证券代码：688112 证券简称：鼎阳科技 公告编号：2024-007 深圳市鼎阳科技股份有限公司 第二届监事会第九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 为实现公司自有资金的有效利用，提高资金使用效率，并获得一定的收益， 在保证资金流动性和安全性的基础上，使用额度不超过人民币 82,000.00 万元的 部分自有资金进行现金管理，有利于提高资金使用效益，增加公司收益，提升整 体业绩，符合有关法律法规及《公司章程》的有关规定，不存在损害公司及全体 会议由监事会主席钱柏年先生主持。会议召开符合有关法律、法规、规章和 《公司章程》的规定。经各位监事认真审议，会议形成了如下决议： 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理，有利于提高公司资金使用效率， 不存在损害公司及中小股东利益的情形，不存在变相改变募集资金用途的行为， 不会影响募集资金投资项目建设及正常使用，未与公司募集资金投资计划相抵 触。同意公司本次使用部分闲置募集资 ...

专利纠纷 - 2022年10 - 11月公司对北京普源等发起5起侵害专利权纠纷案件[4] - 2022年12月公司针对5项专利提出无效宣告请求[4] - 2023年4月公司起诉普源精电等侵害专利权[7] 专利结果 - 国家知识产权局宣告北京普源多项专利无效，维持三项有效[4][6] - 公司起诉普源精电等的专利侵权案件已撤诉[4] 后续行动 - 2023年9、11月和2024年3月公司对部分案件涉及专利提交二次无效宣告请求[6] - 公司拟对专利无效结果提起行政诉讼并已撤诉[8]

业绩情况 - 公司2023年实现营业收入48,322.80万元，同比增长21.50% [1][2] - 实现归属于母公司所有者的净利润15,547.87万元，同比增长10.45% [2] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润15,490.67万元，同比增长20.23% [2] - 高端产品营业收入同比增长55.00%，高端产品占比提升至22% [2] - 公司2023年全年毛利率提升至61.50%，同比增长3.96个百分点 [2] - 销售单价3万以上的产品销售额同比增长90.06%，5万以上的产品销售额增长158.25% [2] 产品情况 - 公司射频微波类产品和高分辨率数字示波器产品营业收入高速增长，境内射频微波类产品同比增长59.70%，境内高分辨率数字示波器产品同比增长68.77% [3] - 公司自研数字示波器前端放大器专用芯片SFA8001具有8GHz的高带宽和低噪声密度，为后续更高带宽数字示波器的研发奠定基础 [3] 研发及销售投入 - 公司2023年研发费用为8,632.84万元，同比增长49.84%，占营业收入的17.86% [3] - 公司2023年销售费用为7,517.26万元，同比增长31.04% [3] 直销业务发展 - 公司2020年/2021年/2022年直销营业收入同比增速分别为24.92%/50.05%/58.71%，直销业务加速增长 [5][6] - 2023年上半年公司直销营业收入同比增长98.08%，远高于公司整体营业收入增长 [6] 生产情况 - 公司生产线主要负责产品组装、软件烧录、功能检测和质量检验等环节 [6] - 针对公司产品多品种、小批量的特点，将贴片环节交给外协厂商 [6] - 随着高端产品增多，公司实施全部生产流程以更好控制产品质量 [6]

新产品布局 - 近三年发布19款新产品，推进高端化战略，完善产品矩阵 [2] - 推出8 GHz带宽的12 - bit高分辨率数字示波器等技术门槛较高产品 [2] - 迭代升级现有产品，发布SDS1000X HD系列等高分辨率数字示波器 [2] - 丰富产品形态和品类，推出高分辨率紧凑型数字示波器等产品 [2] - 2024年1月23日发布8GHz带宽高分辨率示波器SDS7804A [2] 渠道布局 - 建立完善稳固的全球经销体系，为新产品导入奠定基础 [2] - 在美国、德国和日本设立子公司，经销商多且分布广泛 [2] - 产品及服务远销全球80多个国家及地区 [2] 研发费用 - 2023年研发费用8,632.84万元，同比增长49.84%，占营业收入比例17.86%，较上年提升3.37个百分点 [3] - 截止2023年上半年，研发人员199人，占公司总人数45.43%，较2021年增长68.64% [3] 射频微波类产品 - 2022年全球频谱分析仪、矢量网络分析仪和信号发生器市场规模为30.92亿美元，预计22 - 27年CAGR分别为6.8%、6.37%、5.89% [3] - 拥有40GHz最高输出频率的射频微波信号发生器等较高档次产品，产品线覆盖全面，性能指标国内领先 [3][4] - 2023年境内收入同比增长59.70%，促进公司营收及利润增长 [4] 销售费用 - 2023年销售费用7,517.26万元，同比增长31.04%，占营业收入比例15.56% [4] - 加大投入有助于提升市场份额和品牌形象，促进未来营收增长 [4] 客户需求 - 产品换新需求、升级需求、新兴产业带来的增量需求 [4] - 产品应用于通讯、半导体等多个领域，下游行业分布广泛 [4][5] - 公司是国内极少数具备四大主力产品研发等能力且全线进入高端领域的企业，综合竞争力国内领先 [5]

投资者关系活动信息 - 活动类别为券商策略会 [1] - 参与单位众多，包括鹏华基金、摩根士丹利华鑫基金等多家机构 [1][2][3] - 活动时间为 2024 年 3 月 8 日，接待人员为证券事务代表王俊颖 [3] 产品研发相关 - 四大主力产品向上迭代各有独特技术挑战和研发难度，射频微波类产品研发重点在射频微波电路设计等，数字示波器和任意波形发生器研发重点在前端模拟电路等 [3][4] - 公司形成 4 项底层技术及 12 项核心技术，构建核心技术体系，各主力产品有对应核心技术 [4] - 公司产品矩阵完善，性能指标国内领先，如高分辨率数字示波器最高带宽达 8 GHz 等 [4] 高端产品相关 - 高端产品根据带宽、最高输出频率及测量频率范围划分，不同产品划分指标及范围不同 [5] - 公司四大主力产品已全线进入高端领域，高端化战略成效显著，高端新产品放量带来收入增长和盈利能力提升 [5] 研发投入相关 - 行业技术门槛高，公司需长期研发投入和技术积累，以满足下游产业需求 [5] - 2023 年研发投入占比提升至 17.86%，研发团队扩大，2023 年上半年研发人员 199 人，占比 45.43%，较 2021 年增长 68.64% [5] - 公司打造具有持续创新能力的研发平台，拥有 CNAS 测量实验室等，承担相关工程研究中心建设任务，是多个行业协会单位 [5][6] 产品定制相关 - 通用电子测试测量仪器为标准化产品，公司主要产品包括四大主力产品及其他设备 [6] - 公司产品提供丰富软硬件选件，如 8 GHz、12 - bit 高分辨率数字示波器提供多种选件，提高市场适应性和竞争力 [6]

产品迭代升级 - 提升产品档次和性能，拥有8 GHz带宽的12 - bit高分辨率数字示波器等国内领先产品，完善射频微波类产品矩阵 [2] - 迭代升级现有产品，发布SDS1000X HD系列等高分辨率数字示波器 [2] - 丰富产品形态，推出高分辨率紧凑型数字示波器SDS6000L系列等多样化产品 [2] - 丰富产品品类，除四大主力产品外，还包括可编程直流电源等，2023年12月发布手持信号分析仪SHA860A系列 [2][3] 下游行业需求 - 产品广泛应用于通讯、半导体等多个领域，半导体、新能源等新兴产业带来设备增量需求 [3] - 5G等发展使市场对射频微波类产品需求持续快速增长，2023年射频微波类产品境内营业收入同比增长59.70% [3] 销售模式布局 - 2022年，经销营业收入占总营业收入的比例为78.56%，直销占9.82%，ODM占11.62%，已建立完善稳固经销体系 [3][4] - 2023年上半年，直销营业收入同比增长98.08%，未来将深入推动直销业务发展 [4] 海外市场营收 - 2023年1 - 9月，境外市场营业收入同比增长21.29%，海外市场增长速度企稳回升 [4] - 未来将保持欧美市场推广力度，加强对日本、韩国及印度、东南亚等市场推广 [4][5] 经销商账期 - 少部分经销商有账期，一般为30 - 90天，大部分客户款到发货，销售收款及时 [5] 销售费用 - 2023年销售费用为7,517.26万元，同比增长31.04%，占营业收入的比例为15.56% [5] - 将持续加大销售费用投入，扩大市场覆盖面，提升品牌知名度 [5] 股权激励 - 2022年发布限制性股票激励计划，拟授予股票总数量为111.6569万股，占公司总股本的0.70% [5] - 2016 - 2019年设立三个员工持股平台，合计持有股数占公司总股本的比例为13.57% [5] - 将基于未来发展需要积极考虑是否制定新的股权激励计划 [6]

业绩总结 - 2023年鼎阳科技营业收入同比增长21.50%[1] - 2023年高端产品收入同比增长55.00%[2] - 2023年销售单价3万元/台以上的产品收入同比增长90.06%[3] 未来展望 - 2025年预计每股净资产为12.58元[8] - 2025年预计ROE为13%[8] - 2025年预计P/E为19.5[8] - 2025年预计EV/EBITDA为22.1[8] - 2025年预计净利润增长率为30%[8] 其他 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[15] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东设有办公地址[15] - 北京分部位于北京西城区金融大街，地址为兴盛街6号国信证券9层[15]

业绩总结 - 鼎阳科技2023年全年营收为4.83亿元，同比增长21.50%[1] - 公司2023年毛利率为61.50%，同比增长3.96个百分点，归母净利率为32.18%，同比下降9.10个百分点[2] - 2025年预计营业收入将达到768.96百万元，较2021年增长约152.1%[3] - 2025年预计净利润为235.87百万元，较2021年增长约191.1%[3] - 2025年预计ROE为13.33%，较2021年增长约128.6%[3] - 2025年预计ROIC为74.23%，较2021年增长约4.2%[3] - 2025年预计每股收益为1.48元，较2021年增长约84.2%[3] 产品和市场 - 公司高端产品占比提升至22%，比去年同期增长4个百分点，拉动四大类产品平均单价同比提升23.40%[1] 未来展望 - 鼎阳科技2023-2025年预计实现营收分别为4.83/6.18/7.69亿元，归母净利润为1.55/1.93/2.36亿元，对应EPS为0.98/1.21/1.48元/股[2]

业绩总结 - 公司2023年年度业绩预计实现营收4.83亿元，同比增长21.50%[1] - 公司高端产品营收同比增长55.00%，高端产品营收占比提升至22%，同比提升近4个百分点[3] - 公司研发投入持续增加，研发费用同比增长49.84%，研发费率同比增加3.37个百分点[4] - 公司2025年预计营业收入将达到742百万元，较2022年增长86.4%[6] - 公司2025年预计净利润为241百万元，较2022年增长71.6%[6] - 公司2025年预计每股收益为1.51元，较2022年增长71.6%[6] - 公司2025年预计ROE为13.6%，较2022年增长43.2%[6] - 公司2025年预计PE为22.3倍，较2022年下降41.5%[6] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[11] - 报告中的信息未考虑具体投资目的和财务状况，投资者应自主作出决策并承担风险[11] - 过往业绩不应作为未来表现依据，投资者应独立评估信息和意见[11] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[12] - 投资者不应将本报告作为唯一决策依据，应考虑潜在利益冲突[12]

业绩总结 - 鼎阳科技2023年实现收入4.83亿元，同比增长21.5%[1] - 公司2023年实现综合毛利率61.5%，较上年同期提升3.96pct[1] - 鼎阳科技2023年归属母公司净利润为155百万元，2024年预计为197百万元[3] - 公司2023年净利润率为32.12%，2024年预计为32.75%[3] 产品销售 - 2023年公司扣非净利润同比增长20.2%，四大主力产品中高端产品销售收入同比增长55%[1] 财务展望 - 预计鼎阳科技2023-2025年收入分别为4.83/6.01/7.29亿元，归母净利润分别为1.55/1.97/2.32亿元[2] - 公司2023年PE为34倍，2024年预计为27倍[2] - 鼎阳科技2023年营业总收入483百万元，2024年预计为601百万元[4] - 公司2023年EBIT为123百万元，2024年预计为159百万元[4] - 预计2025年公司每股收益为1.46元，PB为2.8倍[4] 其他信息 - 评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级[6] - 报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议，客户应充分考虑自身特定状况[7] - 公司具备证券投资咨询业务资格，地址分别在上海、北京和深圳[8]