昱能科技公告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为亏损1.4亿元至1.15亿元。公司2025年 度业绩出现亏损，主要原因是：1、报告期内，欧洲光伏市场受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡 等因素影响，导致户用光伏装机同比下降较多。在此背景下，公司微型逆变器的销售额及毛利额均出现 下滑。2、公司始终以研发创新为驱动，不断完善光储一体化产品矩阵，迭代升级光储一体化解决方 案。报告期内，公司加强研发人才储备，增加研发投入，导致研发费用增长较快。3、公司稳步推进海 外市场本土化渠道建设，不断完善全球化业务布局。报告期内，公司加大了在亚非拉等新兴市场的开拓 力度，使得销售费用同比增加。 ...

光伏银浆技术研发与进展 - 公司是国内最早研发及量产异质结（HJT）浆料的公司，并于2021年成为国际上首个量产银包铜异质结浆料产品的公司，大幅降低了浆料成本 [1] - 公司已攻破银含量10%的银包铜浆料技术，银含量5%的产品正在研发测试中 [1] - 公司正将异质结浆料技术扩展至太空光伏等特殊应用领域 [2] - 公司已成功研发钙钛矿叠层电池超低温银浆，客户端测试验证优异，产品性能处于行业先进水平 [3] 市场策略与业务发展 - 海外光伏市场发展速度预计在2026年将高于国内市场，公司已在马来西亚建立海外银浆生产基地以受益于此 [8] - 高银价环境使公司的银包铜方案、贱金属方案被更多客户接受，从而扩展了业务 [5] - 公司光伏银浆出货以高温银浆为主，低温银浆占比约为10%-20% [8] - 公司对并购持开放态度，但选择标的时会谨慎考虑业务协同性与未来经营管理 [8] 财务风险管控 - 为应对应收账款坏账风险，公司主动降低资产负债率，截至2025年9月30日，合并报表资产负债率在20%左右 [4] - 子公司苏州晶银对风险较高的客户进行了战略收缩，适当降低市场份额，以控制应收账款规模 [4] 其他业务规划 - 公司再融资的募投项目包括小信号项目，该项目将对标车规领域，旨在细分市场做出特色 [6]

格隆汇1月27日丨锐科激光(300747.SZ)在互动平台表示，公司产品已进入到光伏市场，可应用于钙钛 矿、BC电池、TOPCon 电池等的加工，并以形成稳定的销售。 ...

全球光伏市场前景 - 全球光伏市场前景依然广阔，未来十年仍拥有超过10000吉瓦的广阔空间 [1] - 分布式市场增长潜力预计超过4700吉瓦，已成为能源转型的主力军 [1]

光伏产业链价格与市场动态 - 多晶硅价格保持稳定，N型致密料价格区间为47-53元/千克，周均价为50.0元/千克，周环比无变化[1][5][6][12][13] - 多晶硅供应端自11月以来主动收缩，产出明显下降，同时近期平台公司成立增强了行业自律信心，头部企业不愿降价出货，对价格形成托底[1][8] - 然而下游需求疲软制约价格上行，硅片、电池片环节因成本高企和订单不足持续下调开工率，对多晶硅采购意愿薄弱，市场成交氛围清淡[1][8] - 据Mysteel判断，若平台公司后续严格执行，多晶硅行业或将进入“短期筑底、长期向好”的转型期[1][8] 硅片环节市场状况 - 硅片市场价格整体持稳，但企业有调涨趋势，其中210RN低位报价上调至1.2元/片，整体价格区间在1.2-1.23元/片[2][8] - 尽管部分厂商报价上调，但整体价格体系未现大幅波动，市场呈现报价维稳、实际成交偏弱的格局[2][8] - 需求端依然疲软，下游电池厂排产持续下调，采购以消化库存为主，新增订单极为有限，同时终端组件环节进入年末淡季，导致硅片出货困难[2][8] - 行业总库存维持高位，去库进展缓慢，主要规格硅片周均价环比下跌，N型G12R-210R周均价下跌0.031元至1.195元/片，跌幅2.53%[2][6][8][13] 电池片环节市场状况 - 电池片市场价格有所上调，183N与210N成交均价上涨至0.285元/瓦，210RN上涨至0.28元/瓦左右，但尚未形成批量成交[3][9] - 据Mysteel调研，下周将再次调涨报价，计划将183N/210RN/210N报价调至0.3/0.29/0.29元/瓦[3][9] - 当前市场整体以执行前期订单为主，新单谈判进展缓慢[3][9] - 周度数据显示，主要规格电池片价格小幅上涨，G12R单晶topcon电池片周均价上涨0.002元至0.276元/瓦，涨幅0.73%[6][13] 组件环节市场状况 - 组件市场整体延续年末淡季特征，需求端持续走弱[4][10] - 上游电池片价格下行削弱了成本支撑，同时银浆等辅材成本高企，组件企业盈利空间被双向挤压[4][10] - 面对一季度需求延迟的预期，多数组件厂已计划灵活下调12月排产，部分甚至安排产线轮休或提前放假，以控制库存风险[4][10] - 目前行业库存仍处高位，出货压力未减，在无抢装或政策强力托底下，组件价格或继续在低位震荡[4][10] - 周度数据显示，主流TOPCon组件规格周均价环比无变化，182单面/双面TOPcon均价为0.680元/瓦，210单面/双面TOPcon均价为0.700元/瓦[6][13] 光伏辅材价格变动 - 银浆价格显著上涨，银I价格从13690元/千克上涨至14630元/千克，涨幅6.8%，主栅正面银浆价格上涨5.65%至13419元/千克[7][14] - 胶膜价格分化，白色EVA胶膜价格从5.99元/平米下跌至5.61元/平米，跌幅6.34%，而POE胶膜价格维持在8.19元/平米不变[7][14] - 边框原材料电解铝价格从22020元/吨下跌至21890元/吨，跌幅0.59%[7][14] - 电缆原材料电解铜价格从91085元/吨上涨至92600元/吨，涨幅1.65%[7][14] - 光伏玻璃价格基本稳定，2.0mm镀膜玻璃价格为12.5元/平方米，3.2mm镀膜玻璃价格为19.5元/平方米[7][14]

**行业与公司** * 行业为光伏支架制造 公司为中信博[1] * 公司主营跟踪支架和固定支架产品[3] **核心财务表现与原因** * 2025年上半年营收40亿元 利润1.58亿元[3] * 综合毛利率下降至8%左右 同比下降约4个百分点 主要因国内低毛利率的固定订单占比提升[2][3] * 跟踪支架毛利率从去年同期的20.8%降至19%以上 受大型海外订单规模和交付区域变化影响[2][3] **订单与交付情况** * 在手订单总额72亿元 其中跟踪支架订单58亿元 固定支架订单14亿元[3] * 在手跟踪支架订单约50-60亿元[2][9] * 扣除去年阿达尼大额订单后 跟踪支架订单同比增长11%[2][5] * 大规模订单交付周期长 对四季度按时交付构成挑战 部分交付可能延迟至2026年一季度[6][7][9] **市场策略与区域表现** * 公司采取抢国内市场占有率策略 通过固定价格送跟踪支架实现产品转换[2][10] * 印度市场交付量减少 但阿丹尼已解决部分融资问题并开始新订单对接[2][5][13] * 海外市场情况优于国内 拉美和欧洲订单回流预计带动下半年毛利提升[4][20][21] * 欧洲市场订单释放规模不大 拉美市场短期内难以爆发[16] **新产品与市场趋势** * 柔性支架新产品新签订单1.6亿元 但安装完成可能延至年底或明年初[17] * 国内跟踪支架渗透率提升 但受项目延期和反内卷影响 年底增速或放缓[2][11] * 国内电力市场化趋势尚不明显 但政策促进跟踪技术发展[23][25] **增长目标与展望** * 公司维持全年营收增长20%的目标[2][5] * 有望成为全球第一光伏支架企业 目前全球市占率16% 主要竞争对手Tracker市占率20%以上[22][25]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅前期在宏观“反内卷”情绪推动下期现共振反弹，价格持续高位，考虑情绪降温及盘面上方套保压力，预计盘面或有调整，但多头情绪仍有反复，操作需谨慎，后续关注硅企复产动态 [1] - 多晶硅自六月底受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面持续向上，价格创新高，近期情绪虽有淡化但仍有反复，盘面波动大，操作需谨慎，后续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格9100元/吨，较前日下跌2.15%；期货主力合约收盘价8450元/吨，较前一天上涨1.08%；基差650元/吨，较前日减少290元/吨 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料46元/千克，较前一天持平；期货主力合约收盘价50330元/吨，较前一天上涨3.30%；基差 -4330元/吨，较前日减少1610元/吨 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格有不同程度下跌，如华东9100元/吨（-2.15%）、黄埔港9200元/吨（-2.13%）等；通氧553不同地区平均价格也有下跌，如华东9250元/吨（-2.12%）等；421不同地区平均价格多数下跌，如华东9700元/吨（-2.02%），四川10100元/吨持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料46元/千克、N型复投料47元/千克、N型混包料45元/千克、N型颗粒硅44.5元/千克，均较前一天持平 [1] 硅片价格 - N型210mm 1.55元/片、N型210R 1.35元/片、N型183mm 1.20元/片，均较前一天持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，较前一天持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件不同规格价格均较前一天持平，如单面 - 182mm 0.70元/瓦、单面 - 210mm 0.72元/瓦等 [1] 有机硅价格 - DMC 12400元/吨、107胶12750元/吨、硅油14150元/吨，均较前一天持平 [1] 资讯 - 2025年7月22日欧盟对原产于中国的太阳能玻璃发起第二次反倾销和反补贴日落复审调查，调查期为2024年7月1日至2025年6月30日，产业损害调查期为2022年1月1日至调查期结束 [1] - 7月29日华能邢台综能等光伏场站光伏组件采购，河北昊攀环保科技有限公司以0.608元/瓦中标，各电站有不同装机容量 [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端随着硅价上行，新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，预计8月部分硅炉重启，供给稳中有增；需求端多晶硅企业减产，部分7月复产带来需求增量，有机硅某大厂事故停车整改，供给阶段性收紧，价格回升，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计产量小幅提升，7月产量逼近11万吨；需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，近期下游硅片价格跟涨，成交氛围好转，但终端市场依旧偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅多合约大幅下跌，后市以宽幅震荡为主，需注意风险控制 [4] - 交易所限仓通知频发使资金风险偏好下降，7月多晶硅供应增加，下游电池片排产稳定，供需维持宽松平衡，6月光伏装机量兑现下半年需求疲软预期，终端总需求将下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅多合约大幅下跌，PS2509收盘价49130元/吨，跌幅7.81%，成交量565838手，持仓量126989手，净减37501手 [4] - 后市以宽幅震荡为主，交易所限仓降温情绪，资金风险偏好下降，7月供应增至10 - 11万吨，下游电池片排产50GW左右，供需宽松平衡，6月光伏装机量兑现需求疲软预期，终端总需求降至45GW左右，成本和现货价格提供下方支撑 [4] 行情要闻 - 7月31日，多晶硅仓单数量3200手，较上一交易日增加130手 [5] - 2025年6月中国工业硅出口量达6.83万吨，环比激增23%，同比增长12%，创18个月以来单月新高，对东南亚出口占比58%，泰国、马来西亚为主要增量市场 [5] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，1 - 6月光伏累计装机量212.21GW，同比增长107.07%，6月国内装机量14GW，下降明显 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，昨日因供给端扰动因素，硅价低位反弹，但中长期供需矛盾未得到实质性缓解，预计反弹空间受限，后续持续关注硅企实际生产动态，若减产不及预期可择机布局空单 [1] - 多晶硅价格昨日在工业硅上涨情绪带动下低位反弹，但终端装机不确定性强、产能过剩问题短期难解决，预计短期难有向上趋势性行情，中长线仍以反弹布空为主，后续持续关注供给端实际开工情况 [1] 各品类价格情况 工业硅期现价格 - 期货主力合约收盘价7720元/吨，较前一天上涨2.18%；不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平 [1] 多晶硅期现价格 - 期货主力合约收盘价31715元/吨，较前一天上涨3.56%；N型多晶硅料33.5元/千克，较前一天持平 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格在7950 - 8200元/吨，部分价格较前日持平；通氧553不同地区平均价格在8100 - 8700元/吨，部分有0.61% - 1.25%涨幅；421不同地区平均价格在8800 - 9900元/吨，较前日持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料33.5元/千克、多晶硅复投料31.5元/千克、多晶硅致密料30.0元/千克、多晶硅莱花料28.5元/千克，较前一天均持平 [1] 硅片价格 - N型210mm 1.23元/片较前日持平，N型210R 1.02元/片较前日下降0.97%，N型183mm 0.87元/片较前日下降2.25%，P型210mm 1.58元/片较前日持平，P型182mm 1.03元/片较前日持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，较前日持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦、单面 - 210mm 0.72元/瓦、双面 - 182mm 0.73元/瓦、双面 - 210mm 0.71元/瓦，较前日均持平 [1] 有机硅价格 - DMC 10450元/吨、107胶11650元/吨、硅油13400元/吨，较前日均持平 [1] 行业资讯 - 6月26日工业硅主要地区社会库存共计54.2万吨，较上周环比减少1.7万吨，其中社会普通仓库12.8万吨，较上周环比减少0.3万吨，社会交割仓库41.4万吨，较上周环比减少1.4万吨 [1] - SK计划将其硅基负极工厂出售给美国合作伙伴Group 14，通过实物支付将合资公司SK Materials Group 14的75%股份出售，该工厂去年在韩国尚州建成，目前正在试产 [1] - 2025年6月24日晚间，京山轻机子公司晟成光伏将以现金出资1.5亿元对润阳股份进行增资 [1] 行业基本面情况 工业硅 - 北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强但需求疲软，下游观望情绪浓厚，实际成交价下滑，国内尚在生产的单体企业开工增减并存，开工整体有所下滑，对工业硅需求进一步减弱，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力大，硅价暂无反转预期，预计短期低位承压运行，后续下行空间或有限，需关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅基本面偏弱，成交价下移，预计价格短期难有向上趋势性行情，策略上反弹布空为主，需关注供给端实际开工情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 上一交易日不通氧553（华东）平均价格持平至8100元/吨，421（华东）平均价格持平至8700元/吨，期货主力合约收盘价涨0.94%至7555元/吨 [1] - 北方硅企开工变动不大，西南产区将进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，供给端稳中有增 [1] - 多晶硅企业减产且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强但需求疲软，国内单体企业开工下滑，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - N型致密料等多晶硅现货价格持平，期货主力合约收盘价跌1.48%至30625元/吨 [1] - 硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计产量小幅提升且维持在10万吨以内，光伏市场疲软，硅片等库存上涨、价格下跌，需求放缓成交偏弱 [1] 资讯 - 2025年6月24日晚间，京山轻机子公司晟成光伏将以1.5亿元现金对润阳股份增资 [1] - 印度太阳能制造商Waaree Energies变更6GW垂直一体化制造工厂选址，原项目执行延误，新选址分散在多地 [1] 其他产品价格 - 硅片方面，N型210R、N型183mm价格下跌，P型210mm、P型182mm部分持平 [1] - 电池片方面，单晶PERC电池片M10 - 182mm价格持平 [1] - 组件方面，单晶PERC组件双面 - 182mm、单面 - 182mm、单面 - 210mm等价格持平 [1] - 有机硅方面，DMC价格涨0.48%至10450元/吨，107胶价格跌0.43%至11650元/吨，硅油价格持平至13400元/吨 [1]