报告投资评级 - 公司投资评级为增持 [3] - 板块评级为强于大市 [3] 报告核心观点 - 公司2024H2营业收入预计约2.8亿元,同比增长28%;毛利率约46.4%,同比提升5.1个百分点 [6] - 公司蓝牙音箱SoC、端侧AI处理器、第二代智能手表SoC等多条产品线齐头并进,支撑公司业绩增长 [6] - 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为0.54/0.62/0.72元,对应PE为43.8/37.8/32.7倍 [6] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计670百万元,同比增长28.8% [8] - 2024年归母净利润预计79百万元,同比增长21.2% [8] - 2024年毛利率预计42.8%,较2023年提升5.1个百分点 [8] - 公司资产负债率较低,2024年预计为0.0% [8] - 公司具有较强的获利能力,2024年营业利润率预计11.8% [8]

财务业绩预测 - 2024年上半年度预计实现营业收入为28,000.00万元，同比增长27.68%[3] - 2024年上半年度预计实现归属于母公司所有者的净利润为4,070.00万元，同比增长64.76%[4] - 2024年上半年度预计实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为2,300.00万元，同比增长43.68%[5] - 第二季度预计实现营业收入16,100.00万元，创单季度历史新高[8] 研发投入 - 公司研发费用投入约10,000.00万元，同比增长35.07%[9] 毛利率提升及市场策略 - 本报告期的综合毛利率预计提升至46.40%左右，同比提升5.2个百分点[10] - 公司将继续通过紧密围绕下游市场需求，助力终端品牌客户持续创新，并加大新兴市场开拓力度[10]

公司概况 - 炬芯科技是国内领先的低功耗 AIoT 芯片设计厂商，专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物联网(AIoT)领域提供专业集成芯片 [2] - 公司主要产品广泛应用于蓝牙音箱、智能手表、无线家庭影院、无线电竞耳机、无线收发 dongle、无线麦克风、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器及低功耗端侧 AI 处理器等领域 [2] 财务表现 - 2024 年第一季度，公司实现营业收入 11,846.65 万元，同比增加 45.48% [2] - 扣非归母净利润 546.95 万元，同比增加 944.28% [2] - 综合毛利率 45.42%，同比增加 4.42 个百分点 [2] - 研发投入合计 4,499.60 万元，同比增加 38.02% [2] 研发情况 - 一季度研发支出增加主要是由于基于 SRAM 存内计算的高端 AI 音频芯片流片费用 [3] - 公司非常重视研发团队建设和技术研发工作，预计 2024 年研发支出占营业收入的比例将与去年保持相近水平 [3] 产品情况 - 公司最新一代基于 SRAM 存内计算的高端 AI 音频芯片已流片回来，目前在处于内部测试阶段，预计今年年中将向下游客户提供样品芯片 [4][5] - 该芯片采用 22 纳米制程水平，架构升级为 CPU+DSP+NPU 三核异构，可以为电池驱动的便携式产品在较低功耗预算下带来更强大的算力，实现更高的能耗比，产品单价相较公司现有产品会有明显提升 [4][5] 客户情况 - 公司的目标客户主要以中高端品牌为主，与哈曼、SONY 等大客户的合作密切程度得到了显著提升，今年公司预计在以这些大客户的销售额将快速起量 [6] 技术布局 - 公司除标准蓝牙和 2.4G 无线通信私有协议外，将在 UWB、WiFi、星闪等其他无线宽带通信技术进行战略布局 [7] - 公司已经加入星闪联盟，对于 UWB、WiFi 的技术整合也在有条不紊的推进中 [7] 市场预期 - 消费电子市场仍然保持着复苏趋势，公司将在 2023 年经营成果的基础之上，继续努力深耕，从而获得营收规模与利润水平的稳健增长 [9] - 增长的主要来源是蓝牙音箱 SoC 芯片、智能手表 SoC 芯片以及低延迟高音质音频 SoC 芯片 [10][11] 低延迟高音质音频产品 - 低延迟高音质无线音频产品的应用主要集中在无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机和无线麦克风三个场景 [12] - 公司基于 2.4G 无线通信私有协议研发的产品，延迟最低可以达到 10 毫秒以内，且处于业内领先水平 [13] - 公司低延迟高音质无线音频产品已进入 Samsung、SONY、Vizio、海信、RODE、西伯利亚、Razer、枫笛、倍思、猛玛等品牌供应链，市场表现十分亮眼 [13]

报告公司投资评级 公司被评为"买入"评级[8] 报告的核心观点 1) 消费电子需求回暖+新品持续放量,2023年业绩稳步高升[1][2] 2) 产品线多点开花,加快端侧AI布局[2][3][4][5] 3) 印度市场快速起量,手表新品有望快速放量[6][7] 分产品总结 1) 蓝牙音箱:公司已成为行业终端品牌的主流供应商,并实现中高端蓝牙音箱SoC的国产替代,2023年销售收入快速增长[2] 2) 智能手表:公司第一代智能手表芯片在国内外市场迅速放量,2023年出货量突破千万级,第二代芯片有望快速放量[6][7] 3) 端侧AI:公司最新一代基于SRAM存内计算的高端AI音频芯片预计今年年中将向下游客户提供样品[3][4][5]

公司概况 - 炬芯科技是国内领先的低功耗AIoT芯片设计厂商，专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物联网(AIoT)领域提供专业集成芯片 [2] - 公司主要产品广泛应用于蓝牙音箱、智能手表、无线家庭影院、无线电竞耳机、无线收发dongle、无线麦克风、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器及低功耗端侧AI处理器等领域 [2] 财务表现 - 2024年第一季度，公司实现营业收入11,846.65万元，同比增加45.48% [2] - 扣非归母净利润546.95万元，同比增加944.28% [2] - 综合毛利率45.42%，同比增加4.42个百分点 [2] - 研发投入合计4,499.60万元，同比增加38.02% [2] 研发情况 - 一季度研发支出增加主要是由于基于SRAM存内计算的高端AI音频芯片流片费用 [3] - 公司非常重视研发团队建设和技术研发工作，预计2024年研发支出占营业收入的比例将与去年保持相近水平 [3] 产品规划 - 公司最新一代基于SRAM存内计算的高端AI音频芯片已流片回来，预计今年年中向下游客户提供样品 [4][5] - 该芯片采用22纳米制程，架构升级为CPU+DSP+NPU三核异构，可为电池驱动的便携式产品提供更强大的算力和更高的能耗比，产品单价相较现有产品会有明显提升 [5] - 公司将在UWB、WiFi、星闪等其他无线宽带通信技术进行战略布局 [7] 市场表现 - 公司进一步深化了大客户战略，与客户的合作密切程度得到了显著提升，今年在以哈曼、SONY等为代表的大客户销售额将快速起量 [6] - 公司低延迟高音质无线音频产品各项技术指标表现优异，已进入多个知名品牌供应链，市场表现十分亮眼 [12] - 低延迟无线音频产品在无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机和无线麦克风等场景有广阔的市场空间 [11] 未来展望 - 公司将在2023年经营成果的基础之上，继续努力深耕，从而获得营收规模与利润水平的稳健增长 [9][10] - 增长的主要来源是蓝牙音箱SoC芯片、智能手表SoC芯片以及低延迟高音质音频SoC芯片 [10]

财务表现 - 本报告期营业收入为11,846.65万元，同比增加45.48%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为853.46万元，同比增加6.57%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为546.95万元，同比增加944.28%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为1,006.29万元，同比下降67.04%[4] - 2024年第一季度营业总收入为118,466,547.50元，较去年同期增长45.6%[17] - 2024年第一季度营业总成本为114,172,385.95元，较去年同期增长39.4%[18] - 2024年第一季度净利润为8,534,610.54元，较去年同期增长6.7%[18] - 其他综合收益的税后净额为127,973.90元，较去年同期改善[19] - 综合收益总额为8,662,584.44元，较去年同期增长24.2%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为10,062,862.33元，较去年同期下降66.9%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为18,128,276.22元，较去年同期改善[21] - 筹资活动现金流出小计为31,926,278.33元，主要用于偿还债务和支付其他与筹资活动有关的现金[21] - 筹资活动现金流出小计为32,043,061.66[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-32,043,061.66[22] - 现金及现金等价物净增加额为-3,693,603.21[22] 研发投入与产品优化 - 研发投入合计为4,499.60万元，同比增加38.02%[5] - 蓝牙音箱、低延迟高音质无线音频产品营业收入大幅增长[5] - 产品结构持续优化，综合毛利率提升至45.42%[5] - 公司坚持加强技术创新和产品迭代的投入，研发投入增加所致[5] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为11,222股，其中前十名股东持股情况中，珠海瑞昇投资合伙企业持股数量最多，为28,223,600股，占比23.13%[12] - 2024年第一季度报告显示，前十名无限售条件股东持股情况中，厦门炬佳微投资合伙企业持有人民币普通股296,2384股，为最大持股数量[13] - 公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,317,978股，占公司总股本比例为1.080%[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入5.20亿元，同比增长25.41%[1] - 公司2023年毛利率为43.69%，同比增加4.45个百分点[2] - 公司在下游市场回暖拉动业绩增长，产品结构优化提升毛利率[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现收入6.76/8.62/10.63亿元，归母净利润分别为0.90/1.14/1.47亿元，给予“买入”评级[4] 品牌客户渗透率 - 公司坚定落实大客户战略，提升品牌客户渗透率[3] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9] 市场基准指数 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[10] 数据来源 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[11] 免责声明 - 公司声明不对报告中信息准确性和完整性做出保证，报告仅供参考，不构成证券买卖出价或询价[13]

业绩总结 - 公司2023年实现收入5.20亿元，同比增长25.41%[2] - 公司2023年实现归母净利润0.65亿元，同比增长21.04%[2] - 公司2023年毛利率为43.73%，同比增长4.40pct[3] 产品销售 - 蓝牙音频SoC芯片实现收入3.86亿元，同比增长42.58%[2] - 便携式音视频SoC芯片实现收入0.99亿元，同比下降11.74%[2] - 端侧AI处理器芯片实现收入0.34亿元，同比增长30.76%[2] - 手表芯片在国内外市场迅速起量，2023年出货量已突破千万级[3] - 公司已成为蓝牙音箱领域的主流供应商，市场份额有望持续提升[3] 未来展望 - 公司2024/2025/2026年归母净利润预测分别为0.87/1.14/1.44亿元[5] - 公司主要应用于无线家庭影院音响、无线麦克风和无线电竞耳机三大场景[5] - 公司2026年预计营业收入将达到1073.2亿元，较2023年增长约106.2%[6] - 2026年预计净利润将达到143.6亿元，较2023年增长约120.2%[6] - 2026年预计ROE将达到7.5%，较2023年增长约3.9个百分点[6] - 公司2026年预计P/E比率为24.3，较2023年下降约29.3%[6] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，股票投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[14] - 股票投资评级根据公司股价在报告发布后的6个月内相对沪深300指数的涨跌幅确定[14] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业与整体市场表现的比较确定[14]

证券代码：688049 证券简称：炬芯科技 炬芯科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 √电话会议 □其他 申万宏源 信达澳亚 中信建投基金 安联基金 参与单位名称 統一投信 泰信基金 上海复胜资产 新华资产 天弘基金 长城基金 西藏源乘投资 华宝基金 华安基金 百嘉基金 东方阿尔法 兴业基金 及人员姓名 千合资本 富国基金 珠海坚果私募 国泰基金 创金合信 银华基金 广州玄甲私募 长城证券 泰康资产 东兴基金 杭州乾璐投资 民生证券 国君资管 申万菱信 明河投资 首创证券 开域资本 长江资管 西部证券投资 德邦证券 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入5.20亿元，同比增长25.41%[1] - 公司实现归母净利润0.65亿元，同比增长21.04%[1] - 公司实现扣非归母净利润0.51亿元，同比增长64.16%[1] - 公司毛利率达到43.69%，同比增加4.45个百分点[2] - 蓝牙音频SoC芯片业务实现营业收入3.86亿元，同比增长42.58%[2] 未来展望 - 公司预测2024-2026年收入分别为6.90、8.66、11.53亿元，EPS分别为0.76、1.21、1.60元[6] - 预测2026年公司的PE为17.3倍，市场认可度高，有望持续受益[6] - 预计2026年归母净利润将达到195百万元，较2023年增长200%[8] - 2026年ROE预计将达到9.3%，较2023年增长158.3%[8] 风险提示 - 风险提示包括下游需求复苏不及预期、行业竞争加剧、技术更新不及预期等[7] 其他 - 何鹏程是华鑫证券研究所的电子行业首席分析师，专注于消费电子、卫星互联网、光通信等领域研究[12] - 华鑫证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、中性、卖出四个等级，以及推荐、中性、回避三个等级[15] - 华鑫证券报告中的信息来源于公开资料，研究部门力求准确可靠，但不构成证券买卖的依据，投资者应独立评估[17]