重大事项 - 公司2025年8月6日终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项暨关联交易[4] 投资者说明会 - 2025年8月11日16:00 - 17:00召开，方式为上证路演中心网络文字互动[3][7][8] - 投资者可于8月11日13:00前通过指定方式提问[3][8] - 参加人员有董事长等，特殊情况可能调整[7] - 联系部门为证券部，有电话和邮箱[9] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

会议信息 - 公司第二届监事会第十七次会议通知于2025年8月4日发出，8月6日现场召开[2] - 会议应到监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 会议审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项暨关联交易议案[3] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[3]

会议情况 - 腾景科技第二届董事会第二十三次会议于2025年8月6日召开，9名董事全出席[2] 交易终止 - 审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项暨关联交易议案[3] - 因市场环境变化，短期内难达成一致意见决定终止[3] - 公司承诺至少1个月内不再筹划重大资产重组事项[3] 表决结果 - 终止交易议案表决9票同意，0票反对与弃权[4] - 议案已通过相关委员会和独立董事专门会议审议[4]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买深圳市迅特通信技术股份有限公司100%股份并募集配套资金[3] 时间节点 - 2025年2月27日开市起停牌，3月6日上午开市起继续停牌[4] - 2025年3月12日审议通过本次交易相关议案[4] - 2025年3月13日开市起复牌[5] - 截至2025年7月12日正与各方沟通交易方案，推进审计、评估等工作[6] 进展公告 - 2025年4月12日、5月13日、6月14日发布交易进展公告[5] 不确定性 - 本次交易尚需满足多项条件，最终能否获批及时间存在不确定性[7]

融资决策 - 2024年6月14日公司股东大会审议通过向特定对象发行A股股票议案[2] - 发行股票决议有效期十二个月，至2025年6月14日失效[2][3] - 该事项对公司正常经营无重大影响[2]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买深圳市迅特通信技术股份有限公司100%股份并募集配套资金[3] 交易进展 - 2025年2月27日开市起停牌，3月6日上午继续停牌，3月13日开市起复牌[4][5] - 3月12日召开会议审议通过交易相关议案[4] - 4月12日、5月13日发布交易进展公告[5] - 截至披露日，审计、评估等工作持续推进[6] 后续条件 - 交易尚需董事会、股东大会审议，上交所审核，证监会同意注册[7]

A股算力板块盘初表现 - 算力板块在盘初交易中表现强势，光模块和PCB（印刷电路板）方向领涨 [1] - 天孚通信涨幅超过10%，成为板块内领涨个股 [1] - 中际旭创、德科立、腾景科技、光迅科技、沪电股份等公司股价跟随上涨 [1] 领涨个股及细分领域 - 光模块领域的天孚通信、中际旭创、德科立、腾景科技、光迅科技表现突出 [1] - PCB领域的沪电股份等公司股价同步上涨 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级，对应目标价为 52.49 元 [5][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是精密光学元组件领军者，聚焦光学光电子领域，推进三大发展战略，经营业绩总体上升，新兴应用领域增长强劲，随着光通信下游需求复苏和新兴领域业务拓展，盈利能力将进一步提升 [1] - 5G、AI 带动行业需求增长，生物医疗、AR 等新兴领域成为新增长点，公司产品有望受益于 AI 算力驱动和下游应用领域开拓，带动产品垂直整合能力和收入规模提升 [1][2][4] - 公司持续创新打造核心技术平台，采用定制化服务差异化竞争，把握客户资源，有望受益于行业发展趋势 [3][4] 各目录总结 腾景科技：紧跟时代发展趋势，以先进光学技术为客户创造价值 - 聚焦光学光电子领域，促进通信元器件国产化，公司成立于 2013 年，2021 年上市，是高新技术企业，发展历程中不断突破技术，拓展业务领域和应用领域 [16][17][19] - 股权结构相对集中，核心团队稳定，创始人余洪瑞为实际控制人，管理团队履历丰富，保障公司持续创新能力 [21][24] - 整体经营稳健，盈利能力有望回升，2017 - 2024 年收入总体上升、毛利率下降，2023 年营收净利“双降”，2024 年业绩增长，精密光学元组件收入为主要驱动力，成本、费用、盈利、资产结构各有特点和变化趋势 [27][29][42] - 立足光学光电子行业，协同推进三大发展战略，包括聚焦技术创新突破、加强各应用领域业务布局、严控产品质量打造数字化“智造平台” [54][55] 受益于 5G 网络、人工智能等发展，光通信行业发展前景广阔 - 光通信：5G 商用拉动光通信设备需求，AI 应用开拓新增长空间，光电子元器件处于行业上游，向小型精密化发展，推动光通信系统升级，5G 通信网络建设带动市场增长，行业规模大前景广，AI 拉动光模块增长，多项产业政策助推发展，公司精密光学元组件产品具备稳定量产、成本优势 [57][60][65][68][69][74] - 光纤激光：光纤激光器市场规模不断扩大，国产化替代带来机遇，高功率光纤激光器成为主流，带动相关光电子元器件市场需求，全球激光设备市场规模增长，中国激光产业规模占比提升，国产光纤激光器性能提升带来机遇 [85][90][91] 持续创新打造核心技术平台，差异化竞争把握客户资源 - 持续加大研发投入，打造六大类核心技术平台，可实现部分产品垂直整合与规模化、低成本量产 [3] - 推出定制化服务，以先进光学技术为客户创造价值，采用定制化服务切入市场，以销定产+研发协同匹配需求，采用 VMI 销售模式优化供应链管理 [4] - 客户资源丰富，业务领域不断扩大，与全球主要光模块、光纤激光厂商建立合作关系，产品有望受益于行业发展带动收入规模扩大 [4] 投资建议与盈利预测 - 盈利预测预计腾景科技 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.97 亿元、1.32 亿元、1.69 亿元 [5] - 同行业可比上市公司经营情况未提及相关内容 - 估值分析参考可比公司估值，给予 2025 年 70 倍 PE，对应目标价为 52.49 元 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 腾景科技是精密光学元组件领军者，聚焦光学光电子领域，推进三大发展战略，经营业绩总体上升，新兴应用领域增长强劲，随着光通信下游需求复苏和新兴领域业务拓展，盈利能力将提升 [1] - 5G、AI带动行业需求增长，生物医疗、AR等新兴领域成新增长点，公司产品有望受益于AI算力驱动下高速光通信元器件需求增长及下游应用领域开拓，带动产品垂直整合能力和收入规模提升 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 1. 腾景科技：紧跟时代发展趋势，以先进光学技术为客户创造价值 - 聚焦光学光电子领域，促进通信元器件国产化，成立于2013年，2021年上市，获多项荣誉，技术创新成果丰硕，业务发展历经多阶段，不断拓展应用领域和市场 [16][17][19] - 股权结构相对集中，核心团队稳定，创始人余洪瑞为实际控制人，管理团队履历丰富，保障公司持续创新能力 [21][24] - 整体经营稳健，盈利能力有望回升，2017 - 2024年收入总体上升、毛利率下降，2023年营收净利“双降”，2024年业绩增长，精密光学元组件收入为主要驱动力，成本、费用、盈利、资产结构各有特点，未来盈利能力有望改善 [27][29][44] - 立足光学光电子行业，协同推进三大发展战略，聚焦技术创新突破，加大研发投入；加强各应用领域业务布局，推进战略落地；严控产品质量，打造数字化“智造平台” [54][55] 2. 受益于5G网络、人工智能等发展，光通信行业发展前景广阔 - 光通信：5G商用拉动光通信设备需求，AI应用开拓新增长空间，光电子元器件处于行业上游，为光通信发展提供基础性支撑，向小型精密化发展推动下游光电技术升级，技术发展推动光通信系统演变，5G通信网络建设带动光通信设备市场增长，行业市场规模大、前景广阔，AI应用拉动光模块产品增长，多项产业政策出台助推数字经济浪潮 [57][60][65] - 公司精密光学元组件产品具备稳定量产、成本优势，产品包括多种类型，应用广泛，具有较高市场影响力，营收受下游需求影响大，总体稳步增长 [74][79][80] - 光纤激光：光纤激光器市场规模不断扩大，国产化替代带来机遇，高功率光纤激光器成为主流，带动相关光电子元器件市场需求，光电子元器件在强激光系统中作用重要，全球激光设备市场规模增长，中国激光产业规模占比提升，国产光纤激光器性能提升带来机遇 [85][90][91] 3. 持续创新打造核心技术平台，差异化竞争把握客户资源 - 持续加大研发投入，打造六大类核心技术平台，可实现部分产品垂直整合与规模化、低成本量产 [3] - 推出定制化服务，以先进光学技术为客户创造价值，采用定制化服务切入市场，以销定产+研发协同匹配客户需求，采用VMI销售模式优化供应链管理 [4] - 客户资源丰富，业务领域不断扩大，与全球主要光模块、光纤激光厂商建立合作关系，产品有望受益于下游需求增长和应用领域开拓 [4] - 上市以来分红稳定，24年起提高分红频次（文档未详细展开） 4. 投资建议与盈利预测 - 盈利预测，预计腾景科技25 - 27年归母净利润分别为0.97亿元/1.32亿元/1.69亿元 [5] - 同行业可比上市公司经营情况（文档未详细展开） - 估值分析，参考可比公司估值，给予25年70倍PE，对应目标价为52.49元 [5]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买深圳市迅特通信技术股份有限公司100%股份并募集配套资金[3] - 本次交易预计构成重大资产重组和关联交易，不构成重组上市，不会变更实际控制人[3] 交易进展 - 2025年2月27日起停牌，3月6日继续停牌，3月13日起复牌[4][5] - 3月12日董事会和监事会会议审议通过相关议案[4] - 4月12日发布交易进展公告，截至5月13日正推进审计、评估等工作[5][8] 审批情况 - 本次交易尚需再次经董事会、股东大会审议，上交所审核，证监会同意注册[6] - 交易最终能否获批及获批时间存在不确定性[6]