公司业务与战略 - 公司核心业务是围绕先进碳基材料开展自主创新研究 重点方向包括低成本与规模化制备及应用 [1] - 公司已开发并推广了应用于光伏 半导体 交通 锂电 氢能等多个领域的碳基材料系列产品 [1] - 公司正积极探索与布局先进碳基材料产品在更多领域与场景的推广与应用 [1]

百度作为AI行业“黄埔军校”的现象 - 百度是业内公认的“黄埔军校”，其前员工创办或联合创办的AI公司超过133家 [2] - 仅在2023和2024年新成立的AI初创公司中，创始人来自百度的就有25家 [2] - 百度前员工创业者已渗透至整个AI产业链，包括自动驾驶、芯片、企业数据、大模型、数字人、AR眼镜等环节 [2][4] 百度系创业者的主要分布领域 - **自动驾驶领域**：百度系创业者在该领域表现最为突出，覆盖Robotaxi、Robobus、车载芯片等多个方向 [3] - **大模型及数据分析领域**：这是近两年竞争最激烈的领域，百度系创业者在此创办了零一万物、岩芯数智、深空灵智、神策数据等公司 [3] - **AI硬件创业领域**：百度系创业者在AI随身设备、家用陪伴机器人等硬件终端领域亦有涉足 [4] 代表性创业者及公司案例 - **小马智行**：创始人彭军曾任百度自动驾驶部门首席架构师，联合创始人楼天城曾是百度最年轻的T10工程师 [3][7] - **地平线**：创始人余凯曾任百度深度学习研究院常务副院长，是百度AI研究体系的奠基人之一 [3][7] - **文远知行**：创始人韩旭曾任百度自动驾驶首席科学家 [3][7] - **蘑菇车联**：创始人朱磊曾是百度垂直搜索技术委员会主席 [3][7] - **零一万物**：联合创始人马杰曾任前百度副总裁 [3][7] - **神策数据**：创始人桑文锋和曹犟均曾任职于百度大数据部 [3][7] 百度成为“黄埔军校”的核心原因 - 公司的核心业务（搜索、推荐、广告、地图、语音）均为高并发、强实时、数据密集的系统工程，这迫使工程师必须将算法应用于真实数据流和线上系统，并确保产品能承受大规模使用的考验 [4] - 这种环境培养出的不是“只会写模型的人”，而是“能把模型做成系统的人” [4] - 百度在AI领域布局早且全面，例如2013年成立深度学习研究院，并构建了从实验室到框架（如飞桨）再到应用的全链条，尤其在自动驾驶领域通过Apollo平台积累了感知、规控、仿真、数据闭环等一整套能力 [5] - 百度培养的“工具链思维”对创业者尤为珍贵，使其更擅长在需要长期投入、系统复杂的领域深耕，例如自动驾驶的数据闭环、企业服务的交付落地以及大模型基建的稳定与成本控制 [5]

公司财务与会计处理 - 公司基于谨慎性原则对出现减值迹象的资产进行了减值测试并计提了减值损失 [1] - 该会计处理符合《企业会计准则》和公司会计政策 [1] 公司业务发展与战略 - 公司将继续推动锂电新业务的产品导入以改善业绩 [1] - 公司将继续推动交通新业务的产品导入以改善业绩 [1]

公司与海外车企的合作进展 - 公司与海外多家主流车企保持紧密技术对接与商务沟通 [1] - 公司正推动碳陶制动系列产品在国际市场的验证与应用 [1] - 此举旨在逐步打开海外增量空间 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月27日，金博股份股价下跌5.03%，报收28.68元/股，成交额达9172.82万元，换手率为1.54%，公司总市值为59.53亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为湖南金博碳素股份有限公司，成立于2005年6月6日，于2020年5月18日上市，注册地址位于湖南省益阳市鱼形山路588号 [1] - 公司主营业务为先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成：锂电领域产品占比48.39%，光伏和半导体领域产品占比26.09%，交通领域产品占比24.88%，其他（补充）占比0.65% [1] 主要机构股东动态 - 景顺长城基金旗下的“景顺长城新能源产业股票A类（011328）”位列金博股份十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了3308股金博股份，截至当时持有411.06万股，占流通股比例为2.01% [2] - 以1月27日股价下跌计算，该基金当日在该股票上的浮亏约为624.82万元 [2] 相关基金产品信息 - “景顺长城新能源产业股票A类（011328）”成立于2021年2月22日，最新规模为20.37亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.9%，在同类5548只基金中排名1077位；近一年收益率为40.13%，在同类4285只基金中排名1892位；成立以来收益率为54.76% [2] - 该基金的基金经理为杨锐文和曾英捷 [3] - 杨锐文累计任职时间11年98天，现任基金资产总规模为211.34亿元，其任职期间最佳基金回报为349.79%，最差基金回报为5.85% [3] - 曾英捷累计任职时间2年207天，现任基金资产总规模为49.79亿元，其任职期间最佳基金回报为28.23%，最差基金回报为27.9% [3]

行业整体状况 - 2025年光伏行业整体仍处于“至暗时刻”，从硅料、硅片到电池片、组件的四大主环节企业几乎全线亏损，设备、玻璃、胶膜、银浆等配套企业也大多在“失血”[2] - 行业面临阶段性供应过剩、价格传导不畅、原材料成本上涨等多重压力，全产业链普遍处于亏损状态，短期内难以扭转[11] - 分析师指出，企业扭亏为盈的核心在于“瘦身”，及时剥离不良资产并重组低效业务，从客户手中“拿回定价权”，2026年行业将不再比产量，而是比盈利能力[2] 上游硅料环节 - 上游硅料企业下半年已开始呈现回暖迹象，大全能源2025年净亏损10亿元到13亿元，亏损幅度同比收窄52.17%到63.21%，主要得益于第三季度起多晶硅价格恢复性上涨以及生产成本降低[3] - 通威股份下半年硅料业务实现经营性盈利，全年实现同比减亏约6亿元[3] - 但多晶硅产业整体仍面临高库存与弱需求的现实挑战，且市场监管总局曾约谈行业协会及多晶硅巨头，叫停“控产挺价”[3][11] 一体化与电池片企业 - 硅料环节的局部回暖未能缓解一体化巨头的整体业绩压力，四季度银浆价格大幅上涨推高了中下游成本，使其经营压力显著增大[3] - 部分一体化企业盈利靠非经常性损益，例如弘元绿能归母净利润1.8亿元至2.5亿元，但扣非净利润亏损2.5亿元到3.1亿元，盈利主要来自转让股权增加利润总额约2.91亿元[4] - 专注电池片的钧达股份预计2025年归母净利润为-15亿元至-12亿元，远超2024年同期5.9亿元的亏损，行业供需失衡处于周期底部[4] 组件企业 - 组件企业延续亏损态势，业绩分化加剧，下半年上游原材料价格上涨，但下游组件价格传导不畅[5] - 布局BC（背接触）技术的企业减亏明显：爱旭股份预计2025年净亏损-19亿元至-12亿元，较上年同期亏损53.19亿元大幅收窄，其ABC组件销售量同比翻倍以上增长[5]；隆基绿能预计净亏损60亿元到65亿元，较上年减亏20多亿元，其高效BC二代产品良率达标并规模化量产[5] - 主打TOPCon技术的组件企业因产品同质化陷入白热化竞争：天合光能预计2025年归母净利润为-75亿元到-65亿元，亏损较上年同期-34.43亿元扩大[6]；晶澳科技预计亏损45亿元至48亿元，与上年同期亏损46.56亿元基本持平[6]；晶科能源也发布业绩预亏提示[6] - 部分企业面临生存危机，如亿晶光电预计全年亏损4.5亿到6亿元，且已资不抵债，预计期末净资产为-6800万元到-1.3亿元[7] 配套及辅材企业 - 光伏设备龙头奥特维预计2025年营收63.9258亿元到67.4081亿元，同比减少26.71%到30.50%，归母净利润4.3064亿元到5.7127亿元，同比减少55.12%到66.17%[8] - 光伏胶膜企业海优新材预计2025年归母净利润-5.2亿元至-4.4亿元，公司主动降低业务规模以经营降本[9] - 光伏银浆企业帝科股份由盈转亏，预计2025年归母净利润亏损2亿元至3亿元，上年同期盈利3.5996亿元，因银点快速大幅上涨导致白银期货和白银租赁业务产生较大公允价值变动损失[9] - 光伏热场企业金博股份亏损扩大，预计2025年归母净利润为-14亿元左右，上年同期亏损约8.1496亿元[9] - 光伏玻璃企业安彩高科预告全年亏损[10] 行业拐点与未来展望 - 行业仍在“挤泡沫、去产能”阶段，但上游已现暖意，技术领先者开始减亏[11] - 2025年四季度，光伏四大主材环节在控制产量后，生产利润得到明显改善[12] - 2026年一季度，电池片和组件环节在淡季实现涨价，达到近20个点的毛利率和盈亏平衡，行业定价逻辑从供需定价转向成本定价[12] - 分析师认为，行业利润水平大幅改善可能发生在2026年3月到4月之间，由出口退税引发的“量价齐升”驱动[12] - 爱旭股份认为，对于高效新技术光伏企业而言，拐点已经提前显现，2025年下半年以来国央企针对高效率组件的独立标段占比提升趋势明显，公司已为2026年集中式市场做好准备[12]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日，金博股份股价下跌5.06%，报收29.08元/股，成交额1.78亿元，换手率2.94%，总市值60.36亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 湖南金博碳素股份有限公司成立于2005年6月6日，于2020年5月18日上市，主营业务为先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：锂电领域产品48.39%，光伏和半导体领域产品26.09%，交通领域产品24.88%，其他(补充)0.65% [1] 主要机构股东动态 - 景顺长城基金旗下“景顺长城新能源产业股票A类（011328）”位列金博股份十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了3308股，截至当时持有411.06万股，占流通股比例为2.01% [2] - 以1月20日股价下跌计算，该基金当日在该股票上浮亏约637.15万元 [2] 相关基金产品信息 - 景顺长城新能源产业股票A类（011328）成立于2021年2月22日，最新规模24.68亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.44%，同类排名1650/5542；近一年收益率为39.11%，同类排名1975/4235；成立以来收益率为49.97% [2] - 该基金的基金经理为杨锐文和曾英捷 [3] - 杨锐文累计任职时间11年91天，现任基金资产总规模259.51亿元，任职期间最佳基金回报343.07%，最差基金回报5.85% [3] - 曾英捷累计任职时间2年200天，现任基金资产总规模67.56亿元，任职期间最佳基金回报28.42%，最差基金回报26.51% [3]

核心观点 - 陶瓷基复合材料高温性能优异，市场空间广阔，我国在刹车、飞行器防热领域领先，但在航空发动机应用上较为落后 [2] - 我国CMC产业链相对完善，但第三代SiC纤维生产及航发应用与国外差距较大，2024年航发产业对CMC的需求或已出现拐点 [2] - 应用验证阶段对上游原材料需求大，小批量交付及批产阶段有望使上游环节率先启动，中游零部件制造企业将迎来高速发展期 [2] 陶瓷基复合材料特性与分类 - CMC由陶瓷基体、纤维及界面层组成，相比树脂基复合材料和金属，具有耐高温、低密度、高比强、高比模、抗氧化和抗烧蚀等优异性能 [4][18] - 按基体分为氧化物基和非氧化物基两大类，非氧化物基耐高温能力更强，其中SiCf/SiC因抗氧化能力强、寿命长成为近年研究热点 [4][21] 应用领域与市场前景 - **航空发动机**：SiCf/SiC是热端理想材料，已批量应用于热端静止件，转动件应用正在探索，可提高发动机效率、推重比并延长寿命 [5][27][30] - **核能领域**：SiCf/SiC以其高熔点、高热导率、辐照稳定性好等性能，成为反应堆包层第一壁、燃料元件包壳等理想候选材料 [5][42] - **航天与防热**：Cf/SiC耐高温能力优异，已成熟应用于高超声速飞行器防热、火箭发动机、卫星反射镜等 [5][46][49][50] - **刹车材料**：Cf/SiC是新一代高性能刹车材料首选，已批量用于汽车、飞机和高铁，我国飞机碳陶刹车盘技术世界领先 [5][53][56] - **导弹天线罩**：陶瓷基透波复合材料是发展趋势，连续Si3N4纤维有望替代石英纤维，制备新一代高马赫数导弹天线罩 [5][60] - **市场规模**：2022年全球CMC市场规模为119亿美元，预计以10.5%的年复合增长率增长，2028年达到216亿美元，其中CMC-SiC占比最高 [6][61] 制备工艺与产业壁垒 - CMC制备工艺复杂，分为纤维制备、预制体编织、界面层制备、基体制备增密、机加工成型等步骤，航发热端部件还需环境障涂层 [7][65] - SiC纤维成本占CMC成品成本的50%以上，主要采用先驱体转化法制备，第三代纤维性能最优但生产水平尚未达到工业化规模 [7][68][73] - 主流基体制备工艺包括化学气相渗透法、熔渗法和聚合物浸渍裂解法，各有优缺点，复合工艺可结合多种工艺优势 [7][82][99] - 环境障涂层主要用于防止CMC受高温水蒸气侵蚀，已服役的第一代涂层主要由大气等离子喷涂工艺制备 [100][107] 国际领先企业进展 - GE公司CMC制备已进入产业化阶段，在美国建立了垂直整合的供应链，每年可生产20吨CMC预浸料、10吨SiC纤维和超过5万个CMC发动机部件 [8][113] - GE和CFM发动机对CMC的需求在过去十年增长了20倍，预计CMC部件产量将在未来10年增长10倍 [8][117] - 赛峰集团采用CVI工艺，罗罗公司采用CVI+MI工艺，普惠公司重点研发PIP工艺并将重点放在涡轮转子叶片和燃烧室应用上 [118][119] 中国产业链现状与发展 - 我国已建成相对完善的CMC产业链，CVI工艺已实现工业化生产，PIP工艺较为成熟，MI工艺也有布局 [11] - 碳化硅纤维方面，第二代已实现产业化，第三代已实现技术突破，但生产水平尚未达到工业化规模 [9][120] - 氮化硅纤维方面，国内已实现批产，与美、日、德、法并跑 [10] - 在Cf/SiC应用上，我国已将其用于飞行器热结构、空间相机支撑结构，飞机刹车材料应用处于国际领先地位 [11][56] - 在SiCf/SiC应用上，国内航发CMC已进入应用验证阶段，尚未实现规模化工程应用，但2024年需求或已出现拐点 [11][12] - 我国在SiCf/SiC方面企业数量较少、单体规模较小、产业链薄弱，存在产能有限、产品批次稳定性差、生产成本高等问题 [12]

中加电动汽车贸易协定 - 加拿大将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长 [1][1] - 中方将根据有关法律法规，调整加方关注的油菜籽反倾销措施和对加部分农水产品采取的反歧视措施 [1][1] 中国促消费与服务消费政策 - 国务院常务会议研究加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现，增加优质服务供给 [1][1] - 会议指出要完善促消费长效机制，制定和实施好扩大消费“十五五”规划、城乡居民增收计划，加快清理消费领域不合理限制，落实带薪休假制度 [1][1] 中国资本市场监管动态 - 证监会召开2026年系统工作会议，将全方位加强市场监测预警，强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为 [1][1] - 证监会将继续深化公募基金改革，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，全力营造“长钱长投”的市场生态 [1][1] - 证监会起草《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，提到可对衍生品交易实施逆周期调节管理，并要求保持衍生品市场合理的杠杆水平和市场规模 [1][1] - 上交所对365起证券异常交易行为采取了自律监管措施，并对*ST正平、*ST亚振、国晟科技等波动幅度较大的股票进行重点监控 [2][2] - 深交所对387起证券异常交易行为采取了自律监管措施，并对“*ST铖昌”相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [2][2] 直播电商与食品安全监管 - 《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》发布，明确了13类不得直播经营的食品，将于2026年3月20日起施行 [1][1] - 规定将直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构全部纳入监管范畴 [1][1] 新能源汽车与动力电池回收 - 工业和信息化部介绍《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，要求动力电池企业、新能源汽车生产企业承担加强产品生态设计和回收“兜底”等责任 [1][1] 公共租赁住房税收优惠 - 财政部、税务总局发布公告，延续实施公共租赁住房税收优惠政策，对公租房建设期间用地及建成后占地免征城镇土地使用税 [1][1] 并购与反垄断审查 - 市场监管总局附加限制性条件批准美国车桥制造控股有限公司收购道莱斯集团有限公司股权案，要求作出公平合理无歧视供应等四项承诺 [2][2] 航天与商业发射进展 - 中国航天科技集团商业火箭有限公司研制的长征十二号乙运载火箭（CZ-12B）顺利完成静态点火试验，该火箭具备20吨级近地轨道运载能力 [2][2] 期货市场交易调整 - 上期所决定自2026年1月20日起调整白银、镍期货相关合约交易限额，沪锡夜盘主力合约收跌8.42%，沪镍主力合约跌超3% [2][2] 美国政治与货币政策动态 - 美国总统特朗普对提名白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特出任美联储主席表现出犹豫态度，加剧了美联储政策前景的不确定性 [2][2] - 交易员削减了对2026年美国降息两次的预期，特朗普言论后美元指数迅速拉升逾20点，现货金银短线跳水 [2][2] - 美联储理事鲍曼表示，鉴于劳动力市场风险，美联储应随时准备再次降息，不应释放暂停降息周期的信号 [2][2] - 美国总统特朗普称，可能会对那些不支持美国得到格陵兰岛的国家加征关税 [1][2] 全球航空安全警示 - 美国联邦航空局建议航空运营商在墨西哥、巴拿马、哥伦比亚等区域的空域飞行时应谨慎行事，通告持续60天 [2][2] - 欧盟航空安全局建议航空运营商停止在伊朗空域所有高度的飞行活动，有效期暂定至2月16日 [2][2] 德国通胀数据 - 德国联邦统计局数据显示，2025年德国通货膨胀率为2.2%，与2024年持平 [2][2] 全球主要市场行情 - 中国股市普遍下跌，上证指数跌0.26%至4101.91点，深证成指跌0.18%至14281.08点，创业板指跌0.2%至3361.02点 [3][3] - 美国股市小幅下跌，道琼斯指数跌0.17%至49359.33点，标普500跌0.06%至6940.01点，纳斯达克综合跌0.06%至23515.39点 [3][3] - 美元指数涨0.07%至99.393，在岸人民币询价跌59点至6.9719，离岸人民币跌41点至6.9672 [3][3] - 大宗商品方面，COMEX黄金跌0.42%至4601.1，COMEX白银跌2.46%至89.945，WTI原油涨0.08%至59.22，布伦特原油涨0.52%至64.2 [3][3] - 美国10年期国债收益率下降1.2个基点至1.8424% [3][3] 上市公司重要公告 - **投资与合作**：TCL中环签署合作框架意向书拟投资一道新能源，极米科技全资子公司获国内知名汽车主机厂开发定点，晶科能源控股子公司拟增资扩股引入战略投资者，均胜电子汽车安全事业部引入战略投资者农银投资 [4][4] - **融资与股权变动**：澄天伟业拟定增募资不超8亿元用于液冷散热系统产业化等项目，江波龙股东拟询价转让公司总股本3%的股份 [4][4] - **控制权与重组**：华天酒店控股股东筹划合并重组实际控制人拟发生变更，世茂能源终止筹划控制权变更股票复牌 [4][4] - **业绩预增**：胜宏科技2025年净利润同比预增260.35%至295.00%，澜起科技预增52.29%至66.46%，北方稀土预增116.67%至134.60%，隆鑫通用预增47.15%至60.53%，科士达预增52.21%至67.43%，剑桥科技预增51.19%至66.79% [4][4] - **业绩预亏**：东珠生态预计2025年亏损9.35亿元至11.35亿元，大全能源预计亏损10亿元至13亿元，钧达股份预计亏损12亿元至15亿元，金博股份预计亏损14亿元左右，广电网络预计亏损12.9亿元至15.5亿元，酒钢宏兴预计亏损18.79亿元左右 [4][4] - **监管立案**：鼎信通讯副总经理因涉嫌短线交易被证监会立案 [4][4]

公司业绩预告 - 金博股份预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，亏损额约为14亿元 [1] 财务表现 - 公司2025年度净利润预计为负值，具体亏损规模约为14亿元人民币 [1]