调研纪要：金科环境介绍了其"三化"战略的协同作用，包括资源化、数智化和产品化，旨在推动水处理 产业的范式跃迁。公司自主研发的水萝卜AI智能体实现了水厂的无人值守运营，具备工况管理、在线 巡检和智能工单系统等功能。截至2024年末，公司在手订单67,072.86万元，同比减少8.84%，按业务类 型、服务行业和业务领域分类详细说明。年初至报告期末营业毛利22,322.69万元，同比增加0.12%，综 合毛利率36.17%。公司通过与水务集团等达成渠道合作关系，提高标准化装备产品的推广销售效率。 此外，公司制定了2023-2025年的股东回报规划，并已实施2023年度及2024年前三季度的利润分配方 案。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 根据市场公开信息及5月8日披露的机构调研信息，知名私募源乐晟资产近期对1家上市公司进行了调 研，相关名单如下： 机构简介： 1）金科环境 （源乐晟资产管理有限公司参与公司路演活动） 西藏源乐晟资产管理有限公司为北京源乐晟资产管理有限公司的平行公司，在股东结构、公司架构与人 员组成方面均与北 ...

本报记者许林艳 5月8日记者获悉，金科环境股份有限公司（以下简称"金科环境"）在近日披露2024年年度报告及2025年 第一季度报告后，接连获得东吴证券、华泰证券的"买入"评级报告，方正证券首次覆盖，给出"推荐"评 级。 2024年度，金科环境实现营业收入6.17亿元，同比增加7.74%。2025年第一季度，公司营收同比增长 17%至1.29亿元，归母净利润同比增长33%。截至2025年3月末，金科环境在手订单7.09亿元，B端订单 稳健增长。 机构认为，金科环境凭借"资源化、AI数智化、产品化"战略持续深化、新水岛®项目加速落地及工业场 景应用拓展，未来增长可期。 2024年，金科环境新水岛®2.0产品订单持续落地，包括无锡龙亭项目（规模5000m³/天）、舟山项目 （规模5000m³/天）、开封兰考项目（规模5000m³/天）、太原阳曲项目（规模共2500m³/天）。新水岛® 项目的持续落地和工业市场应用的不断拓展，有望驱动公司业绩增长。金科环境持续推进"资源化、AI 数智化、产品化"战略，高品质再生水不断扩充应用场景，显著降低用水企业综合制水成本。基于此， 华泰证券同样维持对金科环境的"买入"评级，看好 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价21.90元 [1][6] 报告的核心观点 - 金科环境2024年营收6.17亿元（yoy+7.74%），归母净利6679.29万元（yoy - 5.62%）；1Q25营收1.29亿元（yoy+17.17%），归母净利1156万元（yoy+33.14%），公司推进“资源化、AI数智化、产品化”战略，看好其业绩成长空间 [1] - 考虑高品质饮用水和污废水资源化领域需求显现，公司解决方案可缓解区域水资源短缺，高品质再生水降低用水企业综合制水成本，预计2025年公司营业收入有望增长 [2] - 2024年新水岛2.0产品订单持续落地，公司积极构建销售网络，新水岛项目落地和工业市场拓展有望驱动业绩成长 [3] 各部分总结 基本数据 - 目标价21.90元，截至4月30日收盘价15.66元，市值19.28亿元，6个月平均日成交额1.458亿元，52周价格范围10.36 - 17.96元，BVPS9.15元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|572.75|617.11|899.84|1119|1329| |+/-%|(14.63)|7.74|45.82|24.34|18.77| |归属母公司净利润（百万元）|70.77|66.79|112.85|139.98|163.20| |+/-%|(7.83)|(5.62)|68.96|24.04|16.59| |EPS（元，最新摊薄）|0.57|0.54|0.92|1.14|1.33| |ROE（%）|6.38|5.91|9.85|11.45|12.33| |PE（倍）|27.24|28.87|17.08|13.77|11.81| |P/B（倍）|1.69|1.73|1.64|1.52|1.40| |EV/EBITDA（倍）|14.28|15.65|12.26|10.29|8.95| [10] 可比公司估值表 |股票代码|股票简称|收盘价（当地币种）|市值（百万当地币种）|PE（倍）2025E|PE（倍）2026E|ROE（%）2025E|ROE（%）2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----| |688480 CH|赛恩斯|34.40|3279.2|16.3|13.6|16.4|17.2| |688718 CH|唯赛勃|11.25|1954.7|33.1|27.5|7.3|8.3| |000920 CH|沃顿科技|9.76|4612.8|21.9|19.5|10.7|11.1| |平均| - |18.47|3282.2|23.8|20.2|11.5|12.2| [11] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如2025E营业收入89984万元，归属母公司净利润11285万元等 [22]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年水处理技术解决方案业务放缓，中长期业务收入高增；2025Q1业绩同增33%，B端业务收入同比大增153%；截至2025Q1在手订单同增3%至7.09亿元，B端订单稳健增长；推出AI智能体“水萝卜”提升产品力，新水岛项目工业应用场景持续拓展；考虑订单拓展及执行进展，下调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年归母净利润为1.25亿元，对应2025 - 2027年PE 22/18/15倍，维持“买入”评级 [8] 各部分总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|572.76|617.11|711.33|816.73|934.36| |同比（%）|(14.63)|7.74|15.27|14.82|14.40| |归母净利润（百万元）|70.77|66.79|85.55|103.54|124.53| |同比（%）|(7.83)|(5.62)|28.08|21.03|20.28| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.57|0.54|0.69|0.84|1.01| |P/E（现价&最新摊薄）|27.02|28.63|22.35|18.47|15.35| [1] 市场数据 - 收盘价15.53元；一年最低/最高价10.27/18.30元；市净率1.70倍；流通A股市值1,912.04百万元；总市值1,912.04百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产9.15元；资产负债率47.04%；总股本123.12百万股；流通A股123.12百万股 [6] 2024年业务情况 按业务类型分类 - 水处理技术解决方案营收3.37亿元（-10.94%），占总收入54.60%，毛利率32.28%（-8.96pct）；中长期业务营收2.79亿元（+43.90%），占总收入45.22%，其中污废水资源化产品生产与销售营收1.07亿元（-0.17%），毛利率30.61%（-2.90pct），运维技术服务营收1.72亿元（+98.74%），毛利率46.88%（+10.35pct） [8] 按服务行业分类 - To B业务收入1.51亿元（-51.38%），占总收入24.53%（-29.83pct）；To G业务收入4.65亿元（+78.16%），占总收入75.31%（+29.77pct） [8] 按服务领域分类 - 污废水资源化收入3.89亿元（-16.94%），占总收入63.10%（-18.75pct），高品质饮用水收入2.26亿元（+119.06%），占总收入36.70%（+18.65pct） [8] 2025Q1业务情况 按业务类型 - 水处理技术解决方案收入0.57亿元（+13.16%），占总收入44.17%；中长期业务营收0.72亿元（+20.53%），占总收入55.82% [8] 按服务行业 - To B业务收入0.88亿元（+153.48%），占总收入67.74%；To G业务收入0.42亿元（-44.98%），占总收入32.25% [8] 按服务领域 - 污废水资源化收入1.14亿元（+60.15%），占总收入87.74%，饮用水深度处理收入0.16亿元（-59.91%），占总收入12.25% [8] 在手订单情况 - 截至2024年底公司在手订单合计6.71亿元（-8.84%），截至2025Q1在手订单7.09亿元（+3.06%） [8] 2025Q1按业务类型分类 - 水处理技术解决方案/污废水资源化产品/运维技术服务在手订单2.87/2.51/1.71亿元，分别同比+3.51%/+8.82%/-5.02% [8] 2025Q1按服务行业分类 - To B、To G业务在手订单分别为3.71亿元（+8.54%）、3.38亿元（-2.36%） [8] 2025Q1按业务领域分类 - 污废水资源化、高品质饮用水在手订单5.98亿元（+2.68%）、1.11亿元（+5.16%） [8] 产品与订单拓展 - 公司自主研发水萝卜AI智能体，以无锡区域运营项目为例，上线后运维团队精简60 - 70%，药耗和电耗降低15%，设备故障率下降10%，综合运营成本减少35%，且通过工信部工业文化发展中心“AI产业创新场景应用案例”评估；2024年应用新水岛2.0的订单持续落地，包括无锡龙亭、舟山、开封兰考、太原阳曲等项目 [8] 财务预测 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1,368|1,422|1,559|1,738| |非流动资产|935|1,014|1,078|1,128| |资产总计|2,303|2,436|2,637|2,866| |流动负债|684|770|856|958| |非流动负债|456|466|476|476| |负债合计|1,140|1,236|1,331|1,433| |归属母公司股东权益|1,115|1,151|1,254|1,379| |少数股东权益|48|50|52|54| |所有者权益合计|1,163|1,200|1,306|1,433| |负债和股东权益|2,303|2,436|2,637|2,866| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|617|711|817|934| |营业成本(含金融类)|394|458|521|591| |税金及附加|4|5|6|7| |销售费用|24|26|30|34| |管理费用|77|85|98|112| |研发费用|23|26|30|34| |财务费用|7|10|11|11| |加:其他收益|7|8|10|11| |投资净收益|2|2|3|2| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(11)|(10)|(11)|(12)| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|87|101|122|147| |营业外净收支|(1)|0|0|0| |利润总额|85|101|122|147| |减:所得税|12|14|16|20| |净利润|73|87|106|127| |减:少数股东损益|7|2|2|3| |归属母公司净利润|67|86|104|125| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.54|0.69|0.84|1.01| |EBIT|97|124|147|175| |EBITDA|136|166|195|227| |毛利率(%)|36.17|35.56|36.18|36.79| |归母净利率(%)|10.82|12.03|12.68|13.33| |收入增长率(%)|7.74|15.27|14.82|14.40| |归母净利润增长率(%)|(5.62)|28.08|21.03|20.28| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|95|114|122|283| |投资活动现金流|(260)|(120)|(109)|(100)| |筹资活动现金流|68|(54)|(5)|(15)| |现金净增加额|(97)|(60)|8|169| |折旧和摊销|40|43|48|52| |资本开支|(259)|(119)|(109)|(99)| |营运资本变动|(34)|(38)|(54)|80| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|9.06|9.34|10.19|11.20| |最新发行在外股份（百万股）|123|123|123|123| |ROIC(%)|5.31|6.51|7.39|8.21| |ROE - 摊薄(%)|5.99|7.44|8.26|9.03| |资产负债率(%)|49.49|50.73|50.48|50.00| |P/E（现价&最新股本摊薄）|28.63|22.35|18.47|15.35| |P/B（现价）|1.71|1.66|1.52|1.39| [9]

据证券之星公开数据整理，近期金科环境(688466)发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收 入1.29亿元，同比上升17.17%，归母净利润1155.93万元，同比上升33.14%。按单季度数据看，第一季 度营业总收入1.29亿元，同比上升17.17%，第一季度归母净利润1155.93万元，同比上升33.14%。本报 告期金科环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达630.18%。 证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为5.08%，资本回报率一般。去年的净 利率为11.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。融资分红：公司上市5年以来，累计 融资总额6.32亿元，累计分红总额1.22亿元，分红融资比为0.19。商业模式：公司业绩主要依靠资本开 支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需 要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。 本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.13%，同比减19.06%，净利率8.41%，同比减 11.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计2510.52万元， ...

金科环境股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（胡洪营） 作为金科环境股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本人根据《公 司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《公司章程》及公司《独立董事议事规 则》等有关规定，在 2024 年的工作中，勤勉、尽责、忠实履行职责，按时出席 相关会议，认真审议各项议案，独立客观地发表意见，审慎行使表决权，充分发 挥独立董事作用，切实维护全体股东尤其是广大中小股东的合法权益。现将我在 2024 年度履行独立董事职责的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人胡洪营，1963 年 7 月出生，中国国籍，日本横滨国立大学物质工学（环 境工程）专业博士；现任清华大学环境学院教授、清华大学秀钟书院院长；2023 年 11 月至今担任公司独立董事。 （二）独立性说明 作为公司的独立董事，本人未在公司担任除独立董事外的其他职务，直系亲 属、主要社会关系均不在公司或其附属企业任职，没有为公司或其附属企业提供 财务、法律、咨询等服务。本人具有《上市公司独立董事管理办法 ...

金科环境股份有限公司 独立董事关于公司 2024 年度对外担保情况的专项说明及 独立意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律、法规及规范性文件以及《金科环境 股份有限公司章程》的有关规定和要求，作为金科环境股份有限公司(以下简称 "公司")的独立董事，我们本着实事求是、认真负责的态度，对公司 2024 年度 对外担保的情况进行了审慎的核查，现发表如下专项说明及独立意见如下： 一、公司对外担保情况 经核查，截至 2024 年 12 月 31 日，公司对外担保余额为 0 元；2024 年度公 司及其子公司不存在对外担保事项，也无逾期担保事项发生。 二、独立董事发表的独立意见 截至 2024 年 12 月 31 日，公司严格遵守有关法律、法规对担保事项的相关 规定，不存在违规担保行为，严格控制了对外担保风险，不存在损害公司及公司 股东、特别是中小股东利益的情况。 独立董事：胡洪营 陈飞勇 车尔娸 2025 年 4 月 26 日 ...

金科环境股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（陈飞勇） 作为金科环境股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本人根据《公 司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《公司章程》及公司《独立董事议事规 则》等有关规定，在 2024 年的工作中，勤勉、尽责、忠实履行职责，按时出席 相关会议，认真审议各项议案，独立客观地发表意见，审慎行使表决权，充分发 挥独立董事作用，切实维护全体股东尤其是广大中小股东的合法权益。现将我在 2024 年度履行独立董事职责的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人陈飞勇，1963 年 3 月出生，中国国籍，日本东京工业大学土木工学专 业博士学位。1987 年 7 月至 1993 年 10 月任中国长江科学院助理工程师、工程 师、高级工程师；1996 年 10 月至 2019 年 4 月任日本株式会社建设技术研究所 研究员、主任研究员、技师长；2019 年 5 月至今，担任山东建筑大学资源与环 境创新研究院院长、教授、博士生导师；2023 年 11 月至今担任 ...

证券代码：688466 证券简称：金科环境 公告编号：2025-020 金科环境股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 会议召开时间：2025 年 05 月 22 日（星期四）14:00-15:00 会议召开地点：上海证券交易所"上证路演中心" 重要内容提示： （http://roadshow.sseinfo.com） 会议召开方式：上证路演中心网络文字互动方式 投资者可于 2025 年 05 月 15 日（星期四）至 05 月 21 日（星期三）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司投资者关系邮 箱 ir@greentech.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 一、业绩说明会类型 金科环境股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 26 日在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了公司《2024 年年度报告》及其摘要。 为加强与投资者的深入交流，使投资者 ...