投资评级 - 维持“增持”评级 [9] 核心观点 - 公司近期签订重大合同，标志着其“一核两翼”战略规划布局逐步落地，营收结构正逐步实现多元化 [9] - 公司是国内特种材料领军企业，在隐身材料等领域市场地位突出，并拥有多项自主知识产权核心技术 [9] - 随着国防现代化要求提高，军机量增代升需求迫切，特种材料市场空间广阔 [9] - 公司通过子公司布局加工、声学、陶瓷基复合材料等领域，实现业务多元化共振 [9] - 新建成的微波暗室暨紧缩场测试系统可为公司产品研发提供全面测试支持，并有望向航空航天、低空经济等行业客户提供技术服务 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、5.85亿元、7.62亿元，对应市盈率分别为45倍、35倍、27倍 [9] 近期事件与合同 - 2025年12月25日，公司披露与某客户签订框架采购合同，总金额为2.54亿元（含税），合同标的为航空器机身用特种功能材料产品，有效期至2027年9月30日 [6][9] - 2025年12月27日，公司控股子公司华秦航发披露与某客户签订框架协议，总金额为3.92亿元（含税），合同标的为航空发动机零部件产品加工 [6][9] - 公司微波暗室暨紧缩场测试系统已建成并开展整体调试，不久即可交付使用 [6][9] 公司战略与业务布局 - 公司实施“一核两翼”战略：“一核”指以航空发动机为中心，提升关键材料供应商地位；“两翼”指拓展航空器机身及其他高端制造领域关键材料供应 [9] - 公司隐身及伪装材料产品已实现批产应用，是国内极少数能全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的企业 [9] - 公司通过募投项目打破产能瓶颈，以满足市场需求 [9] - 子公司布局涵盖加工、声学、陶瓷基复合材料、超细晶零部件生产制造等领域，实现多元化布局 [9] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为11.39亿元，同比增长24.2%；2025年前三季度营业总收入为8.01亿元，同比增长8.6% [8] - 预测2025年营业总收入为13.70亿元，同比增长20.3%；预测2026年为17.60亿元，同比增长28.5%；预测2027年为21.57亿元，同比增长22.5% [8][11] - 2024年归母净利润为4.14亿元，同比增长23.6%；2025年前三季度归母净利润为2.43亿元，同比下降21.5% [8] - 预测2025年归母净利润为4.50亿元，同比增长8.8%；预测2026年为5.85亿元，同比增长29.9%；预测2027年为7.62亿元，同比增长30.2% [8][9] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.65元、2.15元、2.80元 [8] - 预测2025-2027年毛利率分别为48.5%、52.0%、58.8% [8] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为9.2%、10.9%、12.8% [8] 市场数据 - 报告日（2025年12月26日）收盘价为74.29元，一年内股价最高100.50元，最低53.66元 [1] - 市净率为4.3倍，股息率为1.04% [1] - 流通A股市值为202.49亿元 [1] - 每股净资产为17.09元，资产负债率为27.01% [1]

投资评级 - 维持“增持”评级 [9] 核心观点 - 公司近期签订重大合同，标志着其“一核两翼”战略规划布局逐步落地，营收结构正逐步实现多元化 [6][9] - 公司是国内特种材料领军企业，隐身材料及伪装材料产品已实现批产应用，市场地位突出，并拥有多项自主知识产权核心技术 [9] - 随着国防现代化要求提高，军机量增代升需求迫切，特种材料市场空间广阔 [9] - 公司通过微波暗室暨紧缩场测试系统等构建了全面的电磁测试能力，为产品研发及向航空航天、卫星、低空经济等行业提供技术服务支撑 [6][9] - 公司通过子公司布局加工、声学、陶瓷基复合材料、超细晶零部件等领域，实现多元化布局 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、5.85亿元、7.62亿元，对应市盈率分别为45倍、35倍、27倍 [8][9] 近期事件与合同 - 2025年12月25日，公司披露与某客户签订框架采购合同，总金额为2.54亿元（含税），标的主要为航空器机身用特种功能材料产品，合同有效期至2027年9月30日 [6][9] - 2025年12月27日，公司控股子公司华秦航发与某客户签订框架协议，总金额为3.92亿元（含税），标的主要为航空发动机零部件产品加工工序 [6][9] - 公司微波暗室暨紧缩场测试系统已建成并开展整体调试，不久即可交付使用 [6] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为11.39亿元，同比增长24.2%；归母净利润为4.14亿元，同比增长23.6% [8] - 2025年前三季度营业总收入为8.01亿元，同比增长8.6%；归母净利润为2.43亿元，同比下降21.5% [8] - 预测2025年营业总收入为13.70亿元，同比增长20.3%；归母净利润为4.50亿元，同比增长8.8% [8][9] - 预测2026年营业总收入为17.60亿元，同比增长28.5%；归母净利润为5.85亿元，同比增长29.9% [8][9] - 预测2027年营业总收入为21.57亿元，同比增长22.5%；归母净利润为7.62亿元，同比增长30.2% [8][9] - 预测毛利率将从2025年的48.5%提升至2027年的58.8% [8] - 预测净资产收益率将从2025年的9.2%提升至2027年的12.8% [8] 公司战略与业务 - “一核两翼”战略：“一核”指以航空发动机为中心，提升关键材料供应商地位；“两翼”指拓展航空器机身及其他高端制造领域关键核心材料 [9] - 公司是国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的企业 [9] - 募投项目有助于打破产能瓶颈，满足市场需求 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“大盘指数回暖，持续关注国防军工板块”，认为国防军工板块在近期市场回暖中表现强劲，值得持续关注 [1] 国防军工行情回顾（2025/12/19-2025/12/26） - 近一周（2025/12/19-2025/12/26）主要军工指数均大幅跑赢大盘指数：中证军工指数上涨6.16%至13,616.67点，中证国防指数上涨5.57%至1,816.41点，申万国防军工指数上涨6.00%至1,922.01点 [1][14] - 同期，上证综指上涨1.88%至3,963.68点，沪深300指数上涨1.95%至4,657.24点，创业板指上涨3.90%至3,243.88点 [1][14] - 申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指和沪深300指数，但跑输中证军工指数，跑赢中证国防指数 [1][14] - 在申万一级行业中，国防军工板块以+6.00%的周涨幅位列31个行业中的第2位，仅次于有色金属（+6.43%）[1][15] - 个股方面，周涨幅前十的股票涨幅均超过21%，其中中国卫星涨幅最高，达36.24% [2][18] - 周跌幅前十的股票中，国机重装跌幅最大，为-8.80% [2][18] 本周军工行业重点公告梳理 - **联创光电**：控股股东江西省电子集团有限公司累计质押股份75,712,839股，占其所持公司股份的79.92%，占公司总股本的16.79% [3][20] - **联创光电**：控股子公司华联电子拟以不超过3.199亿元回购联发集团持有的华联电子34.49%股份并减资，完成后，联创光电对华联电子的持股比例将从50.01%提升至76.34% [3][20] - **华秦科技**：控股子公司沈阳华秦航发科技与某客户签订框架协议，合同总金额为3.921亿元（含税），标的为航空发动机零部件加工 [3][20] - **华秦科技**：公司与某客户签订框架采购合同，合同总金额为2.541亿元（含税），标的为航空器机身用特种功能材料产品 [4][20] - **通达股份**：在国家电网2025年多项采购项目中预中标，预中标物资总价值约1.539亿元，约占公司2024年度营业总收入的2.48% [4][8][20] 本周重点行业新闻 - **国际防务动态**：法国确认启动新一代航母（PANG）计划，预计2038年形成战力，项目成本约102.5亿欧元，将采购美制电磁弹射系统 [9][21] - **国际防务动态**：RTX旗下雷神公司获得一份价值17亿美元的合同，将向西班牙交付4套“爱国者”防空反导系统 [9][21] - **中国航天进展**：我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功发射“卫星互联网低轨17组卫星” [9][21] - **国际军事活动**：俄罗斯成功发射一枚“联盟-2.1a”运载火箭；沙特阿拉伯对也门东南部军事据点发动空袭 [9][21] - **中外军事合作**：中阿两国于12月9日至22日举行“猎鹰盾牌-2025”空军联合训练，中国空军的歼-10、空警-500、运油-20A首次赴阿联酋参训 [9][21] 板块投资建议 - 报告建议重点关注以下五个领域的投资机会 [10]： 1. **航空发动机与燃机市场**：推荐关注航发动力、航发科技、航材股份、航发控制、图南股份、航宇科技 2. **航空航天领域**：推荐关注上海港湾、臻镭科技、上海复旦/复旦微电、陕西华达、航天电器、海格通信 3. **舰载机产业链**：推荐关注中航沈飞、全信股份、江航装备 4. **无人化装备领域**：推荐关注晶品特装 5. **PEEK材料**：推荐关注中研股份、沃特股份、中欣氟材

资本运作与股权变动 - 卓郎智能控股子公司拟以自有资金、固定资产、债转股等方式对其全资子公司增资9亿元 [1] - 龙高股份实控人龙岩市国资委拟以3.98亿元价格转让其持有的龙岩市投资开发集团有限公司4.37%股权给紫金矿业集团南方投资有限公司 [8] - 南京公用控股股东及其一致行动人以6.86元/股的价格协议转让公司7.61%股份（合计4373.1万股），转让总价款为3亿元，并已完成过户 [21] - 汇成股份控股股东拟引入新合伙人，新合伙人增资200万元后，控股股东注册资本由50万元增至250万元，新合伙人将持股80% [33] - 太极集团股东重庆太极药用动植物资源公司拟吸收合并其全资子公司，合并后将直接持有太极集团12,262,565股股份，占公司总股本的2.224% [36] - 长飞光纤持股5%以上股东长江通信通过集中竞价交易累计减持公司0.14%股份（110万股），减持总金额为1.04545亿元，减持后持股比例降至15.68% [25] - ST美晨已完成出售其全资孙公司海南美晨生态发展有限公司100%股权，不再将其纳入合并报表范围 [18] 重大合同与项目中标 - 振华重工与广州打捞局签署深水起重船建造项目合同，合同总金额为11.49亿元 [2] - 宁波建工控股子公司作为联合体成员签订综合管廊工程施工合同，合同价为4.51亿元 [14] - 华秦科技控股子公司签订航空发动机零部件加工框架协议，合同总金额为3.92亿元 [17] - 江河集团控股子公司中标海口城市更新精装修项目，中标金额约1.12亿元，约占公司2024年度营业收入的0.50% [31] - 高铁电气控股子公司中标成渝中线铁路接触网关键零部件采购项目，合计中标金额达5903.17万元 [32] - 云天励飞中标深圳市龙岗区AI龙岗一期项目，金额达1.22亿元 [23] 融资与上市计划 - 绿联科技拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 [3] - 石头科技发行H股已获得中国证监会备案，拟在香港联交所主板挂牌上市 [28] - 三达膜及全资子公司拟于2026年度向银行申请合计不超过1亿元的综合授信额度 [26] 战略合作与业务拓展 - 唯特偶与华睿欣能签署战略合作协议，将共同开发新型灭火产品、阻燃材料等，并成立联合实验室，优先在深圳电力行业推广 [9] - 宜安科技与台铃科技签署战略合作协议，成为其镁合金件战略供应商，为两轮电动车产品提供研发、生产与供货服务 [11] - 浙江荣泰与伟创电气拟在泰国设立合资公司（双方各持股50%），从事机电一体化组件、智能传动系统等产品的研发生产 [15] - 云天励飞与360集团签署战略合作协议，将以“AI+安全”为核心推进多维度合作 [23] 项目投资与建设进展 - 超研股份拟以自有资金5000万元认缴设立产业投资基金，该基金拟募集资金10亿元，公司出资占比5% [6] - 阿科力全资子公司年产20000吨聚醚胺项目一期工程（包括年产聚醚胺10000吨等）正式进入试生产阶段 [13] - 普利特LCP薄膜产品已获得消费电子行业头部客户验证通过，并开始为其新一代手机终端的软板天线进行大批量供货，实现规模化应用 [19][20] - 红星发展控股子公司重庆大足红蝶锶业有限公司将于近期停产，其业务及设备将转移至新建项目主体，本次停产预计减少公司2025年归母净利润约1980万元 [29] 项目终止与资产处置 - 安诺其终止投资建设5万吨染料中间体项目，该项目原计划总投资4.21亿元，截至公告日累计投入4326.19万元 [12] - 太阳能终止投资建设河北联通150兆瓦分布式光伏发电项目，该项目原规划投资总额约7.62亿元 [22] - 丝路视觉全资子公司拟以5270万元的价格出售所持参股公司瑞云科技8.5%股权，转让后持股比例降至5.06% [7] 产品研发与资质获批 - 九州通子公司获得盐酸异丙嗪注射液的药品注册证书 [16] - 长春高新子公司GenSci141软膏的注册临床试验申请获得国家药监局受理 [24] - 普门科技叶酸测定试剂盒（电化学发光法）取得医疗器械注册证 [34] - 海欣股份控股子公司维生素B6注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价 [35] 公司治理与股东回报 - 中国电研发布2025年前三季度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税） [5] - 生益电子为保障回购股份方案顺利实施，将回购股份价格上限由42.47元/股调整为144.36元/股 [37][38] - 国电南自副总经理、总工程师蒋衍君因工作变动辞职，不再担任公司及控股子公司任何职务 [30] 名称变更与政府补助 - 广晟有色证券简称将于2025年12月31日起由“广晟有色”变更为“中稀有色” [4] - 亚信安全收到与收益相关的政府补助346.11万元 [27]

合同签署 - 公司控股子公司沈阳华秦航发科技有限责任公司与某客户签订框架协议 合同总金额为392,105,597元人民币（含税）[1] - 合同履行期限自生效之日起至2026年12月31日止 或全部工序外包订单总金额达到合同总金额时止[1] - 合同标的为航空发动机零部件产品的全部或部分加工工序[1] 合同执行 - 产品的具体交付时间以双方下发确认的工序外包订单为准[1]

合同与业绩影响 - 公司控股子公司华秦航发与某客户签订航空发动机零部件加工框架协议 合同总金额为3.92亿元（含税）[1] - 该合同属于公司日常经营活动相关的销售合同 如顺利履行预计将对公司业绩产生积极影响[1] 战略规划与业务布局 - 合同的签订是公司“一核两翼”战略规划布局逐步落地的体现[1] - “一核”指公司以航空发动机为中心 通过本部及子公司业务及产品的拓展 持续提升公司在航空发动机领域关键材料供应商的市场地位[1] - “两翼”指公司进一步拓展航空器机身以及其他高端制造领域关键核心材料产品供应[1]

合同签署与财务影响 - 公司控股子公司华秦航发与某客户签订航空发动机零部件加工框架协议 合同总金额为3.92亿元（含税）[1] - 该合同属于日常经营活动相关的销售合同 预计若顺利履行将对公司业绩产生积极影响[1] 战略发展与业务布局 - 合同的签订是公司“一核两翼”战略规划布局逐步落地的体现[1] - “一核”指以航空发动机为中心 通过本部及子公司业务拓展 持续提升公司在航空发动机领域关键材料供应商的市场地位[1] - “两翼”指进一步拓展航空器机身以及其他高端制造领域关键核心材料产品供应[1]

陕西华秦科技实业股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：陕西华秦科技实业股份有限公司 股票上市地点：上海证券交易所 股票简称：华秦科技 股票代码：688281.SH 信息披露义务人：周万城 住所及通讯地址：陕西省西安市碑林区 股份变动性质：股份减少（询价转让） 签署日期：2025 年 12 月 26 日 信息披露义务人声明 一、本报告书系信息披露义务人依据《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）、《上市公司收购管理办法》（以下简称"《收购管理办法》"）、 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》 （以下简称"《准则 15 号》"）及其他相关法律法规与规范性文件编写。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不违 反信息披露义务人章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《证券法》《收购管理办法》《准则 15 号》的规定，本报告书已 全面披露了信息披露义务人在陕西华秦科技实业股份有限公司（以下简称"华秦 科技"、"上市公司"或"公司"）拥有权益的股份变动情况。 截至本报告书签署日，除本报告书披露的信息外，信息披露义务人没有通过 ...

陕西华秦科技实业股份有限公司 股东询价转让结果报告书暨持股 5%以上股东权益变动 触及 5%和 1%整数倍的提示性公告 证券代码：688281 证券简称：华秦科技 公告编号：2025-043 股东折生阳、周万城、黄智斌、宁波华秦万生自有资金投资合伙企业（有限合 伙）（以下合称"转让方"）保证向陕西华秦科技实业股份有限公司（以下简称"华秦 科技"或"公司"）提供的信息内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示: 本次询价转让的价格为56.69元/股，转让的股票数量为10,725,587股。 公司控股股东、实际控制人、董事长折生阳，董事、首席科学家周万城， 董事、总经理黄智斌，宁波华秦万生自有资金投资合伙企业（有限合伙）（以下简 称"华秦万生"）参与本次询价转让。 公司不存在《上海证券交易所科创板股票上市规则》第八章第二节规定的应当 披露而未披露的经营风险，不存在其他应披露而未披露的重大事项。 本次转让不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。 本次权益变动后，公司控股股东 ...

中信建投证券股份有限公司 关于陕西华秦科技实业股份有限公司 股东向特定机构投资者询价转让股份的核查报告 上海证券交易所： 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"组织券商"） 受委托担任折生阳、周万城、黄智斌、宁波华秦万生自有资金投资合伙企业 （有限合伙）（以下合称"出让方"）以向特定机构投资者询价转让（以下简 称"询价转让"）方式减持所持有的陕西华秦科技实业股份有限公司（以下简 称"公司"或"华秦科技"）首次公开发行前已发行股份的组织券商。 经核查，组织券商就本次询价转让的股东、受让方是否符合《上海证券交 易所科创板上市公司自律监管指引第 4 号——询价转让和配售》（以下简称 "《询价转让和配售指引》"）要求，本次询价转让的询价、转让过程与结果 是否公平、公正，是否符合《询价转让和配售指引》的规定作出如下报告说明。 一、本次询价转让概况 （一）本次询价转让出让方 截至 2025 年 12 月 22 日，出让方所持公司股份的数量、占公司总股本比例 情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 持股占总股本比例 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 折生 ...