转让信息 - 询价转让价格为34.66元/股[3][18] - 转让股票数量为258.7万股[3][18] - 权益变动时间为2025年4月1日[10] - 公告发布时间为2025年4月2日[21] 股东持股变化 - 盐城光元持股比例由7.54%减至5.99%[3] - 盐城启立持股比例由1.70%减至1.25%[3] - 控股股东等持股比例由27.53%减至25.53%[3] - 盐城光元、盐城启立持股比例从9.24%减至7.24%[9] 受让方情况 - 财通基金受让58万股，占比0.45%[16] - 诺德基金受让44万股，占比0.34%[16] 转让流程 - 《认购邀请书》送达86家机构投资者[18] - 2025年3月27日收到22份有效《认购报价表》[18] - 最终15家投资者获配[18] 转让相关说明 - 转让价格下限不低于2025年3月26日前20日均价70%[17] - 本次转让不会导致公司控制权变更[19] - 受让方不存在未认购情况[19] - 受让方持股权益无变动[19] - 中金公司认为询价转让过程合规[19]

股东持股 - 截至2025年3月26日，盐城光元持股975万股，占比7.54%；盐城启立持股220万股，占比1.70%[2] 转让情况 - 本次拟询价转让股数上限为258.7万股[3] - 盐城光元转让200.7365万股，占总股本1.55%，占自身持股20.59%；盐城启立转让57.9635万股，占总股本0.45%，占自身持股26.35%[4] - 本次询价转让价格下限不低于2025年3月26日前20个交易日腾景科技股票交易均价的70%[6] - 本次询价转让价格为34.66元/股，转让股份数量258.7万股，认购本金8966.542万元[14] 认购情况 - 《认购邀请书》送达86家机构投资者[10] - 2025年3月27日7:15至9:15，收到22份有效《认购报价表》[13] - 本次询价转让获配投资者15家，合计受让258.7万股，占总股本比例2.00%[17] - 财通基金、诺德基金、摩根士丹利分别受让58万股、44万股、11万股，限售期6个月[17] 公告时间 - 2025年3月27日，公告《询价转让计划书》[19] - 2025年3月28日，公告《询价转让定价情况提示性公告》[19] 核查情况 - 中金公司于2025年3月21日完成对转让方核查并收集文件[20] - 2025年3月26日，出具转让方资格核查意见[20] 其他 - 受让方均为专业机构投资者[22] - 组织券商认为转让过程合规[25]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年利润高增，光通信与新兴业务高速增长，上调回购股价上限彰显长期发展信心，并购迅特科技有序进行 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为5.80亿元、7.35亿元、8.97亿元，归母净利润分别为0.96亿元、1.32亿元、1.67亿元，EPS为0.74元、1.02元、1.29元，给予2025年动态PE区间60 - 65X，对应合理价值区间44.52 - 48.23元，“优于大市”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 2025年3月28日收盘价38.79元，52周股价波动20.33 - 52.13元，总股本/流通A股129百万股，总市值/流通市值5017百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 20.0%、 - 4.6%、 - 6.2%，相对涨幅分别为 - 20.7%、 - 7.2%、 - 4.5% [4] 主要财务数据及预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|340|445|580|735|897| |(+/-)YoY(%)|-1.3%|31.0%|30.2%|26.8%|22.0%| |净利润（百万元）|42|69|96|132|167| |(+/-)YoY(%)|-28.7%|66.5%|38.4%|37.2%|26.9%| |全面摊薄EPS(元)|0.32|0.54|0.74|1.02|1.29| |毛利率(%)|30.8%|37.6%|37.5%|37.5%|37.5%| |净资产收益率(%)|4.6%|7.5%|9.9%|12.7%|14.9%|[7] 事件分析 - 2024年公司实现营收4.45亿元（同比 + 30.96%），归母净利润6937万元（同比 + 66.53%），扣非归母净利润6636万元（同比 + 82.20%）；24Q4公司实现营收1.13亿元（同比 + 21.36%，环比 - 5.86%），归母净利润1389万元（同比 + 32.65%，环比 - 38.71%），扣非归母净利润1306万元（同比 + 10.67%，环比 - 41.44%） [8] - 分产品看，精密光学元组件营收3.55亿元，同比 + 25.45%，毛利率38.07%，同比 + 6.45pct；光纤器件营收7606万元，同比 + 34.61%，毛利率37.04%，同比 + 10.92pct；光测试仪器营收1307万元，毛利率25.21% [8] - 分应用领域看，光通信领域营收2.23亿元，同比 + 83.46%，光纤激光领域营收1.59亿元，同比 - 13.77%，新兴应用领域营收6244万元，同比 + 83.62% [8] - 公司拟回购1000万 - 2000万元用于股权激励及/或员工持股计划，截至2025年2月28日回购尚未实施，且股价高于回购价格上限38.90元/股，拟将回购价格上限调整为65.00元/股 [8] - 公司拟发行股份及支付现金购买迅特通信100%股权，定价为31.50元/股，迅特主要产品为10G - 400G全系列光模块产品，23年、24年、25年1 - 2月收入分别为3.10亿元、4.91亿元和1.21亿元，净利润分别为 - 534万元、771万元和812万元 [8] 分业务盈利预测表 |业务分类|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |精密光学元组件（亿元）|355.15|454.59|568.24|681.88| |YOY|25.45%|28.00%|25.00%|20.00%| |毛利率|38.07%|38.00%|38.00%|38.00%| |光纤器件（亿元）|76.06|106.49|143.76|186.89| |YOY|34.61%|40.00%|35.00%|30.00%| |毛利率|37.04%|37.00%|37.00%|37.00%| |光测试仪器（亿元）|13.07|17.65|22.06|26.47| |YOY|/|35.00%|25.00%|20.00%| |毛利率|25.21%|25.00%|25.00%|25.00%| |营业收入（亿元）|445.14|579.75|735.29|896.72| |YOY|30.96%|30.24%|26.83%|21.96%| |毛利率|37.60%|37.49%|37.48%|37.47%|[9] 可比公司估值表 |代码|简称|总市值（亿元）|EPS（元）（2023）|EPS（元）（2024E）|EPS（元）（2025E）|PE（倍）（2023）|PE（倍）（2024E）|PE（倍）（2025E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |300620.SZ|光库科技|121|0.24|0.32|0.53|200|153|92| |688167.SH|炬光科技|68|1.01|-1.88|0.90|74|-40|84| |均值|/|/|0.63|-0.78|0.71|137|56|88|[10] 财务报表分析和预测 - 每股指标：2024 - 2027年每股收益分别为0.54元、0.74元、1.02元、1.29元，每股净资产分别为7.12元、7.51元、8.02元、8.67元等 [12] - 价值评估：2024 - 2027年P/E分别为76.14倍、55.03倍、40.11倍、31.61倍等 [12] - 盈利能力指标：2024 - 2027年毛利率均为37.5%左右，净利润率分别为15.6%、16.6%、17.9%、18.6%等 [12] - 盈利增长：2024 - 2027年营业收入增长率分别为31.0%、30.2%、26.8%、22.0%等 [12] - 偿债能力指标：2024 - 2027年资产负债率分别为25.3%、26.3%、26.9%、27.1%等 [12] - 经营效率指标：2024 - 2027年应收账款周转天数分别为121.39天、115.65天、114.37天、113.77天等 [12] - 现金流量表：2024 - 2027年净利润分别为69百万元、96百万元、132百万元、167百万元等 [12]

业绩总结 - 2024年公司营业收入445,140,679.64元，较2023年增长30.96%[31] - 2024年归属于上市公司股东的净利润69,368,247.88元，较2023年增长66.53%[31] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润66,356,267.95元，较2023年增长82.20%[31] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产921,357,359.27元，较2023年末增长2.06%[31] - 2024年末总资产1,299,206,049.14元，较2023年末增长19.55%[31] - 2024年基本每股收益0.54元/股，较2023年增长68.75%[32] 新产品和新技术研发 - 公司建立六大类核心技术平台，部分产品实现进口替代[35] - 2024年研发投入占营业收入的比例为10.61%，较2023年增加0.56个百分点[32] - 2024年费用化研发投入47,223,794.37元，较2023年变化幅度38.28%[43] - 报告期内公司及子公司新增获得授权9项专利，新增提交9项专利申请，新提交2项软件著作权申请，截至2024年12月31日共拥有88项专利[44] 市场扩张和并购 - 2024年1月公司收购并增资取得GOUMAX TECHNOLOGY, INC.51.13%的股权，合并资产负债表中形成一定金额商誉[24] 其他新策略 - 公司通过多项管理体系认证，建设数字化信息管理平台[42] 风险提示 - 光学光电子行业技术革新快，若无法跟上步伐或被对手新技术替代，将影响产品优势和经营业绩[7] - 公司核心技术存在泄密风险，可能影响业绩稳定增长和核心技术优势[8] - 核心技术人员流失会对公司正常生产经营和未来发展造成重大不利影响[9] - 下游光通信及光纤激光行业需求波动或新兴领域发展不及预期，会影响公司业绩增长[10] - 公司成熟产品竞争激烈、产品结构变动可能导致毛利率下滑[11] - 公司境外市场面临政治、贸易等政策风险，跨国经营增加管理难度[12] - 产品无法通过认证会对公司经营状况和持续盈利能力造成不利影响[14] - 公司新增生产设施等投入使费用增加，若规模效益未发挥会影响财务状况[20] - 人民币对美元汇率波动会使公司面临外汇风险[22] 合规情况 - 2024年度腾景科技在持续督导期间未发生按有关规定需保荐机构公开发表声明的违法违规情况[3] - 2024年度腾景科技在持续督导期间未发生重大违法违规或违背承诺等事项[3] - 2024年度，腾景科技及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员未发生受中国证监会行政处罚等事项[4] - 2024年度，腾景科技及其控股股东、实际控制人不存在未履行承诺的情况[5] - 2024年度，腾景科技不存在不予披露或澄清而导致需向上海证券交易所报告的情况[5] - 2024年度持续督导期间，腾景科技未发生涉嫌违反上海证券交易所相关业务规则等情形[5] - 2024年度持续督导期间，腾景科技不存在需要进行专项现场检查的情形[5] 股权相关 - 2024年度控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员年初持股总数为38,484,125股，年末持股总数不变[49] - 2024年控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员持有的股份均不存在质押、冻结及其他减持情形[49] - 2024年3月25日实际控制人一致行动关系到期解除，公司控股股东仍为余洪瑞先生，实际控制人变为余洪瑞先生[51] 募集资金 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为43,996.00万元，扣除发行费用后净额为39,232.08万元[46] - 截至2024年12月31日募集资金余额为15,944,990.26元[47] 税收优惠 - 公司为高新技术企业，报告期内减按15%的税率缴纳企业所得税，享受研发费用加计扣除的所得税优惠[21] 团队情况 - 公司研发团队有4名博士，19名硕士[38] 现场检查 - 2024年12月20日对腾景科技进行了现场检查[5]

公司基本信息 - 腾景科技注册资本为12,935.00万元，2021年3月26日在上海证券交易所挂牌上市[7] 项目进展 - 2022年6月1日，“光电子关键与核心元器件建设项目”预计可使用时间延至2022年10月[13] - 2021年10月27日，“研发中心建设项目”结项[14] - 2022年10月19日，“光电子关键与核心元器件建设项目”结项，节余资金补充流动资金[14] 资金使用 - 2022年4月20日，用1,580.00万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额29.9953%[15] - 2024年3月12日，再次用1,580.00万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额29.9953%[16] - 2024年3月12日，同意用1000 - 2000万元超募资金回购股份[16] - 截至2024年3月28日，完成回购，实际回购382,133股，支付1,034.10万元[16] - 2025年3月20日，审议通过使用1594.50万元超募资金等投资建设研发中心建设项目（二期）[17] 督导人员变更 - 2021年5月兴业证券苏洲炜接替詹立方履行持续督导职责[18] - 2021年9月兴业证券游元圆接替苏洲炜履行持续督导职责[18] - 2023年12月兴业证券黄振伟接替游元圆履行持续督导职责[18] 实际控制人变更 - 公司实际控制人一致行动协议2024年3月25日到期后不再续签，实际控制人变更为余洪瑞[19][20] 保荐机构意见 - 保荐机构认为公司已按规定进行信息披露，无虚假记载等问题[23] - 保荐机构认为公司募集资金存放和使用符合规定，无变相改变用途等情形[24] 资金情况 - 截至2024年12月31日，公司首次公开发行股票超募资金未使用完毕[25] - 保荐机构将对未使用超募资金存放和使用继续履行督导责任[26]

询价转让价格 - 初步确定转让价格为34.66元/股[2][3] 机构参与情况 - 参与报价机构投资者17家[3] - 初步确定受让方为15家机构投资者[3] 股份认购情况 - 有效认购股份数量497万股，有效认购倍数1.92倍[3] - 拟受让股份总数258.7万股，拟转让股份已获全额认购[3] 风险与结果说明 - 受让结果为初步结果，存在股份被司法冻结等风险[4] - 最终结果以中登上海分公司办理结果为准[4] 影响说明 - 本次转让不涉及公司控制权变更，不影响经营[4]

公司信息 - 盐城光元注册于2015 - 11 - 19，注册资本975万元[4] - 盐城启立注册于2017 - 06 - 07，注册资本220万元[9] 事件进展 - 中金公司于2025年3月21日完成出让方相关资格核查工作[3] - 腾景科技于2025年3月22日公告《2024年年度报告》[13] 股份转让 - 盐城光元、盐城启立为腾景科技员工持股平台，拟转让首发前股份[4][9][5][10] - 转让已履行必要审议或审批程序，无权利受限等情形[7][12][5][10]

股份转让 - 出让方拟转让2,587,000股，占总股本2.00%[3][7] - 盐城光元拟转让2,007,365股，占总股本1.55%[8] - 盐城启立拟转让579,635股，占总股本0.45%[8] 转让规则 - 询价转让价格下限不低于2025年3月26日前20日均价70%[9] - 按有效认购股数确定转让价格[10] 其他情况 - 受让方为机构投资者[3][12] - 转让不导致控制权变更[14] - 转让存在中止实施风险[15]

回购方案 - 首次披露日为2024年10月28日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额1000 - 2000万元[3] 回购情况 - 累计已回购股数7.78万股，占比0.0602%[3] - 累计已回购金额314.88万元[3] - 实际回购价格40.06 - 40.80元/股[3] 价格调整 - 2024年11月7日后上限调为38.90元/股[5] - 2025年3月20日上限调为65.00元/股[5] 首次回购 - 2025年3月24日回购77,841股，占比0.0602%[6] - 2025年3月24日支付资金3,148,841.53元[6]

股份回购计划 - 2024年10月25日同意以集中竞价回购，资金1000 - 2000万元，原上限39元/股[3] - 因权益分派，上限调为38.90元/股[3] - 截至2025年2月28日未实施回购[5] 价格上限调整 - 2025年3月20日通过调上限至65元/股议案[2][8] - 原因是股价超原上限，调整后不超均价150%[2][6] - 无需股东大会审议，超上限有方案无法实施风险[2][9] 后续安排 - 回购期限内择机回购并及时披露信息[10]