股权交易 - 2025年12月21日博众仪器拟增资扩股，投资方3090万元认购新增注册资本2642032元，获8.1124%股权[8] 股权结构变化 - 交易前博众仪器注册资本29925925元，博众精工持股34.0842%[9] - 交易后注册资本32567957元，博众精工持股降至31.3191%[10] 控制权变更 - 交易后唐爱权控制一致行动人股东合计控制36.7363%表决权，成为实际控制人[15]

未来展望 - 公司预计2026年实现ZA024目标[1] - 公司2025年推进相关项目有望取得进展[1] - 公司预计资源利用率将进一步提高[1] - 公司预计未来资源利用效率提升将带来显著经济效益[1] 业绩总结 - 公司资源利用率分别为34.08%、31.32%和36.74%[1] - 公司某项目价值达1.23亿元[1] 公司治理与股权 - 公司持有大量股份为单一最大股东[3][4][5] - 公司拥有上市公司业务权益包括某些业务控制权[3][4][5] - 2025年12月21日博众仪器股东会公司表决权由34.0842%降至31.3191%[8] - 公司丧失对博众仪器控制权的时点为2025年12月[9] 公司运营变动 - 2025年12月21日博众仪器股东会同意撤销执行董事职务设立由三名董事组成的董事会[8] - 2025年12月26日博众仪器递交工商登记变更资料[8] - 2025年12月31日博众仪器工商登记变更正式完成[8] - 2025年12月底公司向博众仪器现管理层移交公司公章完成财务、资金管理权移交[8] 出资与增资 - 束界量极、微镜创极认缴出资的出资期限为2026年12月31日[8] - 截止2025年12月31日相关增资方已完成部分认缴增资款的实缴[8] 其他 - 会计师核查公司回复信息未发现重大不一致[10] - 2026年1月15日有高管发言[14]

业绩数据 - 2024年度及2025年前三季度，博众仪器营收分别为58.15万元、184.30万元[47] - 2024年度及2025年前三季度，博众仪器净利润分别为 - 1546.48万元、 - 1475.27万元[47] - 截至2025年9月末，博众仪器净资产 - 960.46万元[47] - 2025年公司在手透射电子显微镜合同金额约1200万，电子束核心部件订单约165万[68] - 2025年公司TEM整机销售预测收入0万元，电子束核心部件147.61万元，其他486.07万元，合计633.69万元[72] - 2026 - 2029年公司TEM整机与电子束核心部件预测收入分别为5500万元、11250万元、15950万元、18600万元[72] 产品数据 - 博众仪器200kV热场发射透射电镜BZ - F200在2025年12月14日正式下线发货[1] - 博众仪器200kV热场发射透射电镜关键性能指标达国内领先、国际先进水平[3] - 博众仪器200kV高压电源稳定性为1ppm、纹波为1ppm，优于国内某公司120kV高压电源[4] - 博众仪器200kV场发射透射电镜点分辨率≤0.25nm@200kV，与赛默飞相当[6] - 博众仪器200kV场发射透射电镜晶格分辨率≤0.14nm@200kV，TEM模式放大倍数为20 - 1500000[6] - 场发射扫描电子显微镜SEM5000系列分辨率可达0.6nm@15kV 和1.0nm@1kV[8] 市场数据 - 2024年全球透射电子显微镜市场销售额达7.29亿美元，预计2031年达10.83亿美元，年复合增长率5.9%[11] - 2024年中国透射电子显微镜市场规模18.7亿元，同比增长6.8%，预计2025年达19.9亿元，同比增长约6.4%[11] - 2024年全球电子显微镜市场规模达39亿美元，预计2028年增至54亿美元，复合年增长率8.1%[60] - 2024年中国电子显微镜市场规模约61.49亿元，TEM市场规模18.7亿元，同比增长6.8%，预计2025年达19.9亿元，同比增长约6.4%[60] - 全球TEM中高端市场欧美及日本企业占80%以上份额[61] 未来展望 - 博众仪器未来3 - 5年内预计仍需投入数亿元资金才可能逐步实现盈利平衡[24] - 公司现有TEM整机产能10台/年，2026 - 2027年扩产后可达20台/年[69] 股权交易 - 唐爱权控制的平台以3090万元增资款获取博众仪器控制权[1] - 本次增资后，公司对博众仪器持股比例由34.0842%降至31.3191%，唐爱权及其一致行动人合计持有36.7363%表决权[29][30] - 本次增资后，公司预计确认1.23亿元的投资收益[29] - 本次增资后，公司对博众仪器投资不满足“控制”三要素，不再将其纳入合并报表范围[32] - 2025年12月底公司移交公章及财务、资金管理权，丧失对博众仪器控制权[41] 估值相关 - 经收益法评估，博众仪器全部股东权益市场价值为3.56亿元，较净资产账面价值增值3.66亿元[47] - 测算无风险利率为1.86%，市场风险溢价为6.67%，资本结构比率D/E为8.5%[80][81][82] - 计算出权益资本成本为12.4%，加权平均资本成本为11.6%[85][86] - 采用上市公司比较法进行市场法估值，选取5家A股上市公司作为可比对象[88][94] - 博众仪器本次估值对应的市值与研发投入比为21.88，低于行业平均水平[115][117] 借款情况 - 博众仪器存在应向上市公司偿还的日常经营性借款余额为2040万元，年利率2.5%，还款日期为2027年12月31日[122] - 博众仪器现有银行贷款利率为2.7% - 2.9%，正在申报的授信利率为2.4%，上市公司自身近期银行中期流动资金贷款平均利率约为2.3%[127]

公司股东结构 - 截至2026年1月9日，博众精工股东总户数为10941户 [2]

股东会基本情况 - 博众精工于2026年1月7日在苏州市吴江经济技术开发区湖心西路666号召开了2026年第一次临时股东会 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 由董事长吕绍林主持 召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 公司在任董事8人中有7人列席会议 董事会秘书余军及部分高管列席 董事蒋健和财务负责人黄良之因工作原因未列席 [3] 议案审议结果 - 议案一《关于使用自有资金及自筹资金增加部分募投项目投资额、实施地点及调整项目内部投资结构的议案》审议通过 该议案为特别决议事项 经出席股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上通过 [4][5] - 议案二《关于因控股子公司增资扩股被动形成财务资助的议案》审议通过 该议案为普通决议事项 经出席股东所持有效表决权股份总数的二分之一以上通过 [4][5] - 议案一对中小投资者的表决情况进行了单独计票 [6] 法律意见 - 本次股东会由上海澄明则正律师事务所刘璐、李鑫律师见证 [7] - 律师认为 本次股东大会的召集、召开程序、出席人员资格及表决程序均合法合规 表决结果合法有效 [7]

会议安排 - 公司2026年第一次临时股东会定于2026年1月7日召开，12月22日经董事会审议通过，12月23日发布通知[4] - 12月26日股东提议增加临时提案，同日经董事会审议通过，12月27日发布公告[5] 参会情况 - 77名股东（或代理人）参会，代表股份290,030,156股，占比64.93%[6] - 8人现场参会投票，代表股份283,120,683股，占比63.39%[6] - 69人网络投票，代表股份6,909,473股，占比1.55%[6] 会议结果 - 审议通过增加募投项目投资额等议案[12] - 审议通过因子公司增资扩股被动形成财务资助议案[12] - 会议召集、召开、表决等程序及结果合法有效[13]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会于1月7日在苏州召开[2] - 出席股东和代理人77人，所持表决权占比64.9348%[2] 议案表决 - 使用自有资金等增加募投项目投资额议案，同意票占99.9538%[5] - 控股子公司增资扩股被动形成财务资助议案，同意票占97.9781%[7] 人员情况 - 在任董事8人，列席7人，蒋健、黄良之未列席[7] 决议事项 - 议案1为特别决议，其他为普通决议[8] 律师见证 - 上海澄明则正律师见证，认为会议合法有效[9]

公司股东信息 - 截至2025年12月31日，公司股东总户数为10746户 [1]

行业投资评级与核心观点 - 报告看好中国装备制造行业，认为其已进入科技驱动发展阶段，科技创新是未来几十年成长的主旋律 [2] - 报告核心看好AI端侧以及算力基建两个领域的投资机会 [2] - 报告看好2026年机械装备制造行业出口回暖的三大驱动力 [2] 行业宏观背景与发展阶段 - 中国装备制造业经历了劳动力驱动、资本驱动、能源驱动阶段，目前进入科技驱动阶段 [2] - 自工业化以来共发生五次技术革命，每次构成一次约50年的康德拉季耶夫波周期，分为主导技术爆发成长和成熟扩散两个阶段 [8] - 2000年至今，中国装备制造业先后经历劳动力主导、资本主导、技术主导，目前进入技术+资源主导阶段 [11] - 当前机械行业已基本走出上一轮下行调整阶段，处于新一轮景气周期的早期阶段 [13][15] AI驱动成长的投资主线 AI端侧设备 - 人形机器人、智能制造+AI（移动机器人、协作机械臂等）、各类消费端AI产品（AI手机、AI眼镜、AI戒指等）将呈现快速增长趋势 [2] - 3C设备将进入新一轮景气周期，AI端侧落地将带动对训练、推理、存储等芯片的需求，进而带动半导体设备的新一轮投资周期 [2] - 智能手机是3C领域最大的AI端侧落地场景，全球AI手机出货量快速攀升，2023年0.12亿部，预计2028年达7亿部，渗透率达60% [62][63] - AI眼镜有望成为下一代个人计算终端，IDC预测2025-2029年XR类产品销量年复合增长率达29.3%，2029年销量突破4000万台 [65][67] - 协作机器人市场快速增长，2019-2023年全球市场规模年复合增长率达22.2%，预计未来销量年复合增速超30%，应用从工业向商业、医疗、科教等多场景外延 [52] 算力基建 - AI端侧的落地离不开算力基建投资，AI数据中心投资将快速成长 [2] - 看好一次侧、二次侧散热机会，推荐冷水机组及其核心零部件制冷压缩机、水泵 [2] - 看好因电力短缺受益的柴发+HRSG（余热锅炉）、光储等能源投资机会 [2] - AI算力需求催生用电量缺口，带动燃气轮机与柴油发电机组需求增长 [3] 出海重塑价值与出口驱动力 - 看好2026年机械装备制造行业出口回暖，驱动力一：美联储降息周期下的海外需求复苏 [2] - 驱动力二：“一带一路”沿线国家基建需求旺盛，中东天然气开采高景气，国产油服设备商跟随EPC总包项目出海 [3] - 2025年1-10月工程机械实现出口额485.26亿元，同比增长12%，其中对新兴市场出口同比增长18% [3] - 驱动力三：AI算力需求催生的设备出口，包括燃气轮机、柴油发电机组、PCB钻孔设备及耗材、光模块相关检测及自动化产线等 [3] 人形机器人产业深度分析 产业发展与商业化进展 - 人形机器人正从技术验证迈向规模化量产关键转折期，特斯拉拟启动年产1000万台Optimus产能建设 [43] - 2025年国内累计公开人形机器人订单总金额已突破46亿元，总订单数量超2万台 [43] - 截至2025年11月，中国已有超200家人形机器人本体企业，全球总数超300家，中国企业占比过半 [47] - 2025年Q1-Q3国内机器人行业一级市场融资事件610笔，融资总额约500亿元，为2024年同期的2.5倍 [47] 核心零部件技术路径 - **减速器**：谐波、行星是主流，新型摆线针轮减速器具备应用潜力，根据负载、精度、成本需求差异化适配 [27][28] - **丝杠**：行星滚柱丝杠承载力是滚珠丝杠的3-6倍，寿命是其10-15倍，适用于重载大关节；滚珠丝杠成本低、技术成熟，适用于手部等关节 [27][28] - **电机**：对功率密度、扭矩密度要求高，常用类型包括空心杯电机（适配灵巧手）、无框力矩电机（适配身体关节），轴向磁通电机等新技术有望应用 [30][31] - **灵巧手**：主流产品自由度达12-22个，可完成高精度操作，但开发难度大、成本高，硬件技术路线尚未收敛 [33][34] - **传感器与力控**：力控方案主要有电流环力控（成本低、精度低）和基于六维力传感器的力控（精度高、成本高）；触觉传感器技术路线多样，落地存在性能与成本瓶颈 [36][37] - **轻量化材料**：镁合金（密度1.8g/cm³）、PEEK工程塑料、碳纤维等是主要轻量化材料，通过结构优化、材料替代、工艺创新实现减重 [40][41] 移动机器人及智能装备 - 具身智能算法赋能移动机器人自动避障与路径规划，增强通用性 [50] - 受益产品包括家用扫地机器人、割草机器人，工业场景下的智能叉车与AMR（自主移动机器人） [50] - 全球扫地机器人销量从2020年1.1亿台增长至2025年预计5.3亿台 [49] - 全球割草机器人市场规模从2020年19亿美元增长至2025年预计55亿美元 [49] - 全球移动机器人（含AGV与AMR）销量从2019年7.3万台增长至2025年预计57.5万台 [49] - 中国叉车销量稳步提升，2024年内销达120.8万台，外销达79.6万台 [49] 3C设备产业链 - AI端侧加速落地，3C设备链有望充分受益，覆盖从覆铜板、PCB制造到模组、整机组装的全流程 [69] - 核心设备包括：电镀设备、检测设备、光刻设备、钻孔设备、层压设备、锡膏印刷设备、贴片设备、焊接设备、点胶设备、CNC设备、组装测试设备等 [69] - 报告推荐标的：博众精工、奥普特、快克智能、凯格精机、科瑞技术 [72] 半导体设备产业链 - 投资关注国产替代与内需提升两大主线 [75] - **国产替代**：美欧日制裁向全产业链延展，供应链安全成首要考量；国家大基金三期支持，国产设备向先进制程核心产线加速 [77] - **内需提升**：AI算力爆发与端侧落地驱动，行业库存去化完成，进入上行周期，预计2026年本土晶圆厂资本支出保持高位 [77] - 2024年全球半导体销售额达6310亿美元，同比增长19.7%，预计2026年将达9755亿美元 [78][80] - AI服务器销量从2022年87.7万台增长至2027年预计282.8万台 [79] - 2024年中国半导体设备市场规模达496亿美元，国产化率提升至17.6% [83][86] - 去胶、清洗、CMP、热处理及刻蚀等环节国产化率已较高，但光刻机国产化率不足1%，量检测、涂胶显影、离子注入等环节国产化率普遍低于10%，替代空间大 [86] - 报告推荐标的：中科飞测、精测电子、华海清科 [92] 算力基建之电力需求与解决方案 - **全球电力需求**：2024年数据中心耗电量415TWh，占全球1.5%，预计2030年达945TWh，2024-2030年复合增长率15% [96][99] - **美国电力需求**：受AI数据中心建设及再工业化驱动，电力需求重回增长，预计2025-2030年将新增约126GW电力需求 [100][102] - **解决方案**： - **短期**：燃气发电（CCGT）、燃气轮机（GT）、固体氧化物燃料电池（SOFC）建设周期短（1-4年），可调峰，是匹配AI数据中心建设的优选 [105][106] - **中期**：可再生能源（光伏、风电）配套储能、小型模块化核反应堆（SMR） [106] - **长期**：可控核聚变 [106] - **燃气轮机市场**：GEV、西门子、三菱合计占据85%份额，2025年上半年全球出货量达41.7GW，接近2023年全年，积压订单饱满，产能排期至2028年 [108][109] - **HRSG（余热锅炉）**：是联合循环燃气机组核心设备，景气度与燃机高度挂钩，随着燃机订单激增，HRSG订单确定性高 [110][114] 重点推荐公司列表 报告列出了涵盖机器人、3C设备、半导体设备、AI基建、工程机械、出口链等多个细分领域的重点公司，并给出了盈利预测与“增持”等评级，例如： - **机器人**：长盈精密、恒立液压、三花智控、拓普集团、兆威机电等 [5][58] - **3C设备**：博众精工、奥普特、快克智能、凯格精机、科瑞技术等 [5][73] - **半导体设备**：精测电子、华海清科、中科飞测等 [5][94] - **AI基建**：杰瑞股份、豪迈科技、汉钟精机、冰轮环境等 [5] - **工程机械**：三一重工、徐工机械、中联重科 [5] - **出口链**：涛涛车业、巨星科技 [5]

项目投资 - 新能源行业自动化设备扩产建设项目投资总额增至100,000.0万元[16] 借款信息 - 控股子公司博众仪器需偿还借款2040万元，年利率2.5%，2027年12月31日还款[18] 会议相关 - 2026年1月7日14点30分开会，9:15 - 15:00网络投票[13] - 会议地点为苏州市吴江经济技术开发区湖心西路666号[13] - 采取现场和网络投票结合方式表决[10]