业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月5日13:00-14:00通过网络形式召开2025年第三季度业绩说明会 [2][3][5] - 投资者可在2025年10月29日至11月4日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱进行提问预征集 [2][7] - 公司董事长兼总经理孙黎先生、副总经理兼董事会秘书及财务总监杨毅玲女士等高管将参会交流 [4][6] 限制性股票激励计划归属 - 公司完成2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份登记，上市流通股数为1,389,480股，上市日期为2025年10月30日 [11][12][18] - 本次实际归属的激励对象人数为600人，出资款总额为人民币54,439,826.40元 [17][19] - 本次归属股票来源为向激励对象定向发行A股普通股，归属股份数量占归属前总股本比例约为0.34% [17][20] 公司近期财务表现 - 根据2025年第三季度报告，公司2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为666,123,781.87元，基本每股收益为1.64元/股 [20] - 本次限制性股票归属后，在净利润不变的情况下，2025年1-9月基本每股收益将相应摊薄 [20]

投资评级 - 报告对特宝生物的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为公司核心产品持续放量，新产品商业化加速，产品管线不断丰富 [6] - 预计公司2025-2027年营收分别为37.34亿元、49.60亿元、63.64亿元，归母净利润分别为10.92亿元、14.57亿元、18.84亿元 [6] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.68元、3.58元、4.63元，市盈率（P/E）分别为26.45倍、19.82倍、15.33倍 [6] 近期业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入24.80亿元，同比增长26.85%，归母净利润6.66亿元，同比增长20.21% [6] - 2025年第三季度单季实现收入9.69亿元，同比增长26.68%，但归母净利润为2.38亿元，同比下降4.63% [6] - 第三季度利润波动主要由于长效生长激素处于市场早期推广阶段，销售推广费用增加所致，当季销售费用率为42.34%，同比上升5.97个百分点 [6] 产品进展与市场前景 - 核心产品派格宾新适应症于2025年10月12日获批，用于成人慢性乙型肝炎患者的HBsAg持续清除，临床治愈率达31.4%，是首个获批该适应症的药品 [6] - 长效生长激素“益佩生”于2025年5月获批上市，是国内该领域第二款上市产品，公司正加速其商业化推广和入院进程，年底有望参加国家医保谈判 [6] - 重组人生长激素注射液2024年在样本医院的销售额达38.87亿元，显示其市场空间巨大 [6] 财务预测与估值 - 预测公司营业总收入将从2024年的28.17亿元增长至2027年的63.64亿元，年均复合增长率显著 [3][6] - 预测归母净利润将从2024年的8.28亿元增长至2027年的18.84亿元 [3][6] - 预计净资产收益率（ROE）将维持在33%左右的高水平 [7] - 估值指标显示，随着盈利增长，公司市盈率和市净率预计将逐年下降，估值吸引力提升 [3][6]

主力资金净买入概况 - 截至10月27日，沪深两市共有100只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 连续获净买入天数居前公司 - 老凤祥连续11个交易日获主力资金净买入，为天数最多的股票 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的公司包括特宝生物、岱美股份、ST长园、浙文互联、开创电气、上汽集团、沪光股份、中贝通信等 [1]

股权激励归属详情 - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期完成，上市流通股数为1,389,480股 [2] - 本次归属股票上市流通日期为2025年10月30日 [3][10] - 本次实际归属的激励对象人数为600人 [9] 股权激励决策流程 - 公司于2024年8月21日召开董事会审议通过2024年限制性股票激励计划草案及相关议案 [3] - 公司于2024年9月10日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了激励计划相关议案 [5] - 公司于2025年9月26日召开董事会和监事会，审议通过首次授予部分第一个归属期归属条件成就的议案 [6] 资金与股份登记情况 - 公司收到600名激励对象缴纳的限制性股票出资款合计人民币54,439,826.40元，其中计入股本1,389,480.00元，计入资本公积53,050,346.40元 [14] - 公司于2025年10月27日完成本次归属的股份登记手续 [14] 归属后财务影响 - 根据公司2025年第三季度报告，2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为666,123,781.87元，基本每股收益为1.64元/股 [15] - 本次归属后，以归属后总股本408,189,480股为基数计算，基本每股收益将相应摊薄，但对公司最近一期财务状况和经营成果均不构成重大影响 [15] 业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月5日13:00-14:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [18][21] - 参会人员包括公司董事长兼总经理孙黎先生、副总经理兼董事会秘书兼财务总监杨毅玲女士及独立董事蒋晓蕙女士 [21] - 投资者可在2025年10月29日至11月4日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱进行提问预征集 [18][21]

股票相关 - 本次股票上市股数为1,389,480股，上市流通日期为2025年10月30日[2][11] - 本次归属的限制性股票数量为1389480股，占归属前公司总股本约0.34%[16] - 本次变动后无限售条件股份及总股本均变为408,189,480股[13] 激励计划 - 2024年8 - 9月激励计划相关议案经董事会、监事会、股东大会审议通过[2][3][5] - 核心人员已获授限制性股票4,631,600股，本次归属1,389,480股，占比30%[8] - 本次实际归属激励对象600人[9] - 激励对象为董事和高管的，任职转让股份受限[11] 财务数据 - 激励对象缴纳出资款54439826.40元，计入股本1389480.00元，资本公积53050346.40元[15] - 2025年1 - 9月公司净利润666123781.87元，基本每股收益1.64元/股[16]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告看好公司以派格宾为基础，布局肝病领域及新兴技术的内生+外延新发展模式[10] - 公司核心大单品派格宾新增慢性乙肝临床治愈适应症获批，是首个获批该适应症的药品，将成为慢性乙型肝炎临床治愈的重要基石药物之一[8] - 公司自主研发的长效生长激素怡培生长激素注射液（商品名：益佩生）已获批上市，有望通过进入医保目录实现快速放量，成为公司销售第二增长曲线[9] 公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入24.80亿元，同比增长26.85%；归母净利润6.66亿元，同比增长20.21%[5] - 2025年第三季度单季收入为9.69亿元，同比增长26.68%；归母净利润为2.38亿元，同比下降4.63%[5] - 前三季度整体毛利率为92.56%，同比下降0.80个百分点；期间费用率61.46%，同比上升2.14个百分点[7] - 第三季度销售费用为4.10亿元，环比增长28.27%，主要由于新产品上市推广及派格宾慈善捐赠项目使费用增加[7] - 前三季度经营性现金流净额为4.71亿元，同比增长61.33%[7] 产品研发与审批进展 - 派格宾新增用于成人慢性乙型肝炎患者HBsAg持续清除的适应症于2025年10月13日获上市许可[6] - 关键临床试验结果显示，派格宾联合核苷（酸）类似物治疗期结束并停药24周后，31.4%的患者获得HBsAg转阴且HBV DNA持续抑制的临床治愈结果[8] - 怡培生长激素注射液（益佩生）于2025年5月29日获批上市，用于治疗3岁及以上儿童的生长激素缺乏症所致的生长缓慢，该产品为每周给药一次的长效剂型[9] 财务预测与估值 - 预计公司2025年收入36.6亿元，同比增长30.0%，归母净利润11.1亿元，同比增长34.1%[10][11] - 预计公司2026年收入47.8亿元，同比增长30.7%，归母净利润15.6亿元，同比增长40.6%[10][11] - 预计公司2027年收入60.6亿元，同比增长26.7%，归母净利润20.5亿元，同比增长31.5%[10][11] - 对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为26倍、19倍、14倍[10][11] - 预计2025-2027年毛利率将维持在94.4%-94.9%的水平[11]

股权激励股份上市 - 本次股票上市类型为股权激励股份，上市股数1389480股，流通日期2025年10月30日[2] 激励计划流程 - 2024年8月21日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[2][3][4] - 2024年8月22 - 31日对激励对象内部公示，无异议[5] - 2024年9月10日股东大会审议通过激励计划相关议案[5] 人员归属情况 - 董事长孙黎获授160000股，本次归属48000股，占比30%[8] - 董事赖力平获授100000股，本次归属30000股，占比30%[8] - 本次实际归属激励对象600人[10] 股份相关规定 - 董事和高管任职期每年转让股份不超所持总数25%，离职半年内不得转让[11] 财务数据 - 2025年1 - 9月净利润666123781.87元[16] - 2025年1 - 9月基本每股收益1.64元/股[16] - 本次归属后总股本408189480股[16] - 本次归属限制性股票1389480股，占比约0.34%[16] - 归属后2025年1 - 9月基本每股收益摊薄[16] 资金与登记 - 2025年9月29日收到600名激励对象出资款54439826.40元[15] - 出资款计入股本1389480.00元，资本公积53050346.40元[15] - 2025年10月27日完成2024年限制性股票激励计划股份登记手续[15]

业绩说明会信息 - 公司2025年第三季度业绩说明会于2025年11月5日13:00 - 14:00举行[2][5] - 会议在上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）召开[2][5] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 投资者参与 - 2025年10月29日至11月4日16:00前可进行提问预征集[2][6] - 提问可登录上证路演中心或通过公司邮箱（ir@amoytop.com）[2][6] - 2025年11月5日13:00 - 14:00可在线参与业绩说明会[5] 参加人员及联系信息 - 参加人员有董事长、总经理孙黎等[5] - 联系部门为董事会办公室[7] - 联系邮箱为ir@amoytop.com[6][7] - 联系电话为0592 - 6889118，传真为0592 - 6889130[8]

行业投资评级 - 报告持续推荐创新药械及产业链 [1][3][6] 核心观点 - 信达生物与武田制药达成重磅合作，有望催化创新药行情 [3][29] - 合作涉及IBI363（PD-1/IL-2α-bias）、IBI343（CLDN18.2 ADC）及早期项目IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）的选择权 [3][29] - 信达生物将获得12亿美元首付款（含1亿美元战略投资），潜在里程碑付款可达102亿美元，合作总金额最高达114亿美元，并享有销售分成 [3][29] - 创新药行业维持高景气度，部分制药企业价值有望迎来重估 [3][6] 细分领域与公司推荐 - 推荐价值有望重估的大型制药企业（Pharma），维持恒瑞医药、翰森制药、三生制药、恩华药业增持评级，相关标的为石药集团 [3][6] - 推荐创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的生物制药/生物科技公司（Biopharma/Biotech），维持科伦博泰生物、百利天恒、映恩生物、京新药业、特宝生物、我武生物、艾力斯增持评级，相关标的为信达生物 [3][6] - 推荐受益于创新、景气度修复的CXO及制药上游公司，维持皓元医药、百普赛斯、药明康德、药明合联、泰格医药增持评级 [3][6] - 推荐有望迎来复苏的医疗器械龙头公司，维持微创医疗、联影医疗、乐普医疗、惠泰医疗增持评级 [3][6] 市场表现总结 - 2025年10月第四周（2025/10/20-2025/10/24）A股医药板块表现弱于大盘，上证综指上涨2.9%，SW医药生物指数上涨0.6%，在申万一级行业中排名第21位 [3][8] - A股医药板块内表现较好的细分领域为医疗服务（+3.9%）、医药商业（+2.3%）、医疗器械（+0.9%） [3][10] - A股医药个股涨幅前三为特一药业（+22.3%）、毕得医药（+18.9%）、金石亚药（+16.2%）；跌幅前三为透景生命（-18.6%）、新诺威（-17.5%）、舒泰神（-14.9%） [3][14] - 同期港股医药板块表现弱于大盘，恒生医疗保健指数下跌0.8%，港股生物科技指数下跌1.4%，恒生指数上涨3.6% [3][18] - 同期美股医药板块表现与大盘相当，标普医疗保健精选行业指数上涨1.9%，标普500指数上涨1.9% [3][19] - 截至2025年10月24日，医药板块相对于全部A股的溢价率为71.0%，处于正常水平 [3][14]

主力资金净买入概况 - 截至10月24日，沪深两市共有98只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 重点个股资金流入情况 - 宜宾纸业连续11个交易日获主力资金净买入，为天数最多的股票 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的股票包括巨星科技、老凤祥、康为世纪、特宝生物、岱美股份、浙文互联、华康洁净、福元医药等 [1]