业绩总结 - 2017 - 2019年度公司营业收入分别为158,052.98万元、207,350.41万元、228,177.16万元[8] - 2019年营业利润为18.770978019亿元，2018年为11.65039062亿元，2017年为4.957854916亿元[1] - 2019年净利润为16.225572232亿元，2018年为9.725126692亿元，2017年为4.322228317亿元[1] 财务状况 - 2019年末资产总计23.6850111658亿元，2018年末为21.6544170597亿元，2017年末为13.2992563328亿元[16] - 2019年末负债合计14.7867789198亿元，2018年末为14.0856883057亿元，2017年末为6.7013811270亿元[19] - 2019年末所有者权益合计8.8982322460亿元，2018年末为7.5687287540亿元，2017年末为6.5978752058亿元[19] 应收账款 - 2017年末应收账款原值为41,373.26万元，坏账准备为5,729.03万元[8] - 2018年末应收账款原值为92,959.33万元，坏账准备为8,538.19万元[8] - 2019年末应收账款原值为90,964.14万元，坏账准备为9,678.87万元[8] 现金流量 - 2019年经营活动产生的现金流量净额为2.5302181327亿美元，2018年为1.0002249765亿美元，2017年为1.1824078494亿美元[32] - 2019年投资活动产生的现金流量净额为 - 0.2031377231亿美元，2018年为2.4735238321亿美元，2017年为0.2714601985亿美元[32] - 2019年筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.3690731375亿美元，2018年为0.3459160969亿美元，2017年为1.4572298137亿美元[32] 会计政策 - 2019年1月1日起金融资产和金融负债有新的初始分类[69] - 2020年1月1日起执行新收入准则，对首次执行日前各年（末）相关指标无影响[176] 税收政策 - 增值税税率2017年为6%、17%；2018年为6%、16%、17%；2019年为6%、13%、16%[177] - 公司2017 - 2019年度企业所得税税率减按15%征收[181]

业绩数据 - 2023年公司实现营业收入63.90亿元，同比增长72.59%[13] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为3.45亿元，同比增长676.58%[13] - 2023年光伏支架业务收入56.60亿元，同比上涨74.83%[14] - 2023年支架业务综合毛利率18.86%，同比增长6.29%[15] - 2023年BIPV业务模块销售收入6.50亿元，同比增长65.16%[15] 公司治理 - 2023年度公司共召开7次董事会会议，审议50项议案[17] - 2023年度公司共召开3次股东大会，审议13项议案[19] - 2023年度公司共召开6次监事会会议，审议议案40项[37] 资金运作 - 公司使用自有资金84826555.11元回购股份126万股[28] - 公司向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），拟派发现金红利13571548元（含税）[29] - 2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利8.8元，合计派发现金红利118412342.40元[108] - 2023年度拟以资本公积向全体股东每10股转增4.9股，合计转增65934145股[108] 未来展望 - 2024年公司董事会将提高经营管理水平，做好内控及风险管理提升工作[32] - 2024年监事会将继续履行职责，提升公司规范运作水平[42] 制度建设 - 根据相关规定修订了公司《独立董事工作制度》[123] - 根据相关规定制定了《独立董事专门会议议事规则》[125] - 基于法规要求，公司对《公司章程》进行修订，议案已通过董事会和监事会审议，提交2023年年度股东大会审议[140] 其他事项 - 2023年年度股东大会于2024年5月15日14:00在公司会议室召开，方式为现场投票和网络投票相结合[8] - 2024年度拟继续聘请立信会计师事务所为财务及内部控制审计机构，聘任期限一年[113] - 中信博及下属公司2024年度拟提供累计不超过50亿元的担保[115] - 公司及子公司2024年度预计与关联方日常经营性业务往来额度不超过6亿元[117] - 中信博及下属公司2024年度拟与银行开展非授信项下合计金额不超过20亿元的票据业务[119] - 拟为全体董事、监事和高级管理人员购买责任险，责任限额上限为5000万元，保险费总额不超过50万元/年[122]

业绩总结 - 中信博2023年实现营业收入63.90亿元，同比增长72.59%[1] - 公司2024Q1实现营业收入18.14亿元，同比增长122.47%[1] - 公司光伏支架业务收入2023年同比上涨74.83%[1] - 公司2024Q1支架销量以海外为主，境外交付光伏支架总量约3.6GW[1] - 公司2023年固定支架毛利率同比提升5.55pp[1] 未来展望 - 公司2024~2026年预计归母净利润分别为7.01、8.84、10.80亿元[2] - 公司2024年25倍PE估值，对应目标价129元，维持“买入”评级[4] 行业比较 - 思源电气（002028.SZ）2023A的PE为32.41倍[5] - 金盘科技（688676.SH）2023A的PE为41.78倍[5] - 华明装备（002270.SZ）2023A的PE为33.34倍[5] - 福斯特（603806.SH）2023A的PE为27.49倍[5] 财务指标 - 中信博（688408）2023A的ROE为12.27%[6] - 中信博（688408）2023A的ROA为4.23%[6] - 中信博（688408）2023A的资产负债率为65.53%[6] - 中信博（688408）2023A的PS为2.24倍[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入63.90亿元，同比增长72.59%[1] - 公司2024Q1实现营业收入18.14亿元，同比增长122.47%[1] - 公司2023年光伏支架业务收入同比上涨74.83%[1] - 公司2024Q1支架销量同比增长91.84%[1] 用户数据 - 公司2023年实现归母净利润3.45亿元，同比增长676.58%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润1.54亿元，同比增长297.18%[1] 未来展望 - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为7.01、8.84、10.80亿元[2] - 公司2024年25倍PE估值，目标价129元，维持“买入”评级[4] 新产品和新技术研发 - 公司2023年光伏支架业务固定支架销量增长30.06%[1] - 公司2023年光伏支架业务跟踪支架销量增长129.47%[1] 市场扩张和并购 - 公司2024Q1在手订单约68亿元，维持全年收入高增长[1] 其他新策略 - 公司2024年25倍PE估值，目标价129元，维持“买入”评级[4]

业绩总结 - 公司2023年实现收入63.9亿元，同比增长73%[1] - 公司2024年一季度实现收入18.14亿元，同比增长122%[3] - 公司2023年固定、跟踪支架收入分别为20.62亿元、35.98亿元，同比增长26%、124%[3] - 公司2023年毛利率为18.1%，同比提升约5.7个百分点[3] 未来展望 - 公司预测2026年营业总收入将达到12575百万元，较2023年增长了96.3%[11] - 预计2026年每股收益将达到8.42元，较2023年增长231.5%[11] 其他新策略 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，未考虑个别客户的特殊情况[17]

公司业务概况 - 公司2023年度主营业务收入分产品情况：固定支架收入20.62亿元，同比增长26.34%；跟踪支架收入35.98亿元，同比增长124.13%；BIPV收入6.5亿元，同比增长65.16% [3] - 公司2023年度主营业务收入分地区情况：境内项目收入31.36亿元，同比增长53.49%；境外项目收入32.33亿元，同比增长96.93% [3] 支架业务增长分析 - 公司依托早期光伏支架纵向、横向一体化策略，规划全球化营销网络体系、搭建全球化供应链、研发创新产品及零部件带来降本增效能力等，在中东、拉美、印度等海外区域实现了支架业务快速增长 [4] - 2023年公司光伏支架业务收入56.60亿元，同比上涨74.83% [4] 支架业务毛利率提升 - 公司支架系统产品及零部件研发创新、全球供应链布局产能贡献效应提升、采购模式优化及采购渠道拓展等降本增效方式不断促进，使光伏支架系统产品综合成本得到有效控制 [4][5] - 2023年公司固定支架毛利率16.94%,同比增加5.55个百分点；跟踪支架毛利率19.96%，同比增加6.19个百分点；支架业务综合毛利率18.86%,同比增长超6个百分点 [5] 2024年一季度交付情况 - 第一季度公司交付跟踪支架产品总量约3.82GW，固定支架产品总量约860MW；境外交付光伏支架总量约3.6GW，国内交付光伏支架总量约1GW [4] 经营现金流管理 - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净流出较高，主要系公司对应付账款的按期支付、应付票据款的到期兑付、为在手订单原材料储备采购支付以及一季度回款中票据比重上升所致 [5] - 公司将进一步做好资金收支平衡工作、加大对应收账款的催收力度，同时在签订销售合同时，对于现汇回款率较低的客户进行筛选，有效降低应收账款的风险 [5] 海外市场布局与风险管控 - 公司在印度市场与阿达尼战略合作，中信博控股60%合资共建印度生产基地，产能可满足印度本土生产交付 [6] - 公司将在中东市场布局天双跟踪支架系统产品，1P双排多点平行驱动跟踪技术，以更低建设成本、更优交付力、更高发电增益保障项目运营 [6] - 公司计划在中东、拉美等海外关键市场，结合新签订单情况逐步投资建设满足本地化要求的产能，采用本地化生产、中国出口及依托国际战略合作供应商等多途径方式，支撑公司全球主要市场的交付能力 [6] - 公司在签订海外订单前，将强化对客户的商誉情况、财务情况、付款情况等进行有效核实，择优选择合作伙伴，有效降低商业风险 [6] 海外市场布局进展 - 公司在全球构建了欧洲、美洲、亚太、中东非4大服务中心、17个海外分支机构，在拉美巴西、欧洲西班牙、中东迪拜分设3大海外区域总部 [8] 物流费用管控 - 国内交付物流费用根据不同项目地的距离远近及交付方式不同、交通方式应用差异等而有所不同，海外交付物流费用约占成本的3%到10%不等 [9] - 公司积极搭建全球供应链及海外本土化产能，提升全球化交付能力的同时，有效降低交付运费成本 [9] 支架产品价格影响因素 - 随着光伏主材组件功率的不断提升，光伏支架成本与价格无法匹配对应组件功率增速，公司支架系统产品单瓦价格处于被动降价状态 [10] - 每一个集中式地面光伏电站的支架解决方案均为定制化，均需结合不同的地形、地貌、地域、风沙雨雪等自然因素及客户需求喜好等做差异化设计，同时叠加原材料价格变化的因素，不同项目的光伏支架单瓦价格均会存在差异 [10] 国内跟踪支架渗透率偏低原因 - 国内部分区域电力消纳仍存在一定壁垒，使得跟踪支架多发电量不能有效消纳，一定程度上制约了跟踪支架项目实施 [7] - 国内光伏支架多采用集采方式，对价格敏感度较高，制约了初始投资成本较高的跟踪支架解决方案的实施 [7] - 国内支架领域尚未形成品牌意识，对跟踪支架的认同度偏低，部分参与者以产品质量为代价进行低价竞争，导致部分跟踪支架项目出现质量问题 [7]

公司IJK - 2024年营收增长率分别为53.3%、72.6%、41.6%、26.5%和18.2%[1] - 2024年市盈率(P/E)从291.2降至12.6，市净率(P/B)从5.2降至2.7[1] - 2024年净利润增长至12,927亿，同比增长122.5%[1] 公司GT - 2026年净利润达到10,566亿，同比增长85.7%[2] - 2026年ROE为21.2%，ROIC为20.8%[2] - 2026年市盈率(P/E)为12.6，市净率(P/B)为2.7[2] - 2026年营收增长率分别为72.6%、41.6%、26.5%和18.2%[2] - 2026年EBIT增长率为861.0%，净利润增长率为676.6%[2] - 2026年ROE为21.1%，ROIC为20.2%[2] - 2026年市盈率(P/E)为15.5，市净率(P/B)为3.3[2]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入达18.14亿元，同比增长122%[1] - 公司2024年一季度归母净利润1.54亿元，同比增长297%[1] - 公司2024年一季度跟踪支架出货量约3GW，单位盈利约0.05元/w，固定支架出货量约1GW，单位盈利约0.01元/w[2] - 公司在手订单合计68亿元，跟踪支架在手订单再创新高，预计Q1新签跟踪支架订单约35-40亿元，业绩确定性较强[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润为7.69/9.48/11.64亿元，对应EPS分别为5.66/6.98/8.57，维持“买入”评级[3] 财务状况 - 公司资产负债表显示2024年至2026年货币资金、应收和预付款项、存货逐年增长，资产总计持续增加[6] - 公司2024年至2026年营业收入、营业成本、营业税金及附加、净利润逐年增长，毛利率、销售净利率、销售收入增长率逐年提升[6] - 公司2024年至2026年EPS逐年增长，PE逐年下降，PB、PS、EV/EBITDA逐年稳定，ROE、ROA、ROIC逐年提升[6] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[8] 行业评级 - 公司行业评级为看好，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入63.90亿元，同比增长72.59%[1] - 公司2024年一季度实现收入18.14亿元，同比增长122.47%[2] - 公司2023年支架销量同比增长129%[3] - 公司2024年一季度跟踪支架、固定支架在手订单分别为59亿元和8亿元，同比增长64%[4] 未来展望 - 2026年预测中信博的营业总收入将达到14,725百万元，较2023年增长15.94%[5] - 2026年预测中信博的净利润率将达到7.32%，较2023年提高1.92个百分点[5] - 2026年预测中信博的每股收益将达到7.94元，较2023年增长5.40元[5]

电力设备 - 公司具有较高的投资价值[2] - 公司支架产品结构、市场结构和合同营结构与核心出海的定制目标相似，具有较大的估值和市值提升空间[4] 支付宝 - 公司在全球40多个国家和地区有项目案例，主要优势在中东和印度市场，需求在中东和印度市场有一定程度的抢装[5] 中国酒店出口 - 三月份数量同比增长超过150%，主要得益于中国在欧洲、中东和印度市场的有效增长[6] 海外市场 - 公司在印度、沙特、乌兹别克斯坦、阿曼、墨西哥等国家有项目确定，公司在美国市场也有项目[7] - 公司在中东和印度市场有一定的需求抢装效应，公司在印度已经拥有三个产能[8] - 公司占据绝对龙头地位，信誉高，海外市场的具体情况包括中国和印度等市场表现突出[8] - 公司在海外市场的发展战略与电信设备行业相似，具有较强的发展潜力和市场进入性[8] - 公司海外布局在新市场需求爆发的情况下，以中国市场为基础，逐步向更高端市场拓展，具有较强的发展潜力和市场进入性[8] - 公司经营的出货有望超预期，一季度业绩有较大概率超预期，今年的业绩确定性较高，并且存在上升空间[8]