报告公司投资评级 - 国产直写光刻设备龙头,高端产能持续赋能 [1] - 首次覆盖并给予"持有"评级 [2] 报告的核心观点 聚焦主航道:PCB直写光刻愈渐成熟,国产替代空间广阔 - 高端产品提高精度需求,直写光刻成为主流 [30][31][36] - 直接成像技术向PCB阻焊渗透,逐步替代传统曝光 [35][36][39][40] - 产业转移趋势明显,国产替代空间广阔 [42][43][44][46][47][48][49] 开发新产品:泛半导体多赛道拓展,丰富产品矩阵 - 光刻技术:掩膜光刻+直写光刻 [52][53][54][55] - 掩膜板制版:直写光刻为泛半导体制版主流技术 [55][56][57] - 封装材料:双线布局传统封装+先进封装 [59][60][61][62][63][64][65] 开拓新领域:晶圆级封装+光伏电镀铜打开新曲线 - 先进封装迅速增长,光刻设备需求增加 [71][73][74][75][76][77][78][79] - 铜电镀潜力广阔,曝光设备率先卡位 [80][81][82][83][85] 供需分析:差异化战略扩大需求,高端产能加速释放 - 扩产产能加速释放,盈利能力持续优化 [86][87][88][89] - 客户资源丰富,覆盖度持续提升 [90][91] - 差异化竞争策略,提升供应链自主可控能力 [93][94][95][96][97][98][99][100]

证 研 公 研 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

业绩总结 - 公司发布的2023年业绩快报显示，营业收入为8.29亿元，同比增长27.07%[1] - 公司2023年营收利润稳步增长，盈利能力持续提升，归母净利率为21.89%，同比增长0.95pct，扣非归母净利率为19.31%，同比增长1.47pct[1] - 公司下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.81/2.90/4.02亿元，对应PE分别为45/28/20倍，维持“增持”评级[5] 业务拓展 - 公司PCB业务需求高端化，海外持续拓展，泛半导体业务直写光刻设备产品布局丰富，业务横向扩张，加速海外市场拓展，出口订单表现良好[3] - 先进封装领域进展顺利，公司首台WLP2000 for Bumping设备向先进封装头部客户出货，设备具备高分辨率、高产能、全自动化等优势[4] 投资建议 - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[12] - 报告提醒投资者不同研究机构评级标准不同，应综合考虑个人情况做出投资决策[13] - 报告采用沪深300指数作为基准指数[14] - 客户应以完整报告为准，不应仅仅依靠短信或电话推荐[15] - 报告提供的资料、意见及推测仅供参考，不构成买卖证券的邀请[16] - 客户应自主作出投资决策并自行承担风险，不应将报告作为唯一决策因素[17] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[18]

业绩总结 - 23年预计实现营收8.29亿，同比增长27.1%[1] - Q4实现营收3.05亿元，同比增长26.7%[1] - 芯碁微装公司2025年预计每股收益为2.81元，较2022年增长148.7%[5] - 公司2025年预计营业总收入为1676百万元，较2022年增长157.1%[5] 未来展望 - 预计23-25年实现收入8.3/12.3/16.8亿元，实现归母净利1.8/2.8/3.7亿元，维持“买入”评级[3] - 公司订单确认有望带动Q4高增，下游扩产进度不及预期、设备研发不及预期为风险提示[4] - 芯碁微装公司2025年预计净资产收益率为14.9%，较2022年增长14.6%[5] 其他新策略 - PCB产品体系高端化升级，海外战略有望贡献高成长，市场渗透率快速增长[2] 公司信息 - 分析师陈海进具有6年以上电子行业研究经验，曾任职于多家知名机构[6] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[7] - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[8] - 投资评级标准中，中性评级表示相对市场表现在-5%~+5%之间波动[8]

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敬请参阅末页重要声明及评级说明 图表 14 中国 PCB 下游应用领域占比 33% 22% 16% 15% 6% 4% 通信 ● 风险提示 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9 / 37 证券研究报告 股权结构稳定，核心技术人员技术实力雄厚。实际控制人程卓直接和通过亚歌 半导体、合肥纳光刻、合肥合光刻间接持有公司股权比例合计为 30.23%，股权结 构稳定，话语权强。董事兼总经理方林和总工程师何少锋均具备十几年行业经验， 首席科学家 CHEN DONG 拥有近三十年微纳方面技术研发经验，技术实力强劲。 图表 19 中国线路层及阻焊层 PCB 曝光设备行业市场规模（亿元） 芯碁微装（ 688630） 公司研究/公司深度 PCB 直写光刻设备领军企业，泛半导体业务打造新增长极 芯基做装 (688630) P/E 1) 技术导入不及预期;2) 下游需求不及预期;3) 募投项目落地不及预 期;4) 核心技术人员流失。 证券研究报告 风险提示 . 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|-- ...

合肥芯碁微电子装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：芯碁微装 股票代码：688630 编号：2023-007 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2023年11月17日--2023年12月13日 地点 芯碁微装产业园内 董事会秘书、财务总监：魏永珍 公司接待人员姓名 ...

合肥芯碁微电子装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：芯碁微装 股票代码：688630 编号：2023-006 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他（电话会议） 参与单位名称 详见附件 时间 2023年11月16日14:00-16:00 地点 芯碁微装产业园内 董事会秘书、财务总监：魏永珍 公司接待人员姓名 首席科学家：曲鲁杰 ...

合肥芯碁微电子装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：芯碁微装 股票代码：688630 编号：2023-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他（电话会议） 参与单位名称 详见附件 时间 2023年10月23日18:30-19:30 地点 线上，电话交流会议 董事长：程卓 公司接待人员姓名 董事会秘书、财务总监：魏永珍 ...

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为205,151,124.59元，同比增长31.23%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为45,757,793.61元，同比增长47.90%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-147,398,128.32元，同比减少181.23%[5] - 基本每股收益为0.36元，同比增长38.46%[5] - 加权平均净资产收益率减少0.42个百分点，为2.73%[5] - 研发投入合计为22,911,844.81元，占营业收入的比例减少2.32个百分点，为11.17%[5] - 总资产为2,347,965,399.12元，较上年度末增长51.81%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1,964,492,545.61元，较上年度末增长87.25%[5] 业绩总结 - 本报告期营业收入增长31.23%主要系公司全力保障生产经营、加大产品开发及客户资源积累、持续开拓市场、销售收入持续增长所致[8] - 归属于上市公司股东的净利润增长47.90%主要系销售收入增长、积极布局中高端产品、公司精细化运营管理、净利润相应增加所致[9] 资产负债 - 2023年9月30日，合肥芯碁微电子装备股份有限公司的流动资产合计为2,080,324,823.59元，较2022年12月31日的1,289,793,635.03元有所增长[16] - 公司的固定资产为160,024,071.47元，较上年同期的164,739,373.26元有所下降[16] - 非流动资产合计为267,640,575.53元，较上年同期的256,867,861.48元有所增长[17] - 公司的流动负债合计为305,058,842.17元，较上年同期的407,548,722.17元有所下降[17] - 应付账款为147,445,769.87元，较上年同期的160,512,306.00元有所下降[17] 现金流量 - 2023年第三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-147,398,128.32，同比下降了64.4%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-140,645,400.04，同比增长了257.6%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为783,670,546.84，同比增长了1918.3%[23] - 现金及现金等价物净增加额为495,983,068.06，同比增长了11015.3%[23] - 期末现金及现金等价物余额为850,473,047.53，同比增长了338.7%[23]