中信建投证券股份有限公司 二、募集资金投资项目情况 根据《陕西华秦科技实业股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招 股说明书》披露的募集资金投资项目及募集资金使用计划，公司募集资金使用计 1 划如下： 单位：万元 关于陕西华秦科技实业股份有限公司 使用部分超募资金永久补充流动资金的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"或"保荐人"）作为陕西 华秦科技实业股份有限公司（以下简称"华秦科技"或"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证 券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引 第1号——规范运作》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》等有关规定， 对华秦科技使用部分超募资金永久补充流动资金进行了审慎核查，核查情况及核 查意见如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意陕西华秦科技实业股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]63号），公司获准首次向社会公众 公开发行人民币普通股（A股）1,666.6668万股，每股面值人民币1元，发行价格 为189.50元/股，募 ...

公司发展 - 公司在二三年布局了零部件产线，包括超速机产能，实现投产并开始向诊治验证迈进[1] - 公司在二三年完成了发动机热端部件市场布局，加快建设力争成为重要供应商[1] - 公司在二三年实现了智能加工制造，以及高端红黄边材料输出，逐步成长为航空发动机产业核心零部件供应商[2] 业绩展望 - 公司南京方向主要以民用端为主，目前订单量约为五六千万，力争在今年实现利润减亏[2] - 公司沈阳方向预计在20年或25年实现产值过亿，目前签署订单量较大，未执行订单也较多[5] - 公司沈阳方向和上海方向预计在25年下半年或26年实现扭亏为盈[6] 服务与合作 - 公司维修服务收入在二三年约为四五千万，预计今年继续增长，但受部队需求影响，增长相对稳定[7] - 公司与中科院上贵所合作进行陶瓷皮肤和材料研发，前期科研进展逐步转移到产业化平台[8] - 公司与中科院上贵所合作，前期验证平台唯一通过某项考核，其他单位尚未突破[9] 技术与产品 - 华清业务包括影声和结构件，结构件分为数字机和陶瓷机引线结构件，归所主要做陶瓷机引线结构件[10] - 中加航空发动机仍在追赶阶段，高光合金材料难满足四代半或五代机要求，必须采用新材料[11] - 结构化材料对发动机渗透难度大，结构件需考虑强度、韧性等因素，未来结构件在整体衍生板块中占据重要地位[15] 市场竞争 - 竞争对手主要做涂层材料，华清在航空发动机领域走得最快，已在试制验证阶段[16] - 公司设立了化晶科技贵阳和悬崖瑞华生两个子公司[17] - 沈阳和贵阳分别建立了公司，主要是根据整体战略布局[17]

业绩总结 - 华秦科技的飞机发动机维修业务收入达到四五千万[1] - 沈阳子公司预计2024年可以实现过亿的产值，希望2024或2025扭亏为盈[2] - 华秦科技维修部分收入去年实现四五十方维修收入，今年绝对值也在增长[3] - 华秦科技2023年没有出现收入大幅波动，下游客户节奏恢复正常水平[6] - 华秦科技在航发领域走得最快，具有竞争优势，2024设立贵阳和沈阳两个子公司[7] - 华秦科技母公司在手订单为8个月左右，大部分需要在2024年完成[8] - 华秦科技无人机收入持续增加，开发低成本无人机方案以满足市场需求[9] 新产品和新技术研发 - 上海子公司与中科院上硅所合作进行陶瓷基复合材料研发，计划加快产能建设[4] - 华秦科技收购上海子公司是因为陶瓷基材料在飞机发动机更新换代中的重要性[5]

业绩总结 - 公司在20年完成了初步的发动机热端部件市场布局，力争加快建设[2] - 公司在维修服务领域取得了四五千万的收入，维修订单增速较快，但受部队飞行训练小时数影响，订单生命周期较长[4] - 公司南京方向订单陆续落地，希望今年能实现利润减亏[6] - 公司沈阳方向预计在20年或25年实现产值过亿，目前签署订单量较大[5] - 公司在维修服务领域加强标准完善，为大批量维修做准备[7] - 公司在航空发动机材料领域仍处于追赶阶段，高光合金材料难以满足四代半或五代机要求，必须升级材料[11] - 公司在结构件领域取得进展，结构件与图层材料共同构成隐身方案，结构件在整体衍生板块中占据重要地位[15] - 公司设立了化晶科技贵阳和悬崖瑞华生两个子公司[17] - 沈阳和贵阳分别建立了公司，主要是根据整体战略布局[17] - 沈阳航发目前定位为机械加工商，未来计划在2025年具备凌驾整飞程序的能力[19] - 未来公司计划逐步增加整体销售收入，提高净利率至15%左右[25] - 公司母公司在手订单大部分需要在2020年完成，订单交付比例预计达到80%[26] - 公司预计无人机领域收入将持续增长，符合世界和国内市场发展趋势[27]

业绩总结 - 公司2023年实现营收9.2亿元，同比增长36.5%[1] - 公司2023年归母净利润为3.4亿元，同比增长0.5%[1] - 公司2024Q1预计实现营收2.5亿元，同比增长32.6%[1] - 公司2024Q1预计实现归母净利润1.1亿元，同比增长29.4%[1] - 公司盈利预测显示2024年营业收入为1,279百万元，同比增长39.39%[1] - 公司盈利预测显示2024年净利润为4.99亿元，同比增长48.84%[1] - 公司盈利预测显示2024年P/E为35，2025年P/E为26，2026年P/E为21[1] 未来展望 - 公司特种功能材料在手订单约8亿元[1] - 公司在航空发动机领域布局零部件智能加工与制造、碳纤维树脂复合材料、陶瓷基复合材料等新业务[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.0/6.6/8.2亿元，对应EPS分别约3.59/4.77/5.86元[1] - 华秦科技2026年预计营业收入将达到207亿元，较2022年增长约208%[2] - 2026年预计净利润为91.5亿元，较2022年增长约175%[2] - 2026年预计每股收益为5.86元，较2022年增长约144%[2] - 2026年预计ROE为13.4%，较2022年增长约70%[2] 其他新策略 - 公司评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[3] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[7]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入9.17亿元，同比增长36.45%[1] - 公司归母净利润为3.35亿元，同比增长0.48%[1] - 华秦科技2026年预计营业总收入将达到2,012亿元，较2023年增长约120%[2] - 2026年预计净利润为716亿元，较2023年增长约177%[2] 产品和技术 - 公司在军用领域以隐身材料、伪装材料为基础，并在航空航天领域相应产品发展[1] 市场趋势 - 公司签订两份隐身材料销售合同，金额分别为3.10亿元和3.32亿元[1] - 中国新材料产业市场规模迅速提升，成为经济发展的重要支柱型产业[1] 未来展望 - 公司业绩符合预期，预测2024-2025年归母净利润为5.11/6.38亿元，维持“买入”评级[1] - 2026年预计每股净资产为43.64元，较2023年增长约44%[2] 风险提示 - 风险提示包括下游需求及订单波动、公司盈利不及预期、市场系统性风险[1]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入9.17亿元，同比增长36.45%[1] - 公司归母净利润为3.35亿元，同比增长0.48%[1] - 华秦科技2026年预计营业总收入将达到201.2亿元，较2023年增长约120%[2] - 公司预计2026年净利润将达到71.6亿元，较2023年增长约177%[2] 用户数据 - 公司在特种功能材料产品及服务领域营收达到88,744.09万元，航天航空零部件加工制造营收达到1,101.88万元[1] 未来展望 - 公司2026年每股净资产预计为43.64元，较2023年增长约44%[2] - 公司2026年ROE-摊薄率预计为11.80%，较2023年略有增长[2] - 资产负债率预计在2026年将略有下降至18.00%[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收为917亿元，同比增长36.4%[1] - 公司2023年归母净利润为335亿元，同比增长0.5%[1] - 公司预计2024年EPS为3.62元/股，2025年为4.58元/股，2026年为5.66元/股[2] - 华秦科技2026年预计经营活动现金流将达到750百万元，较2022年增长316.7%[3] - 公司ROE预计在2026年将达到12.8%，呈逐年增长趋势[3] 评级展望 - 广发证券对华秦科技的评级为买入，预期未来12个月内股价表现将强于大盘10%以上[5] - 广发证券对华秦科技的公司评级为买入，预期未来12个月内股价表现将强于大盘15%以上[6] 其他信息 - 本报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[16] - 广发证券的销售人员可能提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略[17] - 广发证券（香港）与所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度收入为2.48亿，同比增长32.57%[1] - 公司2023年毛利率下滑了3.22个百分点，达到57.78%[1] - 公司22年投资收益为5500万，23年为5700万，未来投资收益可能受募集资金使用影响而下滑[28] - 公司24年投资收益预计不会比23年多，受募集资金使用和国内投资利率下降影响[29] - 公司24年母公司毛利率稳定，子公司体量增加但毛利水平可能不如母公司[46] 用户数据 - 沈阳方向的产能利用率饱和，目前处于三班倒状态[49] - 沈阳方向设备基本到位，目前处于调试状态[52] - 公司隐身无人机领域已经有收入，预计未来增长可观[56] 未来展望 - 公司24年毛利率不会有太大变动，主要受子公司影响[70] - 公司在24年备货原材料，以应对市场价格波动[72] - 公司将继续签订大批产订单[94] 新产品和新技术研发 - 公司预计2024年上海子公司的陶瓷机材料项目将成为航空发动机的战略供应商，希望尽快建立产能[17] - 公司与中科院合作在航空发动机调试机辅材方面具有领先优势[24] - 公司专门建设超算中心用于集成大部件结构件[84] 市场扩张和并购 - 公司表示2024年价格相对稳定，暂未收到价格下降的消息[15] - 公司表示2024年上海子公司与商发之间有部分项目合作，但具体细节不便透露[22] - 公司24年母公司毛利率稳定，子公司体量增加但毛利水平可能不如母公司[46]

业绩总结 - 华秦科技2023年实现营收9.2亿元，归母净利润3.35亿元[1] - 华秦科技2024年一季度预计营收2.5亿元，归母净利润1.14亿元[1] - 华秦科技2026年预计营业总收入将达到217.8亿元，较2023年增长136.3%[2] - 2024年EBIT增长率预计为164.32%[2] - 2025年净利润增长率预计为43.03%[2] - 2026年每股收益预计为6.43元[2] - 2026年每股净资产预计为43.92元[2] 业务展望 - 公司特种功能材料主业保持较快增长，订单饱满，子公司蓄势待发[1] - 公司持续加大研发投入，积极备产备货迎接下游旺盛需求[1]