投资评级 - 增持评级 维持[1][6][7] 核心观点 - 3C设备景气向好 锂电设备订单高增 半导体设备稳步发展 三大业务板块形成多点共振格局[3][5] - 2025H1营收18.76亿元 同比增长2.34% 归母净利润1.63亿元 同比大幅增长69.69%[3] - 单季度2025Q2营收11.39亿元 环比增长54.60% 归母净利润1.94亿元 环比实现转正[3] - 费用率管控良好 四费合计同比下降0.56个百分点 净利率提升至8.21%[4] - 截至8月底在手订单超过去年全年水平 新能源领域订单呈现高速增长态势[5] 财务表现 - 2025H1毛利率32.64% 同比下降3.62个百分点 净利率8.21% 同比提升2.85个百分点[4] - 销售费用率9.14% 管理费用率5.90% 研发费用率12.55% 财务费用率1.58%[4] - 预计2025-2027年营业收入58.32/73.31/85.10亿元 同比增长17.73%/25.70%/16.08%[6][8] - 预计归母净利润5.23/7.32/8.93亿元 同比增长31.40%/39.87%/21.95%[6][8] - 对应PE分别为31.67/22.64/18.57倍[6][8] 业务板块分析 - 3C业务收入11.78亿元 占总营收62.75% 受益于A客户创新力度加大 看好2026年产品创新大年带来的设备采购放量机会[5] - 新能源业务收入5.70亿元 占比30.35% 受益于下游锂电扩产需求复苏[5] - 智能充换电站累计接单500多座 完成300多座换电站交付[5] - 半导体业务收入3583.84万元 同比高增314.40% 新客户订单持续增加[5] - 高速高精度固晶机量产订单有望在今明年落地 AOI检测机预计下半年送样[5] 公司基本情况 - 最新收盘价37.12元 总市值166亿元 流通市值165亿元[2] - 总股本4.47亿股 流通股本4.45亿股[2] - 52周最高价37.12元 最低价19.25元[2] - 资产负债率50.1% 市盈率41.61倍[2] - 第一大股东为江苏博众智能科技集团有限公司[2]

股东权益变动 - 苏州众二、苏州众六、苏州众之七、苏州众之八、苏州众十等一致行动人于2025年8月4日至9月8日通过集中竞价交易方式减持公司股份4,090,107股，占公司总股本的0.92% [1] - 本次权益变动后，控股股东及其一致行动人合计持股数量由294,411,155股减少至290,321,048股，持股比例由65.92%下降至65.00%，触及5%的整数倍刻度 [1] - 减持期间公司股票加权均价为33.79元/股，上述股东合计套现1.38亿元 [1] 股东持股明细变动 - 苏州众二股权投资合伙企业持股数量由1,211.86万股减至1,207.69万股，持股比例由27.13%降至27.04% [2] - 苏州众六投资合伙企业持股数量由720.00万股减至633.28万股，持股比例由1.61%降至1.42% [2] - 苏州众之七股权投资合伙企业持股数量由720.00万股减至629.67万股，持股比例由1.61%降至1.41% [2] - 苏州众之八股权投资合伙企业持股数量由720.00万股减至675.26万股，持股比例由1.61%降至1.51% [2] - 苏州众十投资合伙企业持股数量由1,080.00万股减至934.49万股，持股比例由2.42%降至2.09% [2] 公司控制权结构 - 控股股东为江苏博众智能科技集团有限公司，实际控制人为吕绍林、程彩霞 [3] - 博众集团与苏州众一、众二、众六、众之七、众之八、众十构成一致行动人关系 [3] - 苏州众一等六家持股平台执行事务合伙人均为博众集团 [3] 募集资金使用情况 - 2022年向特定对象发行股票4,040.40万股，发行价24.75元/股，募集资金总额9.999亿元，净额9.829亿元 [4] - 2021年科创板IPO发行4,100万股，发行价11.27元/股，保荐机构为华泰联合证券 [4] - 实际募集资金净额4.067亿元，较原计划11.10亿元少7.033亿元 [5] 财务状况 - 2020-2024年经营活动现金流量净额分别为-2.13亿元、-5.89亿元、-0.07亿元、-0.57亿元和3.19亿元 [5] - 近五年仅2024年经营活动现金流为正 [5] - IPO发行费用5,537.15万元，其中华泰联合证券获保荐承销费用3,590.28万元 [5]

业绩总结 - 2025年8月4 - 9月8日，信息披露义务人减持博众精工股份4,090,107股，占总股本0.92%[18] - 本次权益变动后，控股股东及其一致行动人持股降至290,321,048股，占比降至65.00%[18] 未来展望 - 信息披露义务人拟于未来12个月内继续减持[38] 股份变动 - 苏州众二等拟减持不超13,358,157股，占总股本不超2.99%，减持计划未实施完毕[19] - 苏州众二2025年8 - 9月减持417,128股，占比0.09%[23] - 苏州众六2025年8 - 9月减持867,212股，占比0.19%[23] - 苏州众之七2025年8 - 9月减持903,253股，占比0.20%[23] - 苏州众之八2025年8 - 9月减持447,411股，占比0.10%[23] - 苏州众十2025年8 - 9月减持1,455,103股，占比0.33%[24]

股权变动 - 2025年8月4日 - 9月8日信息披露义务人减持4090107股，占总股本0.92%[7] - 控股股东及其一致行动人权益变动后持股比例降至65.00%[3] 各股东持股变化 - 苏州众二变动后持股12076.9340万股，占比27.04%[7] - 苏州众六变动后持股633.2788万股，占比1.42%[7] - 苏州众之七变动后持股629.6747万股，占比1.41%[7] - 苏州众之八变动后持股675.2589万股，占比1.51%[8] - 苏州众十变动后持股934.4897万股，占比2.09%[8] 未变动股东 - 江苏博众持股12967.2000万股，占比29.03%未变[8] - 苏州众一持股1080.0000万股，占比2.42%未变[8] - 吕绍林持股35.2687万股，占比0.08%未变[8]

订单表现 - 截至8月底公司在手订单增速较快且已超去年全年水平[2] - 新能源领域订单呈现高速增长态势[2] - 3C领域订单保持稳定状态[2] 半导体业务进展 - 固晶机可用于芯片贴装、摄像头模组组装及VCM组装领域[2] - 目前在3C头部企业多家生产基地进行样机测试且进展顺利[2] - 预计量产订单将在今明两年落地[2] 人工智能领域布局 - 共晶贴片机适用于400G/800G/1.6T光模块贴合场景[2] - 已获得行业知名企业批量订单[2] - 2025年上半年向国内头部光模块企业海外项目送样[2] 财务表现 - 上半年营业收入18.76亿元同比增长2.34%[2] - 归属于上市公司股东净利润1.63亿元同比增长69.69%[2]

公司股权激励计划进展 - 博众精工于2025年9月4日完成限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份过户登记工作 [2] - 本次归属股票数量为1,234,220股 [2] - 股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股 [2]

股票归属 - 本次归属股票数量为1,234,220股，来源为二级市场回购的A股普通股[3] - 本次归属激励对象人数为162人，上市流通数量为1,234,220股[13][14] - 合计已获授予2,535,250股，本次归属1,234,220股，归属比例48.68%[10] 分红与激励计划 - 2024年7月16日公司向全体股东每股派发现金红利0.13元（含税）[7] - 2024年限制性股票激励计划授予价格从12.73元/股调整为12.6元/股[7] - 2024年10月30日向3名激励对象授予10万股限制性股票，授予价格为12.60元/股[9] 人员情况 - 董事、高级管理人员、核心技术人员中部分人员本次归属比例为50%[10] - 其他核心骨干人员（154人）已获授2,181,860股，本次归属1,090,930股，归属比例50%[10] - 董事蒋健和宋怀良因减持暂缓办理首次授予部分第一个归属期归属事宜[11] 资金与登记 - 截至2025年8月16日，公司收到162名激励对象缴纳出资额合计15,279,644.50元[17] - 2025年8月25日立信会计师事务所出具《验资报告》[17] - 2025年9月4日公司收到《过户登记确认书》，股份完成过户[17] 公司结构 - 本次归属未导致公司控股股东及实际控制人变更，股本总数、注册资本不变[16][17] - 公司董事和高级管理人员在任职期间每年转让股份不得超所持股份总数的25%，离职后半年内不得转让[14]

公司技术突破 - 成功开发国产首台商用200kV热场发射透射电子显微镜 实现核心零部件自主可控包括超高稳定度高压电源 热场发射电子枪 热场电子源及高稳定度恒流源 [1] - 仪器仪表业务处于发展阶段 电源作为透射电镜核心零部件当前营收占比不大 [1] - 自主研发200kV透射电镜点分辨率达0.25纳米 晶格分辨率达0.14纳米 性能指标达国际先进水平 [1] 行业市场格局 - 全球透射电镜市场由美国和日本企业垄断 中国中高端透射电镜完全依赖进口 国产化此前处于空白状态 [1] - 2024年全球透射电子显微镜市场规模达7.29亿美元 预计2031年将增长至10.83亿美元 2025-2031年复合增长率为5.9% [1] 国产化进程 - 公司产品有望填补国内透射电镜技术空白 加快国产化进程 [1]

会议基本信息 - 会议名称为博众精工科技股份有限公司2025年第一次临时股东会 [1] - 会议地点在公司科技股份有限公司会议室 [5] - 会议时间为2025年9月11日 [5] - 投票方式采用现场投票和网络投票相结合 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 网络投票时间为2025年9月11日9:15-15:00 [5] 会议议程安排 - 参会人员需提前30分钟签到并出示证券账户卡、身份证明文件或法人单位证明、授权委托书等材料 [2] - 会议议程包括参会人员签到、主持人宣布会议开始、宣读会议须知、推举计票监票成员、审议议案、股东发言提问、投票表决、休会统计结果、复会宣读结果、律师宣读法律意见、签署文件及宣布结束 [6][7] - 股东发言需提前登记 发言时间不超过5分钟且需围绕会议议题 [3] 利润分配方案 - 公司2025年半年度拟以权益分派股权登记日总股本扣除回购专户股份为基数分配利润 [6] - 分配方案为向全体股东每10股派发现金红利0.93元（含税） [6] - 以总股本446,647,765股扣除回购专户2,914,537股计算 合计派发现金红利41,267,190.20元 [6] - 本年度不送红股也不进行资本公积转增股本 [6] 公司章程修订 - 公司根据《公司法》及《上市公司章程指引（2025年修订）》不再设置监事会 [8] - 监事会的职权将由董事会审计委员会行使 [8] - 该议案为特别决议事项 需经出席股东会股东所持表决权三分之二以上通过 [9] - 修订后将及时办理工商变更登记手续 [8] 公司治理制度调整 - 公司拟修订部分制度以完善内控体系并确保与监管法规衔接 [9] - 制度修订依据包括《上市公司信息披露管理办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》等最新法规 [9] - 具体修订内容已于2025年7月24日在上海证券交易所网站披露 [9] 监事会取消安排 - 根据中国证监会安排 公司将在董事会中设审计委员会行使监事会职权 [10] - 公司将通过取消监事会、废止《监事会议事规则》及修订公司章程等方式落实安排 [10] - 现任监事自股东大会审议通过取消监事会并修订公司章程之日起解除职务 [10]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会于9月11日14点在苏州吴江召开[13] - 网络投票9月11日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[13] - 会议采取现场和网络投票结合表决[10] - 审议4项议案包含半年度利润分配预案[14] 利润分配 - 2025年半年度拟每10股派现金红利0.93元（含税）[16] - 截至8月31日总股本446,647,765股，扣回购专户后拟派41,267,190.20元（含税）[16] 制度修订 - 拟修订8项制度完善内控体系，含《股东大会议事规则》[1] - 拟取消监事会，废止相关制度并修订公司章程[24]