国内经济信息 - 消费电子行业需求承压，多家头部手机厂商下调全年出货预期，其中小米、OPPO下调幅度超过20%，vivo下调近15%，传音下调至7000万台以下，调整主要集中在中低端和海外机型 [1][2] - 光伏行业成本压力显著上升，白银价格一个月内上涨超过50%，半年内上涨超过150%，导致光伏电池片采购单价上涨超过40%，产品原料成本上涨近两成，光伏产业占工业用银需求超过30% [1][2] - 餐饮企业西贝预计在2025年9月至2026年3月期间累计亏损将超过6亿元，并计划在一季度关闭全国102家门店，占其门店总数的30% [2] - 商业航天领域出现发射失利，星河动力航天的谷神星二号（遥一）运载火箭以及长征三号乙运载火箭发射实践三十二号卫星任务均因飞行异常而失利 [2][3] 公司业绩与预警 - 胜宏科技2025年净利润预计同比增长260%至295%，但第四季度业绩低于市场预期 [1][4] - 剑桥科技2025年净利润预计同比增长51%至67%，但第四季度业绩同样低于市场预期 [1][4] - 多家上市公司发布业绩预亏公告，其中天地源预计亏损9亿至13.5亿元，贵广网络预计亏损10.7亿至13.5亿元，江淮汽车预计亏损16.8亿元左右，光明地产预计亏损26亿至37亿元，钧达股份预计亏损12亿至15亿元且Q4业绩大幅低于预期 [10][11][12] - 京山轻机因2018年虚增利润占当期披露利润总额超过25%，自1月20日起股票简称变更为“ST京机” [4][11] - 容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述被证监会立案调查 [10][11] - 天元智能实际控制人、董事长兼总经理吴逸中被留置 [10][11] - 包钢股份发生安全事故，其一板材厂爆炸已导致2人死亡、5人失联、66人送医 [10][12] 股东减持与股份变动 - 超过20家A股公司发布股东减持计划，涉及股份比例从0.0023%至4.98%不等，其中瑞迈特股东拟合计减持不超过4.98%股份，有研硅控股股东拟减持不超过3%股份 [4][8][11] - 中信证券股东越秀资本拟出售不超过公司总股本1.00%的股份 [4][11] - 江波龙第四大、第五大、第六大股东等5家股东拟通过询价转让合计3%的公司股份 [10][12] - 中际旭创第一大股东中际控股在2025年11月20日至2026年1月15日期间累计减持550万股，减持计划已实施完毕 [10][12] - 星图测控、常铝股份、光电股份、山西焦煤等公司面临大比例股份解禁，解禁规模占公司总股本比例分别为70.66%、22.97%、12.69%、18.26% [11] 海外市场动态 - 美股市场表现分化，上周五纳斯达克中国金龙指数收跌1.15%，热门中概股多数下跌，阿里巴巴跌超3%，哔哩哔哩、京东、理想汽车、小鹏汽车跌超1% [1][5] - 国际贸易摩擦升级，特朗普宣布自2月1日起对来自丹麦、挪威等欧洲8国的输美商品加征10%关税，并计划在6月1日起将税率提高至25%，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税进行反制 [1][5] - 美国电力市场出现政策干预，特朗普政府计划推动特殊批发电力拍卖，要求科技公司为价值约150亿美元的新电厂建设签署15年期合同并提供稳定收入，以应对数据中心激增带来的电价飙升 [6] - 美国商务部长威胁韩国等存储芯片制造商，若不承诺增加在美国本土的生产，或将面临最高100%的关税 [6] - 国际大宗商品价格普遍下跌，COMEX白银期货跌2.60%报89.94美元/盎司，LME期锡跌8.2%报47765美元/吨，LME期镍跌4.01%报17825美元/吨 [6][7]

1月18日A股上市公司股东减持情况概览 - 2024年1月18日盘后，共有9家A股上市公司披露了股东减持计划或进展，当日无公司披露增持情况 [1] 各公司具体减持计划详情 - **云天励飞**：部分董事、高级管理人员计划减持公司股份 [2] - **四方达**：控股股东之一致行动人等计划合计减持不超过488.01万股 [2] - **楚环科技**：首发前员工持股平台计划减持不超过公司总股本的3% [2] - **何氏眼科**：股东先进制造基金计划减持不超过公司总股本的1.97% [2] - **三达膜**：股东清源中国计划减持不超过公司总股本的3% [2] - **安必平**：股东南京乾靖计划减持不超过公司总股本的1.61% [2] - **金科环境**：股东利欣水务计划减持不超过公司总股本的0.83% [2] - **伟思医疗**：实际控制人之一致行动人计划减持不超过公司总股本的3% [2] - **爱迪特**：股东君联欣康及HAL计划合计减持不超过公司总股本的3.00% [2]

公司股东减持计划 - 持股5%以上股东Victorious Joy Water Services Limited（利欣水务）因自身资金需求计划减持公司股份 [1] - 计划通过集中竞价交易方式减持不超过102.52万股，占公司总股本的0.83% [1] - 减持计划拟在公告披露之日起15个交易日后（即2026年2月9日起）的3个月内进行，至2026年5月8日止 [1] - 减持价格将按市场价格确定 [1]

股东减持计划 - 公司股东利欣水务计划通过集中竞价交易方式减持公司股份 [1] - 计划减持股份数量不超过102.52万股 [1] - 计划减持股份数量不超过公司总股本的0.83% [1]

公司股东减持计划 - 金科环境股东利欣水务计划通过集中竞价交易方式减持公司股份 [1] - 计划减持股份数量不超过102.52万股 [1] - 计划减持股份数量不超过公司总股本的0.83% [1]

公司股东减持计划 - 持股5%以上股东利欣水务因自身资金需求计划减持公司股份 [1] - 计划通过集中竞价交易方式减持不超过102.52万股 占公司总股本0.83% [1] - 减持期间为2026年2月9日至2026年5月8日 减持价格按市场价格确定 [1]

股东持股与减持计划 - 利欣水务持有公司股份8,675,171股，占总股本7.05%[2] - 利欣水务计划减持不超1,025,171股，不超总股本0.83%[2] - 减持期间为2026年2月9日至5月8日[2] 过往减持情况 - 2025年6 - 12月利欣水务多次减持，比例共10.8633%[5] 减持相关承诺 - 利欣水务承诺上市36个月内不转让首发前股份[7] - 锁定期满后两年内减持，价格不低于发行价100%[7] 减持影响与风险 - 本次减持不影响公司治理及经营[9] - 减持存在数量、时间等不确定性[9]

股东持股及减持计划 - 截至公告披露日 持股5%以上股东利欣水务持有金科环境股份867.52万股 占总股本比例为7.05% [1] - 利欣水务计划自2026年2月9日至5月8日 通过集中竞价交易方式减持不超过102.52万股 即不超过公司总股本的0.83% [1] - 减持价格将按市场价格确定 该减持计划存在实施的不确定性 且不会导致公司控制权发生变更 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点围绕《可再生能源电解水制氢》CCER方法学发布，认为其将重塑绿氢经济性，为行业提供关键经济激励[1][4] - 报告提出环保行业2026年策略框架为“价值+成长共振，双碳驱动新生”，并梳理出三条核心投资主线[4] 根据相关目录分别总结 1. 最新观点：可再生能源电解水制氢CCER方法学 - **方法学核心规定**：限定新建项目、要求风光自发自用（避免“电证分离”）、确保减排唯一性、额外性免予论证、项目自身排放计为0[4][11] - **经济性提升测算**： - 典型项目案例：内蒙古某总投资约10亿元、年制氢7000余吨的风光制氢项目，在不考虑CCER收入时，投资回收期约9.21年，内部收益率约4.34%[4][12] - 纳入CCER收益后：按当前CCER市场价格测算，项目年减排量收益可达约2000万元，投资回收期可缩短至约8.77年[4][12] - 理论降本效果：测算单吨绿氢减排量为12.53吨CO2，以2025年12月26日CCER成交均价80.72元/吨计算，减碳收益为1011元/吨氢气，可帮助兆瓦级绿氢项目（成本约18元/公斤）降本约5.6%[4][13][15] - **政策影响与受益方向**： - 绿氢运营与风光电站：CCER收益修复项目内部收益率，利好具备风光资源的一体化开发运营商[4][14] - 制氢装备：下游盈利改善将刺激上游电解槽招标需求，推动行业向规模化应用过渡[4][14] - 环境监测与计量仪表：方法学对数据质量要求极高，高精度流量计、智能电能表、在线气相色谱仪等成为项目刚需[4][14] 2. 最新观点：环保行业2026年年度策略 - **主线1——红利价值（优质运营资产重估）**： - **固废领域**：可再生能源补贴基金预计在2025年左右实现当年收支平衡，国补常态化回款叠加资本开支下降，板块分红潜力有望从114%提升至141%[4][16] - **水务领域**：价格市场化改革推进，自由现金流改善（例如2025年前三季度板块自由现金流为-21亿元，较2024年同期的-68亿元大幅改善），分红和估值提升空间可参照垃圾发电板块[4][17] - **主线2——优质成长（新增长曲线）**： - **第二曲线**：重点推荐龙净环保，其“环保+新能源”双轮驱动，绿电储能与矿山装备业务贡献新成长[4][18] - **下游成长**：重点推荐美埃科技（受益半导体资本开支回升及锂电、海外拓展）和景津装备（受益锂电行业β修复，压滤机需求有望迎拐点）[4][18] - **AI赋能**：环卫智能化经济性拐点渐近，行业放量在即[4][18] - **主线3——双碳驱动（再生资源与降碳）**： - “十五五”期间非电行业将首次纳入碳考核，国内碳市场扩容、配额收紧，CCER供给增加，欧盟碳关税在即[4][19] - 重点看好危废资源化（如高能环境、赛恩斯）和生物油/可持续航空燃料产业链[4][19] 3. 最新观点：行业数据跟踪 - **环卫装备**： - 2025年1-11月，环卫车总销量66,563辆，同比增长5.14%[4][22] - 同期新能源环卫车销量12,383辆，同比大幅增长64.01%，渗透率提升6.68个百分点至18.60%[4][22] - 市场竞争格局：盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源环卫车市场的市占率分别为32%、14%、7%[4][29] - **生物柴油**： - 2025年12月19日至25日，生物柴油均价为8200元/吨，地沟油均价为6028元/吨，价格周环比均持平[4][34] - 考虑一个月库存周期测算，单吨盈利为-106元/吨，周环比改善37.2%[4][34] - **锂电回收**： - 金属价格周环比上涨：截至2025年12月26日，碳酸锂价格11.19万元/吨（周环比+14.6%），金属钴44.50万元/吨（周环比+5.5%），金属镍13.17万元/吨（周环比+9.3%）[4][35][37] - 盈利能力：模型测算显示，当期锂电循环项目平均单位废料毛利为-0.07万元/吨[4][35] 4. 行业表现 - **板块表现**：2025年12月22日至26日当周，环保及公用事业指数上涨1.07%，表现弱于上证综指（+1.88%）和沪深300指数（+1.95%）[42] - **股票表现**：当周涨幅前十标的包括创元科技（+48.99%）、美埃科技（+25.79%）、赛恩斯（+16.26%）等；跌幅前十标的包括法尔胜（-7.89%）、惠城环保（-6.65%）等[43][46] 5. 行业新闻与公司公告摘要 - **行业政策动态**：报告期内涉及生活垃圾填埋场治理、生态环境监测机构准入、重点行业能效“领跑者”名单发布、建筑垃圾污染控制技术规范出台等多条政策信息[47][48][49][50] - **公司公告概览**：汇总了多家环保上市公司在出售资产、担保、对外投资、股东减持、股份回购、股权激励、关联交易等方面的最新公告[52][53][54][55][56][57]

文章核心观点 - 金科环境股份有限公司的锡东工业污水处理项目因连续三个月污水处理费收入无法覆盖运营成本及最低投资收益，触发特许经营协议中的回购条款，政府方将回购项目并终止特许经营权 [2][4][7] - 特许经营权已于2025年3月31日终止，政府指定无锡云隆园区建设发展有限公司为回购实施主体，各方将另行签署项目回购协议 [2][8][9] - 公司认为，此次按合同约定终止特许经营权并触发政府回购义务，不会对公司的经营业绩、财务状况、发展战略及股东利益产生重大影响 [2][14] 特许经营协议签署情况 - 2023年9月，公司控股子公司无锡市锡山中荷水务有限公司与联合体伙伴同锡山经开区管委会签署了为期30年的锡东工业污水处理项目特许经营协议 [3] - 项目公司无锡市锡山荷泰污水处理有限公司负责该项目的融资、建设、运营和维护 [3] 特许经营权终止原因与触发条件 - 终止原因为项目公司在2025年1月至3月期间，向园区排污企业收取的污水处理费连续三个月不足以覆盖运营成本及最低投资收益，导致项目无法正常运转 [4][7] - 该情形触发了特许经营协议中约定的项目回购条件 [4] 终止协议主要内容 - 协议终止标的为“锡东工业污水处理项目”的全部特许经营权，包括投融资、建设、运营维护及收费权 [6] - 特许经营权终止日为2025年3月31日 [8] - 锡山经开区管委会指定无锡云隆园区建设发展有限公司履行回购义务，各方将另行签署回购协议 [9] - 终止即构成回购触发条件，政府方无需另行支付补偿款，乙方的相关收益将通过“回购价格”实现，该价格已包含项目投资、合理收益及移交费用等全部内容 [10] - 争议首先通过友好协商解决，协商不成可向项目所在地有管辖权的人民法院提起诉讼 [12] 对公司的影响 - 公司认为，此次事项系按合同约定执行，不会对公司经营业绩及财务状况产生重大影响 [14] - 公司表示，此事不会影响公司的发展战略和经营规划，也不存在损害公司及全体股东利益的情形 [14]