半导体板块市场表现 - 半导体板块整体呈现探底回升的走势 [1] - 路维光电股价盘中创下历史新高 [1] - 至纯科技股价涨停 [1] - 富创精密股价上涨超过10% [1] - 晶合集成 江丰电子 翱捷科技 灿芯股份等公司股价跟随上涨 [1]

股价与市场交易表现 - 10月9日公司股价上涨0.80%，成交额达7.75亿元 [1] - 当日融资买入额为1.19亿元，融资偿还7779.27万元，融资净买入4103.45万元 [1] - 截至10月9日，融资融券余额合计5.39亿元，融资余额占流通市值的4.91%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，10月9日无融券交易，融券余额为0.00元，但融券余量水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] 公司股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为1.71万户，较上期增加10.20% [2] - 人均流通股为8544股，较上期增加18.12% [2] - 多家机构股东在第二季度减持，其中第二大流通股东泰信中小盘精选混合持股300.00万股，较上期减少58.00万股 [2] - 第三大流通股东富国新兴产业股票A/B持股274.37万股，较上期减少13.72万股，第四大流通股东信澳新能源产业股票A持股231.16万股，较上期减少18.86万股 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入4.49亿元，同比增长60.12% [2] - 2025年上半年归母净利润为9137.54万元，同比增长123.19% [2] - A股上市后累计派发现金分红8192.23万元 [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2014年6月5日，于2021年11月29日上市，总部位于广东省珠海市 [1] - 公司主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售 [1] - 主营业务收入构成：智能无线音频SoC芯片系列占比70.82%，端侧AI处理器芯片系列占比18.80%，便携式音视频SoC芯片系列占比10.31%，其他业务占比0.06% [1]

智能眼镜行业发展阶段 - 智能眼镜发展历经四阶段：2012年前为技术验证期 2012-2016年商业试水期 2017-2022年产品多样化期 2023年进入蓬勃发展期 [1] - 分类依据为光学显示系统：AI拍摄眼镜不涉及光显技术 VR眼镜完全隔绝现实 AR眼镜通过光学透视叠加虚拟信息 [1] 产品技术路线 - AI拍摄眼镜通过舍弃光学显示模块实现轻量化和低成本 2024年Meta的Ray-Ban Meta销量占全球AI眼镜总销量98.68% [2] - AR观影眼镜采用Birdbath+Micro OLED方案 重量多在120g以内 定位便携式观影设备 [3] - AR全域眼镜采用光波导+Micro LED/Lcos技术 应用于户外导航和工业等虚实交互场景 [3] - VR眼镜采用Pancake+Fast LCD/硅基OLED方案 2025Q2销量126万台 同比增长6.7% [4] 产业链市场前景 - Micro OLED显示屏2030年预计出货量39956.6万块 销售额达679.3亿元人民币 [5] - 25Q1雷鸟创新占据AI/AR眼镜线上市场50%销量 PICO在国内VR市场占绝对优势 [5] - 下游渠道方面博士眼镜已铺设100余家智能专柜 [5] 核心受益环节 - 代工环节关注立讯精密和歌尔股份 [7] - 光学环节关注舜宇光学科技、蓝特光学和欧菲光 [7] - 存储芯片环节关注佰维存储 [7] - SoC芯片环节关注恒玄科技、瑞芯微、泰凌微和炬芯科技 [7] - SiP环节关注环旭电子 [7] - 显示环节关注视涯科技、奥来德、京东方A和清越科技 [7]

股价及融资融券表现 - 9月25日公司股价上涨1.10% 成交额达7.30亿元[1] - 当日融资买入1.34亿元 融资偿还1.02亿元 实现融资净买入3231.50万元[1] - 融资融券余额合计5.30亿元 其中融资余额5.30亿元占流通市值4.84% 处于近一年90%分位高位水平[1] - 融券余量0.00股 融券余额0.00元 但融券余额分位水平仍超过近一年80%[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数达1.71万户 较上期增长10.20%[2] - 人均流通股8544股 较上期提升18.12%[2] - 十大流通股东中出现多只基金产品 包括泰信中小盘精选混合持股300.00万股(较上期减少58.00万股) 富国新兴产业股票持股274.37万股(减少13.72万股) 信澳新能源产业股票持股231.16万股(减少18.86万股) 泰信鑫选混合持股194.00万股(减少4.00万股)[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入4.49亿元 同比增长60.12%[2] - 归母净利润9137.54万元 同比大幅增长123.19%[2] - A股上市后累计派现8192.23万元[2] 公司基本信息 - 公司位于广东省珠海市高新区 2014年6月5日成立 2021年11月29日上市[1] - 主营业务为中高端智能音频SoC芯片研发设计及销售[1] - 收入构成:智能无线音频SoC芯片系列70.82% 端侧AI处理器芯片系列18.80% 便携式音视频SoC芯片系列10.31% 其他0.06%[1]

公司产品线 - 主要产品包括智能无线音频SoC芯片系列、端侧AI处理器芯片系列、便携式音视频SoC芯片系列 [1] - 产品应用于蓝牙音箱、无线麦克风、智能蓝牙穿戴设备、无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机等领域 [1] 客户关系 - 暂未向OpenAI提供智能音箱芯片 [1]

公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.03%至61.78元/股 成交额7.47亿元 换手率7.09% 总市值108.22亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为中高端智能音频SoC芯片研发设计及销售 智能无线音频SoC芯片系列占比70.82% 端侧AI处理器芯片系列占比18.80% 便携式音视频SoC芯片系列占比10.31% [1] 基金持仓情况 - 南方大数据100指数A(001113)二季度持有23.8万股 占基金净值比例1.15% 位列第一大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约70.46万元 最新规模12.37亿元 今年以来收益21.82% 近一年收益37.64% [2] 基金经理信息 - 基金经理解锐累计任职3年220天 管理基金总规模20.12亿元 任职期间最佳回报21.33% [3]

公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.03%至61.78元/股 成交额7.47亿元 换手率7.09% 总市值108.22亿元 [1] 主营业务构成 - 智能无线音频SoC芯片系列占主营业务收入70.82% 端侧AI处理器芯片系列占18.80% 便携式音视频SoC芯片系列占10.31% 其他业务占0.06% [1] - 公司位于广东省珠海市高新区 2014年6月5日成立 2021年11月29日上市 主营中高端智能音频SoC芯片研发设计及销售 [1] 基金持仓变动 - 富国新兴产业股票A/B二季度减持13.72万股 当前持有274.37万股 占流通股比例1.88% 9月24日浮盈812.14万元 [2] - 富国科创板两年定期开放混合二季度持股101.04万股 与上期持平 占基金净值比例5.51% 位列第四大重仓股 9月24日浮盈299.07万元 [4] 基金业绩表现 - 富国新兴产业股票A/B最新规模31.37亿元 今年以来收益69.9% 近一年收益164.09% 成立以来收益278.7% [2] - 富国科创板两年定期开放混合最新规模11.09亿元 今年以来收益48.31% 近一年收益109.18% 成立以来微亏0.01% [4] 基金经理信息 - 富国新兴产业股票A/B基金经理孙权 累计任职3年210天 管理规模77.5亿元 任职最佳回报111.87% 最差回报35.44% [3] - 富国科创板两年定期开放混合基金经理赵伟 累计任职8年99天 管理规模66.19亿元 任职最佳回报190.69% 最差回报-3.84% [5]

公司财务调整 - 炬芯科技维持2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.00元（含税）不变 [2] - 现金分红总额从17,418,747.60元上调至17,428,049.50元（含税），增加9,301.90元 [2] - 本次调整仅涉及分红总额微调，未改变每股分红比例 [2]

业绩总结 - 2025年半年度拟派现17,428,049.50元含税，占净利润19.07%[7] - 调整前分红和回购金额40,554,374.07元，占半年度净利润44.38%[4] 数据调整 - 因激励计划归属93,019股，参与分配股份调为174,280,495股[5] - 总股本扣减回购后基数调为174,280,495股[7]

文章核心观点 - 端侧AI驱动半导体行业增长 炬芯科技等公司业绩显著提升 行业处于加速成长期 [1][3][5] - 半导体估值方法需结合发展阶段 PS估值和终局法适用于高研发投入企业 [7][8][11] - 科创板指数化投资成为布局科技成长红利的高效工具 兴业基金相关产品覆盖核心资产 [11][12][13] 行业趋势与机遇 - 端侧AI处理器芯片出货量攀升 销售收入实现倍数增长 低延迟高音质无线音频产品持续放量 [3] - AI与手机/耳机/眼镜等终端结合是大势所趋 产业处于成长加速期 投资机遇显著 [5] - 本轮半导体需求由AI拉动 GPU/TPU算力芯片/数据中心模拟芯片率先爆发 [6] - 若AI PC/AI手机/AI眼镜等终端放量落地 产业景气度有望进一步提升 [5] - 大模型带动GPU/存储等半导体需求增长 下游去库存接近尾声 行业处于向上周期 [5] 公司业绩与表现 - 炬芯科技上半年营业收入4.49亿元 同比增长60.12% 归母净利润0.91亿元 同比增长123.19% [5] - 拥有端侧AI芯片的公司上半年均取得不错业绩 [5] 估值与投资研判 - 电子半导体产业呈现高估值高研发投入特点 与产业发展阶段密切相关 [7] - 高研发投入导致业绩波动 但确是行业持续增长和竞争力的核心 [8][10] - 非盈利类公司可参考PS估值法或终局法 从市场空间和产业占比角度进行远期估值 [11] - 指数化投资是把握科技成长红利的重要方向 科创板指数产品提供高效布局工具 [11] 科创板与指数产品 - 科创板上市公司数量近590家 总市值约10万亿元 开市六年综合价格指数过去一年涨幅超108% [12][13] - 科创板综合价格指数样本超570只股票 市值覆盖度近97% 表征性优于现有宽基指数 [13] - 兴业上证科创板综合价格ETF通过完全复制法跟踪指数 具备高仓位低费率优势 [13] - 兴业基金围绕红利价值和科技成长进行哑铃式布局 覆盖上交所核心资产及部分深交所资产 [13] - ETF投资透明资产覆盖度广 可充分享受板块上涨收益 科技成长ETF等产品将持续推出 [14]