产品发布动态 - 阿里巴巴首款自研智能眼镜"夸克AI眼镜"在WAIC 2025大会亮相 预计年内正式发布[1][2] - 产品提供带显示（双目Micro-LED+衍射光波导方案）与不带显示双版本 深度融合阿里及支付宝生态[2] - 支持通义大模型、AR高德导航、支付宝"看一下"支付、淘宝比价及飞猪商旅提醒等AI交互功能[2] 政策支持导向 - 上海市发布《下一代显示产业高质量发展行动方案（2026-2030）》 明确提出发展AI+AR/MR多形态眼镜产品[1][3] - 政策聚焦轻量化、低功耗、高分辨率及大视场角等关键技术指标 推动显示器件与核心芯片创新[3] - 鼓励硅基微显示产品模式与形态创新 加速全彩化便携式智能眼镜研发进程[1][3] 市场规模预测 - 全球AI眼镜销量预计从2024年234万台增长至2025年550万台 同比增幅达135%[4] - Meta与雷朋联名Rayban-MetaAI眼镜自2023年9月推出后销量突破200万台 2025年拟发布带显示AR版本[4] - 小米、三星、字节等科技巨头计划2025年进入AI智能眼镜市场 行业进入密集发布期[2][4] 产业链标的 - 推荐歌尔股份(002241)、恒玄科技(688608)、水晶光电(002273)、蓝特光学(688127)及蓝思科技(300433)[5] - 相关标的覆盖星宸科技(301536)、雷神科技(872190)、环旭电子(601231)、天键股份(301383)等供应链企业[5]

核心观点 - 本轮 A 股上涨核心驱动是企业 ROE 见底回升的乐观预期，伴随盈利回升兑现，市场将持续修复，当前 A 股估值虽抢跑基本面修复节奏但不极端，顺周期行业个股修复处于早期阶段 [4] - 近期“反内卷”与需求端政策发力，政策效果或更快显现，预计国内需求政策“以稳为主”，更大需求增量来自海外 [4] - 特朗普政府可能与中国达成关税缓和，海外投资上行方向明确，关税缓和预期与投资周期开启将带来 ROE 向上修复驱动力 [4] - 企业盈利能力反转阶段，推荐上游资源品、资本品、中间品，关注非银金融，布局红利型消费、算力与基础设施 [4] 策略：新驱动的出现 市场状态 - A 股逼近“924 行情”高点，政策主题涨幅居前，本轮上涨核心驱动是企业 ROE 见底回升预期，非政策主题炒作，市场将持续修复，当前 A 股估值抢跑基本面但不极端，顺周期行业个股修复尚处早期 [4][9] “反内卷”与需求端政策 - “反内卷”与需求端政策发力，效果或更快显现，企业自发出清、制造业利润率回升库存去化、核心 CPI 筑底回升，“反内卷”范围拓展，需求端精准发力，财政支出“轻投资重民生”并托底传统需求，预计国内需求政策“以稳为主”，更大需求增量来自海外 [4][10] 外需 - 特朗普政府与多国达成“不对等协议”，政策重心转向可能性高，或与中国达成关税缓和，海外投资上行方向明确，美国投资加速是重要宏观议题 [4][11] 资本回报与配置建议 - 市场接近前高，估值扩张“超跑”程度不高，个股和行业分化，有“低位资产”可挖掘，国内政策促进出清托底需求，海外关税缓和与投资周期带来 ROE 修复驱动力 [4][12] - 推荐上游资源品、资本品、中间品，关注非银金融，布局红利型消费、算力与基础设施，还梳理出 10 大金股与 3 只建议关注的 ETF [4][12] 核心观点 机械 - 徐工机械：中长期受益工程机械内外共振，国内需求筑底、海外补库启动，短期受雅江项目催化，风险为国内非挖减值、海外欧美复苏不及预期 [14] - 应流股份：中长期受益 AI 数据中心扩张带动燃机需求提升，燃气轮机国产化加速，短期受全球 AI 数据中心扩张和海外燃机龙头订单增加催化，风险为数据中心扩张、国内厂商产能扩张不及预期和汇率波动 [15] 有色金属 - 中国稀土：中长期受益出口管制带来稀土内外同涨，供改催化叠加配额温和增长，短期受稀土涨价催化，风险为需求不及预期、供应超预期和价格波动 [16] 非银金融 - 中国银河：中长期强化经纪业务优势，补齐短板，拓展国际业务，短期受中报业绩超预期和潜在收并购标的催化，风险为市场活跃度下行和业务改革不及预期 [17] 传媒互联网 - 耀才证券金融：中长期受益港股交易量提升，蚂蚁邀约收购有望打开成长天花板并产生协同，短期受邀约收购进展、香港稳定币政策和港股交易量提升催化，风险为静态估值不便宜和香港稳定币政策转冷 [18] 农林牧渔 - 牧原股份：中长期作为生猪养殖龙头，养殖成本领先，长期有超额利润，预计今年出栏 8000 - 9000 万头，明年平稳，猪价回升实现较好利润，短期受生猪行业反内卷推进催化，风险为政策和猪价不及预期 [19] 国防军工 - 北方导航：中长期产品量价齐升，具备份额稳、提净利、涨士气核心投资逻辑，短期受消耗性弹药景气反转和订单下达催化，风险为价格波动、技术创新、订单及产品交付不及预期 [20] 计算机 - 金山办公：中长期市值有性价比，受益 AI 应用技术发展和信创市场需求回暖，短期受 AI 产品进展和信创市场采购高峰催化，半年报业绩稳健增长 [21][22] 电子 - 蓝特光学：中长期模造玻璃下游需求旺盛，产能供给受限，客户优质，短期受影像设备和车载新品订单催化，下半年订单业绩有望兑现 [23] 医药生物 - 科伦博泰生物 - B：中长期 ADC 技术领先、管线丰富，核心单品国内获批上市、海外合作有望打开国际销售空间，短期受核心单品收入增长、多项适应症临床进展和国际Ⅲ期临床数据读出催化 [24] 配置策略精选 - 8 月建议关注石油 ETF、钢铁 ETF、通信 ETF，展示了其 7 月 28 日份额、净值、总净值、7 月复权净值增长率和 2025 年以来复权净值增长率 [13]

微棱镜业务 - 微棱镜业务是公司近两年培育的核心业务，其中"新型微棱镜"产品在产品与工艺设计上更为复杂，价值量较高 [2] - 公司跟进客户新机型升级需求，叠加2024年已推出机型持续销售，预计2025年市场总需求仍将保持增长 [2] - 公司同步开发其他类微棱镜产品，完善产品矩阵，已启动出货并切入其他系列厂商需求 [2] 战略发展格局 - 公司通过多领域多品类应用布局，形成梯次发展、关键卡位的战略发展格局 [2] - 得益于多样化产品布局，各大业务板块保持较好成长潜力 [2] 市场需求与增量 - 2025年上半年手机端潜望式长焦微棱镜市场需求进一步扩张，高阶玻塑混合镜头项目逐步落地 [2] - 汽车端随着智驾下沉趋势有望继续形成市场增量 [2] - 消费电子、光通讯、半导体等领域市场需求呈现良好增长趋势，公司积极拓展相关业务合作 [2] AR与AI技术应用 - 消费级AR头显、AI眼镜逐步量产落地，AR头显中的光波导显示组件作为核心组件具有较高价值量 [2] - 光波导显示组件是未来若干年内值得重视的潜在市场 [2] 模造玻璃业务 - 公司模造玻璃业务在汽车电子应用和手机玻塑混合镜头应用外，高速光模块、手持影像创作设备等领域需求迎来较快增长 [3] - 这些领域需求对公司玻璃非球面透镜业务的稳定发展起到支撑作用 [3]

上证智能家居指数表现 - 上证智能家居指数报3366 23点 呈现高开高走态势 [1] - 近一个月上涨5 01% 近三个月上涨3 70% 年至今上涨8 44% [2] 指数构成与样本 - 指数样本涵盖智能家居零部件应用厂商、终端设备厂商、系统集成商、网络和内容服务商等上市公司证券 [2] - 基日为2012年06月29日 基点为1000 0点 [2] - 十大权重股包括工业富联（2 6%）、科沃斯（2 59%）、剑桥科技（2 25%）等 权重分布较为均衡 [2] 市场板块与行业分布 - 全部样本均来自上海证券交易所 占比100 00% [3] - 行业分布以信息技术为主 占比60 15% 其次为可选消费（21 89%）、通信服务（12 21%）和工业（5 74%） [3] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下可能进行临时调整 [3] - 样本退市时将被剔除 公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [3]

股东减持计划 - 股东嘉兴蓝拓拟减持不超过2,130,000股，占总股本0.5283% [1] - 股东徐桂明拟减持不超过1,292,200股，占总股本0.3205% [1] - 嘉兴蓝拓当前持股8,520,000股，占总股本2.1131% [1] - 徐桂明当前持股5,168,800股，占总股本1.2820% [1] - 减持股份均为首次公开发行前股份且已解除限售 [1] - 嘉兴蓝拓为公司员工持股平台，包含控股股东徐云明 [1] - 徐桂明为徐云明之弟 [1] 公司上市情况 - 2020年9月21日在上交所科创板上市 [2] - 发行数量4090万股，发行价格15.41元/股 [2] - 上市首日股价高点44.48元 [2] - 募集资金总额6.30亿元，净额5.55亿元 [2] - 实际募集资金净额较原计划少1.52亿元 [2] - 原计划募集资金7.07亿元用于三个项目 [2] 发行相关费用 - 总发行费用7513.30万元 [2] - 保荐机构华泰联合证券获保荐及承销费用5251.35万元 [2] - 战略配售投资者华泰创新获配204.50万股 [2] - 战略配售金额3151.35万元，限售期24个月 [2]

股东持股基本情况 - 嘉兴蓝拓持有公司股份8,520,000股，占总股本2.1131%，均为首次公开发行前股份且已解除限售[1][2] - 徐桂明持有公司股份5,168,800股，占总股本1.2820%，同为首次公开发行前股份且已流通[1][2] - 嘉兴蓝拓与徐桂明为一致行动人，实际控制人徐云明及其关联方合计持股164,419,200股，占比40.7794%[2] 减持计划主要内容 - 嘉兴蓝拓拟减持不超过2,130,000股（占总股本0.5283%），方式包括集中竞价及大宗交易，减持期间为2025年6月27日至9月26日[1][3] - 徐桂明拟减持不超过1,292,200股（占总股本0.3205%），减持方式及期间与嘉兴蓝拓一致[1][3] - 减持原因为股东自身资金安排，不涉及违反此前锁定期承诺[3][7] 股东身份及承诺履行 - 嘉兴蓝拓为员工持股平台，徐桂明为实控人徐云明之弟，两者均非董事/监事/高管[2][7] - 股东此前承诺上市后36个月内不减持，且减持价格不低于发行价（除权除息调整后）[4][5] - 本次减持计划与已披露承诺一致，未触及上市时未盈利公司的特殊减持限制[7] 控股股东关联性 - 嘉兴蓝拓包含实控人徐云明权益，本次减持涉及控股股东关联方首发前股份[7] - 减持计划不会导致公司控制权变更，实控人徐云明仍通过直接及间接持股保持37.3743%比例[2][8]

股东持股情况 - 嘉兴蓝拓持股8520000股，占比2.1131%[3] - 徐桂明持股5168800股，占比1.2820%[3][4] - 徐云明持股150690400股，占总股本37.3743%[5] - 徐梦涟持股40000股，占总股本0.0099%[5] - 第一组一致行动人合计持股164419200股，占比40.7794%[5] 减持计划 - 嘉兴蓝拓拟减持不超2130000股，占比0.5283%[3] - 徐桂明拟减持不超1292200股，占比0.3205%[3][4] - 减持期间为2025年6月27日至2025年9月26日[7] 其他 - 嘉兴蓝拓和徐桂明股份来源为IPO前取得，2023年9月21日解除限售[3][4] - 本次减持不影响公司治理及持续经营，不导致控制权变更[13][14] - 减持时间、数量和价格不确定，股东将依规披露信息[14]

股东减持计划 - 股东嘉兴蓝拓股权投资合伙企业(有限合伙)拟减持不超过213万股，占公司总股本的0 5283% [1] - 股东徐桂明先生拟减持不超过129 22万股，占公司总股本的0 3205% [1]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案经2025年5月15日股东大会通过[3] - 以403,192,400股为基数，每股派0.20元，共派80,638,480元[5] 时间安排 - 股权登记日2025/6/9，除权（息）和发放日2025/6/10[2][8] 红利发放 - 部分股东现金红利公司自行发放[10] 税收政策 - 不同股东股息红利所得税政策不同[11][12][13] 咨询信息 - 咨询联系董秘办，电话0573 - 83382807[14]

公司回购及增资 - 太阳能拟以1亿-2亿元回购A股股份用于注销，回购价格不超过6.69元/股 [1] - 润阳科技拟以不超过3亿元现金增资上海傅利叶智能科技，后者投前估值80亿元 [1] - 四川美丰拟以5000万-7000万元回购股份用于注销，回购价格不超过10.07元/股 [2][3] - 健友股份拟以2000万-4000万元回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过18.75元/股 [11][12] - 隆达股份对新加坡全资子公司增加投资4000万美元，总投资额增至6000万美元 [45][46] 医药行业动态 - 恒瑞医药子公司SHR-4712注射液获临床试验批准，用于治疗晚期实体瘤 [1][2] - 九典制药PDX-04药物获临床试验批准，用于治疗痛风性急性发作镇痛 [5][6] - 九芝堂全资子公司新药YB211启动II期临床试验，用于治疗成人急性细菌性皮肤感染 [8][9] - 复星医药控股子公司HLX22获欧盟孤儿药资格认定，用于胃癌治疗 [9][10] - 康弘药业子公司注射用KH617获临床试验批准，用于治疗胶质母细胞瘤 [25][26] 子公司投资及资产重组 - 联环药业以6000万元增资全资子公司扬州联环投资，注册资本增至12500万元 [2] - 宏昌电子全资子公司香港宏昌向珠海宏昌增资1000万美元，注册资本增至12390万美元 [2] - 新筑股份停牌筹划购买控股股东旗下四川蜀道清洁能源集团60%股权，同时出售部分资产 [26][27] - 立昂微拟清算并注销嘉兴康晶，将其持有的嘉兴金瑞泓41.31%股权按比例分配给合伙人 [4][5] 重大合同及项目中标 - 平治信息中标陕西电信GPU算力建设项目并签订2.46亿元框架协议 [7][8] - 禾迈股份签订10亿元户用光伏合作协议，合作期限3年 [14][15] - 迦南智能全资子公司中标国网河北电力电动汽车公司充电站项目 [15][16] - 设计总院中标多个重大项目，金额约3.9亿元 [22][23] - 复洁环保签订2.44亿元污泥干化造粒系统及除臭系统采购合同 [23][24] 股东减持及高管变动 - 永茂泰2股东拟减持不超过2.66%股份 [19][20] - 建新股份多名董事及高管拟减持不超过0.65%股份 [28][29] - 双飞集团董事兼财务总监拟减持不超过80万股 [29][30] - 东箭科技3股东拟合计减持不超过0.28%股份 [30][31] - 佰维存储部分董事及高管拟合计减持不超过8.41万股 [48][49] 分红派息 - 高铁电气拟每股派现0.012元 [16][17] - 古越龙山拟每股派现0.08元 [18][19] - 创力集团拟每股派现0.1元 [33][34] - 天目湖拟每股派现0.235元 [35][36] - 润本股份拟每股派现0.23元 [37][38] - 福莱新材拟每10股派现1.5元转增4股 [39][40] - 莱特光电拟每10股派现1.3元 [42][43] - 云路股份拟每股派现0.63元 [44][45]