报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[9] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现营收7.9亿元,同比增长60%,实现归母净利润1.6亿元,同比增长76%,实现扣非归母净利润1.6亿元,同比增长107%。公司2024Q3单季度实现营收4.1亿元,同比增长41%,环比增长93%,实现归母净利润1.1亿元,同比增长61%,环比增长466%,实现扣非归母净利润1.1亿元,同比增长71%,环比增长430%,2024Q3单季毛利率提升至45%,环比提升15.48pct[2] 2) 公司作为微棱镜核心供应商,微棱镜产品收入实现高增,主要得益于公司深入绑定全球智能手机核心大客户A,A客户潜望式镜头应用机型从2023年iPhone 15 Pro Max单款机型,渗透至2024年iPhone 16 Pro及iPhone 16 Pro Max两款高端机型[3] 3) 公司玻璃非球面透镜产品下游应用于汽车车载摄像头、激光雷达等产品,有望充分受益高阶智驾车型渗透迎销量高增。同时主流手机厂商正逐步拓展模造非球面玻璃在手机摄像头内的应用,公司作为国内技术领先厂商,有望迎来新合作机遇构筑新业绩增长极[4] 4) 公司玻璃晶圆产品性能领先,且布局该领域技术多年,同时与行业内领军企业康宁合作历史深厚,后续有望充分受益AR产品市场需求增长,迎业绩高增[4] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年营业总收入预计分别为11.75亿元、15.31亿元和18.22亿元,同比增长分别为55.79%、30.29%和18.96%[1] 2) 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2.75亿元、3.74亿元和4.62亿元,同比增长分别为53.07%、35.72%和23.57%[1] 3) 公司2024-2026年EPS预计分别为0.69元、0.93元和1.15元[1] 4) 公司2024-2026年PE预计分别为34.36倍、25.31倍和20.49倍[1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][3] 核心观点 - 蓝特光学2024年前三季度实现营收7.86亿元，同比增长60.40%，归母净利润1.62亿元，同比增长75.99% [1] - Q3单季度营收4.08亿元，同比增长41.1%，环比增长93.4%，归母净利润1.12亿元，同比增长61.32%，环比增长460.0% [1] - 24Q3毛利率为44.62%，同比提升5.38个百分点，环比提升15.48个百分点，净利率为27.63%，同比提升3.11个百分点，环比提升18.08个百分点 [1] - 预计24-26年归母净利润为2.7/3.8/4.8亿元，对应现价PE为35/25/20倍 [1] 财务表现 - 2024E营业收入预计为11.80亿元，同比增长56.4%，归母净利润预计为2.71亿元，同比增长50.5% [2][4] - 2024E毛利率预计为43.22%，净利率预计为22.94% [4] - 2024E总资产周转率预计为0.51，净资产收益率预计为15.39% [4] - 2024E每股收益预计为0.67元，每股净资产预计为4.38元 [5] 业务发展 - 微棱镜产品在大客户项目中已实现满负荷量产，未来有望在安卓系中低端机型中进一步渗透 [1] - 玻璃非球面透镜和玻塑混合镜头在手机高解析力摄像模组中具备优势，有望成为未来风向标 [1] - AR晶圆产品在AR成像/传感系统中具备较强卡位优势，未来有望受益于AR产业的加速发展 [1] 现金流与资本结构 - 2024E经营活动现金流预计为4.55亿元，资本开支预计为-3.21亿元 [6] - 2024E现金净流量预计为-800万元，2025E预计为2.87亿元 [6] - 2024E资产负债率预计为25.32%，流动比率预计为1.75 [4][5]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 24Q3营收&利润均创历史新高，微棱镜贡献主要增量[1] 相关目录总结 盈利预测 - 2024年预计营业收入11.75亿元，增长率56%，归母净利润2.73亿元，增长率51%，每股收益0.68元[1] 财务状况 - 2024年预计货币资金2.35亿元，应收票据1200万元，应收账款2.15亿元等[2] 业务分析 - 微棱镜Q3备货旺季贡献核心增量，光学棱镜、非球面玻璃、玻璃晶圆三大业务收入均实现增长[1]

证券代码：688127 证券简称：蓝特光学 公告编号：2024-037 浙江蓝特光学股份有限公司 董事、副总经理集中竞价减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，浙江蓝特光学股份有限公司（以下简称"公司"）董 事、副总经理姚良先生持有公司股份 852,000 股，占公司总股本的 0.2122%。上 述股份来源于公司首次公开发行前股份，已于 2023 年 9 月 21 日解除限售并上市 流通。 集中竞价减持计划的实施结果情况 公司于 2024 年 8 月 2 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了 《关于董事、高级管理人员集中竞价减持股份计划公告》（公告编号：2024-020）， 由于自身资金需求，姚良先生拟通过集中竞价方式减持其直接持有的公司首次公 开发行前的股份，减持数量不超过 210,000 股，占公司总股本比例 0.0523%。减 持期间为本公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内。 公司近日收到董 ...

激励计划时间线 - 2024年9月20日薪酬与考核委员会会议审议相关议案[2] - 2024年9月25日董事会、监事会会议审议相关议案[3][4] - 2024年9月26日至10月7日公示激励对象名单[5] - 2024年10月14日临时股东大会审议通过相关议案[5] - 2024年10月18日确定为授予日并审议通过授予议案[2][6] 激励计划内容 - 向167名激励对象授予328万股第二类限制性股票，价格9.23元/股[2] - 激励计划有效期最长不超过60个月[10] - 限制性股票归属分三个期间，比例40%、30%、30%[12] 激励对象分配 - 4名高级管理人员获授37万股，占授予总量11.28%，占股本总额0.09%[13] - 163名核心员工获授291万股，占授予总量88.72%，占股本总额0.72%[13] 定价与费用 - 采用B - S模型，以2024年10月18日为基准日测算公允价值[18] - 标的股价20.47元/股，有效期1年、2年、3年[19] - 历史波动率18.77%、15.93%、16.23%，无风险利率1.50%、2.10%、2.75%[19] - 股份支付费用总额3678.52万元，2024 - 2027年分别摊销596.39万元、2019.57万元、784.04万元、278.52万元[19] 合规情况 - 北京国枫律师事务所认为激励计划合法有效[21]

会议信息 - 公司第五届监事会第十一次会议于2024年10月18日召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 激励计划 - 《关于向激励对象授予限制性股票的议案》表决同意3票[3] - 2024年限制性股票激励计划授予日为2024年10月18日[3] - 授予价格为9.23元/股[3] - 向167名激励对象授予328.00万股第二类限制性股票[3]

时间安排 - 投资者可在2024年10月21 - 25日16:00前提问[3] - 公司2024年10月25日发布第三季度报告[3] - 2024年10月28日16:00 - 17:00举行业绩说明会[3] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5] - 参加人员包括董事长、总经理徐云明等[6] 联系方式 - 联系人郑斌杰、陈夏晟，电话0573 - 83382807，邮箱IR@lante.com.cn[7] 后续查看 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 公告时间 - 公告发布于2024年10月19日[9]

激励计划时间线 - 2024年9月20日薪酬与考核委员会审议通过相关议案[8] - 2024年10月14日股东大会审议通过相关议案[10] - 2024年10月18日确定为授予日[12] 激励计划数据 - 激励对象167名[15] - 授予数量328.00万股[15] - 授予价格9.23元/股[15]

激励计划 - 公司监事会审核通过2024年限制性股票激励计划授予激励对象名单[2] - 激励对象为公司高级管理人员及核心员工，不含独立董事、监事[3] 授予信息 - 确定2024年10月18日为授予日[4] - 授予价格为9.23元/股[4] - 向167名激励对象授予328.00万股第二类限制性股票[4]

限制性股票激励计划 - 2024年授予总量328万股[1] - 高管获授37万股，占授予总量11.28%[1] - 163名核心员工获授291万股，占88.72%[1] - 授予数量占公司股本总额0.82%[1]