报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 报告关注中药工业高质量发展方案，并提示关注相关标的 [1][2] - 报告认为创新药及CXO板块业绩亮眼，仍重点推荐 [2] 市场表现 - 本周申万医药生物指数上涨0.14%，同期上证指数下跌1.27%，万得全A（除金融石油石化）下跌1.8% [1][3] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第15 [2][3] - 各二级板块涨跌幅：生物制品（-1.8%）、医疗服务（+1.3%）、化学制药（-0.6%）、医疗器械（-0.1%）、医药商业（+0.6%）、中药（+2.6%） [4] - 各三级板块涨跌幅：原料药（+0.6%）、化学制剂（-0.8%）、中药（+2.6%）、血液制品（-0.5%）、疫苗（-1.4%）、其他生物制品（-2.4%）、医疗设备（+0.1%）、医疗耗材（+0.4%）、体外诊断（-1.3%）、医药流通（+0.3%）、线下药店（+1.2%）、医疗研发外包（+2.0%）、医院（+0.3%） [2][4] - 当前医药板块整体估值29.6倍，在31个申万一级行业(2021)中排名第13 [2][4] 行业动态 - 工业和信息化部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》 [2][11] - 方案目标到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成 [2][11] - 具体任务目标包括：培育60个高标准中药原料生产基地；建设5个中药工业守正创新中心；新培育10个中成药大品种；制修订10项中药工业数智技术相关行业标准；建设20个智能工厂；培育10个绿色工厂 [2][12] 公司动态 - 礼来的GIP/GLP-1受体激动剂替尔泊肽2025年销售额合计达365.07亿美元 [2][15] - 其中降糖版Mounjaro销售额229.65亿美元，同比增长99% [2][15] - 减重版Zepbound销售额135.42亿美元，同比增长175% [2][15] - 勃健与卫材联合开发的阿尔茨海默病药物仑卡奈单抗(Leqembi)在2025年第四季度实现全球销售额1.34亿美元，同比增长54% [2][17] - 和铂医药发布2025年度正面盈利预告，预计全年盈利介于8800万美元至9500万美元之间，而2024年全年盈利约为270万美元 [16] - 康众医疗增资7000万元参股人工智能医疗科技企业脉得智能，增资完成后持有其7.37%的股权 [2][17] 新药授权与合作动态 - 圣因生物将一款RNAi疗法的全球独家开发和商业化权利授权给基因泰克，交易总额达15亿美元，其中首付款2亿美元 [2][18] - 济川药业获得普祺医药JAKi鼻喷雾剂普美昔替尼在中国大陆及港澳台地区的独家商业化授权，交易总额达1亿元，其中首付款4000万元 [2][18] - 英矽智能在MEN2501项目完成I期临床试验首例患者给药后，获得美纳里尼集团支付的3900万港币里程碑付款 [19] - 百奥泰将帕博利珠单抗注射液在沙特与中东及北非地区市场的商业化权益授权给Avalon，总金额最高至700万美元，包括200万美元首付款 [20] - 复宏汉霖将PD-1单抗H药汉斯状®在日本的权益授权给卫材，交易总额达3.88亿美元，包括7500万美元首付款 [2][20] - 云顶新耀获得麦科奥特MT1013在中国及亚太区（日本除外）的独家商业化授权，交易总额达10.4亿元，包括2亿元首付款 [2][21] IPO动态 - 脑机接口企业博睿康于2026年2月4日在上海证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市 [22] 投资分析意见 - 中药工业高质量发展方案提示关注相关标的，包括佐力药业、羚锐制药、华润江中、天士力、以岭药业、济川药业、白云山、云南白药、特一药业等 [2] - 创新药板块提示关注：恒瑞医药、百济神州-U、诺诚健华-U、艾迪药业、微芯生物等 [2] - CXO板块提示关注：药明康德、康龙化成、凯莱英、皓元医药、百奥赛图、泰格医药、诺思格、昭衍新药、益诺思、普蕊斯等 [2]

公司战略与投资决策 - 为推进多元化战略布局、把握AI医疗影像行业的结构性机遇、切入精准医疗前沿领域并培育新的业绩增长点，公司拟使用自有资金7000万元人民币以增资形式参股脉得智能 [1] - 本次增资对应脉得智能新增注册资本103.457674万元，增资完成后公司将持有脉得智能7.3684%股权 [1] - 本次投资是公司实施多元化战略布局、培育新经济增长点的一次积极尝试，在保持X光射线平板探测器主业稳健发展的同时，前瞻性介入高成长性的超声AI领域 [2] 投资标的与行业分析 - AI医疗行业正处于高速发展阶段，市场空间明确，增长路径清晰，国家层面连续出台多项支持政策，为医学影像AI、超声质控与基层应用提供了明确的规模化落地窗口 [2] - 标的公司脉得智能经过多年沉淀，已在AI医疗赛道，特别是超声AI领域构建了自身独特的竞争优势 [2] - 标的公司当前处于市场拓展和投入期，随着资金注入，有望加快产品研发、市场渠道建设与临床维护进程，加速其商业化进程并释放业绩增长潜力 [2] 投资协同与潜在影响 - 脉得智能的核心业务聚焦医疗领域，但其底层技术（如图像识别、大数据分析、人工智能算法等）与广义上的高端装备制造、信息技术服务存在技术共通性，公司可通过此次投资显著发挥战略与业务协同价值 [2] - 本次投资有助于公司优化资产配置，平滑单一行业周期波动风险，探索第二增长曲线 [2] - 若资源整合顺畅、业务拓展顺利，有望协助公司开辟新的业务增长曲线，对经营业务发展产生积极影响 [3]

公司战略与投资 - 康众医疗拟使用自有资金7000万元人民币对脉得智能科技(无锡)有限公司进行增资 [1] - 增资对应标的公司新增注册资本103.457674万元人民币 [1] - 增资完成后，康众医疗将持有脉得智能7.3684%的股权 [1] 投资目的与行业布局 - 该投资旨在持续推进公司的多元化战略布局 [1] - 投资目的包括把握AI医疗影像行业的结构性机遇 [1] - 公司计划通过此投资切入精准医疗前沿领域 [1] - 投资旨在培育新的业绩增长点 [1]

公司战略与投资 - 康众医疗拟使用自有资金7000万元人民币对脉得智能科技(无锡)有限公司进行增资 [1] - 增资对应标的公司新增注册资本103.457674万元人民币 [1] - 增资完成后，康众医疗将持有脉得智能7.3684%的股权 [1] 投资目的与行业前景 - 该投资旨在持续推进公司多元化战略布局 [1] - 投资目的包括把握AI医疗影像行业的结构性机遇 [1] - 公司计划通过此投资切入精准医疗前沿领域 [1] - 投资旨在培育新的业绩增长点 [1]

证券代码：688607 证券简称：康众医疗 公告编号：2026-007 江苏康众数字医疗科技股份有限公司 关于对外投资的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、对外投资概述 为持续推进公司多元化战略布局、把握 AI 医疗影像行业的结构性机遇、切 入精准医疗前沿领域、培育新的业绩增长点，公司拟使用自有资金 7,000.00 万 元人民币以增资形式参股脉得智能，对应标的公司新增注册资本 103.457674 万 元，本次增资完成后，公司将持有脉得智能 7.3684%股权。具体情况如下： 单位：元/人民币 股东姓名 本次交易前 本次交易后 认缴注册资本 持股比例 认缴注册资本 持股比例 脉得影像（北京）信息技 术有限公司 529.629650 40.7216% 529.629650 37.7211% 无锡一脉相承管理咨询合 伙企业（有限合伙） 221.481490 17.0290% 221.481490 15.7743% 无锡脉向共赢信息技术合 伙企业（有限合伙） 211.851860 16.2 ...

股东权益变动 - 股东亿晶投资于2025年12月8日至2026年1月30日期间，通过集中竞价方式减持公司股份979,000股，占公司总股本的0.73% [1] - 同一期间，该股东通过大宗交易方式减持公司股份2,673,854股，占公司总股本的2.00% [1] - 本次权益变动后，亿晶投资持股数量由53,477,000股减少至49,824,146股，持股比例由40.00%下降至37.27%，权益变动触及1%的披露刻度 [1]

2026年第一次临时股东会决议 - 公司于2026年1月27日召开2026年第一次临时股东会，会议以现场与网络投票相结合的方式召开，由董事长JIANQIANGLIU（刘建强）主持，召集召开及表决程序合法有效 [2][4] - 出席会议的股东所持表决权总数已剔除公司回购专户持有的无表决权股票737,722股 [2] - 会议审议并通过了三项关于2026年股票期权激励计划的议案，包括激励计划草案及摘要、考核管理办法以及授权董事会办理相关事项，三项议案均属于特别决议案，获出席股东所持有效表决权数量的三分之二以上通过 [5][6] - 公司全体9名董事均列席会议，董事会秘书及其他高管亦列席会议，本次会议由北京市中伦律师事务所律师见证并确认合法有效 [4][6] 2025年年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-900万元至-500万元，较上年同期的1,765.27万元减少2,265.27万元到2,665.27万元，同比大幅下降128.32%到150.98% [7][8] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,800万元至-1,200万元，较上年同期的594.42万元减少1,794.42万元到2,394.42万元，同比大幅下降301.88%到402.82% [8] - 业绩预亏的主要原因包括：宏观经济下行、地缘政治冲突导致关税剧烈波动，产品毛利下降；新产品及新业务处于市场导入期，必要的研发与市场投入较大；受应收账款诉讼事项影响，公司基于审慎原则特殊计提了信用减值损失 [11] - 上年同期（2024年）业绩为：利润总额1,768.54万元，归属于母公司所有者的净利润1,765.27万元，扣非后净利润594.42万元，每股收益0.20元 [9][10] 2026年股票期权激励计划相关自查 - 公司拟实施2026年股票期权激励计划，并对相关内幕信息知情人及激励对象在计划公开披露前6个月内买卖公司股票的情况进行了自查 [14][15] - 公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请查询并取得了核查对象在自查期间的持股及股份变更证明文件 [16] - 自查结果显示，部分核查对象在自查期间存在买卖公司股票的情况，经公司核查认定，前述交易行为系个人基于二级市场判断及自有资金安排进行的操作，不存在内幕交易情况 [17]

证券日报网讯1月27日，康众医疗发布公告称，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利 润-900万元到-500万元，同比减少128.32%到150.98%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利 润-1，800万元到-1，200万元，同比减少301.88%到402.82%。 ...

北京商报讯（记者 丁宁）1月27日晚间，康众医疗（688607）发布2025年度业绩预告显示，公司2025年 预计实现归属净利润-500万元至-900万元，同比减少128.32%到150.98%。 康众医疗表示，2025年度，受宏观经济形势下行、地缘政治冲突影响，关税剧烈波动，使得公司产品毛 利下降；同时新产品及新业务新产品及新业务处于市场导入期，前期必要的研发与市场投入较大，相关 费用短期内对利润形成压力。此外，2025年度，受应收账款诉讼事项影响，公司按照相关会计准则规定 并基于审慎原则特殊计提了信用减值损失。 ...

格隆汇1月27日丨康众医疗(688607.SH)公布，经财务部门初步测算，公司2025年年度实现归属于母公司 所有者的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将减少2,265.27万元到2,665.27万元，同比减少 128.32%到150.98%。实现归属于母公司所有者的净利润-900万元到-500万元。预计公司2025年年度实现 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将减少1,794.42 万元到2,394.42万元，同比减少301.88%到402.82%。归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利 润-1,800万元到-1,200万元。 2025年度，受宏观经济形势下行、地缘政治冲突影响，关税剧烈波动，使得公司产品毛利下降；同时新 产品及新业务新产品及新业务处于市场导入期，前期必要的研发与市场投入较大，相关费用短期内对利 润形成压力。 ...