可转债发行与募资用途 - 公司发行6.15亿元可转债，其中3.19亿元专项用于半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目，重点布局半导体掩膜版、G8.6及以下高精度TFT-LCD、AMOLED等平板显示掩膜版新增产能 [1] - 可转债采用原股东优先配售机制，原股东优先配售48.33万手，占发行总量的78.59% [1] 半导体掩膜版行业分析 - AI时代推动芯片制程向更小节点发展（如7nm、5nm、3nm等），半导体掩膜版作为晶圆制造核心耗材需求量和工艺要求显著提高 [2] - 先进封装技术（如TSV、Micro Bumping、堆叠键合等）依赖高精度掩膜版实现三维堆叠 [2] - 海外对华半导体出口管制推动国内晶圆产业国产替代，为半导体掩膜版市场带来新增长动力 [2] 公司半导体掩膜版业务进展 - 公司正在打破海外巨头垄断，在先进封装掩膜版领域缩小与海外竞争对手差距，已成为多家封测厂头部供应商 [3] - 通过投资路芯半导体，公司将掩膜版布局拓展至14nm制程 [3] - 新增2条覆盖250nm-130nm制程半导体掩膜版生产线核心设备，提升产能并着眼于实现更高制程节点半导体掩膜版产业化 [3] 平板显示掩膜版行业现状 - 截至2023年，AMOLED/LTPS等高精度掩膜版国产化率仅12%，国产替代空间巨大 [4] - 二季度下游需求旺盛，公司生产接近满载，显示国内产能紧张 [4] 公司平板显示掩膜版业务布局 - 新增2条高世代生产线关键设备，重点提升AMOLED、G8.6、G8.5产品产能，构建FMM产品领域先发优势 [4] - 通过增持成都路维49%股权实现全资控股，强化平板显示领域全链条掌控力 [5][6] - 成都路维专注高世代、高精度掩膜版制造，已成功量产G11、G8.6、G8.5等掩膜版产品 [6] 公司发展战略 - 未来将构筑"平板显示+半导体"双轮驱动发展格局，在国产替代浪潮中占据优势 [7]

路维转债上市情况 - 路维转债于7月10日上市交易 对应正股股价33 82元 转股价32 70元 转股价值103 43 转股价值较高 [1] - 发行规模6 15亿元 规模偏小 债券评级AA- 评级较高 [1] - 对比相似业务可转债的转股溢价率及当前转股价值 预估上市价格300元左右 属于铂金级肉签 [1] 可转债市场整体表现 - 中证转债日K线不断创新高 新可转债上市普遍受市场热捧 [3] - 可转债市场同样在创新高 行情火热 [4] - 可转债打新收益虽不及新股（单签收益约200-300元） 但无破发风险 [5] 可转债与正股关联性 - 可转债市场火热得益于正股支持 多数可转债由中小盘股发行 反映当前行情热点在中小盘股 [7] - 中小盘股在银行股强势期间表现冷清 但调整充分后弹性更大 可能吸引资金回流 [9] - 权重股回调时 中小盘股有望成为资金新流向 具备蓄势待发潜力 [10] 市场资金动向 - 大盘3500点附近遇压 工商银行 中国人寿等权重股尾盘被砸近1% 显示部分机构看空 [7] - 银行股拉升带动大盘 但导致中小盘股逆势下跌 不过中小盘股韧性更强 [9] - 资金逐利性决定金融股降温后 中小盘股可能成为新热点 [10]

可转债发行概况 - 可转债简称路维转债，代码118056，发行总额6.15亿元（615万张），上市时间2025年7月10日 [2] - 债券期限6年（2025年6月11日至2031年6月10日），转股期自发行结束满6个月后开始（2025年12月17日） [2] - 票面利率采用阶梯式设计，第一年0.2%至第六年2.0%，每年付息一次 [26] - 初始转股价32.70元/股，设置向下修正条款（连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%可触发） [27][30] 公司基本情况 - 公司成立于2012年，2022年8月科创板上市（股票代码688401），注册资本1.93亿元，主营掩膜版研发生产 [6] - 控股股东杜武兵直接持股23.81%，通过一致行动人合计控制40.15%表决权 [8] - 2025年3月末总资产23.44亿元，资产负债率38.43%，2024年营收8.76亿元，归母净利润1.91亿元 [47] 行业地位与技术优势 - 全球平板显示掩膜版市场份额第六，国内第二，2023年G11掩膜版全球市占率29.11% [13][14] - 国内唯一实现G2.5-G11全世代掩膜版配套能力的企业，突破180nm半导体掩膜版量产技术 [9][14] - 掌握光阻涂布核心技术，可降低原材料成本20%-30%，提升材料利用率 [19][20] - 客户包括京东方、TCL华星、中芯宁波等头部厂商，平板显示业务收入占比超80% [19] 募投项目与财务表现 - 募集资金6.15亿元用于高精度半导体掩膜版生产基地建设等项目 [25] - 2022-2024年研发投入占比维持在4.3%-5.24%，高于行业平均水平 [48] - 利息保障倍数从2022年6.74倍提升至2025年Q1的18.08倍，偿债能力显著增强 [45][48] - 经营活动现金流持续为正，2024年达2.67亿元，支撑产能扩张 [48]

财务数据 - 2025年1 - 3月营业总收入26,008.00万元，2024年度87,554.87万元，2023年度67,239.44万元，2022年度64,001.37万元[105] - 2025年3月31日资产总计234,445.27万元，负债合计90,108.18万元[106] - 2025年1 - 3月净利润4,914.52万元，归属于母公司所有者的净利润4,915.01万元[105] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额10,473.34万元，投资活动净额 - 3,074.76万元，筹资活动净额1,607.54万元[108] - 2022 - 2025年1 - 3月流动比率分别为3.77、2.20、1.40、1.46[109] - 2022 - 2025年1 - 3月资产负债率分别为28.07%、34.96%、37.90%、38.43%[109] - 2022 - 2025年1 - 3月息税折旧摊销前利润分别为24,043.23万元、27,160.16万元、33,988.87万元、8,780.05万元[99][109] - 2022 - 2025年1 - 3月每股经营活动现金流量分别为2.24元、0.86元、1.38元、0.54元[109] - 2022 - 2025年1 - 3月研发投入占比分别为4.44%、5.24%、4.30%、3.30%[109] - 2022 - 2025年1 - 3月加权平均净资产收益率分别为15.43%、10.62%、13.60%、3.47%[111] - 2022 - 2025年1 - 3月基本每股收益分别为0.74元/股、0.77元/股、0.99元/股、0.26元/股[111] - 2022 - 2025年1 - 3月扣非后加权平均净资产收益率分别为13.01%、8.89%、12.38%、3.17%[111] - 2022 - 2025年1 - 3月扣非后基本每股收益分别为0.63元/股、0.64元/股、0.91元/股、0.23元/股[111] - 2022 - 2025年1 - 3月非经常性损益分别为25,897,549.29元、31,984,559.47元、21,052,483.87元、4,459,403.64元[115] 股权结构 - 截至2025年3月31日公司总股本19333.372万股，限售条件流通股7619.431万股[19] - 截至2025年3月31日杜武兵直接持股23.81%，通过路维兴投资控制7.61%[20] - 截至2025年3月31日杜武兵一致行动人肖青、白伟钢分别直接持股7.99%、0.74%[20] 可转债发行 - 发行数量61500万元，发行价格100元/张，募集资金总额61500万元[40] - 原股东优先配售48330.1万元，占比78.59%；网上公众认购12862.1万元，占比20.91%；主承销商包销307.8万元，占比0.50%[42] - 前十名持有人合计持有313846手，占比51.03%[40] - 发行费用784.44万元，募集资金净额60715.56万元[41][46] - 可转债期限6年，2025年6月11日至2031年6月10日[49][50] - 票面利率第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.0%、第五年1.6%、第六年2.0%[51] - 转股期限2025年12月17日至2031年6月10日，初始转股价格32.70元/股[56][57] 行业地位与技术 - 2023年度全球前六名掩膜版厂商销售额占全球平板显示用掩膜版销售额约92%[23] - 2023年路维光电全球平板显示掩膜版企业销售额排名第六，收入54701.55万元[25] - 2024年度路维光电收入87554.87万元[26] - 2023年度路维光电全球排名第六，国内第二[27] - 2022年公司G11掩膜版销售收入全球第一，市场占有率29.11%[28] - 公司具有G2.5 - G11全世代掩膜版生产能力，实现180nm制程节点半导体掩膜版量产[21] - 公司制造能力向150nm/130nm及以下发展[29] - 2019年公司国内首次实现G11 TFT掩膜版投产，是国内唯一可全面配套不同世代面板产线的本土企业[32] - 2022 - 2024年，成都路维承担四川省电子信息产业重大科技专项项目[33] - 公司实现180nm及以上制程节点半导体掩膜版量产，掌握150nm及以下成熟制程关键核心技术[34] 资金用途 - 募集资金用于半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目31903.76万元、收购成都路维少数股东股权项目21796.24万元、补充流动资金及偿还银行借款7800万元[47] 信用评级 - 公司主体信用等级和可转换公司债券信用等级均为AA -，评级展望稳定[93]

项目概况 - 厦门路维光电高世代高精度光掩膜项目于7月5日奠基 总投资20亿元 总建筑面积5 37万平方米 将建设11条高端掩膜版产线 重点研发G8 6及以下AMOLED/LTPS用高精度光掩膜版 [1] - 项目分期实施 一期建设5条G8 6及以下AMOLED高精度掩膜版产线 配置5台核心主设备及22台精密辅助设备 达产后年产能约1500片 [2] 公司背景 - 深圳路维光电专注于高端光掩膜版研发生产 产品覆盖平板显示和半导体领域 显示掩膜版实现全世代(G2 5-G11)和全显示技术(LCD AMOLED LTPS等)覆盖 [4] - 2024年公司营收8 76亿元(同比+30 21%) 归母净利润1 91亿元(同比+28 27%) 扣非净利润1 74亿元(同比+39 56%) 2025Q1营收2 60亿元(同比+47 09%) 归母净利润4915 01万元(同比+19 66%) [4] 行业动态 - 掩膜版是显示面板图形转移核心工具 精度和稳定性直接影响面板分辨率与良率 2025年上半年多家企业推进高世代产线建设 [4] - 江苏高光第8 6代AMOLED金属掩膜版产线5月投产 预计年产G8 6代通用金属掩膜版780张 高精度金属掩膜版10万条 [4] - 清溢光电佛山高精度掩膜版生产基地4月完成首台设备搬入 项目建成后将年产25640张高精度掩膜版 [5] - 黄石全洋光电第8 6代金属掩膜版项目1月开工 总投资5亿元 整体达产后预计年产值6亿元 [5] 技术趋势 - OLED面板技术从第6代转向第8 6代 驱动掩膜版向更高精度和更复杂工艺发展 国内企业加速高世代产线建设推动技术升级 [6]

项目概况 - 厦门路维光电高世代高精度光掩膜项目正式奠基，总投资20亿元，由深圳市路维光电股份（688401.SH）投资建设 [1] - 项目定位为中国显示产业打破国外垄断、实现高端掩膜版自主可控的关键布局 [1] - 项目将建设11条高端光掩膜版产线，总建筑面积约5.37万平方米，分阶段实施 [3][4] 技术突破与行业意义 - 光掩膜版是芯片和显示面板的核心耗材，长期被日韩企业垄断，国产化是产业安全的关键 [2] - 路维光电2019年建成中国首条G11光掩膜版产线，已开发半色调掩膜版、相移掩膜版等新产品 [2] - 厦门项目聚焦G8.6及以下AMOLED/LTPO/LTPS用高精度掩膜版，解决国内依赖进口的困境 [2] - 一期工程将建设5条产线，配置5台核心主设备及22台辅助设备，达产后年产能约1500片 [4] 战略布局与协同效应 - 厦门项目与成都G11产线、苏州半导体掩膜版基地协同，构建覆盖全世代显示技术的国产掩膜版供给网络 [2] - 厦门产业集群效应显著，项目将辐射粤港澳大湾区和长三角，提升产业链韧性与安全水平 [3] - 项目践行"强链补链"战略，是"以屏带芯，双轮驱动"战略的关键支撑 [3] 创新与未来展望 - 厦门项目不仅是产能扩张，更是创新引擎，将推动平板显示行业向大尺寸、高精度方向升级 [4] - 项目将成为技术创新的"试验田"和成果转化的"加速器"，提升国产掩膜版国际竞争力 [4] - 项目奠基标志着中国显示产业在自主可控和创新发展的道路上迈出坚实一步 [4][5]

公司概况 - 公司是民营的国家级高新技术企业，自1997年成立以来一直专注于掩膜版的研发、生产和销售，目前已成为国内平板显示用掩膜版的领先企业 [1] - 2025年一季度公司实现营收2.60亿元，同比增长47.09% [1] 技术优势 - 公司在平板显示领域于2019年首次实现国内G11掩膜版投产，是国内首家、世界第四家掌握G11高世代掩膜版制造技术的企业 [1] - 公司是国内唯一一家可以全面配套不同世代面板产线（G2.5-G11）的本土掩膜版企业 [1] - 公司还掌握G6及以下AMOLED掩膜版制造技术 [1] - 公司以第三代半导体和先进封装为主要发展方向，优化激光直写光刻、湿法制程、光学检测等成熟工艺，突破干法制程、电子显微检测、等离子束修补等先进制造工艺 [1] 市场前景 - SEMI预计2025年国内半导体掩膜版市场规模约为187亿元，未来有望继续增长 [2] - 目前中国半导体掩膜版国产化率约10%，高端掩膜版国产化率仅3% [2] - 公司于2025年6月发行总额为6.15亿元的可转债，用于半导体及高精度平板显示掩膜版扩产等项目 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年实现营业收入11.38/15.85/22.56亿元 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润2.22/3.45/5.00亿元 [2] - 对应PE分别为29.52/19.02/13.12倍 [2]

公司调研情况 - 知名私募汇杰达理近期对路维光电进行了调研，调研形式包括路演活动、现场调研和电话会议 [1] - 二季度下游需求旺盛带动公司掩膜版需求上涨，订单生产已排到三季度 [1] - 公司生产接近满载，长期来看掩膜版国产化率仍低 [1] - 公司加快投资节奏，多个扩产项目正在推进 [1] 公司经营状况 - 二季度仍存在汇率影响，公司考虑使用多种工具对冲汇兑风险 [1] - 新设备将进一步提升公司产能，未来有望增厚整体业绩 [1] - 路芯半导体项目分两期建设：一期计划2025年上半年送样90-100nm制程节点产品，2025年下半年试产40nm制程节点产品 [1] - 二期计划2026-2027年推进建设 [1] 公司扩产计划 - 计划建设两条高精度平板显示掩膜版生产线 [1] - 在厦门市投资20亿元建设高世代高精度光掩膜版生产基地 [1] - 目标是国内市场份额做到30%以上 [1] - 扩产项目包括2条半导体掩膜版生产线，涵盖250nm-130nm制程节点产品 [1] 机构背景 - 汇杰达理资本成立于2013年9月29日，协会登记日期为2015年8月20日 [2] - 主要合伙人具有多年投资银行、风险投资、二级市场股票投资经验 [2] - 注册资本金1000万 [2] - 专业从事二级市场股票投资 [2]

募集资金基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为615,000,000元，实际募集资金净额为607,155,585.94元，资金已于2025年6月到位[1] - 募集资金用途包括半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目、收购成都路维少数股东股权项目、补充流动资金及偿还银行借款项目[2] - 募集资金专项账户开设情况： - 成都路维光电科技有限公司在中信银行深圳分行开设账户，初始余额0元，计划存入不超过31,903.76万元用于掩膜版扩产项目[2][3] - 深圳市路维光电在招商银行前海分行存放217,962,400元用于收购少数股东股权[2] - 深圳市路维光电在兴业银行华侨城支行存放391,625,600元用于补充流动资金及偿还借款[2] 募集资金监管协议核心条款 - 三方监管协议签署方包括公司（或子公司）、银行、保荐机构国信证券，协议范本符合上交所要求[1][2][7][10] - 专户资金使用限制： - 仅限指定募投项目用途，不得质押存单[3][7][10] - 购买金融产品需优先选择监管银行发行的产品，否则需签署补充三方协议[3][7][10] - 监管措施： - 保荐机构可随时查询账户资料，银行需按月提供对账单[4][8][12] - 单次或12个月内累计支取超5,000万元且达净额20%时需专项通知[5][9][13] - 银行连续三次未及时提供对账单可触发协议终止[5][9][13] - 协议有效期自签署起至资金支出完毕并销户止[5][9][14]

募集资金情况 - 公司发行可转换公司债券募集资金总额6.15亿元，净额6.0715558594亿元[2] - 收购成都路维少数股东股权项目募集资金存放2.179624亿元[5] - 补充流动资金及偿还银行借款项目募集资金存放3.916256亿元[5] - 半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目累计存入募集资金不超3.190376亿元[6] 债券相关 - 可转换公司债券期限6年，每张面值100元，发行615万张[2] 资金到位与账户 - 募集资金于2025年6月17日全部到位[2] - 截至2025年6月11日，专户余额0万元[14] - 公司在乙方开设专户用于补充流动资金及偿还银行借款[14] 监管协议 - 甲方支取超5000万元且达净额20%需通知丙方并提供清单[8][12][16] - 乙方按月出具对账单，每年1月5日前寄送上年度纸质版[8][12][16] - 丙方每半年度检查专户存储情况[11][15][16] - 丙方更换保荐代表人需提前5个工作日书面通知甲、乙方[12][17] - 乙方连续三次未尽责甲方可终止协议并注销专户[12][17] - 协议一式八份，签署盖章生效至专户资金支出完毕并销户失效[13][17] - 公司以存单存放募集资金需通知丙方，购买金融产品需签三方协议[15]