公司股价与交易表现 - 1月13日，特宝生物股价下跌0.49%，报收76.58元/股，成交额1.86亿元，换手率0.59%，总市值312.59亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达9.16% [1] 公司基本情况 - 厦门特宝生物工程股份有限公司成立于1996年8月7日，于2020年1月17日上市 [1] - 公司主营业务为重组蛋白质及其长效修饰药物的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：抗病毒用药占比86.85%，血液/肿瘤用药占比12.87%，其他(补充)占比0.27% [1] 基金持仓与影响 - 华商基金旗下华商创新医疗混合A（017418）重仓特宝生物，三季度持有2.67万股，持股数量未变，占基金净值比例为4.31%，为第五大重仓股 [2] - 测算显示，1月13日该基金持仓特宝生物浮亏约1.01万元，连续4天下跌期间累计浮亏20.62万元 [2] - 华商创新医疗混合A成立于2023年6月13日，最新规模3174.29万元，今年以来收益25.18%，近一年收益23.02%，成立以来亏损2.86% [2]

公司股价与交易表现 - 1月13日，特宝生物股价下跌0.49%，报收76.58元/股，成交额1.86亿元，换手率0.59%，总市值312.59亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达9.16% [1] 公司基本情况 - 厦门特宝生物工程股份有限公司成立于1996年8月7日，于2020年1月17日上市 [1] - 公司主营业务为重组蛋白质及其长效修饰药物的研发、生产及销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：抗病毒用药占比86.85%，血液/肿瘤用药占比12.87%，其他(补充)占比0.27% [1] 主要机构股东动态 - 易方达上证科创板50ETF（588080）为特宝生物十大流通股东之一 [2] - 该基金于第三季度减持特宝生物85.67万股，截至报告期末持有588.1万股，占流通股比例为1.45% [2] - 以1月13日股价计算，该基金当日浮亏约223.48万元，在连续4天的下跌期间累计浮亏约4540.17万元 [2] 相关基金产品信息 - 易方达上证科创板50ETF（588080）成立于2020年9月28日，最新规模为767.61亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.47%，同类排名587/5517；近一年收益率为59.83%，同类排名1063/4203；成立以来收益率为9.04% [2] - 该基金基金经理为林伟斌与成曦 [2] - 林伟斌累计任职时间12年317天，现任基金资产总规模1226.92亿元，任职期间最佳基金回报80.47%，最差基金回报-22.14% [2] - 成曦累计任职时间9年254天，现任基金资产总规模2501.21亿元，任职期间最佳基金回报131.04%，最差基金回报-67.89% [2]

行业政策动态 - 新版国家基本医保药品目录和商业保险创新药品目录已于2026年1月1日正式执行 [1] - 目录更新后，相关药品的医保支付政策在全国范围内陆续落地 [1] 公司产品准入与定价 - 特宝生物自主研发的长效生长激素“益佩生”被纳入新版国家医保药品目录的支付范围 [1] - 该产品纳入医保后，其价格降幅超过50% [1] - 截至新闻发布时，“益佩生”已完成在中国大陆31个省、自治区、直辖市的药品挂网工作 [1] 市场影响与患者获益 - 药品纳入医保叠加医保报销政策，预计将大幅减轻需要使用该长效生长激素的患儿家庭的经济负担 [1] - 全国各省新政策的落地，旨在确保符合条件的患儿能够及时享受到目录调整带来的政策红利 [1]

2025年厦门上市公司市场表现与概况 - 2025年上证指数从3351.76点增长至3968.84点，涨幅达18.4% [1] - 70家上市厦企中，有42家上市公司股价涨幅跑赢大盘 [1] - 70家上市厦企总市值达9030.35亿元，较上一年同期增长44.1% [2] 上市公司股价与市值表现 - 2025年有15家厦门上市公司年中股价创历史新高，包括科华数据（79.15元）、吉比特（658.83元）等 [2] - 市值规模超百亿的厦企共有30家，占辖区上市公司总数超四成，同比增加9家 [2] - 50亿元以下市值的公司有21家，较上一年同期减少11家 [2] - 56家上市公司市值实现增长，其中13家增幅突破100% [2] - 厦门钨业以651.86亿元总市值位居厦门上市公司市值榜首 [2][3] 上市公司市值排名（部分） - 厦门钨业总市值651.86亿元 [3] - 建发股份总市值468.54亿元 [3] - 亿联网络总市值451.59亿元 [3] - 厦钨新能总市值390.48亿元 [3] - 特宝生物总市值341.57亿元 [3] 上市与后备企业情况 - 2025年厦门新增境内外上市公司6家，创近4年来新高，其中新增2家A股上市公司（恒坤新材和优迅股份） [5] - 吉宏股份实现厦门企业“A+H”上市零的突破 [5] - 截至2025年12月底，厦门辖区有上市后备企业597家，辅导备案拟上市企业9家，正在申报A股上市1家，正在申报境外上市12家 [6] 企业资质与荣誉 - 70家境内上市公司中，有26家跻身国家级专精特新“小巨人”企业行列，16家获评制造业单项冠军企业，国家高新技术企业占比超八成 [6] - 厦门钨业、厦门国贸、吉比特、厦门港务、华厦眼科获评“2025上市公司董办最佳实践”案例 [7] - 厦门银行、特宝生物获评“2025上市公司董办优秀实践”案例 [7] - 厦门钨业等5家公司董秘获评2025年度上市公司董秘履职5A评价，另有9家获评4A，17家获评3A [9] - 厦门钨业、厦门国贸、厦门银行获年报业绩说明会最佳实践，吉比特、特宝生物获优秀实践 [9] 区域市场地位 - 厦门境内上市公司70家，约占全省总量的四成 [10]

公司股价与交易情况 - 1月12日，特宝生物股价下跌5.2%，报收76.40元/股，总市值为311.86亿元 [1] - 当日成交额为2.51亿元，换手率为0.79% [1] 公司基本信息 - 公司全称为厦门特宝生物工程股份有限公司，成立于1996年8月7日，于2020年1月17日上市 [1] - 公司位于福建省厦门市海沧新阳工业区翁角路330号 [1] - 主营业务为重组蛋白质及其长效修饰药物的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：抗病毒用药占比86.85%，血液/肿瘤用药占比12.87%，其他(补充)占比0.27% [1] 基金持仓变动 - 汇丰晋信医疗先锋混合A（012358）在2023年第三季度减持特宝生物6.32万股，期末持有16.02万股 [2] - 该基金持有特宝生物占其基金净值比例为3.96%，为第九大重仓股 [2] - 按1月12日股价下跌计算，该基金持仓单日浮亏约67.11万元 [2] 相关基金表现 - 汇丰晋信医疗先锋混合A（012358）成立于2021年7月12日，最新规模为1.7亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.33%，同类排名269/9012；近一年收益率为86.56%，同类排名323/8157；成立以来收益率为-15.62% [2] - 该基金经理为李博康，累计任职时间1年13天，现任基金资产总规模为3.4亿元 [2] - 李博康任职期间最佳基金回报为76.34%，最差基金回报为75.58% [2]

公司股价与交易情况 - 1月8日公司股价收于82.07元，单日下跌2.65% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为21.93万股，成交金额为1799.8万元，成交价82.07元与收盘价持平，溢价率为0.00% [1] - 该笔大宗交易的买方营业部为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部，卖方营业部为广发证券股份有限公司厦门湖滨南路证券营业部 [1] 近期市场表现与资金流向 - 近3个月内公司累计发生6笔大宗交易，合计成交金额为4669.75万元 [1] - 公司股价近5个交易日累计下跌1.84% [1] - 近5个交易日主力资金合计净流入502.41万元 [1]

| 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( * ) 买入营业部 | | | | | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-01-08 | 特宝生物 | 688278 | 82.07 | 1799.8 | 21.93 | 中國國际金貴隆省 | 公司廈門醫業南露 | | 1月8日，特宝生物大宗交易成交21.93万股，成交额1799.8万元，占当日总成交额的5.72%，成交价82.07元，较市场收盘价82.07元持平。 ...

新版医保目录执行与价格调整 - 2026年1月1日起，新版国家医保药品目录正式执行，多款新纳入药品价格下调[1] - 长春高新旗下金赛药业的金培生长激素注射液（金赛增）和特宝生物的怡培生长激素注射液（益佩生）两款长效生长激素产品被纳入[1] - 金赛增（9mg装）经医保谈判后价格降至约900元/支，降幅约75%；益佩生（5mg）价格从1798元降至853.2元，降幅约53%[6] - 益佩生不同规格的最新医保支付价位于418.11元至853.20元的区间[5] - 降价后，按0.2mg/kg常规剂量计算，一名30kg患儿的年治疗费用将降至3万元左右[6] 市场格局与行业影响 - 长效生长激素纳入国家医保，将大幅降低年度治疗费用，释放被价格抑制的刚性需求，推动市场从“高端自费”走向“医保普惠”[7] - 此举将加速长效产品对短效产品的替代进程，并有望吸引更多新患者就诊，快速扩大整体市场规模[7] - 国内生长激素市场规模从2018年的40亿元人民币增长至2023年的116亿元人民币，年复合增长率达23.9%，预计2030年将达到286亿元人民币[14] - 预计到2030年，长效产品占国内整体生长激素市场的份额将达到73.8%[17] - 长效生长激素纳入医保前，短效粉针年治疗费约2-3万元，短效水针约6-7万元，长效产品约12万元；纳入后长效年费大幅下降[10] 产品技术与竞争态势 - 生长激素按剂型分粉针、水针；按给药频率分短效（每日注射）和长效（每周注射）[7] - 长效生长激素可减少全年300余次注射，提升患者用药依从性[10] - 金赛药业是国内唯一拥有生长激素粉针、水针、长效剂型全产品矩阵的公司，在整体市场份额中占主导地位[19] - 金赛增和益佩生作为唯二纳入国家医保的长效产品，将展开直接竞争[20] - 更多玩家正进入市场：诺和诺德的长效生长激素帕西生长激素于2025年12月底获批上市[23]；天境生物与济川药业聚焦地产化依坦的上市申请[23]；维昇药业的隆培促生长素已提交上市申请并锁定约1000家公立医院作为核心目标市场[23] 企业策略与未来发展 - 金赛药业计划扩大医疗机构覆盖，共建生长发育中心等儿童慢病管理中心，支持科室建设与医生学术研究[20] - 金赛药业正研发超长效月制剂与口服制剂，其中月制剂已提交新药临床试验申请，口服制剂临床试验申请已获受理[20] - 金赛增的注射装置将于2026年完成优化升级，推出2.0版本[20] - 特宝生物表示正积极推进益佩生的市场推广工作，制定针对性策略[21] - 新进入者面临挑战，因金赛增已将价格压至低位，压缩了后来者的价格优势空间[23] - 未来竞争焦点可转向长效/口服给药技术平台创新、成人代谢等新适应症差异化突破、以及构建“产品+服务”生态体系[24] 医保政策与市场现状 - 医保报销范围严格限定为“生长激素缺乏症所致的儿童生长缓慢”，该适应症人群发病率约为1/10000至1/4000[18] - 患者需完成生长激素激发试验等检查，经专业诊断符合用药指征后才能享受医保报销[18] - 此前生长激素以自费市场为主，私立医院及诊所是主要销售渠道，市场份额占比达67.1%，公立医院占32.9%[18] - 生长激素尚未纳入国家集采，但已进入部分地方及省际联盟集采范围，如2022年广东牵头的11省联盟集采[10]

行业投资评级与核心观点 - 报告继续推荐创新药械及产业链，并维持对相关A股及H股标的的“优于大市”评级 [1][2] - 核心观点为行业景气延续，持续重点推荐创新药械产业链 [1] A股推荐标的与盈利预测 - 维持12只A股标的“优于大市”评级，并将其纳入2026年1月月度组合，包括：恒瑞医药、科伦药业、华东医药、恩华药业、特宝生物、京新药业、益方生物、药明康德、泰格医药、乐普医疗、联影医疗、微电生理 [2][5] - 提供了A股推荐标的的详细盈利预测与估值，例如：恒瑞医药2025年预测每股收益1.12元，同比增长17%，2025年预测市盈率53倍；特宝生物2025年预测每股收益2.69元，同比增长32%，2025年预测市盈率31倍 [6] H股推荐及相关标的 - 维持7只H股标的“优于大市”评级，包括：翰森制药、三生制药、科伦博泰生物、康方生物、映恩生物、百济神州，相关标的包括信达生物和药明康德 [2][8] - 提供了H股推荐及相关标的的盈利预测与估值，例如：翰森制药2025年预测每股收益0.74元，同比增长1%，2025年预测市盈率45倍；百济神州2026年预测每股收益2.85元，同比增长479%，2026年预测市盈率58倍 [9] 近期组合表现回顾 - HTI医药2025年12月月度组合平均下跌1.8%，同期全指医药下跌3.9%，组合跑赢医药指数2.0个百分点 [11] - 2025年12月组合中表现最好的三只标的为：泰格医药上涨11.2%、特宝生物上涨7.5%、惠泰医疗上涨3.9% [11][13] 近期板块市场表现 - 2025年12月A股医药板块表现弱于大盘：上证综指上涨2.1%，而SW医药生物指数下跌4.1%，在申万一级行业中涨跌幅排名第26位 [2][15] - A股医药细分板块中表现相对较好的是医药商业上涨1.1%、医疗服务下跌0.8%、化学原料药下跌2.8% [2][21] - 截至2025年12月底，医药板块相对于全部A股的市盈率溢价率为63.2%，报告认为处于正常水平 [2][25] - 2025年12月港股医药板块表现弱于大盘：恒生医疗保健指数下跌9.5%，恒生生物科技指数下跌10.6%，同期恒生指数下跌0.9% [2][26] - 2025年12月美股医药板块表现弱于大盘：标普500医疗保健精选行业指数下跌1.5%，同期标普500指数下跌0.1% [2][26]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 核心观点：继续推荐创新药械及产业链，行业景气延续 [2][5] - 核心观点：维持对一系列A股和H股创新药械及产业链公司的增持评级，并将其纳入2026年1月月度组合 [5][8] 根据相关目录分别总结 1. 继续推荐创新药械及产业链 - 维持对12家A股公司的增持评级，包括恒瑞医药、科伦药业、华东医药、恩华药业、特宝生物、京新药业、益方生物、药明康德、泰格医药、乐普医疗、联影医疗、微电生理，并纳入2026年1月月度组合 [5][8] - 提供了A股推荐公司的详细盈利预测与估值，例如：恒瑞医药2025年预测每股收益1.12元，同比增长17%，2025年预测市盈率53倍；特宝生物2025年预测归母净利润增速32%，2025年预测市盈率31倍；泰格医药2025年预测归母净利润增速210% [9] - 维持对7家H股公司的增持评级，包括翰森制药、三生制药、科伦博泰生物、康方生物、映恩生物、百济神州，相关标的包括信达生物和药明康德 [5][11] - 提供了H股推荐公司的详细盈利预测与估值，例如：三生制药2025年预测每股收益4.26元，同比增长389%，2025年预测市盈率5倍；百济神州2026年预测归母净利润增速479%，2026年预测市盈率58倍；信达生物2026年预测归母净利润增速117% [12] 2. 国泰海通医药2025年12月月度组合表现优于医药指数 - 2025年12月月度组合平均下跌1.8%，同期全指医药下跌3.9%，组合跑赢医药指数2.0个百分点 [14][16] - 组合中表现最好的三只股票为：泰格医药上涨11.2%，特宝生物上涨7.5%，惠泰医疗上涨3.9% [14][15][16] 3. 2025年12月医药板块表现弱于大盘 - 2025年12月，上证综指上涨2.1%，而SW医药生物指数下跌4.1%，在申万一级行业中涨跌幅排名第26位 [5][18] - 医药生物板块内，细分板块表现分化：医药商业上涨1.1%，医疗服务下跌0.8%，化学原料药下跌2.8% [5][23] - 个股表现极端：涨幅前三为鹭燕医药上涨118.8%、康众医疗上涨36.6%、宏源药业上涨34.0%；跌幅前三为一品红下跌33.8%、金迪克下跌26.2%、广济药业下跌25.1% [5][26] - 截至2025年12月底，医药板块相对于全部A股的市盈率溢价率为63.2%，报告认为处于正常水平 [5][29] 4. 2025年12月港股美股医药板块表现弱于大盘 - 港股市场：2025年12月，恒生医疗保健指数下跌9.5%，港股生物科技指数下跌10.6%，同期恒生指数下跌0.9% [5][30] - 港股个股表现：涨幅前三为昭衍新药上涨24%、沛嘉医疗-B上涨13%、微创机器人-B上涨8%；跌幅前三为一脉阳光下跌42%、科笛-B下跌31%、方舟健客下跌28% [5][30] - 美股市场：2025年12月，标普500医疗保健精选行业指数下跌1.5%，同期标普500指数下跌0.1% [5][30] - 美股个股表现：涨幅前三为MOLINA HEALTHCARE上涨17%、晖致(VIATRIS)上涨16%、MODERNA上涨14%；跌幅前三为INSULET下跌13%、安捷伦科技(AGILENT)下跌11%、环球健康服务(UNIVERSAL HEALTH)下跌10% [30]