报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期，出于谨慎考虑下调先前过高预测，预计2025 - 2026年归母净利润分别为4.98/5.29亿元，前值6.74/8.67亿元，新增2027年预期6.56亿元，对应PE分别为29/27/22倍 [3] - 公司处于行业竞争有利地位，随着未来隐身材料应用领域拓展，下游市场有望不断扩大 [3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入11.39亿元，同比+24.17%；归母净利润4.14亿元，同比+23.56% [1][9] - 增长得益于航空航天业务拓展、特种功能材料销售收入增加，以及产品结构调整和成本控制，航空航天领域对高端材料需求增长提供良好市场环境 [9] - 研发投入占比8.01%与上年持平，经营活动现金流净额3.18亿元，同比增长326.63% [9] 产品与技术进展 - 2024年在特种功能材料领域开发出新型宽温域、多频谱兼容材料并应用于航空航天装备，巩固国内领先地位 [9] - 研发出高性能高温结构材料和轻质高强金属复合材料，积极布局智能化和多功能一体化材料研发，推出智能材料和复合材料 [9] 利润分配与业务拓展 - 计划向全体股东每10股派发现金红利5.2元，预计派发现金红利总额1.01亿元，每10股转增4股 [9] - 与多家航空航天企业签订合作协议，巩固在航空航天材料市场地位，研发新型特种功能材料获多项专利授权 [9] 财务预测 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|4200|4444|4560|5001| |非流动资产（百万元）|1847|2390|2933|3383| |资产总计（百万元）|6047|6834|7493|8384| |流动负债（百万元）|662|952|1081|1316| |非流动负债（百万元）|711|711|711|711| |负债合计（百万元）|1373|1663|1792|2027| |归属母公司股东权益（百万元）|4573|5071|5600|6256| |所有者权益合计（百万元）|4674|5172|5701|6357| [10] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1139|1458|1843|2212| |营业成本(含金融类)（百万元）|562|724|946|1123| |营业利润（百万元）|444|538|583|715| |利润总额（百万元）|442|539|584|717| |净利润（百万元）|393|498|529|656| |归属母公司净利润（百万元）|414|498|529|656| |毛利率(%)|50.69|50.33|48.70|49.24| |归母净利率(%)|36.33|34.14|28.72|29.66| |收入增长率(%)|24.17|28.02|26.38|20.03| |归母净利润增长率(%)|23.56|20.31|6.33|23.92| [10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|318|184|646|426| |投资活动现金流（百万元）| - 956| - 561| - 598| - 532| |筹资活动现金流（百万元）|368|28| - 21|3| |现金净增加额（百万元）| - 270| - 349|27| - 102| [10] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|23.49|26.05|28.77|32.14| |ROIC(%)|7.10|7.30|7.03|7.94| |ROE - 摊薄(%)|9.05|9.82|9.45|10.49| |资产负债率(%)|22.71|24.33|23.92|24.18| |P/E（现价&最新股本摊薄）|34.33|28.54|26.84|21.66| |P/B（现价）|3.11|2.80|2.54|2.27| [10]

财务表现 - 2024年公司实现总营业收入11.39亿元，同比增长24.17%，归母净利润4.14亿元，同比增长23.56% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长326.63%，主要得益于应收账款及应收票据管理的加强 [1] - 2025年一季度实现营业收入2.41亿元，归母净利润6265.6万元 [1] - 2024年研发投入9122.84万元，同比增长24.1%，研发投入强度8.01% [3] - 2025年一季度研发投入3080.98万元，同比大增126.15% [1] 业务发展 - 公司主营业务收入11.31亿元，其中特种功能材料产品及技术服务营收10.23亿元，占比89.88%，同比增长15.27% [2] - 航空航天零部件加工服务收入6190.79万元，同比增长461.84%，声学超材料业务收入4427.98万元，同比增长143.33% [2] - 产品矩阵优化形成五大业务主体，覆盖特种功能材料、航空航天零部件、声学超材料、陶瓷基复合材料、超细晶零部件 [2] - 通过子公司拓展高效重防腐材料业务，进一步丰富产品线 [2] 产能与研发 - 沈阳华秦航发航空零部件智能加工与制造项目基本实现投产 [3] - 上海瑞华晟陶瓷基复合材料项目一期建设完成并试生产，正在推进二期改造扩建 [3] - 依托南京大学、中科院上海硅酸盐研究所、西北工业大学等建立多个研发创新平台 [4] - 截至2024年末累计申请专利362项，获得专利218项，其中发明专利116项 [4] 股东回报 - 2024年度拟每10股派发现金红利5.2元(含税)，合计1.01亿元，全年现金分红总额1.25亿元，占归母净利润30.20% [5] - 拟每10股转增4股，转增后总股本从1.95亿股增至2.73亿股 [5]

募集资金使用情况 - 截至2023年12月31日公司未到期理财资金余额13.9亿元[1] - 2024年累计使用97.69亿元闲置募集资金购买理财产品累计到期95.04亿元未到期理财产品金额16.55亿元其中结构性存款13.6亿元通知存款2.95亿元取得现金管理收益4917.64万元[1] - 2022年使用5亿元超募资金永久补充流动资金[1] - 2024年使用1.5亿元超募资金永久补充流动资金[2] - 截至2024年12月31日累计使用超募资金永久补充流动资金6.35亿元[2] - 2022年拟使用6亿元超募资金和6.5亿元自有资金投资建设华秦科技新材料园(二期)项目[3] - 截至2024年12月31日累计使用超募资金1748.46万元用于华秦科技新材料园(二期)项目[4] - 截至2024年12月31日不存在节余募集资金使用情况和募集资金使用的其他情况[5][6] - 截至2024年12月31日不存在变更募投项目的资金使用情况[7] 利润分配及资本公积转增 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利5.2元(含税)并以资本公积每10股转增4股[13] - 截至公告日总股本1.95亿股拟派发现金红利总额1.01亿元(含税)2024年现金分红总额1.25亿元占归属于上市公司股东净利润的30.2%[14] - 资本公积转增股本后总股本将增至2.73亿股[15] - 2025年中期分红规划为在满足条件下可进行中期利润分配中期现金分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润[16] 会计师事务所续聘 - 拟续聘信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)为2025年度财务审计机构及内部控制审计机构[23] - 信永中和2023年度业务收入40.46亿元其中审计业务收入30.15亿元证券业务收入9.96亿元[24] - 信永中和已投保职业保险累计赔偿限额和职业风险基金之和超过2亿元[25] - 近三年受到行政处罚1次监督管理措施17次自律监管措施8次[26] 募投项目延期 - 将"特种功能材料产业化项目"达到预定可使用状态时间从2025年6月调整至2026年3月[64] - 将"特种功能材料研发中心项目"达到预定可使用状态时间从2025年3月调整至2026年3月[64] - 延期原因为提高项目建设质量完善场地规划设计及设备购置等[64] - 本次延期不改变募投项目的募集资金用途实施主体投资总额等[65]

财务表现 - 2025年第一季度利润同比下滑，主要由于跟研试制产品收入占比提高但成本较大，控股子公司产能利用率低导致营业成本增长[4] - 研发费用增加导致利润减少，研发人员增加及跟研项目较多是主要原因[4] - 营业收入受航空航天客户合作模式、业务周期影响，存在季节性不均衡特点[4] 募投项目延期 - 特种功能材料产业化项目及研发中心项目延期至2026年3月，因场地设计规划、技术研发要求提高[12] - 厂房基础结构及装修已完成，部分设备处于调试安装阶段[12] - 延期不改变募集资金用途或投资总额，不影响项目实施实质性进展[13][16] 会计政策变更 - 根据财政部《企业会计准则解释第18号》，将保证类质量保证费用从销售费用调整至营业成本[23] - 采用追溯调整法对2023年度财务报表进行相应调整[23] - 变更自2024年1月1日起执行，不影响公司财务状况或经营成果[21][26] 超募资金使用 - 拟使用22,819.97万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额13.6%[31] - 累计使用超募资金补充流动资金达6.35亿元[29] - 承诺12个月内不进行高风险投资或对外财务资助[32] 利润分配方案 - 2024年度拟每10股派发现金红利5.2元（含税），合计1.01亿元[42] - 以资本公积每10股转增4股，总股本增至2.73亿股[43] - 现金分红占2024年归母净利润30.2%[42] 中期分红规划 - 2025年中期现金分红金额不超过相应期间归母净利润[46] - 董事会获授权制定中期利润分配方案[46] - 分红规划需经2024年年度股东大会审议[44][48]

对外投资审批标准 - 董事会审议批准对外投资：交易资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等[10] - 股东会审议对外投资：交易资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等[11] - 董事会审议与关联自然人交易：成交金额30万元以上[10] - 董事会审议与关联法人交易：成交金额占公司最近一期经审计总资产或市值0.1%以上且超300万元[10] - 股东会审议与关联人交易（除担保）：交易金额占公司最近一期经审计总资产或市值1%以上且超3000万元[11] - 股东会审议购买、出售资产交易：12个月内累计计算超公司最近一期经审计总资产30%，并经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[11] 对外投资管理 - 未达审批标准的对外投资由总经理办公会审批并报董事长批准[15] - 公司设立投资评审小组负责重大投资项目相关工作[19] - 总经理是对外投资项目主要负责人，财务部负责财务管理，审计委员会及其下属内部审计部负责定期审计[19] - 确定对外投资方案应考虑关键指标选最优，必要时聘请专家评审论证[20] 投资实施 - 短期投资由评审小组预选对象、编制计划，财务部提供资金状况，计划审批后实施[22] - 公司原则上不用自有资金进行证券、委托理财及衍生产品投资，开展需董事会严格决策[23][24] - 长期投资经评审小组评估、初审、调研论证，提交董事会或股东会审批后实施[26] - 长期投资项目应签合同，经法律顾问审核和决策机构批准，财务部协同投入资产[28] 投资收回与转让 - 经营期满、破产等情况公司可收回对外投资，项目不符方向等情况可转让[30][32] 人员管理 - 对外投资组建合作、合资或子公司应派出人员参与运营决策，人选由评审小组决定[34][35][36] 财务与审计 - 财务部对对外投资全面财务记录和核算，年末对长、短期投资检查，子公司按月报送报表[36] - 所有投资资产由内部审计等人员定期盘点或核对，确保账实一致[37] 信息披露与责任 - 对外投资及子公司应按规定履行信息披露义务，子公司信息应及时准确报送[39][40][41][42] - 相关人员隐瞒或捏造事实致公司对外投资亏损或损失需担责[44] - 相关人员提供资料不真实准确完整致损失需担责[49] - 相关人员利用职权谋私或玩忽职守致公司损失需担责[50] 制度相关 - 制度未尽事宜依国家法规和公司章程执行[46] - 制度与法规等规定不一致时以法规等为准[46] - 制度由公司董事会负责解释和修订[47] - 制度经股东会审议通过后生效[48] - 制度生效后原《对外投资管理制度》废止[49]

陕西华秦科技实业股份有限公司 利润分配管理制度 $$=\exists^{\pm}=\exists i\not\in[0,1]$$ | | | 陕西华秦科技实业股份有限公司 利润分配管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步规范陕西华秦科技实业股份有限公司(以下简称"公司") 的利润分配行为，建立科学、持续、稳定的分配机制，增强利润分配的透明度， 切实保护中小投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司监管 指引第 3 号—上市公司现金分红》《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项 的通知》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《上海证券交易所科创板上市 公司自律监管规则适用指引第 1 号——规范运作》，并结合《陕西华秦科技实业 股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）及公司实际情况，制定本制度。 第二条 公司将进一步强化回报股东的意识,严格依照《公司法》和《公司章 程》的规定,自主决策公司利润分配事项,制定明确的回报规划,充分维护公司股 东依法享有的资产收益等权利,不断完善董事会、股东会对公司利润分配事项的 决策程序和机制。 第三条 公司制定利润分配政策尤其是现金分红政策时，应当履行必要的决 策 ...

陕西华秦科技实业股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为陕西华秦科技实业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，2024 年度任职期间，我严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律 监管指引第 1 号—规范运作》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规以及《公 司章程》、公司《独立董事工作制度》等规定，勤勉忠实履行独立董事职责，积 极出席公司股东大会、董事会和董事会专门委员会会议，认真审议各项议案，在 董事会日常运作及重大事项决策过程中，本人始终保持专业判断的独立性，依法 对董事会审议事项发表客观公正的意见，切实履行独立董事监督制衡职责，有效 保障公司及全体股东尤其是中小投资者的合法权利。现将 2024 年度的工作情况 报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事工作履历、专业背景以及兼职背景 马均章，出生于 1957 年 9 月，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于西北 工业大学铸造工程专业，本科学历，高级工程师。1982 年 2 月至 1991 年 6 月， 历任西安航空发动机公司助理工程师、工程师；19 ...

陕西华秦科技实业股份有限公司 募集资金管理制度 二零二五年四月 | | | 陕西华秦科技实业股份有限公司 募集资金管理制度 第一章 总则 第一条 为了规范陕西华秦科技实业股份有限公司（以下简称"公司"）募集 资金的使用与管理，提高募集资金使用效益，保护投资者的合法权益，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称《证券法》）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称《上市规则》）、 《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第 1 号——规范运作》 （以下简称《规范运作指引》）、《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资 金管理和使用的监管要求》和《陕西华秦科技实业股份有限公司章程》（以下简 称《公司章程》）的相关规定，特制定本制度。 第二条 本制度所称募集资金，是指公司通过公开发行证券（包括首次公开 发行股票、配股、增发、发行可转换公司债券、发行分离交易的可转换公司债券、 发行权证等）以及非公开发行股票向投资者募集并用于特定用途的资金，但不包 括公司实施股权激励计划募集的资金。 第三条 公司控股股东、实际控制人不得直接或者间接占用或者挪用公司募 ...

陕西华秦科技实业股份有限公司 二零二五年四月 | | | 陕西华秦科技实业股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总 则 董事会议事规则 第一条 为规范陕西华秦科技实业股份有限公司（以下简称"公司"）董 事会的议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事会 规范运作和科学决策水平，完善公司治理结构，根据《中华人民共和国公司法》 和《陕西华秦科技实业股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）及其他有 关法律、法规和规范性文件的规定，结合公司实际情况，制定本规则。 第二条 公司依法设立董事会。董事会是公司的经营决策机构，依据《公 司法》等相关法律、法规和公司章程的规定，经营和管理公司的法人财产，对股 东会负责。 第三条 董事会应当认真履行国家有关法律、法规和《公司章程》规定的 职责，确保公司依法合规运作，公平对待所有股东，并维护其他利益相关者的合 法权益。 第四条 董事会各项法定职权应当由董事会集体行使，不得授权他人行使， 不得以公司章程、股东会决议等方式加以变更或者剥夺。公司章程规定的董事会 其他职权，涉及重大业务和事项的，应当进行集体决策，不得授权单个或者部分 董事单独决策。 第五条 本规则对 ...

陕西华秦科技实业股份有限公司 累积投票制度实施细则 陕西华秦科技实业股份有限公司 累积投票制度实施细则 $$\Xi_{\pm}^{\pm}=\mp1\oplus\lbrack\Xi_{\pm}\rbrack\rbrack$$ 1 | | | 陕西华秦科技实业股份有限公司 累积投票制度实施细则 第一章 总则 第一条 为进一步完善公司法人治理结构、维护中小股东利益，规范公司 选举董事行为，根据《中华人民共和国公司法》（下称《公司法》）、《上市公司治 理准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《陕西华秦科技实业股份有 限公司章程》（下称《公司章程》）、《陕西华秦科技实业股份有限公司股东会议事 规则》的有关规定，特制定本实施细则。 第二条 本实施细则所称"累积投票制"是指公司股东会在选举或者更换 董事时采用的一种投票方式。即股东会选举董事时，股东所持的每一有效表决权 股份拥有与该次股东会拟选举董事总人数相等的投票权，股东拥有的投票权等于 该股东持有股份数与应选董事总人数的乘积，并可以集中使用。股东既可以用所 有投票权集中投票选举一位候选董事，也可以分散投票给数位候选董事，最后按 照得票多少依次决定当选董事。 第三 ...