文章核心观点 - 燃料电池行业短期面临销量增长乏力、价格快速下降、企业盈利承压及基础设施滞后等多重挑战，但基于国家明确的氢能战略定位、持续跟进的产业支持政策以及不断拓展的应用场景，行业中长期发展潜力巨大 [1][2][15] 燃料电池行业发展现状 - **销量增长动能不足，距2025年目标有差距**：受政策窗口期影响，2025年第四季度出现抢装潮，但整体推广进度不及预期 [1][3] - **燃料电池系统价格大幅下降**：均价从2017年的约25,432元/kW降至2024年的2,760元/kW，降幅接近90% [6] - **厂商盈利能力显著恶化**：以亿华通为例，其毛利率从2023年的32.5%降至2024年的12.5%，并在2025年上半年进一步降至-25.4% [8] 行业发展面临的主要瓶颈 - **成本劣势与电动重卡挤压**：补贴退坡下成本劣势凸显，同时电动重卡渗透率快速增长，2025年上半年月均渗透率约20%，而燃料电池重卡月均渗透率不足0.5% [10] - **加氢站建设进度滞后**：截至2024年底，全国累计建成加氢站442座，2024年仅新建35座，同比减少48%，多数省份建设目标完成度不足50% [12] - **企业资金链压力显性化**：补贴资金发放周期长，产业链回款慢，以亿华通为例，实际回款周期在1-2年甚至更长 [13] 行业发展的支撑与前景 - **国家氢能战略定位明确**：氢能被定位为国家未来能源体系的重要组成部分，是实现非电领域碳中和的重要方式 [2][15][16] - **地方政策持续加码与创新**： - **示范城市群扩容**：2025年初，哈密、吕梁等六地加入示范城市群，其中哈密计划2025年推广燃料电池汽车不少于1,000辆 [22] - **高速费减免政策推广**：山东、吉林等至少9个省份出台氢能车辆高速费减免政策，优惠期多为2-3年，测算显示燃料电池重卡在免高速费路段运行每年可节约约20万元成本 [23] - **“氢走廊”建设推进**：京沪氢走廊已贯通，粤港澳大湾区、长三角、西部陆海新通道等氢走廊正在建设或投运，旨在提升加氢便利性与经济性 [24][26] - **应用场景向非交通领域拓展**：燃料电池应用正从交通向固定式发电/储能、轨交、船舶等领域渗透，有望形成第二增长曲线 [2][27] - 国家能源局于2025年6月发布氢能试点通知，明确支持氢储能（要求发电侧容量不低于1兆瓦）和燃料电池热电联供/分布式供电（要求燃料电池装机不低于0.5兆瓦）等应用 [29][30]

股份与股本 - 截至2026年1月底，公司A股法定/注册股份195,787,119股，股本195,787,119元[1] - 截至2026年1月底，公司H股法定/注册股份44,744,962股，股本44,744,962元[1] - 2026年1月底法定/注册股本总额为240,532,081元[1] 已发行股份 - 截至2026年1月底，公司A股已发行股份195,787,119股，无库存股[3] - 截至2026年1月底，公司H股已发行股份44,744,962股，无库存股[3] 公众持股量 - 上市H股公众持股量门槛为5%[3] - 截至2026年1月底，公司符合公众持股量要求[3]

电池板块市场表现 - 2024年2月4日，电池板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.67%，领涨当日市场[1] - 当日上证指数报收于4102.2点，上涨0.85%，深证成指报收于14156.27点，上涨0.21%，电池板块涨幅显著跑赢大盘指数[1] 领涨个股详情 - 亿华通领涨板块，收盘价为33.36元，单日涨幅达10.90%，成交量为15.46万手，成交额为5.02亿元[1] - 富临精工涨幅为8.51%，收盘价18.49元，成交量为133.17万手，成交额高达23.90亿元[1] - 安孚科技上涨7.64%，收盘价59.90元，盟固利上涨6.62%，收盘价24.00元[1] - 行业龙头宁德时代上涨4.92%，收盘价365.03元，成交额高达173.69亿元，显示出巨大的市场关注度和资金容量[1] 下跌个股情况 - 部分个股出现回调，中一科技下跌2.98%，收盘价40.31元，宏工科技下跌2.96%，收盘价173.50元[2] - 嘉元科技下跌2.84%，收盘价42.77元，昆工科技下跌2.05%，收盘价23.90元[2] - 华宝新能下跌2.05%，收盘价58.36元，震裕科技下跌1.91%，收盘价158.83元[2] 板块资金流向 - 当日电池板块整体获得主力资金净流入，净流入金额为12.96亿元[2] - 游资资金呈现净流出状态，净流出金额为5.74亿元，散户资金同样净流出，净流出金额为7.23亿元[2] 个股资金流向明细 - 宁德时代获得主力资金大幅净流入15.75亿元，主力净流入占比达9.07%，但同时遭遇游资净流出7.82亿元，散户净流出7.93亿元[3] - 富临精工主力资金净流入2.49亿元，占比10.43%，游资净流入4454.00万元，散户净流出2.94亿元[3] - 亿纬锂能主力资金净流入1.58亿元，欣旺达主力资金净流入9716.31万元，恩捷股份主力资金净流入8575.65万元[3] - 苏州固锝、盟固利、派能科技、杉杉股份、先惠技术等个股均获得数千万级别的主力资金净流入[3]

股本情况 - 截至2026年1月31日，公司A股法定/注册股份195,787,119股，股本195,787,119元[1] - 截至2026年1月31日，公司H股法定/注册股份44,744,962股，股本44,744,962元[1] - 截至2026年1月31日，公司法定/注册股本总额240,532,081元[1] 股份发行 - 截至2026年1月31日，公司A股已发行股份195,787,119股，库存股0股[3] - 截至2026年1月31日，公司H股已发行股份44,744,962股，库存股0股[3] 公众持股 - 截至本月底，公司已符合适用的公众持股量要求，H股公众持股量门槛5%[3]

氢能源概念股市场表现 - 氢能源概念板块在资本市场表现活跃，多只相关个股出现显著上涨 [1] - 京城股份股价涨停，厚普股份股价涨幅超过9% [1] - 致远新能、亿华通、美锦能源等公司股价也跟随上涨 [1]

人员变动 - 联交所确认康先生自2023年1月12日至2026年1月11日担任公司秘书[3] - 刘先生自2026年2月2日起辞任公司联席公司秘书和授权代表[4] - 康先生自2026年2月2日起任唯一公司秘书和授权代表[4][6] - 刘先生自2026年2月2日起任康先生替任人[6] 人员构成 - 截至2026年2月2日，董事会有3名执行董事等共8人[8]

公司人事变动 - 联交所已确认康智先生符合上市规则第3.28条及第8.17条项下担任公司秘书的资格 [1] - 刘国贤先生已提呈辞任公司联席公司秘书及上市规则第3.05条项下的公司授权代表，自2026年2月2日起生效 [1] - 康智先生自2026年2月2日起担任公司唯一公司秘书，并获委任为授权代表 [1] - 刘国贤先生自2026年2月2日起获委任为授权代表康智先生的替任人 [1]

公司人事变动 - 康智先生已获联交所确认符合上市规则第3.28条及第8.17条项下担任公司秘书的资格 [1] - 刘国贤先生辞任公司联席公司秘书及上市规则第3.05条项下的公司授权代表，自2026年2月2日起生效 [1] - 康智先生自2026年2月2日起成为公司唯一公司秘书，并同时获委任为授权代表 [1] 1 - 刘国贤先生自2026年2月2日起获委任为授权代表康智先生的替任人 [1]

人员变动 - 联交所确认康先生2023年1月12日至2026年1月11日符合公司秘书资格[3] - 刘先生2026年2月2日起辞任联席公司秘书及授权代表[4] - 康先生2026年2月2日起任唯一公司秘书及授权代表[4][6] - 刘先生2026年2月2日起任康先生替任人[6]

电池板块市场表现 - 2月2日，电池板块整体下跌1.45%，领跌个股为芳源股份，跌幅达6.29% [1] - 当日上证指数下跌2.48%，报收于4015.75点，深证成指下跌2.69%，报收于13824.35点 [1] - 板块内个股表现分化，鹏辉能源上涨1.81%至46.00元，ST合纵上涨1.74%至2.92元，天华新能上涨1.52%至46.70元 [1] - 跌幅居前的个股包括中伟新材下跌5.81%至51.59元，宏科技下跌5.73%至164.73元，格林美下跌5.69%至8.45元 [2] 板块资金流向 - 当日电池板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为16.89亿元 [2] - 游资资金净流入7.75亿元，散户资金净流入9.14亿元 [2] - 个股层面，亿纬锂能获得主力资金净流入2.50亿元，主力净占比6.61% [3] - 鹏辉能源获得主力资金净流入1.22亿元，主力净占比6.96% [3] - 科达利获得主力资金净流入1.10亿元，主力净占比7.07% [3] - 天华新能获得主力资金净流入1.07亿元，主力净占比5.02% [3] - 震裕科技获得主力资金净流入9990.15万元，主力净占比11.77% [3] 个股交易活跃度 - 成交量方面，格林美成交266.90万手，成交额达23.05亿元 [2] - 鹏辉能源成交37.13万手，成交额17.45亿元 [1] - 天华新能成交44.44万手，成交额21.26亿元 [1] - 中伟新材成交23.33万手，成交额12.32亿元 [2] - 道氏技术成交38.02万手，成交额10.89亿元 [2]