业绩预告核心结论 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，约为-980万元人民币，与上年同期盈利63,151.88万元相比，业绩大幅下滑[3] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损约为-4,380万元人民币[3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[2] 上年同期业绩对比 - 2024年度（上年同期）归属于母公司所有者的净利润为63,151.88万元人民币，扣除非经常性损益后的净利润为60,196.97万元人民币[4] - 2024年度（上年同期）利润总额为78,470.18万元人民币[4] - 2024年度（上年同期）每股收益为3.11元[5] 本期业绩下滑的主要原因 - **上游组件价格波动**：光伏组件价格持续波动，导致下游电站投资及建设节奏放缓，公司产品交付、验收及收入确认延迟，在手订单转化为收入的规模不及预期[6] - **国际贸易环境复杂化**：全球贸易环境复杂，部分主要市场要求供应链本土化，公司为开拓海外市场、规避贸易壁垒，在沙特、迪拜、欧洲等重点市场加大业务开拓并投资建设本土化产能，导致期间费用维持在较高水平[6] - **汇率波动影响**：公司海外业务占比较高，主要以美元等外币结算，2025年下半年国际外汇市场波动较大，对收入和财务费用产生负面影响[7] - **行业竞争与产品结构变化**：国内光伏行业处于产能出清阶段，竞争严峻，供应国内市场的固定支架产品毛利率下滑幅度较大，同时固定支架销售收入占比提升，导致公司整体毛利水平下降[7] - **战略性新业务投入**：公司持续加大对“跟踪+”、“绿电+”等相关业务的战略性投入，旨在构建长期竞争力与第二增长曲线，但这些孵化业务尚处早期阶段，报告期内尚未形成规模化收入与利润贡献，影响了当期盈利[8] 在手订单情况 - 截至公告披露日，公司在手订单总额为75.10亿元人民币[8] - 其中，光伏跟踪支架系统产品订单为64.34亿元人民币，其他订单为10.76亿元人民币[8]

本期业绩预告核心情况 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润约为-980万元人民币，与上年同期盈利63,151.88万元人民币相比，由盈转亏 [3] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为-4,380万元人民币，与上年同期盈利60,196.97万元人民币相比，大幅下滑 [3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] 上年同期业绩对比 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为63,151.88万元人民币，利润总额为78,470.18万元人民币 [4] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为60,196.97万元人民币 [4] - 2024年度每股收益为3.11元 [5] 本期业绩变化的主要原因 - **主营业务影响**：业绩大幅下滑受上游组件价格波动、市场竞争、国际环境复杂化、汇率波动及战略性投入等多重因素叠加影响 [6] - **上游组件价格波动**：光伏组件价格持续波动，导致下游电站投资建设节奏放缓，公司产品交付、验收及收入确认延迟，在手订单转化为收入的规模不及预期 [6] - **国际贸易环境**：全球贸易环境复杂，部分市场要求供应链本土化，为开拓海外市场及规避壁垒，公司在沙特、迪拜、欧洲等重点市场加大业务开拓并投资本土化产能，导致期间费用维持高位 [6] - **汇率波动影响**：公司海外业务占比较高，主要以美元等外币结算，2025年下半年国际外汇市场波动较大，对收入和财务费用产生负面影响 [7] - **行业竞争与产品结构**：国内光伏行业处于产能出清阶段，竞争严峻，供应国内市场的固定支架产品毛利率大幅下滑，且固定支架销售收入占比提升，导致公司整体毛利水平下降 [7] - **战略性投入**：为构建长期竞争力，公司持续加大对“跟踪+”、“绿电+”等孵化业务的战略性投入，这些业务尚处早期阶段，尚未形成规模化收入与利润，影响了当期盈利 [8] - **管理层应对措施**：公司正在采取优化产品结构、深化降本增效、灵活调整市场策略及加强汇率风险管理等措施应对挑战 [8] 公司在手订单情况 - 截至公告披露日，公司在手订单总额为75.10亿元人民币 [8] - 其中，光伏跟踪支架系统产品订单为64.34亿元人民币，其他订单为10.76亿元人民币 [8]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月29日收盘，公司股价报收于46.99元，较前一交易日下跌6.56% [1] - 当日开盘价为50.03元，最高价50.62元，最低价46.97元 [1] - 当日成交额为5.95亿元，换手率为5.59% [1] - 公司最新总市值为102.94亿元 [1] 2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润约为-980万元，出现亏损 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润约为-4,380万元，较上年同期出现亏损 [1] - 业绩预告数据未经注册会计师审计，最终数据以正式披露的年度报告为准 [1] 业绩变动原因分析 - 业绩下滑主要受上游组件价格波动影响 [1] - 市场竞争加剧对业绩造成压力 [1] - 国际经营环境复杂及汇率波动带来负面影响 [1] - 公司战略性投入增加，导致期间费用上升 [1] - 公司持续推进海外本土化布局，加大市场开拓与研发投入 [1] 公司经营与订单情况 - 公司在手订单合计75.10亿元 [1] - 其中光伏跟踪支架系统产品订单为64.34亿元 [1]

业绩预告核心 - 公司预计2025年全年归属净利润亏损约980万元 [1] 业绩下滑原因：主营业务影响 - 上游光伏组件价格波动导致终端电站投资建设放缓 公司产品交付验收及收入确认延迟 短期内订单转化收入不及预期 [1] - 国际贸易环境复杂化 公司为开拓海外市场并规避贸易壁垒 在沙特、迪拜、欧洲等重点市场加大业务开拓与本土化产能建设投入 导致期间费用维持较高水平 [1] - 公司海外业务占比较高 2025年下半年国际外汇市场波动较大 对收入及财务费用产生负面影响 [2] - 国内光伏行业处于产能出清阶段 竞争严峻 供应国内市场的固定支架产品毛利率下滑幅度较大 同时固定支架销售收入占比提升 导致公司整体毛利水平下降 [2] - 公司持续加大对“跟踪+”、“绿电+”等孵化业务的战略性投入 相关业务处于早期阶段 尚未形成规模化收入与利润贡献 对当期盈利水平产生影响 [2] 管理层应对措施 - 公司管理层正积极采取优化产品结构、深化降本增效、灵活调整市场策略及加强汇率风险管理等措施以应对挑战 [3] 在手订单与近期财务表现 - 截至披露日 公司在手订单共计75.10亿元 其中光伏跟踪支架系统产品64.34亿元 其它10.76亿元 [4] - 2025年前三季度公司主营收入53.78亿元 同比下降10.11% 归母净利润1.21亿元 同比下降71.59% 扣非净利润1.03亿元 同比下降74.78% [4] - 2025年第三季度单季度主营收入13.41亿元 同比下降48.54% 单季度归母净利润-3641.15万元 同比下降118.58% 单季度扣非净利润-3792.2万元 同比下降119.74% [4] - 2025年三季报显示公司负债率56.97% 毛利率16.9% [4]

国际贸易环境复杂化，海外运营成本与战略投入增加。全球贸易环境日趋复杂，部分光伏主要市场对供 应链本土化提出了更高要求。为开拓海外市场、规避贸易壁垒并贴近市场，公司持续推进海外本土化运 营战略，在沙特、迪拜、欧洲等重点市场加大业务开拓力度，并在部分地区投资建设本土化产能以更好 地服务区域客户。相关市场开拓、团队搭建及产能前期的投入金额较大，使得报告期内期间费用维持在 较高水平，对当期利润产生了直接影响。 格隆汇1月29日丨中信博(688408.SH)公布，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所 有者的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损，实现归属于母公司所有者的净利润 约-980万元；归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约-4,380万元。 ...

证券代码：688408 证券简称：中信博 公告编号：2026-001 江苏中信博新能源科技股份有限公司 2025 年年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日。 （二）业绩预告情况 （1）经财务部门初步测算，预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净 利润与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损，实现归属于母公司所有者 的净利润约-980 万元； （2）归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约-4,380 万元； （3）本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况 （一）利润总额：78,470.18 万元。归属于母公司所有者的净利润：63,151.88 万元。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润：60,196.97 万元。 站的投资收益测算与建设规划周期，部分客户项目开工及建设进度有所延缓。作 为关键辅材供应商，公司产品的交付、验收及收入确认节奏相应延迟，短期内在 手订单 ...

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者净利润约为-980万元人民币，较上年同期盈利6.32亿元人民币出现大幅下滑 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润约为-4380万元人民币 [1] 业绩变动原因 - 上游光伏组件价格波动对业绩产生影响 [1] - 国际贸易环境复杂化带来挑战 [1] - 汇率波动对公司经营造成影响 [1] - 行业竞争态势严峻 [1] - 公司产品结构发生变化 [1] - 为未来发展进行的战略投入增加 [1] 公司经营现状与应对 - 公司正在采取多项措施以应对当前面临的挑战 [1] - 截至公告披露日，公司在手订单总额为75.10亿元人民币 [1] - 在手订单中，光伏跟踪支架系统产品订单额为64.34亿元人民币 [1] - 在手订单中，其他产品订单额为10.76亿元人民币 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月27日，中信博股价上涨5.12%，收报53.58元/股，成交额达5.61亿元，换手率为4.98%，总市值为117.38亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为江苏中信博新能源科技股份有限公司，位于江苏省昆山市，成立于2009年11月20日，于2020年8月28日上市 [1] - 公司主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：产品销售收入占比97.74%，废品销售占比1.20%，建造合同占比0.77%，电费收入占比0.18%，服务费收入及其他占比0.11% [1] 基金持仓动态 - 大成基金旗下的大成丰享回报混合A（009653）在四季度增持中信博3600股，截至四季度末持有3万股，占基金净值比例为0.47%，位列其第十大重仓股 [2] - 基于测算，该基金在1月27日因中信博股价上涨浮盈约7.83万元 [2] 相关基金概况 - 大成丰享回报混合A（009653）成立于2020年11月18日，最新规模为8206.48万元 [2] - 该基金今年以来收益率为1.81%，同类排名6901/8861；近一年收益率为6.88%，同类排名6953/8126；成立以来收益率为18.68% [2] - 该基金的基金经理为苏秉毅和郑煌斌 [2] - 苏秉毅累计任职时间13年357天，现任基金资产总规模21.41亿元，任职期间最佳基金回报285.47%，最差基金回报-71.74% [2] - 郑煌斌累计任职时间35天，现任基金资产总规模2.7亿元，任职期间最佳基金回报1.81%，最差基金回报0.87% [2]

全球替代能源行业2026年展望电话会议纪要分析 涉及的行业与公司 * **行业**：全球替代能源行业，涵盖清洁能源、电力基础设施、可持续投资等领域，具体包括太阳能、风能、储能、电动汽车充电、核电燃料循环等细分市场 [2] * **公司**：报告覆盖了全球范围内众多上市公司，并给出了明确的评级和偏好，包括： * **美国清洁能源**：超配评级包括GE Vernova (GEV)、Brookfield Renewable (BEP/BEPC)、NextPower (NXT) [2] * **美国清洁科技**：超配评级包括EVgo (EVGO) [2] * **欧洲**：偏好Siemens Energy (ENR)、Vestas (VWS)、Prysmian (PRY) [2] * **亚洲（中国）**：偏好Orient Cables (603606 CH)、Daqo (DQ)、GCL Tech (3800 HK)、Arctech (688408 CH)、Sungrow (300274 CH) [2] 核心观点与论据 行业整体趋势与驱动因素 * **投资者情绪显著改善**：过去几个月，替代能源投资者情绪大幅改善，主要驱动力是美国政策确定性增加以及全球电力负荷增长 [2] * **电力负荷增长支撑所有发电形式**：过去十年，电力负荷年增长率停滞在约0.5%，与人口增长大致持平 [5]。然而，近期负荷增长预期大幅上升，主要受AI驱动数据中心需求激增、更广泛的电气化趋势以及美国国内制造业增长的推动 [5]。与行业参与者的交流表明，未来五年电力需求的年增长率预计将达到约2%或更高 [5]。预计这将给电价带来上行压力，有利于新项目的经济性以及购电协议到期项目的重新供电/重新签约机会 [5] * **政策更清晰但仍存风险**：在美国，由于2025年中通过的“One Big Beautiful Bill”及相关安全港条款更新，可再生能源需求到本世纪末的可见性很强 [5]。但仍存在一些潜在的不确定性，包括：1) 美国商务部对多晶硅进口的232调查可能增加太阳能成本；2) 涉及联邦土地的太阳能和风电项目内政部许可；3) 可能很快宣布对来自老挝、印尼和印度进口的AD/CVD关税决定；4) 关于拜登总统2022年6月至2024年6月两年AD/CVD暂停令合法性的长期法律斗争；5) 预计很快发布的外国关注实体初步指南 [5]。在中国太阳能领域，由于政策干预，多晶硅价格已从2025年7月的低点反弹约50%，至54元/公斤 [6]。目前，所有人的目光都集中在“反内卷”倡议上 [6] 各细分市场展望与投资偏好 * **全球太阳能**：在美国和欧洲，继续偏好公用事业规模市场而非户用市场，因为公用事业规模在政策和经济方面定位更好 [7]。在美国，偏好NXT作为国内制造商，其执行力强、可见性高、资产负债表稳健，且大部分收入来自一级客户，预计将在2026年获得市场份额 [7]。在中国太阳能领域，随着投资者关注“反内卷”，偏好Daqo（现金状况强劲、估值有吸引力）和GCL Tech（技术颠覆者和成本领导者，EBITDA将好转） [7] * **全球风能**：BNEF目前预测全球（除中国外）风电装机量在2025年预计增长35%之后，2026/27/28年将分别增长16%/17%/12% [7]。在美国，45Y税收抵免将在2027年底到期，但在2026年上半年获得安全港的交易可提供到2030财年的可见性 [7]。鉴于美国电力需求增长利好电力设备，预计在7月初截止日期前会出现抢购资格订单的情况，以利用将于2028年取消的AMPC抵免 [7]。在中国风电领域，偏好Orient Cables（受益于中国海上风电发展） [7]。在欧洲，偏好电缆公司，其中Prysmian是首选 [7] * **全球储能**：2025年全球ESS需求超出预期，电池出货量几乎翻倍，导致价格上涨5-10% [7]。在2025年9月14日的报告中，将2025年全球ESS电池出货量预测从380GWh上调至595GWh，增幅57% [7]。随着中国政策支持力度加大、欧洲订单势头强劲以及AIDC应用场景的出现，近期将2026年全球ESS装机量预测上调约30%，电池出货量预测从770GWh上调至900GWh，增幅17%，较2025年同比增长约51% [7]。磷酸铁锂电池仍是首选技术，预计到本十年末仍将是最主流的技术，但长时储能也开始获得商业吸引力 [7]。在中国，偏好Sungrow [7] * **全球电动汽车充电**：围绕电动汽车充电的情绪在2026年可能仍将低迷，因为第三方已因政策逐步退出和经济不确定性而下调增长预期 [7]。BNEF预计美国电动汽车销量将同比下降15%，这是自2019年以来的首次下降 [7]。中国电动汽车销量在2026年也可能面临压力，而欧洲则有更强的增长顺风 [7]。在这种平淡的环境中，超配评级的EVGO比低配评级的CHPT有更清晰的盈利路径，因为硬件销售在短期内不太可能出现实质性增长 [7] * **全球核电燃料循环**：全球核电发电量预计将在2026年达到创纪录高位，推动对浓缩铀的强劲需求，同时供应链风险和美国新的进口限制加速了长期合同签订并推高了分离功单位价格 [8]。Centrus Energy作为美国唯一一家同时供应低浓铀和高丰度低浓铀的商业供应商脱颖而出，但由于面临多年的执行风险和巨大的资本需求，维持中性评级 [8] 关键公司观点摘要 * **Brookfield Renewable (BEP/BEPC, OW)**：因其领先的规模和多元化而成为首选，与谷歌和微软的大型协议支持其作为AI/负荷增长主题的赢家地位，潜在西屋核电公告可能成为催化剂，2026年底目标价BEP为34美元，BEPC为48美元 [12] * **GE Vernova (GEV/OW)**：过去三个月表现逊于同行，但创造了有吸引力的切入点，预计其订单活动和燃气轮机定价将继续加速，2026年底目标价为1000美元 [13] * **NextPower (NXT/OW)**：定位良好，有望在全球公用事业规模市场获得份额，基于第三方市场预测的长期财务目标可能过于保守，净现金资产负债表和强劲现金流支持其通过并购扩张，2026年底目标价为110美元 [14] * **Siemens Energy (ENR GY/OW)**：到2028年的盈利增长前景明显强于同行，公司指引可能被超越，目前正将发电资产的供需失衡锁定为长期高利润服务合同，服务自由现金流本身即可证明当前估值合理，尽管股价大幅上涨，但在12-18个月内仍有超过50%的上涨潜力 [15] * **Vestas (VWS DC/OW)**：电力需求持续增长、投入价格基本稳定和利率降低利好风电行业增长，预计Vestas收益将超过欧洲资本品行业，预计2025年实现5-6%的利润率目标，2026年指引为6-8%，中期10%的目标保持不变 [17] * **Prysmian (PRY IM/OW)**：偏好其在输电领域的领导地位、欧洲电缆OEM中最大的美国业务敞口（受益于关税）以及AI业务敞口，预计北美地区共识利润率有上行空间，需求前景强劲 [18] * **EVgo (EVGO/OW)**：偏好其不断增长的客户基础将推动更高的网络吞吐量，同时准备以低资本成本部署数千个债务融资的快速充电器，预计未来几年随着公司开始扩大EBITDA规模，股价将有上行空间 [19] 中国市场具体观点 * **中国太阳能**：多晶硅价格因政策干预已从7月低点反弹约50%至54元/公斤 [20]。在“反内卷”主题下，偏好Daqo（高风险/回报、成本领先、净现金规模大、估值有吸引力，市净率0.4倍）和GCL Tech（技术颠覆者和成本最低的生产商，EBITDA预计在FY25-27E好转，FY27E自由现金流收益率>15%） [20]。也偏好Arctech，因其可能凭借强大的成本/技术竞争优势，乘上新兴市场太阳能需求增长的东风 [20]。维持对LONGi和Tongwei的低配评级 [20] * **中国风电**：中国海上风电发展是一个亮点，尽管预计2025年将加速，但与“十四五”目标相比仍有约20GW的缺口，为2026财年的增长提供了可见性 [21]。鉴于海上风电靠近负荷中心，预计在“十五五”期间将进一步加速 [21]。在中国海上风电领域，偏好Orient Cables，因其主要的海底电缆制造商身份，对中国海上风电发展有强劲敞口 [21] * **中国储能**：中国ESS需求强劲，支撑出货量增长至2026财年，截至2024财年，中国累计配储率<6%，储能时长2.3小时（美国分别为9%和2.9小时） [22]。正在进行的电力市场改革（拉大峰谷价差）和政策支持（容量电价）将激励ESS发展，并将市场从低价、低质量（强制配储）转向高价、高质量（支持电网）的系统 [23]。Sungrow从2025年10月开始收到美国云公司关于数据中心配储的ESS订单咨询，如果2026年实现，可能意味着ESS出货量和利润率的上行空间 [23]。偏好Sungrow，预计其将受益于强劲的ESS需求，以及来自公用事业和数据中心的订单潜力上升 [23] * **中国水电**：在风电/太阳能/核电因市场化销售比例扩大和煤炭价格受控而面临电价压力之际，水电运营商作为成本最低的生产者，电价风险相对较小 [24]。该领域首选长江电力，因其稳健的电价结构，超过70%的电力销售价格低于当地煤电基准价 [24] 其他重要但可能被忽略的内容 数据中心电力需求详细模型与预测 * **自下而上的数据中心电力需求模型**：基于对AI相关芯片出货量和功耗的估计，未来五年累计新增电力需求约135GW，经过约30%的效率增益及其他约束条件调整后，基准情景仍显示约100GW，复合年增长率为25%，其中AI相关安装/总市场规模增长超过30%，导致装机量翻倍以上，达到160GW [27] * **美国数据中心项目管道规模惊人**：内部专有数据中心项目管道目前追踪约355GW，其中约200GW在2025年新增 [32]。作为对比，一年前该管道约为150GW，在DeepSeek消息发布前约为175GW [32]。自DeepSeek以来，管道增长了约180GW，几乎占整个管道的一半 [34]。美国装机量在2022年底为20-22GW，覆盖公司预计未来5年将新增约100GW [34]。当前的投资、新GW集群的公告以及公用事业预算的加速，使得新增量很可能超过公司预期 [34]。管道中明确说明容量的项目总计约11GW，其余项目根据面积估算约14GW，总计约25-30GW正在建设中 [42] 美国市场具体动态 * **美国清洁能源建设预测下调**：BNEF预计未来三年（2026-2028年）美国清洁能源建设总量将下降，然后到2035年恢复温和增长，这较其先前预测有大幅修订 [62]。原因包括：更新的“开工建设”规则下项目开发时间延长、新的IRS规则放缓了项目许可、互联瓶颈持续存在、FEOC规则的不确定性使一些大型公用事业规模项目的现场建设开工时间推迟到2026年7月之后 [62] * **行业整合预期**：BNEF的预测与大型上市太阳能公司的评论存在差异，许多管理层认为各自市场未来几年将强劲增长，这可能表明大型一级可再生能源开发商/公用事业公司与其余市场出现分化 [63]。随着项目变得更大、更复杂，以及大型参与者通常拥有更强的经验和财务实力来适应不断变化的政策法规，美国行业已成熟，适合整合 [63] * **户用市场分化**：预计2026年美国户用太阳能市场将同比下降15-20%，原因是现金/贷款购买的25D税收抵免到期（占过去十二个月安装量的略低于一半） [64]。但第三方拥有的租赁/购电协议系统（仍符合48E税收抵免资格）预计将增长并成为市场的绝大部分（从目前略高于一半的安装量） [64]。逆变器行业领导者ENPH认为，预付租赁+贷款的增长可能使整体户用市场在未来两年保持平稳，但大多数其他公司认为相对更复杂的销售流程可能限制其采用 [64]。户用领域首选RUN，因其太阳能租赁/购电协议在2027年底前继续符合48E资格的可见性增加 [65] 供应链、成本与关税影响 * **中国多晶硅成本与价格**：多晶硅生产现金成本在2025年预计为：GCL FBR 20-25元/公斤，Tongwei 25-30元/公斤，Daqo 30-35元/公斤，East Hope 35-40元/公斤，Xinte 40-45元/公斤，Asia Silicon 45元/公斤以上 [87]。多晶硅价格从2024年1月的约60元/公斤降至2025年7月的低点约36元/公斤，随后反弹至2026年1月的约54元/公斤 [88] * **美国ESS电池关税影响**：预计从2026年1月1日起，ESS电池关税将上升17.5%至48.4% [161]。修订后的IRA政策为来自中国供应链的组件设定了更严格的规则，从2026年1月1日起，BESS项目中至少55%的组件需来自非中国供应链 [162]。成本比较显示，中国一级ESS电池电芯价格约为0.35元/瓦时，合45美元/千瓦时，加上58%的关税后，进口价格将升至72美元/千瓦时，仍低于美国目前的LFP ESS电池电芯价格（大多>100美元/千瓦时），但考虑到ITC抵免（项目资本支出的30%，约合100美元/千瓦时），经济性将不再可行 [163]。如果项目能在2025年底前获得安全港，中国供应商将有4年的窗口期，因为根据现行法律，获得安全港的储能项目无需遵守FEOC规定即可享受税收抵免 [164]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 核心观点 - 太空光伏创造光伏行业新需求 是报告的核心主题 [1] - SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能 主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能 [6] - 太空计算中心优势显著 太空光伏前景可期 相比地面模式具备更优便捷性与实时性 可大幅降低通信设施建设成本 且在重量、体积及PUE指标上具备显著优势 [6] - 太空计算中心可与空间太阳能电站一体化构建 有效降低建造与运营成本 [6] - 太空光伏相比地面常规能源具有四大优势：能源供应充足、能源清洁、能源转化效率高、可利用轨道高度优势实现能源广域调配 [6] - 太空太阳能辐射可达1353W/m² 而地球表面平均辐射大约为340W/m² [6] - 我国已开发三代太空光伏技术 最新一代为柔性太阳电池阵技术 性能指标达到国际先进水平 具有输出功率大、重量轻、收藏体积小、在轨寿命长、可重复展收等多重优势 [6] - 国内多家企业正加速布局太空光伏领域 [6] 行业需求与预测 - 太空卫星供电、太空计算与地面数据中心对能源需求的提升有望带动全球光伏需求持续增长 [6] - 报告前期预测2026年全球光伏新增装机约580GW 同比增长6% [6] - 考虑太空光伏新增需求后 预计2026年全球光伏需求有望达到645GW 同比增长18.6% [6] 相关公司动态与投资建议 - 钧达股份计划与星翼芯能成立CPI膜与晶硅电池结合产品的生产制造合资企业 [6] - 东方日升与上海港湾达成合作 将围绕“钙钛矿+P型异质结电池叠层技术”在太空能源领域展开深度合作 [6] - 福斯特在HJT组件中积累的紫外截止和紫外转化等技术以及公司的PI材料技术 未来可能会在太空光伏中发挥作用 [6] - 投资建议关注太空光伏布局较早且优势明显的企业：钧达股份、东方日升、晶科能源、隆基绿能、福斯特、海优新材、中信博 [6] - 投资建议关注相关设备企业：迈为股份、奥特维、高测股份、拉普拉斯、宇晶股份 [6] 重点公司估值摘要 - 隆基绿能：最新收盘价19.35元 评级买入 合理价值15.40元/股 预计2025年EPS为0.21元 2026年EPS为0.77元 对应2025年PE为92.14倍 2026年PE为25.13倍 [7] - 晶科能源：最新收盘价6.90元 评级买入 合理价值6.37元/股 预计2025年EPS为0.13元 2026年EPS为0.29元 对应2025年PE为53.08倍 2026年PE为23.79倍 [7] - 聚和材料：最新收盘价81.93元 评级买入 合理价值37.63元/股 预计2025年EPS为2.09元 2026年EPS为2.67元 对应2025年PE为39.20倍 2026年PE为30.69倍 [7] - 福斯特：最新收盘价17.31元 评级买入 合理价值16.50元/股 预计2025年EPS为0.66元 2026年EPS为0.77元 对应2025年PE为26.23倍 2026年PE为22.48倍 [7]