报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周（02.10 - 02.16）101个化工品种中43个价格上涨，26个下跌，32个稳定；42.57%产品月均价环比上涨，25.74%下跌，31.68%持平 [4][7][30] - 国际油价上涨，WTI原油期货收盘价周涨幅0.18%，布伦特原油期货收盘价周涨幅0.11%，预计油价中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，供需趋紧，价格或宽幅震荡 [4][31] - 氯化钾价格上涨，预计短期内稳步上涨；DMF价格上涨，预计短期内高位整理 [4][32][33] - 2月建议关注电子材料、新能源材料公司，大型能源央企及油服公司，制冷剂、维生素行业龙头公司，估值较低的行业龙头价值公司等 [1][4][8] - 中长期推荐油气开采、油服行业，新材料领域（电子材料、新能源材料、吸附分离材料），政策加持下的龙头公司及高景气度子行业 [8] 根据相关目录分别总结 本周化工行业投资观点 - 本周均价跟踪的101个化工品种价格有涨有跌有稳，WTI原油月均价环比下跌0.03%，NYMEX天然气月均价环比下降1.54%，国内电池级碳酸锂价格较2月1日下降0.98% [7] 投资建议 - 2月关注电子、新能源材料公司等四类公司；中长期推荐油气、新材料、政策加持的龙头及高景气子行业；推荐中国石油等公司，关注中海油服等公司 [8] 2月金股 中国石油 - 2024年前三季度营收22562.79亿元，同比降1.1%，归母净利润1325.18亿元，同比增0.7%；Q3营收7024.10亿元，同比减12.5%，归母净利润439.11亿元，同比减5.3% [9] - 2024年Q3归母净利润环比逆势增长2.3%，前三季度资产负债率39.5%，比年初降1.3pct；前三季度油气当量产量同比增2.0%，天然气产量同比增4.0%；化工业务经营利润同比增33.68亿元；天然气销售业务量利齐升 [10][11][12] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1713.51/1825.56/1920.94亿元 [13] 安集科技 - 2024年前三季度营收13.12亿元，同比增46.10%，归母净利润3.93亿元，同比提升24.46%；Q3营收5.15亿元，同比增59.29%，归母净利润1.59亿元，同比增97.20% [15] - Q3业绩增长因产品研发转化、市场拓展、新产品放量等；归母净利润增速高于收入增速因产品结构变化等；24年前三季度毛利率58.56%，净利率29.92%；Q3毛利率59.86%，净利率30.79% [16] - 下游晶圆厂稼动率回升带动抛光液需求增长，多款抛光液放量；功能性湿电子化学品等业务进展顺利 [17][18] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.44/7.08/8.67亿元，每股收益分别为4.21/5.48/6.71元 [19] 本周关注 要闻摘录 - 锦西石化冷焦水系统VOCs治理一期污油罐部分投用，总投资1021万元，下一步将投用冷焦水罐部分并启动地下污油罐施工 [21] - 中国化学华陆公司高端聚甲醛(POM)新材料项目中试成功，攻克“卡脖子”难题，产品指标优、成本低 [21][22] 公告摘录 - 风神股份拟募资3亿元用于高性能巨型工程子午胎扩能增效项目 [23] - 梅花生物2025员工持股计划资金规模上限25000万元 [23] - 宏柏新材拟增加注册资本33500.00万泰铢，员工持股计划参加对象不超115人 [24] - 浙江万盛子公司投资建设年产2.5万吨抗冲击改性剂项目和年产4.42万吨高端新材料一体化生产项目 [24] - 沃顿科技获中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书 [25] - 三祥新材激励计划拟授予激励对象332.5万份/万股权益 [25] - 湖北宜化拟以自有资金对磷化工公司增资20000万元 [25] - 宏和科技董事长拟减持公司股份320700股 [26] - 红墙股份股东拟减持公司股份不超2102200股 [26] - 三孚股份董事、总经理万柏峰辞职 [26] - 宏柏新材5%以上股东新余宝隆解除质押 [27] - 振华股份实际控制人减持可转债718800张 [27] - 容大感光林海望办理股份质押业务 [27] - 昊华科技使用募集资金实施募投项目，总金额不超31亿元 [27] - 南大光电及子公司申请综合授信，总额不超18亿元 [27] - 科隆新材持股5%以上股东减持比例均不高于1% [27] - 中核钛白与立邦投资签订战略合作协议 [28] - 富淼科技控股股东变更为永卓控股 [28] - 黑猫集团增持公司股份2627000股 [28] 本周行业表现及产品价格变化分析 - 本周101个化工品种价格有涨有跌有稳，周均价涨幅居前的有液氯等，跌幅居前的有多氟多氟化铝等 [30] - 国际油价上涨，展望后市预计中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，价格或宽幅震荡 [31] 重点关注 - 本周氯化钾价格上涨，国产钾供应偏紧，进口钾可售货源有限，下游春耕用肥需求有望释放，预计短期内价格稳步上涨 [32] - 本周DMF价格上涨，后期供应有缩量趋势，但下游需求支撑有限，预计短期内价格在高位整理 [33] 图表 本周（02.10 - 02.16）均价涨跌幅居前化工品种 - 液氯（长三角）等周均价涨幅居前，多氟多氟化铝等周均价跌幅居前 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五子行业 - SW氯碱等涨幅前五，SW锦纶等跌幅前五 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五个股 - 领湃科技等涨幅前五个股，兴业股份等跌幅前五个股 [35]

文章核心观点 沪硅产业子公司拟签订采购合同，虽2024年业绩预亏但未来扩产项目产能释放有望提升竞争力和盈利能力 [1][2] 采购合同情况 - 沪硅产业子公司上海新昇及其控股子公司拟与鑫华半导体签订电子级多晶硅采购框架合同，合同总金额预计为10.54亿元（含税） [1] - 本次交易利于与供应商建立战略合作伙伴关系，为长期合作奠定基础，符合公司长远利益，交易价格公允 [1] 2024年业绩预告情况 - 2024年全年归母净利润预计为 -10亿元至 -8.4亿元，扣非后归母净利润预计为 -12.8亿元至 -10.7亿元 [1] - 全球半导体市场规模显著增长19%至超6200亿美元，但市场复苏从下游向上游传导需周期，行业高库存致半导体硅片市场复苏不及预期，200mm硅片出货面积下降12.1%，整体硅片市场规模缩减5.6% [1] - 300mm硅片销量随产能提升和市场复苏有较大提升，但单价受市场竞争影响下滑；200mm硅片（含SOI）销量基本持平但单价受市场影响下降较大 [2] - 子公司OkmeticOY和上海新傲科技受市场冲击出现商誉减值，扩产项目前期高投入和持续高水平研发投入带来短期成本压力，共同影响业绩表现 [2] 公司发展情况 - 沪硅产业是国内率先实现300mm半导体硅片规模化销售的企业，是国内技术最先进、产品覆盖面最全、国际化程度最高的半导体硅片企业，产能利用率及出货量持续保持稳定 [3] - 公司持续推进多个产品升级及扩产项目，包括上海新昇二期30万片/月300mm硅片产能建设项目等 [3] - 上述项目顺利推进将增强公司生产能力和产品质量，巩固其在半导体大尺寸硅片领域的领先地位 [3] - 未来随着扩产项目的产能释放和新产品投入量产，将提升公司市场竞争力和盈利能力，利于长期业绩表现 [2]

关联交易额度 - 2025年度日常关联交易预计额度议案已通过会议审议[1][2] - 本次关联交易涉及金额超3000万元，需提交股东大会审议[3] 关联交易金额 - 2025年向江苏鑫华半导体购原材料预计40000万元，占比38.74%，较2024年增加24637.94万元[5] - 2025年向关联人购原材料预计40300万元，占比39.03%，较2024年增加24937.94万元[5] - 2025年向关联人销售产品预计3300万元，占比1.06%，较2024年增加1620.31万元[5] - 2025年向关联人提供劳务预计19000万元，占比6.11%，较2024年增加1487.20万元[5] - 2025年接受关联人劳务预计1400万元，占比20.15%，较2024年增加328.58万元[5] - 2025年向关联人出租资产及服务预计1000万元，占比12.19%，较2024年增加686.75万元[5] - 2025年日常关联交易预计总金额65000万元，较2024年增加29060.78万元[5] 过往关联交易 - 2024年前次日常关联交易预计金额55625万元，实际发生额36183.79万元，差异19441.21万元[7] 公司相关资本 - 中微半导体设备（上海）股份有限公司注册资本61,927.9423万元[9] - 上海集成电路装备材料产业创新中心有限公司注册资本1,150,000万元[9] - 上海集成电路材料研究院有限公司注册资本56,640.1026万元[10] - 天水华天科技股份有限公司注册资本320,448.4648万元[11] - 上海新微半导体有限公司注册资本90,950万元[12] - 宁波南大光电材料有限公司注册资本36,733.19万元[13] 关联交易原则 - 公司关联交易定价遵循市场化原则，交易遵循公平、公正、公开原则[16][19] - 保荐机构认为本次关联交易决策合规，无损害公司及非关联股东利益情形[20] 交易实施条件 - 本次关联交易事项尚需公司股东大会审议通过后方可实施[20]

关联交易 - 子公司拟与鑫华半导体签电子级多晶硅采购框架合同，构成关联交易[3][4] 交易金额 - 采购框架合同预计总金额超3000万元，占总资产1%以上[3] - 2024年交易金额15,362.06万元，2025 - 2029年预计10.54亿元含税[5][7] 合同信息 - 合同有效期5年，从2025年1月1日至2029年12月31日[7] 审批进展 - 2025年2月11日独董和董事会通过议案，尚需股东大会审议[3][4][9]

晋科硅材料情况 - 成立于2024年7月15日，注册资本550,000万元[4][5] - 公司间接持股45.46%[5] - 2024年营收2,016.61万元，净利润 - 9,352.15万元[5] 担保情况 - 拟为晋科硅材料提供不超36亿元担保[3] - 未向其提供过担保[4] - 不考虑本次担保，对外担保总额542,103万元[9]

关联交易额度 - 2025年2月11日会议审议通过2025年度日常关联交易预计额度议案[3] - 本次关联交易涉及金额超3000万元，需提交股东大会审议[4][5] 关联交易金额 - 2025年日常关联交易预计总金额65000万元，较2024年增加29060.78万元[5] - 2024年日常关联交易预计金额55625万元，实际发生额36183.79万元，差异19441.21万元[6] 各项关联交易 - 2025年向关联人购买原材料预计交易金额40300万元，占比39.03%，较2024年增加24937.94万元[5] - 2025年向关联人销售产品、商品预计交易金额3300万元，占比1.06%，较2024年增加1620.31万元[5] - 2025年向关联人提供劳务预计交易金额19000万元，占比6.11%，较2024年增加1487.20万元[5] - 2025年接受关联人提供劳务预计交易金额1400万元，占比20.15%，较2024年增加328.58万元[5] - 2025年向关联人出租资产并提供相关物业服务预计交易金额1000万元，占比12.19%，较2024年增加686.75万元[5] 其他要点 - 公司关联交易定价遵循市场化原则，交易遵循公平、公正、公开原则[14][15] - 保荐机构认为本次关联交易决策程序合规，无异议[16] - 本次关联交易需股东大会审议通过方可实施[16] - 公告发布时间为2025年2月13日[18]

业绩总结 - 2025年度公司与关联方日常关联交易预计金额6.5亿元，2024年实际发生3.593922亿元[15] 未来展望 - 2025 - 2029年子公司与鑫华半导体采购框架合同总金额预计10.54亿元（含税）[18] - 公司为控股子公司晋科硅材料贷款担保总额不超36亿元[23] 数据详情 - 2025年向江苏鑫华半导体购原材料预计4亿元，2024年实际1.536206亿元[15] - 2025年向关联人销售产品预计3300万元，2024年实际1679.69万元[15] - 2025年向关联人提供劳务预计1.9亿元，2024年实际1.75128亿元[15] - 2025年接受关联人劳务预计1400万元，2024年实际1071.42万元[15] - 2025年向关联人出租资产及服务预计1000万元，2024年实际313.25万元[15]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会2月28日14点在上海嘉定区新徕路200号一楼会议室召开[4] - 网络投票2025年2月28日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][5] - 股权登记日为2025年2月21日[11] 议案信息 - 本次股东大会审议2025年度日常关联交易预计额度及子公司相关议案[6][7] - 提交审议议案2月13日在上海证券交易所网站及指定媒体披露[7] - 对中小投资者单独计票议案为1、2[7] - 涉及关联股东回避表决议案为1.08，回避股东为上海新微科技集团有限公司[7] 登记信息 - 法人和个人股东登记按规定出示证件，异地可用信函或传真，不接受电话登记[13] - 登记时间为2025年2月24日（9:00 - 11:30，14:00 - 16:30）[13][14] - 登记地点为中国(上海)自由贸易试验区临港新片区云水路1000号[14]

持股情况 - 截至公告披露日，增持主体合计持股4,529,484股，持股比例0.1649%[6] 增持情况 - 2024年2月6日到8月5日，邱慈云增持190,349股，金额2,671,712.85元[6] - 2024年2月6日到8月5日，李炜增持112,000股，金额1,629,731.94元[6] - 2024年2月6日到8月5日，黄燕增持56,000股，金额805,100.00元[6] 拟增持金额 - 本次拟增持金额合计不低于600万元，不超过1,200万元[5][8] - 邱慈云拟增持下限280万元，上限560万元[8] - 李炜拟增持下限160万元，上限320万元[8] - 陈泰祥拟增持下限80万元，上限160万元[8] - 黄燕拟增持下限40万元，上限80万元[8] - 方娜拟增持下限40万元，上限80万元[8]

公司高管增持计划 - 沪硅产业董事/总裁邱慈云、常务副总裁李炜、执行副总裁陈泰祥、财务副总裁/财务负责人黄燕和董事会秘书方娜计划自2025年1月21日起12个月内增持公司股份 [1] - 增持方式包括但不限于集中竞价和大宗交易等 [1] - 增持金额合计不低于600万元且不超过1200万元 [1] 高管增持动机 - 高管增持基于对公司未来持续稳定发展的信心 [1] - 高管增持基于对公司股票长期投资价值的认可 [1]