会议安排 - 2025年4月23日决议召开2024年年度股东大会[6] - 2025年4月25日公告召开2024年年度股东大会通知[6] - 2025年5月15日15点现场会议举行，网络投票9:15 - 15:00[7] 投票情况 - 107名股东代表151,641,806股，占比77.8875%参与投票[9] - 各议案同意、反对、弃权占比情况[12][13][14][15][16][17][18][19][21] 结果 - 本次股东大会审议议案均获通过[21] - 会议召集等程序合规，表决结果合法有效[22]

证券代码：688281 证券简称：华秦科技 公告编号：2025-021 陕西华秦科技实业股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 5 月 15 日 （二） 股东大会召开的地点：陕西省西安市高新区西部大道 188 号陕西华秦科 技实业股份有限公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 107 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 107 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 151,641,806 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 151,641,806 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 77.8875 | | （%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | ...

上市与募集资金 - 公司首次公开发行1666.6668万股A股，发行价189.50元/股，募集资金总额315833.36万元，净额295819.97万元[2] - 2022年3月7日公司股票在上海证券交易所上市[2] - 截至2024年12月31日，公司募集资金余额1694391867.71元[52] 业绩数据 - 2024年营业收入113,924.53万元，同比增长24.17%[35] - 2024年归属于上市公司股东的净利润41,392.24万元，同比增长23.56%[35] - 2024年基本每股收益2.13元/股，同比增长23.84%[34] - 2024年经营活动产生的现金流量净额31,845.78万元，同比增加326.63%[35] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产457,291.46万元，较上年度末增长8.81%[35] - 2024年末总资产604,685.58万元，较上年度末增长17.15%[35] - 报告期内公司主营业务毛利率为51.42%[21] 财务风险 - 公司面临技术升级迭代、核心技术人员流失等核心竞争力风险[9][10][11] - 公司面临产品定价方式、收入增速下滑等经营风险[12][13][15] - 公司客户和供应商集中度较高[16][17] - 公司新布局业务存在不达预期，投资收益存在不确定性的风险[20] - 2024年公司被认定为高新技术企业，若未通过复审税率将升至25%[24] - 公司向安徽汉正增资，若其经营未达预期，将产生商誉减值损失[25] 研发与项目进展 - 2024年费用化研发投入9122.84，较2023年变化幅度24.10%，研发投入总额占比8.01%[42] - 报告期内发明专利申请数89个、获得数61个等，合计申请数141个、获得数81个[47] - 2022年10月成立华秦航发，2024年基本实现投产[48] - 2022年12月成立华秦光声，研发产品已逐渐进入工程化应用阶段[49] - 2023年7月成立上海瑞华晟，2024年年底部分产线试生产，正在开展二期改造和扩建[50] 股权与并购 - 2025年公司向安徽汉正增资24497.0600万元购买其47.57%股权，4月30日完成交割手续[51] - 截至2024年12月31日，折生阳合计持股46,907,540股，持股占比24.09%[56] - 截至2024年12月31日，黄智斌持股8,771,512股，持股占比4.51%[56] - 截至2024年12月31日，周万城持股20,455,431股，持股占比10.51%[56] - 截至2024年12月31日，折生阳等合计控制股权比例45.64%，2025年3月7日协议解除后为30.63%[57] 其他 - 2024年度保荐人对公司开展持续督导工作，未发现重大问题[4][7] - 2024年公司获多项荣誉，如成为团体标准起草单位、获高新技术企业证书等[46] - 2024年利息收入扣减手续费净额为1,978,252.01元，闲置募集资金投资收益49,176,397.98元[55] - 2024年理财本金当年累计赎回9,504,000,000.00元，闲置募集资金投资理财当年累计支出9,769,000,000.00元[55] - 2024年度募投项目支出为341,601,834.23元[55] - 2024年度公司控股股东及实际控制人均未发生变化[57]

活动信息 - 公司将参加“2025 年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会”[1] - 活动时间为 2025 年 5 月 20 日 15:00 - 17:00[2] - 活动地址是“全景路演”，网址为 http://rs.p5w.net[3]

财务表现 - 2024年全年营收11.39亿，同比增长24.17%，归母净利润4.14亿，同比增长23.56%，扣非归母净利润3.89亿，同比增长0.93% [1] - 2025年一季度营收2.41亿，同比减少2.48%，归母净利润0.63亿，同比减少45.23%，扣非归母净利润0.55亿，同比减少50.79% [1] - 2024年特种功能材料业务营收10.23亿，同比增长15.27%，声学超材料业务营收4427.98万，同比增长143.33%，航空航天零部件业务营收6190.79万，同比增长461.84%，陶瓷基复合材料业务营收200.88万 [2] 业务分析 - 2024年特种功能材料业务毛利率55.12%，同比降低4.01pcts，声学超材料业务毛利率21.19%，同比降低11.05pcts，航空航天零部件业务毛利率12.76%，同比提升19.34pcts，陶瓷基复合材料业务毛利率24.67% [3] - 2025年一季度销售毛利率40.79%，同比降低17.98pcts，环比降低2.69pcts [3] - 一季度营收减少主要受客户生产计划及零部件交付节奏影响，存在季节性不均衡特点 [2] 研发与产能 - 2025年一季度研发费用率12.76%，同比提升7.26pcts，主要因研发人员增加及跟研项目投入加大 [3] - 沈阳华秦智能加工与制造项目2024年基本实现投产，南京华秦光声声学超构材料已在电力能源、航空航天等领域进入工程化应用 [4] - 陶瓷基复合材料项目一期2024年底完成建设并试生产，二期正在改造扩建，超细晶零部件业务在航空、新能源汽车等领域持续拓展 [4] 战略转型 - 公司推进多产品线研发及产能建设，形成航空航天及高端装备领域新材料综合解决方案供应能力 [4] - 特种功能材料领域小批试制产品占比提升，结构功能复材已完成小批量零件试制，大型结构件进入工程化试制 [4] - 声学材料、陶瓷基复材等增量业务营收显著增长，对整体营收贡献提升 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报显示，24A营收11.39亿同比增24.17%，归母净利润4.14亿同比增23.56%，扣非归母净利润3.89亿同比增0.93%；25Q1营收2.41亿同比减2.48%，归母净利润0.63亿同比减45.23%，扣非归母净利润0.55亿同比减50.79% [2][4] - 公司持续推进产品产能储备，向新材料综合解决方案供应商转型，各领域业务有进展 [6] - 增量业务落地稳步兑现，但受产品交付节奏影响需求短期放缓；新方向处于投入阶段，营业成本及研发投入增长导致盈利波动 [11] 相关目录总结 公司业务进展 - 2024年推进多条产品线研发、产能建设及应用推广，形成新材料综合解决方案供应能力 [6] - 特种功能材料领域小批试制产品占比提升，结构功能复材完成小批量零件试制等；航发航空零部件领域沈阳项目基本投产；声学材料领域产品进入工程化应用阶段；陶瓷基复材领域跟研顺利并交付部分零部件验证，一期建成并部分产线试生产，开展二期改造扩建；超细晶零部件领域子公司开展业务拓展 [6] 营收情况 - 24A营收11.39亿同比增24.17%，分业务看特种功能材料业务营收10.23亿同比增15.27%，声学超材料业务营收4427.98万同比增143.33%，航空航天零部件业务营收6190.79万同比增461.84%，陶瓷基复合材料业务营收200.88万 [11] - 25Q1营收2.41亿同比减2.48%，因产品生产销售受客户安排影响有季节性不均衡特点 [11] 盈利情况 - 24A销售毛利率50.69%同比降7.09pcts，25Q1销售毛利率40.79%同比降17.98pcts、环比降2.69pcts，分业务毛利率有波动 [11] - 24年及25Q1毛利率波动因跟研试制产品收入占比提高、成本大，控股子公司未满产产能利用率低；25Q1期间费用率24.59%同比升10.86pcts，研发费用率12.76%同比升7.26pcts [11] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据及基本指标数据，如营收、成本、利润、现金流、每股收益、市盈率等 [15]

市场扩张和并购 - 公司以3.5710元/注册资本向安徽汉正增资24497.06万元，6860万元入注册资本，17637.06万元入资本公积[3] - 增资后公司持安徽汉正47.57%股权[3] - 关联方三航万生以3.5710元/注册资本受让495万元注册资本，价款1767.645万元，占3.43%股权[3] 资金支付 - 公司应在2025年4月30日前支付12493万元，3月5日已付6493万元，4月30日付剩余6000万元完成交割[6]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入11.39亿元，较上年同期增长24.17%[34][49][52][54][55] - 2024年公司实现利润总额4.42亿元，较上年同期增长63.43%[49][52][55] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润4.14亿元，较上年同期增长23.56%[49][52][55] - 2024年末总资产604,685.58万元，较2023年末增长17.15%[52][57] - 2024年末流动资产419,978.45万元，较2023年末增加4.72%[52][56][57] - 2024年末流动负债66,225.66万元，较2023年末增长7.98%[52] - 2024年资产负债率（合并报表）为22.71%，较2023年增加6.19个百分点[52][61] - 2024年经营活动产生的现金流量净额31,845.78万元，较2023年增长326.63%[53][65] - 2024年基本每股收益2.13元/股，较2023年增长23.84%[52] - 2024年加权平均净资产收益率为9.44%，较2023年增加1.05个百分点[52] 业务收入 - 2024年特种功能材料产品及服务实现收入102,294.35万元[34] - 2024年航空航天零部件智能加工与制造实现收入6,190.79万元[34] - 2024年声学超材料相关业务实现收入4,427.98万元[34] 研发投入 - 2024年公司研发投入9,122.84万元，较上年同期增长24.10%[36] 项目进展 - 沈阳华秦航发项目2024年基本实现投产[37] - 上海瑞华晟项目一期2024年底部分产线试生产[37] 利润分配 - 2024年度拟派发现金红利总额为101240536.28元，现金分红占净利润比例为30.20%[71] - 公司拟以资本公积转增股本，每10股转增4股，转增后总股本由194,693,339股增至272,570,675股[72][83] - 公司可制定2025年中期利润分配方案，中期现金分红金额不超相应期间归属于上市公司股东的净利润[73] 机构聘任 - 公司拟续聘信永中和会计师事务所为2025年度财务及内部控制审计机构，聘期1年[76] 制度修订 - 公司拟对《公司章程》有关条款修订，取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使[83][87] - 公司拟修订部分治理制度，《股东会议事规则》等9项制度需提请股东大会审议[88] 资金使用 - 公司超募资金总额为167,819.97万元，本次拟用22,819.97万元永久补充流动资金，占比13.60%[91] - 公司承诺12个月内累计用于补充流动资金的金额不超超募资金总额的30%[92] - 本次使用超募资金永久补充流动资金不影响公司募集资金投资计划正常进行[92] 会议信息 - 2024年年度股东大会现场会议时间为2025年5月15日15点00分[11] - 2024年年度股东大会现场会议地点为陕西省西安市高新区西部大道188号公司会议室[11] - 网络投票起止时间为2025年5月15日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[11] - 2024年公司共召开监事会会议6次，审议通过议案22项[18] - 2024年度公司共组织召开7次董事会[39] - 2024年度公司召开1次股东大会，共审议10项议案[40] - 2024年度董事会审计委员会共召开7次会议[41] - 2024年度公司举办5场业绩说明会[44] - 2024年公司通过上证E互动共回复36个问题[44]

公司业绩表现 - 24年实现营收11.39亿元（同比+24.17%），归母净利4.14亿元（同比+23.56%）[1] - Q4营收4.01亿元（同比+27.27%，环比+58.92%），归母净利1.04亿元（同比+61.91%，环比+11.29%）[1] - 25Q1营收2.41亿元（同比-2.48%），归母净利0.63亿元（同比-45.23%）[3] - 业绩低于预期，主要因军品需求延后及子公司未达盈亏平衡[1] 业务分项表现 - 特种功能材料营收10.23亿元（同比+15.27%），毛利率55.12%（同比-4.01pcts）[2] - 声学超材料及仪器营收0.44亿元（同比+143.33%），毛利率21.19%（同比-11.05pcts）[2] - 航空航天零部件加工营收0.62亿元（同比+461.84%），毛利率12.76%（同比+19.34pcts）[2] - 陶瓷基复合材料首次创收200.88万元，毛利率24.67%[2] - 24年综合毛利率50.69%（同比-7.09pcts），因子公司产能不饱和[2] 盈利能力变化 - 25Q1毛利率40.79%（同比-17.97pcts），净利率23.23%（同比-20.86pcts）[3] - 毛利率下降主因跟研试制产品占比高及子公司产能利用率低[3] - 25Q1研发费用率12.76%（同比+7.26pcts）[3] 未来展望 - 预计25-27年归母净利4.62/5.83/7.17亿元，较前值下调28.68%/28.83%[4] - 给予25年36倍PE估值，目标价85.32元（前值111.80元）[4] - 子公司产能爬坡后有望改善盈利能力[2][3] - 军工隐身材料龙头地位稳固，长期成长空间可期[1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价85.32元 [4][7] 报告的核心观点 - 华秦科技24年营收和归母净利增长，但业绩低于预期，主要因部分军品需求延后和子公司未盈亏平衡；看好公司军工隐身材料龙头地位及后续需求，子公司规模生产后有望打开成长空间 [1] - 24年各业务营收增长，陶瓷基复合材料首次创收；综合毛利率下降，子公司投产放量后相关业务有望营收和毛利率双升 [2] - 25Q1业绩短期下滑，因跟研产品未定型、子公司亏损等；跟研产品定型和子公司产能利用率爬坡后，全年有望平稳增长 [3] - 考虑军品需求延后和跟研产品量产不确定性，下调营收、毛利率和归母净利润预测值；下调估值溢价，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24年实现营收11.39亿元（yoy+24.17%），归母净利4.14亿元（yoy+23.56%）；Q4营收4.01亿元（yoy+27.27%，qoq+58.92%），归母净利1.04亿元（yoy+61.91%，qoq+11.29%） [1] - 25Q1营收2.41亿元，同比-2.48%，归母净利润0.63亿元，同比-45.23%；研发费用率12.76%，同比+7.26pcts，毛利率40.79%，同比-17.97pcts，净利率23.23%，同比-20.86pcts [3] - 预计25 - 27年归母净利润为4.62/5.83/7.17亿元（25 - 26年前值为6.47/8.19亿元，分别下调28.68%/28.83%） [4] 业务情况 - 24年特种功能材料产品营收10.23亿元，同比+15.27%，毛利率55.12%，同比-4.01pcts [2] - 声学超材料、声学仪器营收0.44亿元，同比+143.33%，毛利率21.19%，同比-11.05pcts [2] - 航空航天零部件加工营收0.62亿元，同比+461.84%，毛利率12.76%，同比+19.34pcts [2] - 陶瓷基复合材料收入200.88万元，毛利率24.67% [2] 盈利预测调整 |项目|2025E（原预测）|2026E（原预测）|2025E（现预测）|2026E（现预测）|2025E变化幅度|2026E变化幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1521|1939|1372|1747|-9.80%|-9.86%| |毛利率（%）|57.4|57.5|48.8|50.2|-8.66pct|-7.29pct| |归属母公司净利润（百万元）|647.2|818.6|461.6|582.6|-28.68%|-28.83%| |净利率（%）|42.6|42.2|32.7|33.3|-9.89pct|-8.88pct| [17] 可比公司估值 |公司名称|股价（元/股）|市值(mn)|市盈率(x)（25E）|市盈率(x)（26E）|市盈率(x)（27E）|市净率(x)（25E）|市净率(x)（26E）|市净率(x)（27E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |图南股份|21.59|8540|25|19|19|3.8|3.3|3.1| |铂力特|64.40|17502|55|40|/|3.3|3.1|/| |钢研高纳|15.11|12042|29|22|32|2.9|2.6|2.5| |平均值|/|12694|36|27|25|3.4|3.0|2.8| |华秦科技|72.99|14211|31|24|20|2.9|2.7|2.4| [18] 资产负债表、利润表、现金流量表等预测 - 包含23 - 27年流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目预测 [24] - 还给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率预测 [24]