公司战略规划 - 公司筹划发行H股并在香港联交所上市以推进全球化发展战略及海外业务布局[1] - 公司旨在提升品牌影响力与核心竞争力并巩固行业领先地位[1] - 公司计划借助国际资本市场资源与机制优势优化资本结构并拓宽多元融资渠道以提升综合实力[1] H股上市进展 - 公司正与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨相关细节尚未确定[1] - 本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化[1]

公司战略与融资 - 公司筹划发行H股并在香港联合交易所上市以推进全球化发展战略及海外业务布局 [1] - 本次H股上市旨在提升品牌影响力与核心竞争力并巩固行业领先地位 [1] - 公司计划借助国际资本市场资源优化资本结构并拓宽多元融资渠道以提升综合实力 [1] H股上市进展与细节 - 公司正与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨相关细节尚未确定 [1] - 本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1]

公司战略与融资举措 - 公司筹划发行H股并在香港联合交易所上市以推进全球化发展战略及海外业务布局 [1] - 本次H股上市旨在提升品牌影响力与核心竞争力并巩固行业领先地位 [1] - 公司计划借助国际资本市场资源优化资本结构并拓宽多元融资渠道以提升综合实力 [1] H股上市进展与细节 - 公司正与相关中介机构就H股上市的具体推进工作进行商讨相关细节尚未确定 [1] - 本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1]

公司战略与上市计划 - 为推进全球化发展战略及海外业务布局，公司正在筹划发行境外股份（H股）并在香港联合交易所上市 [1] - 此举旨在提升品牌影响力与核心竞争力 [1] - 相关细节尚未确定，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] 后续审批流程 - 待确定具体方案后，尚需提交公司董事会和股东会审议 [1] - 方案需经相关监管机构批准、核准或备案 [1]

股价与融资交易表现 - 11月10日公司股价上涨2.95%，成交额为3.60亿元 [1] - 当日融资买入额为3626.99万元，融资偿还额为4272.83万元，融资净买入为-645.85万元 [1] - 截至11月10日，融资融券余额合计为5.50亿元，融资余额占流通市值的5.77%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 当日融券交易量为0，但融券余额水平亦处于近一年90%分位的高位 [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日，公司股东户数为2.10万户，较上期增加22.56% [2] - 同期人均流通股为8357股，较上期减少2.20% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第二大流通股东，持股380.07万股 [3] - 部分基金股东持股减少：泰信中小盘精选混合减持60.00万股至240.00万股，富国新兴产业股票A/B减持79.12万股至195.25万股，信澳新能源产业股票A减持36.92万股至194.25万股 [3] - 泰信鑫选混合A退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.22亿元，同比增长54.74% [2] - 同期实现归母净利润1.52亿元，同比增长113.85% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2014年6月5日，于2021年11月29日上市，位于广东省珠海市 [1] - 主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售 [1] - 主营业务收入构成：智能无线音频SoC芯片系列占比70.82%，端侧AI处理器芯片系列占比18.80%，便携式音视频SoC芯片系列占比10.31%，其他占比0.06% [1] 分红与资本运作 - A股上市后累计派发现金分红9935.04万元 [3]

股价与交易表现 - 11月6日公司股价上涨1.79%，成交额为2.82亿元 [1] - 当日融资买入额为3248.67万元，融资偿还额为4141.65万元，融资净买入额为-892.98万元 [1] - 截至11月6日，融资融券余额合计为5.56亿元，融资余额占流通市值的5.83%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为2.10万户，较上期增加22.56% [2] - 人均流通股为8357股，较上期减少2.20% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第二大流通股东，持股380.07万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.22亿元，同比增长54.74% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.52亿元，同比增长113.85% [2] 主营业务构成 - 公司主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售 [1] - 智能无线音频SoC芯片系列收入占比70.82%，端侧AI处理器芯片系列收入占比18.80%，便携式音视频SoC芯片系列收入占比10.31% [1] 机构持仓变动 - 泰信中小盘精选混合（290011）为第三大流通股东，持股240.00万股，较上期减少60.00万股 [3] - 富国新兴产业股票A/B（001048）为第五大流通股东，持股195.25万股，较上期减少79.12万股 [3] - 信澳新能源产业股票A（001410）为第六大流通股东，持股194.25万股，较上期减少36.92万股 [3] - 泰信鑫选混合A（001970）退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与分红 - 公司成立于2014年6月5日，于2021年11月29日上市 [1] - A股上市后累计派现9935.04万元 [3]

公司股价表现 - 11月4日炬芯科技股价下跌2.03%，报收53.62元/股，成交额2.83亿元，换手率3.00%，总市值93.92亿元 [1] - 公司股价已连续7天下跌，区间累计跌幅达10.15% [1] 公司基本情况 - 炬芯科技股份有限公司位于广东省珠海市高新区，成立于2014年6月5日，于2021年11月29日上市 [1] - 公司主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售 [1] - 主营业务收入构成：智能无线音频SoC芯片系列占70.82%，端侧AI处理器芯片系列占18.80%，便携式音视频SoC芯片系列占10.31%，其他占0.06% [1] 基金持仓情况 - 博道基金旗下博道伍佰智航A（007831）三季度重仓炬芯科技，持有18.28万股，占基金净值比例0.73%，为第八大重仓股 [2] - 11月4日该基金持仓炬芯科技浮亏约20.29万元，连续7天下跌期间累计浮亏110.76万元 [2] 相关基金表现 - 博道伍佰智航A（007831）成立于2019年9月26日，最新规模3.57亿元 [2] - 该基金今年以来收益38.15%，近一年收益45.58%，成立以来收益120.07% [2] - 基金经理杨梦累计任职时间7年89天，现任基金资产总规模188.56亿元 [3] - 基金经理刘兆阳累计任职时间105天，现任基金资产总规模25.94亿元 [3]

公司基本情况 - 公司是国内领先的中高端智能音频SoC芯片设计商，拥有自主研发的核心技术和知识产权，产品具备低功耗、高性能等优势 [1] - 公司主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售，所属申万行业为电子 - 半导体 - 数字芯片设计 [1] - 公司于2021年11月29日在上海证券交易所上市 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为7.22亿元，行业排名34/48，低于行业平均值29.12亿元但高于行业中位数11.56亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.52亿元，行业排名22/48，低于行业平均值3.48亿元但高于行业中位数1.07亿元 [2] - 2025年前三季度营收同比增长54.74%，归母净利润同比增长113.85% [5] - 2025年三季度营收和净利润实现环比、同比双向增长，刷新单季度业绩峰值 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为14.41%，低于行业平均水平24.46% [3] - 2025年三季度公司毛利率为50.96%，高于行业平均水平36.52% [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.1万，较上期增加22.56% [5] - 户均持有流通A股数量为8357.24股，较上期减少2.20% [5] - 香港中央结算有限公司为新进第二大流通股东，持股380.07万股 [5] - 多家基金持股数量出现减少或退出十大流通股东之列 [5] 管理层信息 - 董事长兼总经理ZHOU ZHENYU，2024年薪酬为258.77万元，较2023年增加82.72万元 [4] - 董事长拥有美国南加州大学博士学位，是国家高层次人才 [4] 业务亮点与机构观点 - AI拉动公司整体价值提升，公司推进芯片产品持续迭代，存内计算技术持续赋能 [5] - 公司在蓝牙音箱SoC份额稳健增长，先发卡位低延迟无线音频蓝海赛道 [6] - 公司把握端侧AI浪潮，持续推进存内计算及低延迟私有协议研发 [6] - 中邮证券预计公司2025-2027年营业收入分别为9.9/13.2/17.6亿元，归母净利润分别为2.1/3.0/4.0亿元，维持"买入"评级 [5] - 华创证券调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.12/2.95/3.97亿元，目标价87.58元，维持"强推"评级 [6]

涉及的行业与公司 * 炬芯科技是一家专注于AIoT领域的数字类芯片设计公司，核心业务围绕智能无线音频、单侧处理器和便携式音频设备[3] * 公司主要服务于音频和无线技术市场，客户包括索尼、BOSE、曼哈顿、小米、荣耀、大疆、罗德等国内外知名品牌[3] 财务业绩与增长目标 * 公司前三季度营收7.2亿元，净利润1.52亿元，第三季度单季营收2.73亿元，净利润6000万元[2][3] * 毛利率为51.4%，净利率为22%[2][3] * 2025年营收目标为10亿元，未来两到三年内预计保持20%-30%的复合增长率[4][21] * 研发费用率预计将维持在30%左右，直到公司规模达到20亿元[4][22] 核心业务板块表现与驱动因素 * **蓝牙音箱业务**：通过替代策略实现高增长，市场份额已提升至行业第二，目标成为行业第一，主要驱动力来自索尼、BOSE等客户的增量贡献[2][5][6] * **自由协议麦克风业务**：应用于直播类领夹麦克风，是毛利最高的产品线之一，带来了显著增长[5] * **单侧处理器业务**：如3609系列在大型音箱中应用，由于基数较低，增速尤为明显[5] * **电竞耳机市场**：无线化趋势加速，预计1-2年内无线比例将从20%逆转至80%，公司已与多家国内厂商合作并为雷蛇推出成功产品，将受益于市场扩张[2][7] * **穿戴设备**：受益于政策支持，需求表现良好，呈现上升趋势[5][27] 技术研发与产品进展 * **AI端侧芯片**：带CM功能的产品正在大型音箱中测试，3231型号已在无线收发领域形成营收，286和609X等型号正逐步应用于蓝牙音箱、手表和眼镜[2][9][10] * **CRM存内计算架构**：通过在SRAM附近添加硬件化协生单元实现本地化计算，降低功耗，提高效率[11] * **无线音频技术优势**：采用C5协议，具有低延迟、低功耗和大带宽优势，并具备丰富的音频处理经验[16] * **研发重点**：未来将聚焦于芯片端算力提升、功耗降低以及软件开发平台优化，并计划推进12纳米及更先进制程[4][22] 市场前景与增长点 * **家庭影院业务**：被视为可能接力电竞耳机的新增长点，海外市场需求明显，公司对其未来发展持有耐心并预期显著增长[4][15] * **海外市场**：目前海外收入占比略高于国内，预期国内外市场都会保持复合增长[19] 供应链与成本控制 * 公司主要采购NOR Flash用于外接存储，容量一般为几个兆字节，主要来自国内两家供应商[12][13] * NOR Flash相对便宜且占整体成本比例小，因此存储涨价对公司成本影响有限，公司也不需要采购SRAM[12] 其他重要信息 * 公司对供应链有全国产化或其他特殊要求，并已进行相应调整以满足客户需求[20] * 四季度订单情况与往年类似，相对乐观，没有明显季节性波动[25] * 明年增量客户将主要来自音箱、电竞耳机和穿戴设备领域，例如索尼、BOSE及一些国内厂商[26]

投资评级 - 报告对炬芯科技的投资评级为“买入”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 炬芯科技正聚焦端侧产品AI化转型，并在AI技术驱动下实现整体价值加速跃升，单季度营收创历史新高 [4][5] - 公司业绩高速增长，2025年前三季度实现营业收入7.22亿元，同比增长54.74%，归母净利润1.52亿元，同比增长113.85% [4][5] - 公司通过加大研发投入与加速新品迭代推动增长，未来将围绕下游应用场景，从芯片硬件算力、无线连接技术等方面全方位提升技术竞争力 [5][6] - 基于预测，报告预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为9.9/13.2/17.6亿元，归母净利润分别为2.1/3.0/4.0亿元 [7] 公司基本情况 - 炬芯科技最新收盘价为59.02元，总股本及流通股本均为1.75亿股，总市值及流通市值均为103亿元 [3] - 公司52周内最高价为63.50元，最低价为29.85元，资产负债率为13.1%，市盈率为79.76 [3] - 公司第一大股东为珠海瑞昇投资合伙企业（有限合伙） [3] 财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入2.73亿元，同比增长46.64%，创下单季度营业收入历史新高 [5] - 2025年第三季度公司实现归母净利润6,027.13万元，同比增长101.09% [5] - 公司前三季度研发投入为1.93亿元，同比增长21.18%，其中第三季度研发投入为6,956.58万元，同比增长17.16% [6] 技术与产品进展 - 面向智能蓝牙穿戴领域的ATW609X研发进展顺利 [6] - 公司第二代存内计算技术IP研发工作稳步推进，目标是将下一代芯片单核NPU算力实现倍数提升，大幅提升能效比，并全面支持Transformer模型 [6] - 公司正加大下一代私有协议研发投入，以提升无线传输带宽，降低延迟，提升抗干扰性能 [6] 盈利预测与财务指标 - 预测公司2025年营业收入为9.88亿元（同比增长51.59%），2026年为13.19亿元（同比增长33.50%），2027年为17.55亿元（同比增长33.06%） [9] - 预测公司2025年归属母公司净利润为2.08亿元（同比增长95.49%），2026年为2.99亿元（同比增长43.70%），2027年为3.95亿元（同比增长31.96%） [9] - 预测公司2025年每股收益（EPS）为1.19元，2026年为1.71元，2027年为2.26元 [9] - 预测公司毛利率将从2024年的48.2%提升至2027年的52.1%，净利率将从2024年的16.4%提升至2026年的22.7% [11] - 预测公司净资产收益率（ROE）将从2024年的5.7%持续提升至2027年的14.7% [11]