**炬芯科技电话会议纪要关键要点总结** **一、 公司与行业** * 纪要涉及的公司为炬芯科技[1] * 公司专注于端侧AI芯片、音频芯片及低功耗物联网芯片领域[4][26] * 主要下游市场包括音频设备（如蓝牙音箱、电竞耳机、无线麦克风）、智能穿戴设备（如智能眼镜）和物联网应用[4][18][20][26] **二、 核心财务表现与经营情况** * 2025年前三季度营业收入达7.22亿元，同比增长54.74%[3] * 2025年前三季度净利润为1.52亿元，同比增长113.85%[2][3] * 第三季度销售额和净利润创公司单季度历史新高[2][3] * 报告期内研发费用约1.93亿元，同比增长21.18%[2][6] * 毛利率连续三个季度环比提升，主要得益于高毛利率产品（如端侧AI、高端蓝牙音箱）快速增长及供应链成本下降[2][16] **三、 技术与产品进展** * 端侧AI转型战略成果显著，基于存内计算技术的单色音频芯片在多家头部品牌成功立项并推进量产[2][4] * 面向低延时无线音频的客户终端产品已率先量产，并成功应用于高端音箱等产品，市场渗透率大幅提升[2][5] * 在电竞耳机领域取得重要突破，成为雷蛇主力供应商，并获得其他国际一线品牌新项目[4][18] * 第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标是将下一代芯片单核NPU算力实现倍数提升，并全面支持Transformer模型[6] * 存内计算技术具有显著能效优势，第一代产品能效比已达6+ TOPS/W，远超传统架构的1 TOPS/W水平，目标是达到10 TOPS/W[10][13] * 端侧AI系列产品通过DSP和NPU组合满足不同算力需求，并非简单替换原有非AI产品[9] **四、 未来战略与发展方向** * 未来五年重点布局三大领域：音频和语音、物联网（低功耗物联网芯片和端侧AI应用）、穿戴设备（智能眼镜）[4][26] * 公司整体追求年增长率20%以上，接近30%[26] * 端侧AI产品预计未来两三年将占据公司总销售额50%以上份额[2][11][12] * 投资并购是重要发展手段，重点关注UWB、AI及无线技术等领域，倾向于估值合理的国外标的[25] **五、 市场与客户拓展** * 在蓝牙音箱市场，已成为曼牌PartyBox主要供应商，占据约80%市场份额，并正成为索尼重要供应商，与BOSS也在合作中[29] * 无线麦克风市场处于领导地位，客户包括全球顶级品牌及GoPro等[32] * 智能眼镜业务处于早期阶段，销售量有超预期表现（如小米预期从100K增至300K），但当前市场规模有限，对业绩影响尚小[20] * 专业音箱SOC市场仍有50%至100%的增长空间，带AI功能的产品ASP（平均售价）有不带AI产品至少一倍提升潜力[30] **六、 风险与挑战** * 预计2025年底至2026年，供应链成本可能因产能紧张和存储涨价而上升，对毛利率造成负面影响[2][16] * 存储成本上涨对部分使用DDR的端侧AI产品毛利率影响较大，公司将视情况尝试将成本传导给下游客户[17][28] * 国内端侧AI市场竞争格局分化，公司凭借特色技术及工具链生态建立优势[24]

投资评级 - 报告对炬芯科技的投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 目标价为87.58元，当前股价为59.02元，隐含约48.4%的上涨空间 [3] 核心观点 - 公司持续刷新单季业绩记录，份额提升与端侧AI卡位共同驱动高速成长 [1] - 2025年第三季度营收达2.73亿元，同比增长46.64%，环比增长6.16% [1] - 2025年第三季度归母净利润达0.60亿元，同比增长101.09%，环比增长20.72% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润达0.61亿元，同比增长145.15%，环比增长28.31% [1] - 公司盈利能力显著提升，25Q3毛利率为51.44%，同比提升3.28个百分点，净利率为22.08%，同比提升5.98个百分点 [8] 主要财务指标与预测 - 预测公司2025年营业总收入为9.86亿元，同比增长51.3%，归母净利润为2.12亿元，同比增长98.8% [3] - 预测公司2026年营业总收入为13.24亿元，同比增长34.3%，归母净利润为2.95亿元，同比增长39.2% [3] - 预测公司2027年营业总收入为17.45亿元，同比增长31.8%，归母净利润为3.97亿元，同比增长34.7% [3] - 对应每股收益2025E/2026E/2027E分别为1.21元/1.68元/2.27元 [3] - 当前市盈率基于2025年预测为49倍，基于2026年预测为35倍 [3] 业务驱动因素 - 蓝牙音箱SoC芯片在头部音频品牌中渗透率持续提升，产品价值量与合作深度同步增强 [8] - 低延迟高音质无线音频产品需求旺盛，公司在无线麦克风、电竞耳机等领域具备卡位优势，销售额高速增长 [8] - 端侧AI处理器芯片成功应用于头部品牌高端音箱等产品，市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现数倍增长 [8] 技术研发与未来布局 - 公司持续推进存内计算技术研发，第一代端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌项目已立项并将量产 [8] - 面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品已率先完成量产 [8] - 正稳步推进第二代存内计算技术IP研发，目标实现NPU算力数倍提升并全面支持Transformer模型 [8] - 持续加大下一代私有协议研发投入，以提升无线传输带宽、降低延迟及抗干扰性能 [8]

核心财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入7.22亿元，同比增长54.74%，其中第三季度营业收入2.73亿元，同比增长46.64%，创下单季度历史新高 [3] - 2025年1-9月公司实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比增长113.85%，扣除非经常性损益的净利润1.47亿元，同比增长205.21%，第三季度净利润6,027.13万元，同比增长101.09% [3] - 2025年1-9月公司基本每股收益和稀释每股收益为0.87元/股，同比增长112.20%，第三季度每股收益为0.35元/股，同比增长105.88% [4] - 业绩高速增长主要依托长期积累的技术与资源优势实现突破，并在AI技术强力赋能下推动整体价值加速提升 [3] 研发投入 - 2025年1-9月公司研发投入1.93亿元，同比增长21.18%，其中第三季度研发投入6,956.58万元，同比增长17.16% [4] - 研发投入增长主要系公司推进芯片产品持续迭代，致力于存内计算技术对各条线产品的持续赋能所致 [4] 股份回购计划 - 公司于2024年9月审议通过股份回购方案，计划使用超募资金回购股份，资金总额不低于2,250万元且不超过4,500万元 [6] - 2025年3月公司将回购股份价格上限由30.00元/股调整为53.00元/股，后因实施2024年度利润分配及资本公积转增股本，于2025年8月将价格上限调整为44.02元/股 [6][7] - 截至2025年9月2日，公司完成回购，实际回购股份588,036股，占总股本的0.336%，回购最高价49.76元/股，最低价34.78元/股，支付资金总额23,135,626.47元 [7] 公司治理 - 2025年10月28日公司董事会审议通过《关于制定〈市值管理制度〉的议案》和《关于制定〈董事、高级管理人员离职管理制度〉的议案》 [11] - 制定治理制度旨在促进公司规范运作，维护公司及股东合法权益，建立健全内部管理机制 [11]

公司重大事项 - *ST正平股票因累计涨幅达152.42%并21天涨停而自10月29日起停牌核查 [2] - 共进股份因大股东筹划股份转让可能导致控制权变更 股票继续停牌 [2] - 钜泉科技全资子公司拟出资1.5亿元参与设立主要投向芯片、集成电路等领域的产业基金 [2] - 豫能控股终止投资建设原计划总额11.97亿元的17个分布式光伏项目 [3] - 上纬新材因智元恒岳要约收购37%股份事项而股票停牌一日 要约收购价格为7.78元/股 [4] - 达华智能发布公告澄清公司暂无量子科技相关业务 [5] - 景旺电子正在筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [5] - 中远海能拟以5.98亿元收购上海液化气100%股权以实现LPG业务统一经营 [5] - 赛诺医疗控股子公司的COMETIU支架系统国内注册申请未获批准 [6] 第三季度及前三季度财务业绩 - 赣锋锂业第三季度净利润5.57亿元 同比增长364.02% 前三季度净利润2552万元 同比增长103.99% [6] - 光线传媒第三季度净利润1.06亿元 同比增长993.71% 前三季度净利润23.36亿元 同比增长406.78% 计入票房影片总票房约159.03亿元 [6] - 海南机场前三季度净利润6435.1万元 同比下降69.77% [7] - 苏利股份第三季度净利润5941.81万元 同比增长2750.24% 前三季度净利润1.39亿元 同比增长1522.38% [7] - 先达股份第三季度净利润5984.91万元 同比增长5447.46% 前三季度净利润1.96亿元 同比增长3064.56% [8] - 宇通客车第三季度净利润13.57亿元 同比增长78.98% 前三季度净利润32.92亿元 同比增长35.38% [9] - 炬芯科技第三季度净利润6027.13万元 同比增长101.09% 前三季度净利润1.52亿元 同比增长113.85% [9] - 光弘科技第三季度净利润9960.67万元 同比增长99.68% 前三季度净利润1.99亿元 同比增长33.73% [9] - 鸣志电器第三季度净利润2288.35万元 同比增长215.97% [10] - 中微半导第三季度净利润6581.85万元 同比下降3.66% [11] - 易明医药第三季度净利润4420.61万元 同比增长1934.12% [12] - 蔚蓝生物第三季度净利润3506.29万元 同比增长205.02% [13] - 白云山第三季度净利润7.94亿元 同比增长30.28% [14] - 巨人网络第三季度净利润6.4亿元 同比增长81.19% [15] - 阳光电源第三季度净利润41.47亿元 同比增长57.04% 前三季度净利润118.81亿元 同比增长56.34% [16][17] - 中国船舶第三季度净利润20.74亿元 同比增长97.56% 前三季度净利润58.52亿元 同比增长115.41% [18] - 华胜天成第三季度净利润2.19亿元 同比增长563.58% [18] - 圆通速递第三季度净利润10.46亿元 同比增长10.97% 前三季度净利润28.77亿元 同比下降1.83% [19] 股份回购计划 - 海大集团拟以10亿元至16亿元回购公司股份 回购价格不超过62元/股 [20] - 力源信息拟以2000万元至3000万元回购公司股份 回购价格不超过15元/股 [21] 重大合同中标 - 佰奥智能中标某大型国有公司项目 中标金额9722.17万元 [21] - 广东建工全资子公司签订金额为19.24亿元的施工总承包合同 工期1365天 [22] - 光启技术全资子公司签订合计2.15亿元的超材料产品批产合同 [23]

公司重大事项 - *ST正平股票因累计涨幅达152.42%并21天涨停而自10月29日起停牌核查 [3] - 共进股份因大股东筹划股份转让可能导致控制权变更 股票继续停牌 [4] - 钜泉科技全资子公司拟出资1.5亿元参与设立主要投向芯片及集成电路等领域的产业基金 [5] - 豫能控股终止投资总额11.97亿元的17个分布式光伏项目 [6] 第三季度业绩表现 - 苏利股份第三季度净利润5941.81万元 同比增长2750% 前三季度净利润1.39亿元 同比增长1522% [8] - 先达股份第三季度净利润5984.91万元 同比增长5447% 业绩增长主因烯草酮售价上涨及新产品销售 [9] - 宇通客车第三季度净利润13.57亿元 同比增长79% 前三季度净利润32.92亿元 同比增长35% [10] - 炬芯科技第三季度净利润6027.13万元 同比增长101% 前三季度净利润1.52亿元 同比增长114% [11] - 光弘科技第三季度净利润9960.67万元 同比增长100% 前三季度净利润1.99亿元 同比增长34% [12] - 鸣志电器第三季度净利润2288.35万元 同比增长216% [13] - 中微半导第三季度净利润6581.85万元 同比下降3.66% [14] - 易明医药第三季度净利润4420.61万元 同比增长1934% [15] - 蔚蓝生物第三季度净利润3506.29万元 同比增长205% [16] - 白云山第三季度净利润7.94亿元 同比增长30% [17] - 巨人网络第三季度净利润6.4亿元 同比增长81% 第三季度营收17.06亿元 同比增长116% [18] 股份回购计划 - 海大集团拟以10亿元至16亿元回购公司股份 回购价格不超过62元/股 [20] 重大合同签署 - 佰奥智能中标某大型国有公司项目 中标金额9722.17万元 [22] - 广东建工子公司签订金额19.24亿元施工总承包合同 工期1365天 [23][24]

公司财务表现 - 第三季度营收为2.73亿元，同比增长46.64% [1] - 第三季度净利润为6027.13万元，同比增长101.09% [1] - 前三季度净利润为1.52亿元，同比增长113.85% [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为7.22亿元，同比增长54.74% [1] - 2025年前三季度归母净利润为1.52亿元，同比增长113.85% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为1.47亿元，同比增长205.21% [1] - 2025年第三季度单季毛利率为51.44%，同比上升3.28个百分点，环比上升0.13个百分点 [2] - 2025年前三季度整体毛利率为50.96%，同比上升3.83个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率为21.00%，较上年同期上升5.80个百分点 [2] 盈利能力与效率指标 - 2025年前三季度基本每股收益为0.87元 [1][2] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率为7.84% [2] - 2025年三季度期间费用为2.25亿元，较上年同期增加4943.32万元 [2] - 2025年三季度期间费用率为31.21%，较上年同期下降6.49个百分点 [2] 费用构成分析 - 销售费用同比增长35.74% [2] - 管理费用同比增长18.05% [2] - 研发费用同比增长21.18% [2] - 财务费用同比增长22.22% [2] 估值与市场数据 - 以10月28日收盘价计算，市盈率（TTM）约为65.84倍 [2] - 以10月28日收盘价计算，市净率（LF）约为5.39倍 [2] - 以10月28日收盘价计算，市销率（TTM）约为12.60倍 [2] - 截至2025年三季度末，股东总户数为2.10万户，较上半年末增加3858户，增幅22.56% [2] - 户均持股市值由上半年末的51.70万元增加至51.99万元，增幅为0.57% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售 [3] - 主营业务收入构成为：智能无线音频SoC芯片系列70.82%，端侧AI处理器芯片系列18.80%，便携式音视频SoC芯片系列10.31%，其他0.06% [3] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [3] - 公司所属概念板块包括半导体、智能穿戴、预盈预增、无线耳机、芯片概念等 [3]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入达7.22亿元，同比增长54.74% [1] - 归属母公司股东净利润为1.52亿元，同比增长113.85% [1] - 基本每股收益为0.87元 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约7.22亿元，同比增长54.74% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.52亿元，同比增长113.85% [1] - 2025年前三季度基本每股收益0.87元，同比增长112.2% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为103亿元 [2] 行业市场表现 - A股市场突破4000点，科技主线重塑市场格局 [2]

会议相关 - 公司于2025年10月28日召开第二届董事会第二十六次会议[1] 制度审议 - 会议审议通过《关于制定<市值管理制度>的议案》[1] - 会议审议通过《关于制定<董事、高级管理人员离职管理制度>的议案》[1] 制度情况 - 《市值管理制度》制定无需股东会审议[1] - 《董事、高级管理人员离职管理制度》制定无需股东会审议[1]