股权激励计划 - 激励对象为在任董事、高管、核心骨干，无独立董事及持股5%以上股东等[3] - 激励对象名单与2025年第四次临时股东会批准条件相符[3] - 公司及激励对象主体资格合法有效，确定授予日为2025年9月26日[4] - 授予价格为11.12元/股，授予人数55名，限制性股票数量478.20万股[4]

会议信息 - 公司第四届董事会第四次会议于2025年9月26日召开，通知9月21日送达董事[2] - 会议应出席董事9人，实际到会9人[2] 激励计划 - 以2025年9月26日为授予日，11.12元/股价格授予限制性股票[2] - 向55名激励对象授予478.20万股限制性股票[2] - 《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》表决：同意8票，反对0票，弃权0票，关联董事郑晓裔回避表决[3]

股权激励计划 - 公司确定2025年9月26日为限制性股票授予日 [1] - 授予价格为每股11.12元 [1] - 向55名激励对象授予478.2万股限制性股票 [1]

公司治理 - 公司于2025年9月26日召开第四届第四次董事会会议 审议向2025年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入全部来自医疗器械制造业 占比100% [1] - 公司当前市值为66亿元 [1]

股权激励计划 - 公司确定2025年9月26日为限制性股票授予日 [1] - 授予价格为每股11.12元 [1] - 向55名激励对象授予478.2万股限制性股票 [1]

股权激励计划 - 公司于2025年9月26日向55名激励对象授予478.20万股限制性股票 [1] - 授予价格为11.12元/股 [1] - 该计划基于2025年第四次临时股东会授权并由第四届董事会第四次会议审议通过 [1]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.10%至19.93元/股，成交额4833.80万元，换手率0.78%，总市值66.46亿元 [1] - 主力资金净流出203.91万元，特大单买入占比2.64%卖出占比2.29%，大单买入占比16.00%卖出占比20.57% [1] - 年内股价累计上涨12.89%，近5日涨0.40%，近20日跌13.12%，近60日涨23.69% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.50亿元，同比增长17.77% [2] - 归母净利润3660.08万元，同比大幅增长2083.64% [2] - A股上市后累计派现1.13亿元，近三年累计派现3974.52万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数7108户，较上期增加12.61% [2] - 人均流通股34954股，较上期减少11.20% [2] - 融通健康产业灵活配置混合A/B(000727)持股998.46万股，较上期减少151.54万股 [3] - 南方医药保健灵活配置混合A(000452)持股672.14万股，较上期增加16.46万股 [3] 公司业务概况 - 主营业务为医用骨科植入物和超声动力设备及耗材的研发、生产与销售 [1] - 收入构成：脊柱植入物耗材63.80%，有源设备及配套辅件31.51%，创伤植入物耗材3.53%，其他1.16% [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，概念板块包括医疗器械、医用耗材、融资融券、专精特新、增持回购等 [1]

询价转让定价 - 初步确定转让价格为18.11元/股 [3][4] - 参与报价机构投资者家数为16家 涵盖基金管理公司、证券公司、私募基金管理人、保险公司等专业机构 [4] - 有效认购股份数量为15,652,000股 对应转让底价有效认购倍数为2.35倍 [4] 受让方及股份分配 - 初步确定受让方为6家机构投资者 [4] - 拟受让股份总数为6,669,250股 [4] - 拟转让股份已获全额认购 [4] 交易性质及影响 - 不涉及公司控制权变更 [6] - 不会影响公司治理结构和持续经营 [6]

报告行业投资评级 - 医疗器械行业整体呈现复苏态势 高值耗材已走出集采影响 设备和IVD板块复苏在望[2][3][4] 核心观点 - 高值耗材领域经过多轮集采后 头部公司通过抢占外资份额实现市场份额提升 新进医院数量显著增加 产品获高等级医院认可 同时发力海外市场 部分公司盈利能力已恢复至集采前水平[4] - 设备板块预计2025Q3财务报表修复可见明显改善 IVD板块预计2025Q4部分公司改善 行业整体可能在2026H1见底回升[4] - 投资主线聚焦四大方向：高成长板块（血管介入） 走出集采影响+出海顺利领域 业绩改善+泛科技主题+自主可控方向 以及其他价值股[4] 医疗设备板块总结 - 2025H1设备板块收入同比下滑5.18% 延续下降趋势 但毛利率保持稳定约49.68% 净利率17.35%高于疫情前水平 研发费用率从疫情前7%提升至10%左右[9][10][12] - 影像设备企业持续去库存 2025Q2多数公司环比改善 开立 奕瑞 理邦收入增速由负转正 联影医疗2025Q2收入同比增长18.60%[13][15] - 新冠疫情加速企业出海进程 海外收入占比显著提升 联影医疗海外收入从2018年0.43亿元增长至2024年22.20亿元 CAGR达92.7% 海外市场占比从2.13%提升至21.55%[18][19] - 康复设备公司通过脑机接口技术 外骨骼康复机器人进行产品升级 并向医美领域拓展院外市场 2025Q2伟思医疗收入同比增长10.23%[20][22] - 家用医疗器械显示增长韧性 2025Q2瑞迈特收入同比增长46.54% 鱼跃医疗增长7.06% 三诺生物增长9.17%[25][26] - 供应链类设备逐渐走出疫情影响 东富龙2024Q4收入转正 基因测序仪领域因Illumina被禁售 国产替代机遇显现 建议关注华大智造[29] 高值耗材板块总结 - 2025H1高值耗材板块收入同比增长4.35% 利润端呈现正增长 毛利率稳定在68.65% 净利润率回升至24.01% 基本回到2021年集采初期水平[32][33][34] - 血管介入领域增长韧性显著：惠泰医疗2024年冠脉通路产品同比增长33.30% 2025H1同比增长30% 微电生理2024年海外增长62.94% 2025H1海外同比增长超40%[37][38] - 2025Q4将开展第六批国家集采 涉及药物球囊和泌尿类耗材 冠脉支架和脊柱续采预计2025Q4/2026Q1启动[40] - 骨科植入器械板块全面向上 2025Q2春立医疗收入同比增长62.85% 归母净利润增长136.70% 大博医疗收入增长22.96% 归母净利润增长84.48% 三友医疗2025H1海外收入0.52亿元 同比增长53%[42][43] - 眼科器械短期承压 爱博医疗通过多焦人工晶状体等高阶产品实现增长 2025H1人工晶状体收入同比增长8.23%[45][46] - 外科器械领域内镜诊疗企业积极出海 南微医学2025H1海外收入同比增长45% 占比提升至58% 安杰思新增14家海外客户 总数达130家[48][49] 低值耗材板块总结 - 2025H1低值耗材板块收入增速下降至1.2% 利润端出现负增长 主要受中美关税政策冲击 出口型企业寻求海外建厂[51][53] - 血液透析领域刚需稳健增长：三鑫医疗2025H1海外收入1.87亿元 同比增长67.3% 占比提升至24.6% 山外山血液净化耗材2025H1收入0.85亿元 同比增长46.17%[56][57] - 一次性手套行业2024Q1开始复苏 英科医疗2025Q1净利润增长48.08% 但关税政策扰动复苏进程 东南亚产能预计2025Q4投产[61][62] - 药用玻璃受集采和关税双重影响 山东药玻2025Q2收入同比下降14.2% 归母净利润下降42.0%[64] - 其他出口型低值耗材企业受影响程度不一 维力医疗2025H1海外业务快速增长 墨西哥生产基地预计2026Q1投产[67][68] 体外诊断（IVD）板块总结 - 2025H1 IVD板块受DRG支付改革和集采影响收入明显下滑 行业触底回升预计需至2025Q4[70][71] - 分子诊断领域受增值税率从3%调整至13%影响 叠加医院合规收紧和流感小年需求下降 2025Q2多数企业收入负增长[74][75] - 化学发光短期承压：安图生物2025Q2收入同比下降4.79% 新产业收入同比下降10.88% 亚辉龙收入同比下降26.1%[77][78]

公司公告 - 三友医疗于9月23日晚间发布公告[2] - 初步确定本次询价转让价格为18.11元/股[2] - 转让价格根据2025年9月23日询价申购情况确定[2]