厦门特宝生物工程股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 21 日分别召开了第八届董事会第二十次会议和第八届监事会第十四次会议，审议通 过了《关于公司<2024 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相 关议案，并于 2024 年 8 月 22 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 了相关公告。 根据《上市公司信息披露管理办法》《上市公司股权激励管理办法》等有关 法律法规、规范性文件以及公司相关内部保密制度的规定，公司对 2024 年限制 性股票激励计划（以下简称"激励计划"）采取了充分必要的保密措施，同时对 本次激励计划的内幕信息知情人进行了必要登记。根据《上海证券交易所科创板 股票上市规则》《科创板上市公司自律监管指南第 4 号—股权激励信息披露》等 规范性文件的要求，公司对本次激励计划内幕信息知情人买卖公司股票的情况进 行自查，具体情况如下： 一、核查的范围与程序 （一）核查对象为本次激励计划的内幕信息知情人。 证券代码：688278 证券简称：特宝生物 公告编号：2024-041 厦门特宝生物工程股份有限公司 关于 2024 年限制性股票激励计划内幕信息 ...

证券代码：688278 证券简称：特宝生物 公告编号：2024-038 厦门特宝生物工程股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 9 月 10 日 （二） 股东大会召开的地点：厦门市海沧新阳工业区翁角路 330 号公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 50 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 50 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 320,037,833 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 320,037,833 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的 | 78.67 | | 比例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 78.67 | | （%） | | （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，董事长孙黎先生主持。会议采用现场投票和 网络投票 ...

厦门特宝生物工程股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 10 日 召开 2024 年第一次临时股东大会，选举产生了公司第九届董事会成员及第九届 监事会非职工代表监事，其中非职工代表监事与公司职工代表大会选举产生的 职工代表监事共同组成公司第九届监事会。 2024 年 9 月 10 日，公司召开第九届董事会第一次会议，选举产生第九届董 事会董事长及各专门委员会委员，聘任了公司总经理、副总经理、董事会秘书、 财务负责人和证券事务代表；同日，公司召开第九届监事会第一次会议，选举 产生了第九届监事会主席。现将相关情况公告如下： 证券代码：688278 证券简称：特宝生物 公告编号：2024-040 厦门特宝生物工程股份有限公司关于 选举董事长、董事会专门委员会委员、监事会主席 及聘任高级管理人员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、选举公司第九届董事会董事长 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《厦门特 宝生物工程股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） ...

业绩说明会信息 - 2024年9月18日14:00 - 16:00参加业绩说明会[6] - 地点为上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）[6] - 采用上证路演中心网络文字互动方式[6] 投资者参与信息 - 2024年9月14日16:00前可电话、传真或邮箱（ir@amoytop.com）提交问题[3] - 2024年9月18日14:00 - 16:00可登陆上证路演中心参与说明会[8] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室[9] - 联系电话为0592 - 6889118[9] - 联系传真为0592 - 6889130[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩增长稳健,派格宾持续放量 [5] - 费用率持续下降,利润增长优异 [5] - 临床开发持续推进,多项成果进度喜人 [5] - 公司发布2024-2026股权激励方案,彰显管理层信心 [5] - 预测公司2024-2026年净利润分别为7.51、10.51、14.38亿元,同比增长35.3%、39.8%、36.8% [6] 公司业务拆分 - 公司主要业务包括感染线(派格宾)、血液肿瘤线(特尔津、特尔康、特尔立)以及其他业务(G-CSF、生长激素、EPO等) [8] - 感染线业务中派格宾收入占比较高,毛利率较高 [8] - 血液肿瘤线业务收入增速较缓慢,毛利率相对较低 [8] - 其他新兴业务如G-CSF、生长激素、EPO未来增长潜力较大 [8] 财务数据分析 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为28.00、38.64、53.07亿元,同比增长33.3%、38.0%、37.3% [7] - 公司2024-2026年净利润预计分别为7.51、10.51、14.38亿元,同比增长35.3%、39.8%、36.8% [7] - 公司毛利率维持在93%左右的高水平 [7] - 公司净资产收益率预计在28%-29%之间 [7] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2024年37-48倍PE,对应合理价值区间为68.62-89.20元 [6][9] 风险提示 - 研发创新不及预期风险 - 行业政策风险 - 市场竞争加剧风险 [6]

会议信息 - 现场会议于2024年9月10日14:00在福建厦门召开[10] - 交易系统投票时间为2024年9月10日9:15 - 15:00[10] - 互联网投票时间为2024年9月10日9:15 - 15:00[10] - 股东大会采取现场和网络投票结合方式表决[4] 制度与计划 - 2024年8月21日审议通过修订《募集资金管理制度》议案[15] - 制度修订内容于2024年8月22日在上海证券交易所网站披露[15] - 公司制定《2024年限制性股票激励计划（草案）》拟实施激励计划[18] - 2024年8月21日审议通过激励计划相关议案[19][21] - 激励计划及摘要、考核管理办法于2024年8月22日披露[19][21] - 董事会提请授权办理激励计划相关事宜，期限与计划有效期一致[25][27] 换届选举 - 开展董事会换届选举，提名孙黎等6人为非独立董事候选人[29] - 换届选举采用累积投票制，相关内容于2024年8月22日披露[29] - 第九届董、监事会候选人任期自通过之日起三年[37][43] 股东持股 - 孙黎直接持股32,539,237股，与杨英为一致行动人[32] - 杨英直接持股138,077,266股[33] - 李佳鸿间接持股0.60%[34] - 赖力平直接持股1,335,567股[35]

乙肝治愈市场前景 - 我国现有抗病毒治疗人群约为500万-600万，其中表面抗原小于1500 IU/ml且e抗原阴性的患者占30%-40%，为早期定义的优势人群[2][3] - 随着临床研究的不断深入，慢乙肝临床治愈优势人群范围逐步扩大，包括表面抗原小于1000 IU/ml、HBV DNA阴性且e抗原阴性的人群(占20%-30%)，以及慢乙肝儿童感染者和产后人群[6][7] - 未来接受抗病毒治疗的人群将呈上升趋势，慢乙肝临床治愈有望进一步提高[6][7] 公司乙肝临床治愈研发布局 - 公司将持续优化干扰素联合核苷酸类似物的治疗方案，并与相关合作方开展研发合作，为慢乙肝临床治愈提供更优治疗方案[7][8] - 公司正在开展"星光计划"和"容愈项目"等针对非活动期HBeAg阴性慢性乙肝病毒感染者的临床治愈研究，取得良好疗效[10] 公司产品管线及销售情况 - 公司长效生长激素产品"益佩生"正在国内注册审评中，公司将根据产品进展制定销售推广策略[8] - 公司产品派格宾在广东11省联盟集采和江西省医保局牵头的干扰素省际联盟集中带量采购中完成了价格调整[8] - 公司产品渗透率较低，未来将根据市场情况匹配销售队伍并开展培训提升计划[9] - 公司新产品珮金于2023年6月获批上市，并于同年12月纳入国家医保目录，未来有望实现良好销售[11] 公司研发投入及展望 - 公司早期发展聚焦免疫和代谢调控领域，未来将继续围绕这些领域进行技术引进和自主创新[8][9] - 随着公司募投项目的投入使用，研发人员将保持一定速度的增长，公司将不断丰富产品管线[9] - 公司看好行业良性竞争，希望未来有更多同行进入该领域，共同推动行业进步[11]

报告公司投资评级 特宝生物维持"买入"评级。[10] 报告的核心观点 经营效率愈佳，现金流持续改善，毛利率环比提升 - 公司整体毛利率为 93.36%，同比+0.43 个百分点；期间费用率 61.49%，同比-1.77 个百分点；其中销售费用率 42.00%，同比-3.71 个百分点；管理费用率 10.04%，同比+0.85 个百分点；财务费用率-0.12%，同比+0.07 个百分点；研发费用率 9.57%，同比+1.03 个百分点；经营性现金流净额为 0.72 亿元，同比+42.93%。其中 24Q2 归母净利率进一步提升至 27.24%，同比+2.87 个百分点，毛利率为 93.61%，环比+0.53 个百分点。随着核心产品的成熟度日渐提高，公司经营状况也趋于稳健。[8] 派格宾引领乙肝治愈疾病领域，干扰素治疗地位巩固 - 目前公司核心大单品派格宾是慢性乙型肝炎的一线用药，在抑制病毒复制与增强免疫提升的双重作用上具有明显临床价值。今年一季度，派格宾联合核苷类似物用于临床治愈成人慢性乙肝的新增适应症上市申请，获得国家药监局受理。派格宾是国内长效 PEG 干扰素α-2b 独家品种，公司勇立潮头开展大队列真实世界研究，约三万人级别入组的"珠峰计划"、"绿洲计划"在帮助其不断累积在乙肝治愈、肝癌预防等方向的应用证据。公司在乙肝领域守正出奇，合作 Aligos Therapeutics 生物科技公司，积极布局治疗乙肝的 RNAi 等新型疗法，探究联用干扰素等治疗方案，同时巩固干扰素的治疗地位。[8] 珮金医保准入后首年，绘制新增长曲线 - 珮金（通用名：拓培非格司亭注射液）是公司自主研发的长效人粒细胞刺激因子，于 2023 年 6 月 30 日获批上市，并在同年获纳入国家医保目录。珮金采用公司核心专利的 Y 型分支聚乙二醇（PEG）分子修饰，延长药物半衰期以及有效血药浓度的持续时间，更能保障覆盖整个化疗周期，同时减少药物剂量，所需治疗剂量仅为目前已上市同类长效产品的三分之一，并提高安全性。目前产品销售情况良好，覆盖肿瘤领域大疾病市场，为公司增收提供动力，绘制继派格宾之后新的增长曲线。[9] 财务数据总结 - 我们预计公司 2024~2026 年收入分别 27.2/35.4/43.8 亿元分别同比增长 29.6%/29.9%/23.8%；预计归母净利润分别为 7.7/10.5/13.5 亿元，分别同比增长 38.3%/36.5%/28.8%，对应估值为 29X/21X/16X。[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收11.90亿元,同比增长31.7%,主要受益于乙肝临床治愈理念的不断普及和科学证据的积累,公司核心品种派格宾持续放量;归母净利润3.04亿元,同比增长50.5% [8] - 2024Q1/Q2公司分别实现营收5.45/6.45亿元,同比增长30.1%/33.1%;归母净利润1.29/1.76亿元,同比增长53.0%/48.8% [9] - 公司毛利率93.4%,同比增加0.4个百分点,净利率25.6%,同比增加3.2个百分点;销售费用率42.0%,同比下降3.7个百分点 [25] 根据目录分别总结 财务数据 - 2024-2026年公司营收预计分别为28.09/36.72/46.99亿元,归母净利润预计分别为7.50/10.70/14.77亿元 [28] - 公司2022-2026年营收增速分别为34.9%/37.6%/30.8%/31.0%/28.0%,净利润增速分别为58.4%/93.5%/42.7%/43.0%/38.0% [2] 估值情况 - 目前公司股价对应2024-2026年PE分别为30/21/15倍 [28] - 公司2023-2026年ROIC分别为43.62%/46%/58%/68%,ROE分别为29.60%/30%/31%/31% [31] 投资建议 - 公司核心品种派格宾是国内唯一长效干扰素产品,乙肝临床治愈理念的普及有望提升其渗透率;珮金是新一代长效升白药,有望贡献销售增量;长效生长激素已提交NDA,国内进度领先 [28] - 维持"优于大市"评级 [5]

投资评级 - 报告对特宝生物的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 特宝生物2024年上半年业绩增长强劲，营业收入达11.90亿元，同比增长31.68%，归母净利润为3.04亿元，同比增长50.53%，扣非净利润为3.30亿元，同比增长41.67% [4] - 核心产品派格宾持续放量，2024年3月新增适应症纳入优先审评，2024年7月新增原发性血小板增多症IND获批，市场渗透率有望进一步提高 [4] - 公司在研项目加快推进，2024年1月长效重组人生长激素上市申请获受理，预计明年上市，重组人促红素正在开展III期临床研究 [4] - 公司发布股权激励计划，授予限制性股票600万股，占公司股本总额的1.47%，2024-2026年业绩考核目标为净利润增长率不低于30%、70%、120% [5] 财务数据 - 2024年上半年公司销售毛利率为93.36%，同比上升0.42个百分点，销售净利率为25.58%，同比上升3.2个百分点 [4] - 2024年上半年销售费用率为42.00%，同比下降3.71个百分点，管理费用率为10.04%，同比上升0.85个百分点，研发费用率为9.57%，同比上升1.03个百分点 [4] - 预计2024-2026年公司营收分别为28.39亿元、38.03亿元、49.94亿元，归母净利润分别为7.72亿元、10.46亿元、13.87亿元，对应EPS分别为1.90元、2.57元、3.41元 [5] - 2024-2026年公司市盈率预计分别为28.65倍、21.15倍、15.95倍，市净率预计分别为8.36倍、5.99倍、4.35倍 [6] 产品与研发 - 派格宾在乙肝临床治愈和降低乙肝相关肝癌发生风险方面具有重要价值，市场需求持续增长 [4] - 公司自主研发项目顺利推进，长效重组人生长激素预计明年上市，重组人促红素正在开展III期临床研究 [4] - 公司通过外部合作取得苏州康宁杰瑞重组人GLP1/GIPR融合蛋白在非酒精性脂肪肝领域的独占许可权利，进一步丰富产品管线 [4]