公司业绩与财务表现 - 2023年公司实现营业收入21亿元，同比增长14.6%，归属净利润2.48亿元，同比下降22.42% [1] - 2024年一季度归属净利润5644万元，同比下降近16% [1] - 电子大宗气体营业收入同比增长约20%，通用工业气体同比下降近6%，毛利率均同比下降近10个百分点 [2] 行业发展趋势 - 集成电路市场热度高，上游设备和材料厂商投资热情高涨，行业资本支出可能持续增加 [1] - 2023年中国电子气体市场规模187亿元，增速放缓，2024年预计增长4.28%至195亿元 [2] - 公司在国内集成电路制造和半导体显示领域新建现场制气项目中标产能占比达41%，排名第一 [2] 业务与技术优势 - 公司产品涵盖电子大宗气体全部六大品种及主要通用工业气体品种，应用于集成电路制造、半导体显示等多个领域 [2] - 自主研发"Super-N"系列超高纯制氮装置，可稳定供应ppb级超高纯氮气，满足集成电路制造严苛要求 [3] - 氦气进口量占全国总进口量13.4%，是国内最大内资氦气供应商，支撑半导体与集成电路等关键需求 [3] 未来发展计划 - 预计合肥、北京、青岛、武汉等地电子大宗现场制气重大项目二阶段装置投产后将带来新增营收与利润贡献 [1][2] - 形成氦气完整供应链自主可控技术能力，成为全球氦气供应链第一家内资气体公司 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][3][5][103] 报告的核心观点 - 广钢气体是中国领先的电子大宗气体服务商，凭借技术、原料供应、客户资源优势积极推进中国电子大宗气体市场的国产替代 [3] - 预计广钢气体2025/2026/2027年EPS分别为0.26/0.34/0.43元，截至2025年5月22日收盘，对应PE分别为38.4/29.4/22.9倍，首次覆盖给予“增持”评级 [5] 各目录总结 国内领先的电子大宗气体综合服务商 - 广钢气体前身为气体有限，2014年成立，2018年股份制改革，2020年收购氦气业务，2023年科创板上市，产品涵盖电子大宗气体和通用工业气体，应用于电子半导体和通用工业领域 [17] - 2020 - 2024年营业收入从8.67亿元增长至21.03亿元，CAGR约25%，2024年毛利率26.9%，YoY - 8.1pcts，净利率基本维持在10.0%以上 [18] - 电子大宗气体驱动营收增长，2020 - 2024年电子大宗气体营收CAGR约35%，通用工业气体约5%，且电子大宗气体毛利率整体更高 [21] - 现场制气营收增速更快、盈利能力更强，2020 - 2024年现场制气营收CAGR约29%，零售供气约17%，且现场制气毛利率整体更高 [22] - 下游应用覆盖广泛，电子大宗气体收入增长来自半导体显示等领域，通用工业气体应用于机械制造等领域 [26] - 2020 - 2024年研发费用CAGR约38%，经营活动现金净流量均高于归母净利润，盈利质量优秀 [28] - 国资控股彰显稳定性，广州市国资委是实控人，持股36.19%；员工持股平台激发活力，员工持股人数占比约9.19%，数量占比约6.68% [33][34] 中国电子气体百亿级市场，国产替代正当时 - 工业气体是现代工业基础原材料，全球市场欧美日起步早但增速放缓，亚太成增长引擎，中国起步晚但发展快，2024年市场规模1970亿元，预计2030年达2625亿元 [38][39][40][41] - 电子气体是集成电路等制造关键材料，占集成电路制造材料成本14%，全球市场增长快，2010 - 2021年CAGR约12.3%，预计2025年达150亿美元 [44] - 中国电子气体市场受半导体产业发展推动，2016 - 2022年CAGR约11.8%，2024年规模195亿元，预计2024 - 2030年CAGR约7.3% [48] - 电子气体分大宗和特种气体，大宗气体品种少、用量大、应用广、供应要求高，全球市场被三大外资垄断，中国市场海外厂商份额下降，广钢气体中标产能占比上升 [49][50][55][60] 三重核心壁垒构筑护城河 - 自主化技术对标外资，“Super - N”、“Fast - N”制氮技术达国际先进，产品参数超国标，形成核心技术体系 [67][73][75] - 氦气采购多元化，氦气是关键不可再生资源，全球资源被少数国家垄断，中国依赖进口，广钢气体是内资第一大进口商，与卡塔尔签长协，气源多样 [79][80][84][88] - 长协锁定行业客户，广钢气体能大规模供应高纯电子大宗气体，服务集成电路和半导体显示龙头企业，中标多个项目，扩大市场份额，拓展电子特气业务 [93][94][97] 盈利预测与估值 - 盈利预测：电子大宗气体业务预计2025 - 2027年保持较快增长，毛利率上升；通用工业气体业务预计保持稳健增长，毛利率上升；其他业务预计保持稳健增长 [98][99] - 估值：选取金宏气体、华特气体、杭氧股份为可比对象，广钢气体2025/2026/2027年PE分别为38.4/29.4/22.9倍，可比公司平均值为24.5/19.5/16.4倍，给予一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级 [102][103]

诉讼基本情况 - 河南广钢对骏化股份提起破产债权诉讼，一审主张债权金额为32,075.29万元，其中争议金额为26,825.72万元（管理人确认债权5,249.57万元）[1] - 一审判决确认河南广钢对骏化股份享有普通破产债权1.68亿元（168,113,649.34元），案件受理费138.31万元，鉴定费33万元[1] 诉讼进展 - 公司不服一审判决，于2025年4月向河南省高级人民法院提起上诉，上诉请求撤销原判第一项，涉案金额3.11亿元（311,435,865.80元）[2] - 河南省高级人民法院已受理上诉案件（案号【2025】豫民终165号），定于2025年5月29日开庭[2] - 骏化股份亦提起上诉，请求将债权金额调整为310.89万元（3,108,853.92元）[2] 涉案金额与当事人地位 - 二审上诉涉案金额约为1.43亿元（14,332.22万元，不含诉讼费）[3] - 上市公司控股子公司河南广钢为一审原告、二审上诉人及被上诉人[3] 案件状态 - 案件处于二审上诉受理阶段（尚未开庭）[3]

诉讼金额 - 河南广钢起诉暂定破产债权32075.29万元[3] - 管理人确认债权5249.57万元，争议26825.72万元[4] - 一审判决普通破产债权16811.364934万元[5] - 公司上诉请求确认债权31143.586580万元[6] - 不服一审判决上诉请求数额14332.221646万元[7] - 骏化股份上诉请求确认债权310.885392万元[7] 费用承担 - 一审受理费138.308596万元，鉴定费33万元，共171.308596万元[5] - 河南广钢负担69.654298万元，骏化股份负担101.654298万元[5] - 骏化股份要求河南广钢承担一、二审费用及鉴定费[7] 诉讼进展 - 2024年4月河南广钢起诉骏化股份[3] - 2025年4月一审判决，公司同月上诉[5][6] - 2025年5月29日案件在河南省高级人民法院开庭[7] 结果说明 - 上诉案件最终结果不确定，以法院判决为准[3][7]

股东会基本情况 - 股东会于2025年5月20日在广州市荔湾区广钢气体大厦岭南报告厅召开，采用现场投票与网络投票结合方式，程序符合《公司法》及公司章程规定 [1] - 出席会议普通股股东227人，持有表决权数量740,304,778股，占公司总表决权比例56.1092% [1] - 会议由董事长邓韬主持，董事、监事及董事会秘书均出席 [1] 议案表决结果 - 全部议案均获通过，无否决议案，主要议案同意票比例均超99.7% [1][2] - 利润分配预案议案获99.7596%同意票（738,525,780股），反对票占比0.2383%（1,764,498股） [1] - 年度日常关联交易议案获99.3306%同意票（735,349,370股），反对票占比0.6491%（4,805,458股） [2] - 5%以下股东对关联交易议案反对票比例达1.6552%（1,657,633股），显著高于整体水平 [2] 股东结构特征 - 前十大股东包含广州工业投资控股集团、广州钢铁控股等产业资本，以及井冈山大气天成系列投资基金等财务投资者 [2] - 普通股股东表决权集中度较高，前十大股东合计持股比例未披露但实际控制力显著 [2]

会议信息 - 2025年5月20日召开2024年年度股东会[2] - 出席会议股东和代理人227人，所持表决权740,304,778，占比56.1092%[2] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告议案同意票738,525,780，比例99.7596%[4] - 2024年度监事会工作报告议案同意票738,526,295，比例99.7597%[4] - 2024年度利润分配预案议案同意票738,468,549，比例99.7519%[6] - 续聘2025年度审计机构议案同意票738,524,795，比例99.7595%[6] - 2025年度申请银行授信额度议案同意票735,349,370，比例99.3306%[6] - 确认2024及预计2025年度日常关联交易议案同意票98,373,364，比例98.2271%[6] 决议结果 - 议案1至7为普通决议，获出席股东有效表决权过半数通过[7] - 股东会召集和召开程序合规，表决结果合法有效[10]

股东会召集 - 2025年4月25日审议通过召开2024年年度股东会提案[3] - 2025年4月26日刊登召开2024年年度股东会通知[3] 参会情况 - 现场3名股东及代理人代表23,700股，占0.0018%[8] - 224名网络投票股东代表740,281,078股，占56.1074%[8] 议案表决 - 多项议案同意占比超99%[12][14][16][18][20] - 《关于2025年度公司申请银行授信额度的议案》表决通过[23] - 《关于确认关联交易议案》表决通过，关联股东回避[23][24] 合法性 - 律师认为股东会程序及表决结果合法有效[25][26]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月28日下午16:00-17:00通过网络互动形式召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [1][2] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心(网址https://roadshow.sseinfo.com/) [1][2] - 投资者可在2025年5月21日至5月27日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱IR@ggas.com提交问题 [1][3] 参会人员 - 董事长、总裁、首席科学家邓韬先生将出席说明会 [2] - 独立董事黄晓霞女士、总会计师施海光先生、董事会秘书贺新先生也将参会 [2] - 如有特殊情况参会人员可能进行调整 [2] 投资者参与方式 - 投资者可在会议时间通过互联网登录上证路演中心在线参与互动 [2] - 说明会主要内容及召开情况将在会后通过上证路演中心公布 [4] - 咨询联系人:证券事务中心(电话020-81898053 邮箱IR@ggas.com) [3]

业绩说明会信息 - 2025年5月28日16:00 - 17:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[3][5] - 方式为上证路演中心网络互动[3][5] 投资者参与信息 - 2025年5月21日至5月27日16:00前可提问[3][6] - 2025年5月28日16:00 - 17:00可在线参与[5] 其他信息 - 已发布2024年年度报告及2025年第一季度报告[3] - 公告发布于2025年5月17日[9]

业绩总结 - 2024年度归属上市公司股东净利润247,958,349.34元，母公司期末未分配利润77,954,234.75元[20] - 2024年度拟向全体股东每10股派现0.46元，拟派现金分红60,675,256.54元[20] - 2024年全年合计派现116,089,994.42元，占净利润比例46.82%[21] - 2024年现金分红总额116,087,594.09元，上年度为100,274,287.60元[22] - 最近三个会计年度累计现金分红216,361,881.69元，平均净利润283,778,161.61元，现金分红比例76.24%[23] - 2024年实现营业收入210,346.56万元，同比增长14.60%[60] - 2024年归属于上市公司股东的净利润24,795.83万元，同比减少22.42%[60] - 2024年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润22,956.09万元，同比减少25.69%[60] - 2024年末公司总资产为794,396.03万元，归属于上市公司股东的净资产为582,398.82万元[60] 用户数据 - 2024年公司氦气进口量占全国总进口量比例达13.4%[58] - 公司在国内集成电路制造和半导体显示领域的新建现场制气项目中，中标产能占比达41%，排名第一[61] 未来展望 - 2025年董事会确定年度主要任务包括创新、产业、人才、管理升维四个方面[86] - 2025年监事会继续按规定履职，加强学习，加大监督力度[97] - 2025年监事会促进公司法人治理结构完善和经营管理规范运营[97] - 2025年监事会树立公司良好诚信形象[97] 新产品和新技术研发 - 公司处于产业化过程中的电子特气产品包括电子级NF3、C4F6、HCl、HBr及烷类混配气等[64] - 公司在湖北潜江投资建设的电子级C4F6项目一阶段产线已实现机械竣工，预计2025年度全面竣工进入试生产阶段[64] - 本年度研发支出累计投入10,100.19万元，同比增长13.79%[69] - 报告期内申请专利34项，获得专利授权32项，截至2024年12月末累计获得专利授权143项，同比增长28.83%[70] 市场扩张和并购 - 公司拟向银行申请不超25亿元综合授信额度，授权期限自2024年年度股东会通过至2025年年度股东会召开[39] 其他新策略 - 2025年采购商品、接受劳务预计5500万元，占比1.17%，2024年实际2475.32万元，占比0.53%[44] - 2025年出售商品、提供劳务预计9000万元，占比2.67%，2024年实际2972.50万元，占比0.88%[44] - 2025年租赁办公场所预计600万元，占比77.04%，2024年实际348万元，占比44.68%[44]