报告评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 赛立奇单抗上市后快速放量,商业化成果初步显现 [2][3] - 在研管线稳步推进,后备力量充足 [3] - 核心产品销量超预期,临床进度快速推进 [3] 财务摘要 - 2024年前三季度收入1248.79万元,净亏损5.46亿元;其中第三季度单季收入1247.52万元,主要由赛立奇单抗贡献 [3][4] - 上调2024-2026年EPS预测至-1.83/-1.51/-0.90元 [3] - 总市值108.72亿元,流通A股1.14亿股 [6] - 截至2024年三季度末,股东权益23.53亿元,每股净资产6.42元,净负债率-77.02% [7]

营业收入 - 本季度营业收入为12475249.24元较上年同期增长196972.94%[2] - 年初至报告期末营业收入为12487909.78元较上年同期增长8875.43%[2] - 2024年前三季度营业总收入为12487909.78元2023年前三季度为139134.40元[19] 净利润 - 本季度归属于上市公司股东的净利润为-184411237.32元[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-546344400.70元[2] - 2024年前三季度净利润为 -546344400.70元2023年前三季度为 -568243116.32元[20] 研发投入 - 本季度研发投入合计154386066.60元较上年增长5.35%[3] - 年初至报告期末研发投入合计437938634.20元较上年增长0.63%[3] - 本季度研发投入占营业收入比例为1237.54%[3] - 年初至报告期末研发投入占营业收入比例为3506.90%[3] - 2024年前三季度研发费用为437938634.20元[19] 资产状况 - 本报告期末总资产为3280360455.73元较上年度末减少8.74%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为2353190019.17元较上年度末减少15.48%[3] - 2024年三季度末流动资产合计为2744647548.39元2023年为3031857189.57元[16] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为9801[8] - 重庆智睿投资有限公司持股数量200000000股持股比例54.54%[8] 资金状况 - 货币资金2024年9月30日为2149425057.07元2023年12月31日为2892140402.93元[15] - 交易性金融资产2024年9月30日为411088750.00元2023年12月31日为27705087.97元[15] - 预付款项2024年9月30日为58349229.69元2023年12月31日为18977337.94元[15] - 应收账款2024年9月30日为13815537.08元[15] - 存货2024年9月30日为57479254.62元2023年12月31日为55450910.06元[15] 临床试验与药品获批 - 2024年6月GR2001注射液预防破伤风适应症被纳入突破性治疗品种名单8月启动III期临床试验[14] - 2024年7月GR1803注射液多发性骨髓瘤适应症启动II期临床试验8月被纳入突破性治疗品种名单[14] - 2024年8月赛立奇单抗注射液（金立希®）（GR1501）中重度斑块状银屑病适应症获批上市[14] 营业成本与费用 - 2024年前三季度营业总成本为561967745.73元2023年前三季度为575998468.46元[19] - 2024年前三季度销售费用为69214660.57元[19] - 2024年前三季度管理费用为94442435.59元[19] - 2024年前三季度财务费用为-44095094.50元[19] - 2024年前三季度利息费用为20610175.10元[19] - 2024年前三季度利息收入为64717565.02元[19] 收益情况 - 2024年前三季度其他收益为3408140.29元2023年前三季度为4836894.73元[19] - 2024年前三季度公允价值变动收益为1088750.00元2023年前三季度为1775319.51元[20] - 2024年前三季度信用减值损失为 -727133.53元[20] - 2024年前三季度资产减值损失为 -107717.19元2023年前三季度为1013329.56元[20] 利润情况 - 2024年前三季度营业利润为 -545808426.82元2023年前三季度为 -568233790.26元[20] - 2024年前三季度利润总额为 -546344400.70元2023年前三季度为 -568243116.32元[20] 每股收益 - 2024年前三季度基本每股收益为 -1.49元/股2023年前三季度为 -1.86元/股[21] 现金流量 - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为72853171.15元2023年前三季度为47309869.64元[22] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为495364242.35元2023年前三季度为325638607.33元[23] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为27716207.53元2023年前三季度为235100000.00元[23]

股权结构 - 重庆智睿投资有限公司持股200,000,000股，占总股本54.54%[1] - 单继宽持股14,540,000股，占总股本3.97%[1] - 重庆汇智鑫商务信息咨询合伙企业持股11,460,000股，占总股本3.13%[1] - 重庆众智信商务信息咨询合伙企业持股9,000,000股，占总股本2.45%[1] - 刘志刚持股6,250,000股，占总股本1.70%[1] - 中欧医疗创新股票型证券投资基金持有限售股5,085,025股，占总股本1.39%；无限售股占比4.46%[1][4] - 新起宸（重庆）企业管理合伙企业持有限售股4,583,334股，占总股本1.25%；无限售股占比4.02%[3][4] - 宁波宏泰同信股权投资合伙企业持有限售股4,500,000股，占总股本1.23%；无限售股占比3.95%[3][4] - 易方达医疗保健行业混合型证券投资基金持有无限售股占比3.18%[4] - 深圳信熹复兴投资合伙企业持有无限售股占比2.92%[4]

会议信息 - 公司第一届董事会第十六次会议于2024年10月15日上午9时召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 会议审议通过《关于以集中竞价交易方式回购股份的方案》[3] - 表决结果为同意票9票，反对票0票，弃权票0票[3]

回购方案 - 回购金额不低于2000万元且不超过4000万元[2][5][13] - 回购价格上限为39.83元/股，不高于前30个交易日均价150%[2][5][15] - 回购股份数量约50.21 - 100.43万股，占总股本0.14% - 0.27%[7][13] - 回购期限为董事会通过后12个月内[5][11] - 回购资金来源为自有或自筹资金[2][5][16] - 回购方式为集中竞价交易[2][5][7][10] 时间节点 - 2024年9月13日董事长提议回购股份[4][5] - 2024年10月15日董事会通过回购方案[4] 股份情况 - 公司总股本36,668万股[17] - 回购前限售股252,639,915股占68.90%，无限售股114,040,085股占31.10%[17] 财务数据 - 截至2024年6月30日总资产3,306,777,828.18元[19] - 截至2024年6月30日净资产2,498,886,695.70元[19] - 截至2024年6月30日流动资产2,765,473,428.73元[19] - 截至2024年6月30日资产负债率24.43%[19] 其他要点 - 回购股份用于员工持股或股权激励，3年未用注销[8][13] - 相关股东未来3、6个月暂无减持计划[2] - 董监高等6个月内无买卖，回购期暂无增减持计划[20] - 回购方案存在多种不确定性风险[28]

公司基本信息 - 证券代码 688443，证券简称智翔金泰，为重庆智翔金泰生物制药股份有限公司 [1] - 2024 年 9 月 27 日 15:00 - 16:00 举办投资者关系活动，线上全体投资者参与，地点为价值在线网络互动平台 [1] - 接待人员包括董事长单继宽、董事总经理常志远等 [1] 研发情况 - 在研产品 15 个，9 个产品多个适应症处于不同临床阶段 [2] - 赛立奇单抗中重度斑块状银屑病适应症 8 月获批上市，中轴型脊柱关节炎适应症处于新药上市评审阶段 [2] - GR1801、GR1802、GR2001 的 4 项适应症处于 III 期临床试验阶段 [2] 市场竞争与应对 - 高度重视源头创新，保持高研发投入，建立多个有自主知识产权的抗体药物发现技术平台和技术，提升产品创新水平与差异度 [1] - 自身免疫性疾病产品线商业化团队初具规模，负责自免产品准入、学术推广、市场拓展等 [2][3][4] - 通过参加学术会议、展会及学术活动推广产品，根据产品和药品区域流通特点与有成熟专业推广能力的企业合作 [4] 产品销售与盈利 - 自建自身免疫性疾病产品线销售团队，与多家知名医药商业企业达成战略合作协议，积极开展赛立奇单抗推广工作 [2] - 赛立奇单抗销售及实际经营情况、盈利情况可持续关注公司定期报告 [2][3] 发展战略与目标 - 持续深耕抗体药物全产业链布局，自主研发产品覆盖自身免疫性疾病、感染性疾病、肿瘤等治疗领域，为患者提供可负担和可信赖的创新生物药 [3] 融资情况 - 2023 年 6 月首次公开发行股票募集资金约 34.73 亿元，扣除发行相关费用后用于主营业务相关项目及营运资金 [3] 环境保护 - 关注环境与生态问题，具体政策和计划可参阅公司招股书或定期报告中“环境和社会责任”章节 [3] 其他问题回应 - 对于公司破发及网络质疑，将坚持创新，加快在研产品研发进度，提升经营管理水平，以经营成果回馈投资者 [2] - 关于赛立奇单抗未开发自动注射笔，未来将加大研发投入满足临床患者需求 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司"买入"评级[6] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司归母净利润为-3.62亿元,同比亏损收窄,营收预期良好[4] - 研发费用同比降低1.76%,销售费用增长约120倍,主要是商业化团队组建和推广费用增加,管理费用降低26.45%,体现公司降本增效优化管理[4] - 公司管线推进顺利,商业化团队前期准备充足,有望未来迅速兑现商业化利润[4] 赛立奇单抗获批上市 - 2024年8月27日,公司自主研发的IL-17A单抗赛立奇单抗注射液获批上市,用于中重度斑块状银屑病治疗[5] - 赛立奇单抗是国内首个全人源IL-17A靶点药物,打破了抗IL-17A单抗外资药企垄断,填补了国产银屑病生物制剂领域空白[5] - 中国银屑病患者约650万,其中中重度约占67%,IL-17单抗领域头部产品司库奇尤单抗2023年销售49.8亿美元[5] 在研管线布局 - 公司在研管线涵盖感染性疾病和肿瘤领域,体现管线广度与纵深[6] - GR1802:抗IL-4Rα单抗,正在进行III期和II期临床试验[6] - GR1801:针对狂犬病的被动免疫,正在III期临床试验[6] - GR2001:针对破伤风的被动免疫,正在关键III期临床试验[6] - GR1803:CD3/BCMA双抗,针对多发性骨髓瘤,正在II期临床试验[6] - GR1603:靶向IFNAR1的单抗,针对系统性红斑狼疮,正在II期临床试验[6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为0.63/3.88/8.01亿元[7] - 通过DCF估值,假设永续增长率2%,WACC 9.96%,公司合理股权价值为127亿元[6]

上市情况 - 公司2023年6月20日在科创板挂牌，发行91,680,000股[1] - 发行后总股本366,680,000股，限售股占比77.4280%[2] 限售股流通 - 2023年12月20日6,272,997股网下配售股上市流通[2] - 2024年9月27日25,000,000股限售股将上市流通[2] - 多家股东限售股本次或部分上市流通[8] - 保荐机构对限售股上市流通无异议[11]

财报与会议时间 - 公司于2024年8月31日披露2024年半年度报告[3] - 2024年半年度业绩说明会于2024年9月27日15:00 - 16:00召开[3][5][6] 会议信息 - 业绩说明会在价值在线（www.ir - online.cn）以网络互动方式召开[3][5] - 投资者可会前访问https://eseb.cn/1hLqLzk1Z1S或扫小程序码提问[3][6] - 参加人员含董事长单继宽，可能调整[5] 会后查看与联系 - 会后可通过价值在线或易董app查看情况及内容[7] - 联系部门为证券投资部，电话023 - 61758666转8621，邮箱irm@genrixbio.com[7]

上市情况 - 公司2023年6月20日在科创板挂牌，发行91,680,000股[3] - 发行后总股本366,680,000股，限售股占比77.4280%[3] 限售股流通 - 2023年12月20日6,272,997股网下配售股上市流通[3] - 2024年9月27日25,000,000股限售股上市流通[3] 股东限售股情况 - 新起宸等多家股东部分或全部限售股将上市流通[10]