会议出席情况 - 出席会议股东和代理人215人[3] - 出席股东所持表决权占比41.0870%[3] - 9名董事、3名监事全部出席会议[5] 议案表决结果 - 2025年度日常关联交易预计议案同意比例99.9785%[6] - 变更2024年度会计师事务所议案同意比例99.9765%[6] - 5%以下股东两议案同意比例分别为99.9549%、99.9507%[6] 会议其他信息 - 2024年12月26日在上海嘉定召开股东大会[3] - 上海市通力律师事务所见证会议[8] - 律师认为会议程序合法有效[8]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"（维持）[12][35] 核心观点 - 联影医疗拟以自有资金2849万元投资联影智能，取得其增资后0.28%的股权，联影集团和上海联和分别取得2.00%和1.79%的股权，交易结束后联影智能估值约为100亿元[2] - 联影智能为稀缺的全栈全谱医疗AI公司，2020-2023年营收CAGR约为90%，已推出100多款医疗AI产品，获批12张NMPA三类证、22张NMPA二类证，15款应用获批FDA认证，13款应用获批CE认证[25] - 联影医疗在AI医疗领域处于行业领先地位，推出众多结合AI技术的医学影像产品，包括MR、CT、XR和MI领域的创新应用[20] - 联影集团在医疗AI领域深入布局，旗下联影智能和联影智元不断推出重磅医疗AI产品，如uAI混合模态大模型和uMetaEasyCare元诊室解决方案[11] 财务数据 - 预计2024-2026年公司营收分别为105.18、125.43、151.70亿元，分别同比增长-7.8%、19.3%、20.9%[35] - 预计2024-2026年归母净利润分别为15.63、19.80、24.89亿元，分别同比增长-20.8%、26.7%、25.7%[35] - 2023年营业收入为114.11亿元，同比增长23.5%，归母净利润为19.74亿元，同比增长19.2%[26] - 2023年毛利率为50.7%，净利率为14.9%，ROE为7.8%[38] 行业与公司动态 - 联影医疗积极投身AI医疗革命，推出众多结合AI技术的医学影像产品，如PET/MR uPMR 890、uCT 968、uDR Aurora等[20] - 联影集团在医疗AI领域深入布局，旗下联影智能和联影智元不断推出重磅医疗AI产品，如uAI混合模态大模型和uMetaEasyCare元诊室解决方案[11] - 联影智能为稀缺的全栈全谱医疗AI公司，能提供多场景、多疾病、全流程、一体化智能解决方案，其技术广泛应用于医疗影像分析、智能诊断辅助、数据管理和疾病预测等领域[25]

投资与股权 - 公司拟2848.72万元自有资金投资联影智能，获增资后0.2849%股权[3] - 联影集团拟获联影智能增资后2.0000%股权，上海联和拟获1.7901%股权[3] - 上海联和直接持有公司16.38%股份，联影集团直接持有20.33%股份[8][11] - 2024年8月，公司摘牌上海新京南金属制品有限公司30%股权，交易价1754.51万元[11] 财务数据 - 截至2023年12月31日，联影集团资产总额2867714.11万元等[8] - 截至2023年12月31日，上海联和资产总额7573972.41万元等[10] - 截至2023年12月31日，联影智能未经审计资产总额31258.30万元等[13] - 联影智能2024年前三季度资产总额26765.23万元等[21] - 联影智能2020 - 2023年度营业收入保持约90%复合增长率[23] 交易相关 - 2024年12月20日，公司与联影智能等签署《增资协议》及《股东协议》[5] - 本次交易经相关会议审议通过，不构成重大资产重组，无需股东大会审议[3] - 联影智能本次增资投前估值90亿元，公司成交价格2848.72万元[23] - 标的公司注册资本由30000万元增至33333.3333万元[27] - 新增注册资本3333.3333万元由投资方以100000万元认缴[27] 公司架构 - 本次交易完成后，联影智能董事会由7名董事组成[34] - 联影智能不设监事会，设监事1名，由主要股东共同提名[34] 产品与风险 - 联影智能已推出100多款医疗AI产品[38] - 联影智能已获批22张NMPA二类证等[23] - 目标公司未盈利，未来盈利能力和投资退出存在不确定性风险[40]

会议信息 - 联影医疗第二届董事会独立董事第五次专门会议于2024年12月19日召开[1] - 应参加独立董事3名，实际参加3名[1] - 独立董事为王少飞、盛雷鸣、JIA HONG GAO[3] 议案审议 - 审议通过投资上海联影智能医疗科技有限公司0.2849%股权暨关联交易的议案[1] - 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[2]

投资信息 - 公司于2024年12月20日审议通过用2848.72万元自有资金投资联影智能0.2849%股权[1][38] - 联影集团拟取得联影智能增资后2.0000%股权，上海联和拟取得1.7901%股权[2] 股东持股 - 上海联和直接持有公司16.38%股份，联影集团直接持有公司20.33%股份[6][8] - 联影智能增资前，联影集团认缴出资额7361.5811万元，持股比例24.5386%[15] - 联影智能增资前，上海联和认缴出资额5370.3849万元，持股比例17.9013%[15] 财务数据 - 截至2023年12月31日，联影集团资产总额2867714.11万元，所有者权益1759528.06万元，营收1181414.88万元，净利润83433.46万元[6] - 截至2023年12月31日，上海联和资产总额7573972.41万元，所有者权益5836214.85万元，营收9260.10万元，净利润233134.04万元[7] - 截至2023年12月31日，联影智能资产总额31258.30万元，所有者权益 - 40685.09万元，营收25436.26万元，净利润 - 13573.02万元[9][18] - 联影智能2024年前三季度资产总额26765.23万元，所有者权益-50441.46万元，营收16639.91万元，净利润-8292.18万元[18] 增资情况 - 联影智能本次增资投前估值90亿元，公司取得0.2849%股权成交价格2848.72万元，认缴注册资本94.9573万元[20] - 标的公司注册资本由30000万元增至33333.3333万元，新增3333.3333万元[24] - 本轮投资人以100000万元价格认缴新增注册资本，公司认购94.9573万元[24] 其他投资方 - 国寿成达投资额567.0000，占比1.8900[16] - 先进制造产业投资基金投资额267.7500，占比0.8925[16] - 中国国有资本风险投资基金投资额295.0500，占比0.9835[16] 股权结构 - 联影医疗认缴出资额8028.2477万元，持股比例24.0847%[28] - 上海联和认缴出资额5967.0943万元，持股比例17.9013%[29] - 增资后股权结构合计认缴出资额33333.3333万元，持股比例100%[31] 公司治理 - 本次交易完成后，联影智能董事会由7名董事组成，联影集团委派5名，上海联和委派1名，易恒智委派1名[31] - 联影智能不设监事会，设监事1名，由主要股东共同提名[31] 产品与认证 - 联影智能已获批22张NMPA二类证，12张NMPA三类证，15款应用获批FDA认证，13款应用获批CE认证[20] - 联影智能已推出100多款医疗AI产品[35] 风险提示 - 本次投资尚需完成交割前提条件，未完成工商变更登记，存在不确定性[37] - 目标公司未实现盈利，未来盈利能力和投资退出存在不确定性风险[37]

关联交易 - 2025年向上海联影智能医疗科技有限公司购原材料预计交易13500万元，占比1.62%[10] - 2025年向上海联影微电子科技有限公司购原材料预计交易8675.13万元，占比1.04%[10] - 2024年初至10月30日与上海联影智能医疗科技有限公司累计交易5281.94万元，全年预计9000万元，占比1.48%[10] - 2024年初至10月30日与上海联影微电子科技有限公司累计交易1895.01万元，全年预计3827万元，占比0.63%[10] - 2025年向关联人购原材料预计交易24352.32万元，占比2.93%[11] - 2024年向关联人购原材料全年预计交易12966.15万元，占比2.14%[11] - 2025年向武汉联影智融医疗科技有限公司销售产品预计交易10406.71万元，占比0.74%[11] - 2024年初至10月30日与武汉联影智融医疗科技有限公司累计交易1693.69万元，全年预计2523.27万元，占比0.26%[11] - 2025年向深圳市联新移动医疗科技有限公司销售产品预计交易2787.61万元，占比0.20%[11] - 2024年度关联交易合计金额61263.18元，1 - 10月实际发生18110.64元，全年预计31450.82元[14] - 向关联人提供劳务小计金额1895.33元，占比1.72%，2024年1 - 10月发生799.19元，全年预计2202.00元，占比1.63%[12] - 接受关联人提供服务小计金额16705.36元，占比23.86%，2024年1 - 10月发生5920.10元，全年预计10853.07元，占比15.50%[13] - 商标授权许可小计金额190.00元，占比100.00%，2024年1 - 10月发生21.97元，全年预计100.50元，占比58.87%[14] 审计相关 - 安永华明2023年度收入总额59.55亿元，审计业务收入55.85亿元，证券业务收入24.38亿元[19] - 安永华明2023年度A股上市公司财务报表审计客户137家，审计收费9.05亿元，同行业（制造业）客户66家[19] - 截至2023年12月31日，安永华明合伙人245人，注册会计师1800人，签署过证券服务业务审计报告近500人[18] - 安永华明已计提职业风险基金和已购职业保险累计赔偿限额超2亿元[20] - 项目合伙人费凡拟2024年为公司提供审计服务，近三年签署/复核1家上市公司年报审计[22] - 签字注册会计师范青媛拟2024年为公司提供审计服务，曾参与多家生物医药行业首发上市审计及年报审计[22] - 2023年度财务报告审计服务费用427万元，内控审计费用50万元，合计477万元[24] - 2024年度审计服务范围无重大变化时，审计费用不高于2023年度[24] - 普华永道中天已连续7年为公司提供审计服务[25] - 普华永道中天对公司2023年度财务报告出具标准无保留意见审计报告[25] - 审计委员会提议2024年改聘安永华明提供审计业务服务[26] - 公司已就变更事宜与前任会计师事务所沟通，对方无异议[27] - 《联影医疗关于变更2024年度会计师事务所的公告》于2024年11月8日披露[28] - 变更会计师事务所议案于2024年11月7日经第二届董事会第十五次会议审议通过[29] 其他 - 2024年第二次临时股东大会现场会议12月26日下午14:00召开，网络投票时间为12月26日[5]

医疗设备市场现状 - 2024年上半年全国医疗设备中标总金额仅为520亿元 同比降幅高达35% [5] - 磁共振、CT、超声、内窥镜、监护设备中标金额分别为65亿、65亿、60亿、45亿和10亿 对应降幅-40%、-40%、-40%、-50%和-50% [5] - 国内六家医疗器械公司中仅迈瑞医疗、澳华内镜营业收入增长 其余企业均出现下滑 GPS中国区营收降幅达10% [9][10] 销量下滑原因 - 2023年年中开启的医药反腐风暴导致医疗机构普遍"采购犹豫" 中止设备采购 [8][9] - 新冠疫情期间过量采购导致中低端影像设备处于存量消化阶段 [9] - 医院偏好高端超高端设备 审批时间长叠加反腐资金审批延迟 造成需求真空 [9] 政策支持与市场潜力 - 2023年大型医用设备配置许可管理目录更新 医疗机构可直接购置目录外设备无须报备 [12] - 2024年政策推动设备更新 预计医疗设备更新总规模达420亿-540亿元 [12] - 各省已公布设备更新项目投资超200亿元 CT、超声、MR、DR、内窥镜合计占比超60% [14][15] - 县域医疗机构设备配置率偏低 29项设备配置率低于30% 需求缺口明显 [12] 企业应对策略 - 联影医疗、迈瑞医疗研发投入保持稳定 聚焦高端设备研发 [17] - GPS推出"焕新"计划 国内企业筹备县域市场方案 [17] - 初创企业面临现金流压力 需调整研发与销售平衡 重点关注县域市场 [18] 未来市场展望 - 首批设备更新需求预计Q3起落地 Q4至明年上半年集中释放 [17] - 反腐压力为短期因素 中长期医院仍存在大量未满足的高端设备需求 [12] - 行业可能面临洗牌 初创企业需坚持到需求释放 提升核心技术能力 [18]

行业或公司 * 联谊医疗 核心观点和论据 * **公司业绩**： 联谊医疗在高端化、集中化和全球化方面持续看好，预计2023年营收负荷增长25%，利润负荷增长30%。尽管今年前三季度业绩受国内行业因素影响承压，但随着高端赛道持续突破和回报业务增长，业绩有望回升。[2] * **国内市场**： 国内医疗影像市场受益于政策推动和国产化率提升，公司凭借高性能和推广服务能力，在高端市场巩固龙头地位。[3] * **海外市场**： 公司积极布局海外市场，已覆盖70多个国家和地区，国际收入占比提升至20%以上。北美成熟市场已实现全面产销布局，亚太及非洲拉美新兴市场增长迅速。[5][6] * **产品布局**： 公司产品线涵盖CT、核磁、分子影像、放疗等，其中高端产品如分子影像和放疗设备增长迅速。[2][4] * **研发投入**： 公司持续加大研发投入，驱动高端产品加速上市，如5T核磁、一体化派CT等。[11] * **估值**： 预计2024年公司估值高于行业平均水平，给予推荐评级。[31] 其他重要内容 * **政策推动**： 国家出台多项政策推动国产化率提升，如医用配置证管理目录调整、设备更新政策等。[13][14] * **市场竞争**： 国产医疗影像设备企业竞争优势持续加强，市场份额有望提升。[13] * **海外市场拓展**： 公司在欧美成熟市场实现全产品线销售，在亚非拉新兴市场实现低中高端产品布局。[23][24] * **风险因素**： 设备更新政策落地情况、国际政治经济形势变化、市场竞争加剧等。[31]

会议情况 - 上海联影医疗第二届董事会独立董事第四次专门会议于2024年12月6日通讯召开[1] - 会议应参加独立董事3名，实际参加3名[1] 关联交易 - 公司预计2025年度与关联人发生关联交易，遵循客观、公平、公允原则[2] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[3]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于2024年12月26日14点召开[3] - 网络投票起止时间为2024年12月26日[3] - 本次股东大会审议2025年度日常关联交易预计等两个议案[6] 时间相关 - 议案相关公告于2024年11月8日、12月11日披露[6] - 股权登记日为2024年12月23日[11] - 现场出席会议预约登记需在2024年12月25日17:00前完成[13] 联系信息 - 联系地址为上海市嘉定区城北路2258号董事会办公室[15] - 联系电话为021 - 67076658，电子邮箱为IR@united - imaging.com[15] 公告时间 - 公告发布时间为2024年12月11日[17]