公司战略布局 - 公司拟在境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市以深化全球化战略布局 [1] - 本次发行H股旨在提升公司国际化品牌形象和多元化融资渠道 [1] - 公司计划在股东大会决议有效期内（18个月）选择适当时机完成发行并上市 [1] 资本市场运作 - 公司将综合考虑现有股东利益和境内外资本市场情况确定发行窗口 [1] - 本次H股发行是公司提升核心竞争力的重要举措 [1]

公司战略与融资计划 - 公司拟在境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市以深化全球化战略布局 [1] - 本次发行旨在提升公司国际化品牌形象并多元化融资渠道 [1] - 公司将在股东大会决议有效期内（18个月）选择适当时机完成发行上市 [1] 企业发展目标 - 通过H股发行上市进一步提升公司核心竞争力 [1] - 发行计划将充分考虑现有股东利益和境内外资本市场情况 [1]

公司战略与融资计划 - 公司计划发行H股股票并在香港联合交易所上市以深化全球化战略布局 [1] - 该举措旨在提升国际化品牌形象和融资渠道并增强核心竞争力 [1] - 相关议案已通过董事会和监事会审议但具体细节尚未确定 [1] 审批流程与进展 - 本次发行需提交股东大会审议 [1] - 需取得中国证监会、香港联交所等相关机构的备案、批准和核准 [1] - 公司将及时披露后续进展因存在重大不确定性 [1]

行业投资评级 - 看好AI PCB行业 [2] 核心观点 - PCB扩产持续，受益于AI算力基建需求，头部企业如沪电股份新增36亿元黄石投资议案，胜宏泰国高多层印制线路板项目及越南人工智能HDI项目陆续投产 [3] - 本轮扩产以高多层HDI板为主，层数增加导致孔径要求提升，设备数量及价格上涨 [3] 曝光环节 - 曝光设备占PCB设备价值量10%-15%，高阶PCB板对线宽、精细度要求更高，国产化率较低，主要玩家为日本ORC、ADTECH和以色列Orbotech [3] - 国内企业芯碁微装（满产状态）、大族数控、天准科技等在线宽、对位精度、产能指标上持续优化 [3] 钻孔环节 - 钻孔设备占PCB设备价值量25%，工艺分为机械钻孔和激光钻孔两类，激光钻孔设备因PCB层数增加、线宽线距变窄而机遇显现 [3] - 核心标的：大族激光/大族数控、德龙激光、英诺激光、锐科激光、杰普特等 [3] PCB钻针 - AI需求爆发推动量价齐升，高端钻针（涂层、极小径、超长钻）需求快速增长，结构变化带动均价上浮 [3] - 鼎泰高科月产能约9400万支，中钨高新子公司金洲精工拟扩产1.4亿支/年 [3] - 重点关注：鼎泰高科、中钨高新 [3] 电镀环节 - 电镀设备占PCB设备价值量10%，垂直电镀设备（VCP）国产化程度较高，水平电镀设备以德国安美特为主 [3] - 东威科技VCP设备市占率50%以上，2025年上半年订单同比增长超100% [3] 重点公司估值 - 芯碁微装：2025E PE 64，归母净利润2.96亿 [4] - 大族数控：2024A PE 141，归母净利润3.01亿 [4] - 东威科技：2025E PE 84，归母净利润1.71亿 [4] - 中钨高新：2025E PE 37，归母净利润10.14亿 [4]

投资评级 - 报告对芯碁微装维持买入评级，目标市场价格为人民币135.00元 [1] - 板块评级为强于大市，反映行业整体向好 [1] 核心观点 - CoWoP技术推动PCB向mSAP工艺升级，芯碁微装MAS 6P系列设备已成功应用于高阶HDI和IC载板量产 [8] - AI服务器催化高多层PCB需求，2024年全球18层以上多层板和HDI板市场规模分别达24.21亿和125.18亿美元，同比增40.2%和18.8% [8] - 公司切入钻孔设备领域，新品MCD75T具备实时校准与检测功能，2023-2029年全球PCB激光钻孔设备市场规模CAGR预计5.9% [8] 财务预测 - 上调2025/2026/2027年EPS至2.21/3.25/4.17元，对应PE分别为61.2/41.5/32.4倍 [5] - 预计2025年营收147.9亿元（+55.1%），归母净利润29.1亿元（+80.9%） [7] - 2025年毛利率38.2%，ROE提升至12.8% [8] 行业与公司动态 - 英伟达计划2026年10月在GR150 GPU平台导入CoWoP技术，替代CoWoS封装 [8] - 胜宏科技、鹏鼎控股等PCB厂商加速扩产高阶HDI产能，拉动设备需求 [8] - 公司钻孔设备市场份额有望突破，当前全球40.7%市场由Mitsubishi Electric等主导 [8] 估值与市场表现 - 总市值178亿元，3个月日均交易额4.36亿元 [2] - 股价年内绝对涨幅143.6%，相对上证综指超额收益132.2% [2] - 2025年EV/EBITDA为58.0倍，2027年降至28.3倍 [7]

科创板两融余额变动 - 8月5日科创板两融余额合计1762.41亿元 较上一交易日增加13.37亿元 [1] - 融资余额合计1756.25亿元 较上一交易日增加13.48亿元 [1] - 融券余额合计6.16亿元 较上一交易日减少0.11亿元 [1] 个股融资净买入情况 - 8月5日有307只科创板个股获融资净买入 [1] - 净买入金额在3000万元以上的有19股 [1] - 东芯股份获融资净买入额居首 净买入1.03亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股包括博瑞医药8422.46万元 珠海冠宇8013.43万元 华虹公司7903.05万元 海光信息7375.12万元 生益电子6711.45万元 芯碁微装5872.18万元 [1]

公司股价表现 - 截至2025年8月5日收盘，芯碁微装报收于120.5元，上涨5.09% [1] - 换手率7.58%，成交量9.99万手，成交金额11.75亿元 [1] - 主力资金净流入1.45亿元，占比成交额12.34% [1] - 超大单净流入3624.32万元、占成交额3.08%，大单净流入1.09亿元、占成交额9.25% [1] - 中单净流出545.56万元、占成交额0.46%，小单净流出13950.17万元、占成交额11.87% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入2.42亿元，同比增长22.31% [1] - 归属净利润5186.68万元，同比增长30.45% [1] - 扣非净利润5158.73万元，同比增长40.23% [1] - 流动比率3.935，速动比率2.804，资产负债率25.37% [1] 公司基本信息 - 公司全称合肥芯碁微电子装备股份有限公司，成立于2015年，位于合肥市 [1] - 主营业务为仪器仪表制造业 [1] - 注册资本13174.0716万人民币，实缴资本7633.8721万人民币 [1] - 法定代表人为程卓 [1] 公司商业活动 - 共对外投资4家企业 [2] - 参与招投标项目146次 [2] - 拥有商标信息25条，专利信息369条 [2] - 拥有行政许可23个 [2]

核心观点 - 中国经济转型加快、无风险收益下沉、资本市场改革提速，"转型牛"得以确立，展望后市中国股市还有新高 [1] - 传统周期动力正在出清、触底和磨底，去库存企稳的能见度在提高，新技术趋势和新消费动向持续涌现，资本开支开启上升趋势 [2] - 中国股市的无风险利率系统性下沉，长期国债利率跌破2%，固收产品收益大幅走低，投资股票的机会成本进一步下降 [2] - 资本市场改革纵深提速，退市新规、减持新规、内幕交易监管等基础制度改革提高中国股市的"可投资性" [3] - 行业比较与投资主题：新兴科技是主线，周期金融是黑马，贴现率下降，讲得出长期逻辑的公司有机会 [3] 8月金股组合 - 银行：招商银行(600036)，总市值1,133,812百万，2025E EPS 12.3 [12] - 非银：中金公司(3908)/新华保险(601336)，总市值158,901/191,553百万，2025E EPS 1.6/8.6 [12] - 海外科技：腾讯控股(0700)/快手-W(1024)，总市值5,031,951/311,825百万，2025E EPS 25.8/4.8 [12] - 电子：寒武纪-U(688256)/芯基微装(688630)/苏州天脉(301626)，总市值286,444/16,287/16,224百万，2025E EPS 5.1/2.6/2.6 [12] - 计算机：鼎捷数智(300378)/安恒信息(688023)，总市值13,331/6,032百万，2025E EPS 0.7/0.8 [12] 行业及公司观点 银行 - 预计2025年银行业营收承压但净利润将保持正增，息差降幅收窄未来两三年营收增速有望转正 [22] - 招商银行(600036)2404利息净收入增速转正，扩表提速同时全年息差降幅逐季收窄，2404单季净息差为1.94% [27] - 招商银行2404财富管理收入增速转正，其他非息高增且浮盈充足，期末其他综合收益OCI账户债券投资浮盈约191亿 [28] 非银 - 国债等利息收入恢复征税对非银行业财务影响有限，证券行业合计债券持仓4.4万亿元，涉及此次增税的3类债券合计2.5万亿元 [30] - 中金公司(3908)2501营收/归母净利润57.2/20.4亿元，同比+47.7%/+64.9%，投资业务同比+54%、经纪业务同比+56%是业绩增长主要原因 [34] - 新华保险(601336)2501实现归母净利润同比19.0%，NBV增长67.9%，个险新单同比增长122.8% [38] 海外科技 - Meta、亚马逊、微软、Alphabet等多家科技巨头2025年累计投资额达3640亿美元，远超预期 [43] - 腾讯控股(0700)2501实现营收1800亿元，同比+12.9%，经调整净利润613亿，同比+22.0%，资本开支为275亿元，同比+91% [46] - 快手-W(1024)2501实现收入326.1亿元，同比+10.9%，DAU、MAU分别为4.08、7.12亿人，可灵AI全球用户规模突破2200万，单季营收达1.5亿元 [51] 电子 - H20芯片存在安全问题，国家互联网信息办公室约谈英伟达，要求其就H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明 [54] - 寒武纪-U(688256)2501实现营收11.11亿元，YoY +4230%，归母净利润3.55亿元，同比大幅转正，毛利率55.99% [61] - 芯基微装(688630)2024年收入9.54亿元，同比增15.09%，中高阶产品占比提升至60%以上 [65] - 苏州天脉(301626)苹果iPhone17Pro及ProMax机型有望导入搭载纯铜VC均热板，后续iPhone18系列有望全系搭载VC [68] 计算机 - 上海市推出总额10亿元的专项补贴券，计划在三年内发放6亿元算力券+3亿元模型券+1亿元语料券 [71] - 国务院审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推进人工智能规模化商业化应用 [72] - 鼎捷数智(300378)发布智能数据套件及企业智能体生成套件、四大工业软件AI智能套件、AIoT指挥中心&工业机理AI套件等多项方案 [78] - 安恒信息(688023)发布DeepSeek安全垂域一体机，恒脑大模型与DeepSeek R1深度适配，构建技术差异化护城河 [83] 机械 - 7月PMI为49.3%，较6月环比下降0.4pct，中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力 [86] - 人形机器人正在成为AGI落地的核心应用场景，特斯拉通过自研机器人本体并绑定真实应用场景，完成算法、硬件和场景的闭环训练 [86] - 恒立液压(601100)线性驱动器项目稳步推进，滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货 [92] - 鸣志电器(603728)混合式步进电机产品的全球市场份额稳居全球前三，占据全球市场份额10%以上 [94] 军工 - 抗战80周年阅兵将展示国产现役主战装备体系化成果，涵盖陆、海、空、天全领域 [99] - 阅兵纳入无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量，所有装备均为国产现役主战装备 [99] - 中航沈飞(600760)2501实现营收58.34亿元(-38.55%)，归母净利润4.31亿元(-39.87%)，合同负债54.01亿元，比上年度末增加53.08% [104]

行业景气度 - PCB行业在人工智能浪潮推动下迎来高景气周期 [1] - 多家上市公司2025年上半年净利润预计同比增长超40% [1] 市场表现 - A股PCB概念板块持续拉升 [1] - 东山精密、兴森科技、芯碁微装等7家公司盘中创历史新高 [1] - 宏和科技涨停 [1] - 德龙激光、中一科技等5家公司跟涨 [1] 企业业绩 - 沪电股份、广合科技、鹏鼎控股等5家公司预计2025年上半年归母净利润下限同比增长超40% [1]

新股上市 - 悍高集团于2025年7月30日上市，发行价格15.43元[1] 内地市场权益提示 - *ST紫天、*ST苏吴、*ST新潮等多只股票发布权益提示公告[1] 异常波动提示 - 横河精密、上纬新材等多只股票出现严重异常波动[1] 基金相关提示 - 标普消费ETF、纳指科技ETF等基金出现溢价停牌或风险提示[5] - 券商ETF、有色龙头ETF将于2025年8月1日进行份额拆分[5] 可转债相关提示 - 合兴转债、爱玛转债等多只可转债进行转股价格调整[5] - 楚江转债、濮耐转债等多只可转债进行赎回登记[5] - 英科转债、好客转债等多只可转债有最后转股日或交易日提示[5] 债券回售提示 - 21绿景02、星球转债等多只债券进入回售申报期[5] 香港市场（港股通）权益提示 - 微创脑科学、猫眼娱乐有以股代息申报期提示[5]