市场表现 - A股谷歌产业链概念股表现活跃，赛微电子20CM涨停并创历史新高，希荻微上涨超过13% [1] - 智动力与太辰光涨幅超过9%，英唐智控与光库科技涨幅超过7% [1] - 腾景科技上涨超过5%，德科立上涨超过4% [1] 行业动态 - 谷歌正利用其在AI模型领域的最新突破，向英伟达的芯片市场主导地位发起全面挑战 [1] - 谷歌已开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案 [1] - 谷歌计划将TPU芯片的应用从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场 [1]

市场表现 - A股谷歌产业链概念股在11月27日继续活跃，赛微电子20CM涨停并创下历史新高，希荻微上涨超过13%，智动力和太辰光上涨超过9%，英唐智控和光库科技上涨超过7%，腾景科技上涨超过5%，德科立上涨超过4% [1] 行业动态 - 谷歌正利用其在AI模型领域的最新突破，向英伟达的芯片霸主地位发起全面挑战 [1] - 谷歌已开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案，计划将这一替代性AI芯片从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场 [1]

行业背景与市场表现 - 2025年以来AI算力爆发催生行业红利，光通信模块板块整体涨幅超过60%，成为资本市场明星赛道，多只核心个股股价翻倍[2] - 光通信模块板块内诞生多只大牛股，如源杰科技、合锻智能、永鼎股份、中富电路、光库科技等，今年以来股价均实现翻倍[6] - 行业上涨核心驱动因素来自AI算力需求爆发、技术迭代与政策支持三重共振，AI大模型训练与推理使全球数据中心流量大幅增长，高端GPU集群对高速光模块形成刚性需求[8] 腾景科技股价表现 - 腾景科技近期股价涨势迅猛，11月24日单日大涨18.42%，11月25日触及历史新高209.99元/股[2] - 从11月14日股价113.01元/股至11月26日收盘186元/股，8个交易日内累计涨幅高达64.59%[2] - 截至11月26日收盘，该股11月以来累计涨幅逼近70%，今年以来整体涨幅超过360%，此前8月单月上涨47.06%，9月涨幅扩大至65.95%[2] 腾景科技基本面分析 - 2024年公司营业收入和归母净利润分别为4.45亿元和0.69亿元，分别同比增长30.96%和66.53%[3] - 2025年前三季度营业收入和归母净利润分别为4.25亿元和0.64亿元，分别同比增长28.11%和15%[3] - 业绩增长主要受益于AI算力需求驱动高速光通信元器件市场增长，公司积极把握市场机遇，推动光通信业务规模扩大[3] - 2022年至2024年及2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额分别为0.55亿元、0.67亿元、0.7亿元和0.95亿元，呈现逐年增长趋势[4] 同行业公司表现 - 中富电路截至11月26日收盘，本月股价上涨60%以上，该公司主要为电子信息制造业提供PCB产品[7] - 中富电路2025年前三季度营业收入为13.55亿元，同比增长29.80%，但归母净利润为0.28亿元，同比下滑10.64%[7] - 2022年至2024年，中富电路营业收入分别为15.37亿元、12.41亿元和14.54亿元，归母净利润分别为0.99亿元、0.26亿元和0.38亿元，经营业绩出现较大波动[7] 行业长期前景 - 光通信模块长期增长具备强确定性，全球生成式AI相关支出持续增长，技术迭代速度加快，新技术将持续打开增长空间[8] - 头部企业通过深度绑定核心客户、构建技术壁垒形成竞争优势，在供给端形成护城河[8] - 政策端方面，国内数据基础设施建设、算力网络相关标准明确了高速光模块部署要求，“东数西算”工程持续落地提供政策支撑[8]

股东信息 - 截至2025年9月30日公司股东总数为16846户 [2]

市场表现 - A股市场福建板块表现强势，多只个股出现显著上涨，其中腾景科技涨幅超过12%，海峡创新涨超8%，福建水泥涨超7% [1] - 板块内共有昇兴股份、厦门信达、垒知集团、浔兴股份、实达集团、榕基软件、达华智能、好利科技、福晶科技、新华都、福建高速11只个股涨停（涨幅达10%） [1][2] 个股涨幅数据 - 腾景科技当日涨幅为12.22%，总市值达261亿，年初至今涨幅高达403.72% [2] - 新股N海安当日涨幅为83.33%，总市值为164亿 [2] - 海峡创新年初至今涨幅为374.65%，总市值为91.16亿 [2] - 榕基软件年初至今涨幅为128.88%，总市值为85.30亿 [2] - 福建水泥年初至今涨幅为84.17%，总市值为31.99亿 [2]

板块整体表现 - A股市场福建板块个股表现强势，多只股票出现显著上涨 [1] - 腾景科技涨幅超过12%，海峡创新涨超8%，福建水泥涨超7% [1] - 板块内共有昇兴股份、厦门信达等10只股票10CM涨停 [1] 领涨个股详情 - N海安首日上市涨幅达83.33%，总市值164亿 [2] - 腾景科技上涨12.22%，总市值261亿，年初至今涨幅高达403.72% [2] - 榕基软件涨停10.03%，总市值85.30亿，年初至今涨幅128.88% [2] - 海峡创新上涨8.66%，总市值91.16亿，年初至今涨幅374.65% [2] - 福建水泥上涨7.38%，总市值31.99亿，年初至今涨幅84.17% [2] 涨停个股汇总 - 昇兴股份涨停10.08%，总市值67.21亿 [2] - 厦门信达涨停10.08%，总市值48.73亿，年初至今涨幅57.77% [2] - 垒知集团涨停10.07%，总市值43.49亿，年初至今涨幅44.24% [2] - 浔兴股份涨停10.04%，总市值36.09亿，年初至今涨幅27.59% [2] - 实达集团涨停10.04%，总市值122亿，年初至今涨幅54.85% [2] - 达华智能涨停10.02%，总市值61.08亿，年初至今涨幅15.82% [2] - 好利科技涨停10.02%，总市值30.34亿，年初至今涨幅32.26% [2] - 福晶科技涨停10.00%，总市值224亿，年初至今涨幅47.79% [2] - 新华都涨停9.98%，总市值70.61亿，年初至今涨幅60.99% [2] - 福建高速涨停9.97%，总市值109亿，年初至今涨幅3.75% [2]

A股市场表现 - 11月25日上午A股市场强劲上行，主要指数全线上涨，创业板指盘中一度大涨逾3%后涨幅收窄，上证指数上涨1.13%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨2.60% [1][2] - 通信板块领涨，盘中一度大涨逾5%，板块内个股掀起涨停潮，德科立、光库科技20%涨停，鼎信通讯、实达集团、瑞斯康达、永鼎股份、特发信息、长飞光纤等多股涨停 [4] - 电子板块大涨超3%，长光华芯20%涨停，腾景科技等多股涨超14%，好利科技、沪电股份、福晶科技、可川科技、铜峰电子等多股涨停 [7] 个股表现 - 通信板块龙头股德科立最新价142.56元，涨幅20.00%，主力净流入2.20亿元，光库科技最新价147.00元，涨幅20.00%，主力净流入5.28亿元 [6] - 电子板块长光华芯最新价89.29元，涨幅20.00%，主力净流入1.80亿元，腾景科技最新价207.62元，涨幅15.34%，主力净流出1312.68万元 [8] - 传媒板块欢瑞世纪、新华都连续三个交易日涨停，有色金属、综合、电力设备、计算机、社会服务等板块盘中涨幅超过2% [9][10] 概念板块与新股 - CPO概念再度大涨，板块盘中涨幅超过5%，新易盛、中际旭创、天孚通信等前期热门股大幅上涨 [10] - 新股海安集团上市，上午盘中涨幅一度超过100%，公司主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务 [10][12] 港股市场表现 - 恒生指数上午盘中一度重上26000点整数关口，成份股中小米集团-W、阿里健康、石药集团等盘中涨幅均一度超过5% [13][14] - 现恒建筑大涨，盘中涨幅一度超过80%，公司发布正面盈利预告，预期截至2025年9月30日6个月的未经审核综合溢利约为0.25亿港元至0.3亿港元，而上年度同期录得0.172亿港元未经审核综合亏损 [14][17]

行业投资评级 - 强于大市 [1] 核心观点 - Google发布第三代旗舰人工智能模型Gemini 3 0，标志着AI大模型进入新一轮发展周期，其性能在推理、多模态理解及代码生成能力上显著优于Claude Sonnet 4 5与GPT-5 1 [2][5][11] - Gemini 3 0的发布有望带动光模块供应链企业迎来发展新机遇，建议关注Google供应链的投资机会，包括中际旭创、腾景科技、长芯博创等 [2][21] - 伯克希尔·哈撒韦公司2025年第三季度首次建仓谷歌母公司Alphabet，买入约1785万股，市值43 4亿美元，跻身第十大重仓股 [5] - NVIDIA 2026财年第三季度营业收入达570亿美元，环比增长22%、同比增长62%，归母净利润319 1亿美元，摊薄后每股收益1 30美元，同比增幅达67% [44] - AMD公布Instinct MI430X设计方向，搭载HBM4内存容量高达432GB，内存带宽峰值达到19 6TB/s，全面支持FP4、FP8精度格式及FP64计算能力 [48] - 马斯克宣布xAI与沙特合作建设500兆瓦AI数据中心，使用英伟达等领先厂商的AI芯片 [49] Google Gemini 3 0模型分析 - Gemini 3 0整合深度推理、原生多模态感知能力与全栈代理开发环境，完成从"工具辅助"到"主动代理"的范式跨越 [2][5][10] - 推理能力突出，在不使用工具的Humanity's Last Exam测试中得分37 5%，显著高于Claude Sonnet 4 5的13 7%和GPT-5 1的26 5%，GPQA Diamond得分高达91 9% [2][12][13] - 多模态理解能力优势显著，在MMMUPro与Video-MMMU测试中分别获得81 0%、87 6%的得分 [2][12][13] - 技术架构采用稀疏MoE设计，支持百万级token上下文长度，Gemini 3 Pro最大输入token为100万，最大输出token为6 4万 [14] - 提供Deep Think增强选项，在Humanity's Last Exam、GPQA Diamond、ARC-AGI-2测试中分别取得41 0%、93 8%、45 1%的高分 [19] 供应链相关公司业绩与优势 - 中际旭创2024年实现营业收入238 62亿元，同比增长122 64%，2020-2024年复合增长率达35 64%，毛利率为33 81% [23][27] - 中际旭创2024年研发投入13 33亿元，产品覆盖100G-1 6T高速光模块，2023年位列全球光模块厂商第一 [2][27][29] - 腾景科技2024年实现营业收入4 45亿元，同比增长30 96%，2020-2024年复合增长率达13 41%，毛利率为37 60% [31][33] - 腾景科技2024年研发投入0 47亿元，占营业收入10 61%，同比增长38 24%，凭借六大核心技术平台与Lumentum等主流厂商稳定合作 [2][33] - 长芯博创2024年实现营业收入7 77亿元，同比增长4 30%，2020-2024年复合增长率达22 45%，毛利率为27 29% [36][38] - 长芯博创2024年研发投入1 14亿元，占营业收入6 55%，境外收入达7 75亿元，同比增长81 07%，占比提升至44 34% [2][39] 全球产业动态 - NVIDIA数据中心业务收入512 15亿美元，同比增长66%、环比增长22%，游戏业务收入42 65亿美元，同比增长30% [44] - NVIDIA预计2025年初至2026年12月，Blackwell与Rubin平台累计收入将达5000亿美元 [45] - NVIDIA与Arm合作推进定制芯片集成，开放NVLink平台允许与Arm架构CPU等各类定制化芯片整合 [46] - AMD Instinct MI430X锁定高效能运算与大型AI训练场景，应用于大型语言模型训练、生成式AI开发及HPC数值模拟 [48] - xAI与沙特合作建设500兆瓦AI数据中心，Grok聊天机器人将整合进Humain平台"HUMAIN ONE" [49] 本周市场表现 - SW电子行业指数下跌5 89%，涨跌幅排名21/31位，沪深300指数下跌3 77% [2][50] - SW电子三级行业指数涨跌幅前三为集成电路制造下跌1 82%、光学元件下跌2 20%、品牌消费电子下跌3 71% [2][53] - SW电子三级行业指数涨跌幅后三为其他电子Ⅲ下跌11 95%、半导体设备下跌7 19%、半导体材料下跌7 08% [2][53] - SW电子行业个股涨幅前十包括腾景科技上涨34 50%、赛微电子上涨28 71%、久之洋上涨23 60%等 [56] - SW电子行业个股跌幅前十包括香农芯创下跌27 60%、显盈科技下跌23 08%、阿石创下跌20 96%等 [56] - 费城半导体指数本周下跌6 74%，恒生科技指数下跌7 18% [61]

全球及A股市场整体表现 - 欧美股市开启连续反弹带动全球金融市场出现上行契机[1] - 11月份A股沪指下跌缩量而创业板下跌放量与10月份量能方向相反显示机构资金交替出货[1] - 上证指数周二高开高走有资金主动拉升脱离下行通道但属于超跌反弹[5] - 创业板指数周二高开高走早盘涨逾3%出现阳线突破重新回到5日线之上[5] - 短期大盘趋势偏强增量资金入场较明显市场赚钱效应强[7] - 当日个股涨跌分布为4891家上涨646家下跌涨停77家跌停5家[8] 美联储政策与资产价格影响 - 旧金山联储主席等美联储官员密集发声力挺12月降息认为就业市场风险已超通胀威胁[5] - 市场对美联储降息概率从40%飙升至80%[5] - 降息预期刺激美元类资产集体大涨外围定价的有色和贵金属跟随上涨[5] - 隔夜美股在降息预期刺激下大涨美股的反弹提振市场风险偏好[5] 人工智能与算力产业链 - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力并在未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对AI服务需求[3] - AI算力硬件股延续强势特发信息3连板福晶科技涨停德科立等多股涨幅靠前[3] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU用于数据中心建设[3] - 谷歌正式发布第七代TPU"Ironwood"是性能最强大能效最高的定制芯片[3] - 光通信概念涨势扩大谷歌链方向领涨光库科技20cm涨停腾景科技涨超15%创历史新高[3] 光模块与光芯片行业动态 - 国内外多家光芯片厂商积极扩产光模块放量增加Coherent强调将扩充产能以满足EML与CW需求增长[1] - 国内光器件厂商持续扩产光芯片光器件结构性短缺有望改善[1] - 光模块龙头厂商积极扩充海内外产能进行厂房扩建与设备部署[1] - 随着高速光模块需求持续上修光模块厂商有望迎来业绩高速增长[1] - 光模块产业链作为海外AI的"门票资产"有望继续受益FOMO 2.0时代[1] - 国产光芯片厂商受益于技术和产能优势在高端光模块中份额有望持续提升[1] AI应用市场表现 - AI应用概念反复走强实达集团4连板新华都欢瑞世纪3连板海天瑞声等跟涨[3] - 阿里旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次超越ChatGPT等成为史上增长最快AI应用[3]

市场整体表现 - 截至午盘，主要股指全线上涨，沪指涨1.13%，深成指涨2.04%，创业板指涨2.6%并重回3000点上方[2][4][5] - 沪深两市半日成交额达1.17万亿元，较上个交易日放量1493亿元，全市场近4900只个股上涨[3][4] - 港股市场同步走强，恒生指数跳空高开0.9%，恒生科技指数开盘涨1.43%并一度涨至2%[8][13] AI硬件与通信板块 - AI硬件方向全线反弹，CPO概念爆发，光通信概念涨势扩大，F5G概念板块涨幅达5.70%[2][3][4] - 通信设备板块上涨4.52%，光纤概念板块上涨4.59%，多只个股涨停，光库科技20cm涨停，腾景科技涨超15%[3][4] - 驱动因素为谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内实现1000倍增长以应对需求[4] 其他活跃板块 - 贵金属板块走强，板块涨幅4.21%，四川黄金、中金黄金等个股涨超3%[3][10] - 福建本地股震荡反弹，浔兴股份直线涨停，多只相关个股涨停[5] - 科技股集体反弹，存储芯片、PCB、铜缆高速连接等板块涨幅居前[5][7][12] 弱势板块 - 水产股大跌，民航、白酒板块表现低迷[2] - AI应用端多数回调，军工、地产、农业板块小幅下跌[12]