解禁总览 - 2024年10月30日有8家公司发生限售股解禁，合计解禁股数为5505.1万股 [1] - 按最新收盘价计算，合计解禁市值为16.51亿元 [1] 解禁量排名 - 清溢光电解禁量最大，为4800.0万股 [1] - 广脉科技解禁量第二，为270.67万股 [1] - 特宝生物解禁量第三，为138.95万股 [1] 解禁市值排名 - 清溢光电解禁市值最高，达14.32亿元 [1] - 特宝生物解禁市值第二，为9988.97万元 [1] - 广脉科技解禁市值第三，为6504.21万元 [1]

银行业简评 - 央行恢复买卖国债以兑现适度宽松货币政策立场，2024年Q4累计净买入7000亿元国债，2025年9月和10月中长期流动性净投放规模分别达到6000亿元和7000亿元 [6][7] - 债市预计延续震荡行情，股市良好表现缓解资产荒，对长久期国债需求可能不及2024年Q4水平，Q4中小银行投资收益面临较大基数压力但整体业绩压力有限 [7] - 加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，从强化风险监测、完善重点领域风险防范、丰富管理工具箱和健全治理机制四个方面着手 [8] - 年内信贷增速逐步放缓，政策利率对息差较为友好，预计2025年息差下行压力明显小于2024年，当前银行板块股息优势体现，建议关注修复机会 [8] 资本市场聚焦 - 国际资本配置更趋稳健均衡，今年前9个月新兴市场吸引国际资金超1500亿美元，A股和港股成为全球配置重要选项 [11] - 深化投融资综合改革，纵深推进板块改革，启动深化创业板改革并设置更契合新兴企业的上市标准，持续推动北交所高质量发展 [12][13] - 着力发挥中长期资金作用，全面落实长周期考核，推动公募基金和保险资金等耐心资本与企业成长周期深度匹配 [14] - 择机推出再融资储架发行制度，允许优质企业一次性获批分期发行，提升再融资效率以匹配科技创新与产业升级需求 [14] - 优化QFII机制，发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理和提高投资效率，引导外资真投、长投、稳投中国优质资产 [15][16] - 发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，提出8方面23项措施，标志投资者保护进入全链条、系统化、法治化新阶段 [17] - 建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升逻辑主线，关注资本实力雄厚且经营稳健的大型券商 [17] 华阳集团 (002906) - 2025年第三季度实现营收34.80亿元，同比增长31%，归母净利润2.20亿元，同比增长24%，营收及净利润创单季度历史新高 [19] - 汽车电子和精密压铸业务新产品进入密集放量期，2025年Q3毛利率为18.93%，同比下降2.13个百分点，期间费用率为11.39%，同比下降1.26个百分点 [19][20] - 座舱域控业务已成为汽车电子第二大产品线，HUD业务龙头地位稳固，VPD已搭载小米汽车并实现全球首家规模化量产，电子后视镜等产品订单额大幅增加 [20][21] - 精密压铸业务应用领域拓展至AI光通信赛道，为泰科、莫仕等客户提供的光通讯模块零部件快速放量 [21] - 全球化战略成效显著，向大众、Stellantis等全球主流车企提供核心产品，并在泰国和墨西哥布局海外产能 [21] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.42亿元、10.56亿元、12.62亿元，对应PE为19倍、15倍、13倍，维持买入评级 [22] 恒立液压 (601100) - 2025年前三季度实现营收77.90亿元，同比增长12.31%，归母净利润20.87亿元，同比增长16.49%，毛利率和净利率分别为41.96%和26.85% [23] - 2025年第三季度营收26.19亿元，同比增长24.53%，归母净利润6.58亿元，同比增长30.60% [23] - 2025年1-9月挖掘机销量17.40万台，同比增长18.1%，其中国内销量8.99万台，同比增长21.5%，公司挖掘机用油缸销售30.83万只，同比增长超15% [24] - 非挖行业用液压泵阀产品销量同比增长超30%，在高空作业平台、装载机等领域份额扩大，并向国外工程机械厂家批量供货 [24] - 墨西哥工厂已正式投产运营，线性驱动器项目累计开发超50款新产品并全部量产，新增建档客户近300家 [25] - 预计2025-2027年归母净利润分别为27.96亿元、31.51亿元、35.59亿元，对应PE分别为45.06倍、39.98倍、35.40倍，维持买入评级 [25] 恒力石化 (600346) - 2025年第三季度单季营收535.24亿元，同比下滑17.99%，但归母净利润19.72亿元，同比大幅增长81.47%，单季营业成本降幅达25.62% [27] - 2025年前三季度实现经营性现金流净额201.34亿元，同比基本持平，货币资金较上年末增加17.42%至362.09亿元，并实施年度+中期分红合计派现5.63亿元 [28] - 公司拥有2000万吨/年炼化一体化、500万吨/年煤化工、150万吨/年乙烯和1660万吨/年PTA四大产能集群，并在化工新材料领域有完善布局 [28] - 预计2025-2027年EPS分别为1.10元、1.56元、1.81元，对应PE分别为15.77倍、11.07倍和9.57倍，维持买入评级 [29] 特宝生物 (688278) - 2025年第三季度实现收入9.69亿元，同比增长26.68%，但归母净利润2.38亿元，同比下降4.63%，销售费用率为42.34%，同比上升5.97个百分点 [31] - 派格宾新适应症获批，用于慢性乙型肝炎患者的HBsAg持续清除，临床治愈率达31.4%，是首个获批该适应症的药品 [32] - 长效生长激素益佩生于2025年5月获批上市，用于儿童生长激素缺乏症，2024年样本医院重组人生长激素销售额达38.87亿元 [32] - 预计2025-2027年营收分别为37.34亿元、49.60亿元、63.64亿元，归母净利润分别为10.92亿元、14.57亿元、18.84亿元，对应PE分别为26.45倍、19.82倍、15.33倍，维持买入评级 [33] 燕京啤酒 (000729) - 2025年第三季度营业收入48.75亿元，同比增长1.55%，归母净利润6.68亿元，同比增长26.00%，Q3啤酒销量114.35万千升，同比增长0.10% [35] - 2025年Q1-Q3吨营收为3843.27元/千升，同比增长3.14%，其中Q3吨营收4263.23元/千升，同比增长1.46%，U8大单品推动产品结构改善 [35] - 2025年Q3毛利率为50.15%，同比上升2.16个百分点，吨成本同比下降2.74%至2125.05元/千升，Q1-Q3期间费用率为22.25%，同比下降1.38个百分点 [36] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.03亿元、18.07亿元、21.16亿元，增速分别为42.41%、20.22%、17.09%，对应PE分别为21.99倍、18.29倍、15.62倍，维持买入评级 [37] A股市场评述 - 上交易日上证指数下跌0.22%收于3988点，盘中上破4000点关口至4010点，自4月以来最大涨幅超过29%，但大单资金净流出超244亿元 [46] - 深成指和创业板分别下跌0.44%和0.15%，30分钟线指标走弱，短线或呈区间震荡态势 [47] - 军工装备板块上涨2.39%，大单资金净流入超23.8亿元，上破60日均线和下降趋势线，日线指标金叉共振 [48] - 地面兵装、家电零部件、非金属材料板块涨幅居前，分别为4.85%、4.08%、3.08%，工业金属、贵金属、能源金属板块跌幅居前 [49] 市场数据 - 融资余额为24643亿元，较前一日增加244.98亿元，DR001利率为1.4687%，上升1.58个基点 [51] - 10年期中债到期收益率为1.8179%，下降2.44个基点，10年期美债收益率为3.9900%，下降2.00个基点 [51] - 恒生指数下跌0.33%，道琼斯工业指数上涨0.34%，标普500指数上涨0.23%，纳斯达克指数上涨0.80% [51] - 螺纹钢价格下跌0.49%至3091元/吨，铁矿石价格上涨1.93%至792.50元/吨，COMEX黄金价格下跌0.72%至3968.10美元/盎司，WTI原油价格下跌1.89%至60.15美元/桶 [51]

股价与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.03%，报72.45元/股，总市值294.73亿元 [1] - 当日成交金额7569.90万元，换手率0.26%，主力资金净流入679.30万元 [1] - 今年以来股价下跌0.41%，近5个交易日、20日、60日分别下跌6.29%、8.04%和6.36% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为重组蛋白质及其长效修饰药物的研发、生产及销售 [1] - 抗病毒用药是核心收入来源，占比86.85%，血液/肿瘤用药占比12.87% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括抗癌药物、生物医药等 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入24.80亿元，同比增长26.85% [2] - 2025年1-9月归母净利润为6.66亿元，同比增长20.21% [2] 股东与分红情况 - 截至9月30日股东户数为8608户，较上期增加2.00% [2] - A股上市后累计派现5.77亿元，近三年累计派现5.06亿元 [3] - 截至9月30日，易方达上证科创板50ETF和华夏上证科创板50成份ETF分别为第七、八大流通股东，持股数量相比上期分别减少85.67万股和321.62万股 [3]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月5日13:00-14:00通过网络形式召开2025年第三季度业绩说明会 [2][3][5] - 投资者可在2025年10月29日至11月4日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱进行提问预征集 [2][7] - 公司董事长兼总经理孙黎先生、副总经理兼董事会秘书及财务总监杨毅玲女士等高管将参会交流 [4][6] 限制性股票激励计划归属 - 公司完成2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份登记，上市流通股数为1,389,480股，上市日期为2025年10月30日 [11][12][18] - 本次实际归属的激励对象人数为600人，出资款总额为人民币54,439,826.40元 [17][19] - 本次归属股票来源为向激励对象定向发行A股普通股，归属股份数量占归属前总股本比例约为0.34% [17][20] 公司近期财务表现 - 根据2025年第三季度报告，公司2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为666,123,781.87元，基本每股收益为1.64元/股 [20] - 本次限制性股票归属后，在净利润不变的情况下，2025年1-9月基本每股收益将相应摊薄 [20]

投资评级 - 报告对特宝生物的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为公司核心产品持续放量，新产品商业化加速，产品管线不断丰富 [6] - 预计公司2025-2027年营收分别为37.34亿元、49.60亿元、63.64亿元，归母净利润分别为10.92亿元、14.57亿元、18.84亿元 [6] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.68元、3.58元、4.63元，市盈率（P/E）分别为26.45倍、19.82倍、15.33倍 [6] 近期业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入24.80亿元，同比增长26.85%，归母净利润6.66亿元，同比增长20.21% [6] - 2025年第三季度单季实现收入9.69亿元，同比增长26.68%，但归母净利润为2.38亿元，同比下降4.63% [6] - 第三季度利润波动主要由于长效生长激素处于市场早期推广阶段，销售推广费用增加所致，当季销售费用率为42.34%，同比上升5.97个百分点 [6] 产品进展与市场前景 - 核心产品派格宾新适应症于2025年10月12日获批，用于成人慢性乙型肝炎患者的HBsAg持续清除，临床治愈率达31.4%，是首个获批该适应症的药品 [6] - 长效生长激素“益佩生”于2025年5月获批上市，是国内该领域第二款上市产品，公司正加速其商业化推广和入院进程，年底有望参加国家医保谈判 [6] - 重组人生长激素注射液2024年在样本医院的销售额达38.87亿元，显示其市场空间巨大 [6] 财务预测与估值 - 预测公司营业总收入将从2024年的28.17亿元增长至2027年的63.64亿元，年均复合增长率显著 [3][6] - 预测归母净利润将从2024年的8.28亿元增长至2027年的18.84亿元 [3][6] - 预计净资产收益率（ROE）将维持在33%左右的高水平 [7] - 估值指标显示，随着盈利增长，公司市盈率和市净率预计将逐年下降，估值吸引力提升 [3][6]

主力资金净买入概况 - 截至10月27日，沪深两市共有100只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 连续获净买入天数居前公司 - 老凤祥连续11个交易日获主力资金净买入，为天数最多的股票 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的公司包括特宝生物、岱美股份、ST长园、浙文互联、开创电气、上汽集团、沪光股份、中贝通信等 [1]

股权激励归属详情 - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期完成，上市流通股数为1,389,480股 [2] - 本次归属股票上市流通日期为2025年10月30日 [3][10] - 本次实际归属的激励对象人数为600人 [9] 股权激励决策流程 - 公司于2024年8月21日召开董事会审议通过2024年限制性股票激励计划草案及相关议案 [3] - 公司于2024年9月10日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了激励计划相关议案 [5] - 公司于2025年9月26日召开董事会和监事会，审议通过首次授予部分第一个归属期归属条件成就的议案 [6] 资金与股份登记情况 - 公司收到600名激励对象缴纳的限制性股票出资款合计人民币54,439,826.40元，其中计入股本1,389,480.00元，计入资本公积53,050,346.40元 [14] - 公司于2025年10月27日完成本次归属的股份登记手续 [14] 归属后财务影响 - 根据公司2025年第三季度报告，2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为666,123,781.87元，基本每股收益为1.64元/股 [15] - 本次归属后，以归属后总股本408,189,480股为基数计算，基本每股收益将相应摊薄，但对公司最近一期财务状况和经营成果均不构成重大影响 [15] 业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月5日13:00-14:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [18][21] - 参会人员包括公司董事长兼总经理孙黎先生、副总经理兼董事会秘书兼财务总监杨毅玲女士及独立董事蒋晓蕙女士 [21] - 投资者可在2025年10月29日至11月4日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱进行提问预征集 [18][21]

股票相关 - 本次股票上市股数为1,389,480股，上市流通日期为2025年10月30日[2][11] - 本次归属的限制性股票数量为1389480股，占归属前公司总股本约0.34%[16] - 本次变动后无限售条件股份及总股本均变为408,189,480股[13] 激励计划 - 2024年8 - 9月激励计划相关议案经董事会、监事会、股东大会审议通过[2][3][5] - 核心人员已获授限制性股票4,631,600股，本次归属1,389,480股，占比30%[8] - 本次实际归属激励对象600人[9] - 激励对象为董事和高管的，任职转让股份受限[11] 财务数据 - 激励对象缴纳出资款54439826.40元，计入股本1389480.00元，资本公积53050346.40元[15] - 2025年1 - 9月公司净利润666123781.87元，基本每股收益1.64元/股[16]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告看好公司以派格宾为基础，布局肝病领域及新兴技术的内生+外延新发展模式[10] - 公司核心大单品派格宾新增慢性乙肝临床治愈适应症获批，是首个获批该适应症的药品，将成为慢性乙型肝炎临床治愈的重要基石药物之一[8] - 公司自主研发的长效生长激素怡培生长激素注射液（商品名：益佩生）已获批上市，有望通过进入医保目录实现快速放量，成为公司销售第二增长曲线[9] 公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入24.80亿元，同比增长26.85%；归母净利润6.66亿元，同比增长20.21%[5] - 2025年第三季度单季收入为9.69亿元，同比增长26.68%；归母净利润为2.38亿元，同比下降4.63%[5] - 前三季度整体毛利率为92.56%，同比下降0.80个百分点；期间费用率61.46%，同比上升2.14个百分点[7] - 第三季度销售费用为4.10亿元，环比增长28.27%，主要由于新产品上市推广及派格宾慈善捐赠项目使费用增加[7] - 前三季度经营性现金流净额为4.71亿元，同比增长61.33%[7] 产品研发与审批进展 - 派格宾新增用于成人慢性乙型肝炎患者HBsAg持续清除的适应症于2025年10月13日获上市许可[6] - 关键临床试验结果显示，派格宾联合核苷（酸）类似物治疗期结束并停药24周后，31.4%的患者获得HBsAg转阴且HBV DNA持续抑制的临床治愈结果[8] - 怡培生长激素注射液（益佩生）于2025年5月29日获批上市，用于治疗3岁及以上儿童的生长激素缺乏症所致的生长缓慢，该产品为每周给药一次的长效剂型[9] 财务预测与估值 - 预计公司2025年收入36.6亿元，同比增长30.0%，归母净利润11.1亿元，同比增长34.1%[10][11] - 预计公司2026年收入47.8亿元，同比增长30.7%，归母净利润15.6亿元，同比增长40.6%[10][11] - 预计公司2027年收入60.6亿元，同比增长26.7%，归母净利润20.5亿元，同比增长31.5%[10][11] - 对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为26倍、19倍、14倍[10][11] - 预计2025-2027年毛利率将维持在94.4%-94.9%的水平[11]

股权激励股份上市 - 本次股票上市类型为股权激励股份，上市股数1389480股，流通日期2025年10月30日[2] 激励计划流程 - 2024年8月21日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[2][3][4] - 2024年8月22 - 31日对激励对象内部公示，无异议[5] - 2024年9月10日股东大会审议通过激励计划相关议案[5] 人员归属情况 - 董事长孙黎获授160000股，本次归属48000股，占比30%[8] - 董事赖力平获授100000股，本次归属30000股，占比30%[8] - 本次实际归属激励对象600人[10] 股份相关规定 - 董事和高管任职期每年转让股份不超所持总数25%，离职半年内不得转让[11] 财务数据 - 2025年1 - 9月净利润666123781.87元[16] - 2025年1 - 9月基本每股收益1.64元/股[16] - 本次归属后总股本408189480股[16] - 本次归属限制性股票1389480股，占比约0.34%[16] - 归属后2025年1 - 9月基本每股收益摊薄[16] 资金与登记 - 2025年9月29日收到600名激励对象出资款54439826.40元[15] - 出资款计入股本1389480.00元，资本公积53050346.40元[15] - 2025年10月27日完成2024年限制性股票激励计划股份登记手续[15]