青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议资料 证券代码：688677 证券简称：海泰新光 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议资料 2024 年 4 月 1 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议资料 目录 | 2024 | 年第一次临时股东大会会议须知 | 1 | | --- | --- | --- | | 2024 | 年第一次临时股东大会会议议程 | 3 | | 议案一《关于预计公司 | 2024 年日常关联交易情况的议案》 | 5 | 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议资料 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议须知 为了维护青岛海泰新光科技股份有限公司全体股东的合法权益，确保股东大 会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺利进行，根据《中华人民共和国公司 法》、《中华人民共和国证券法》、中国证监会《上市公司股东大会规则》以及 《公司章程》、《青岛海泰新光科技股份有限公司股东大会议事规则》等相关规 定，特制定本须知： 一、为确认出席大会的股东或其代理人或其他出席者的出席资格 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于青岛海泰新光科技股份有限公司 使用部分暂时闲置自有资金及募集资金进行现金管理的核查意见 | | | | 单元：万元 | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 项目名称 | 项目总投资 | 计划利用募集资金额 | | 1 | 内窥镜医疗器械生产基地建设项目 | 50,000.00 | 44,519.42 | | 2 | 研发及实验中心建设项目 | 17,836.00 | 17,836.00 | | 3 | 青岛内窥镜系统生产基地建设项目 | 10,683.63 | 10,683.63 | 1 | 发行银行 | 产品名称 | 产品类 | 金额 | 预期年化 | 认购日 | 到期日 | 是否 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | /券商 | | 型 | （万元） | 收益率 | | | 到期 | | 中泰证券 | 华兴证券 收益凭证 | 证券理 | 8,000.00 | 3.10% | 2023-4-28 | 2023-12-25 | 是 | | | 华兴添彩 | 财产品 | | | | ...

国泰君安证券股份有限公司 关于青岛海泰新光科技股份有限公司 | | | | 占同类 | 本年年初至 | | | | 本次预计金额与 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 关联交易 | | 本次预计 | 业务比 | 披露日与关 | 上年实际 | 占同类业 | | 上年实际发生金 | | | 关联人 | | | 联人累计已 | | 务 比 | 例 | | | 类别 | | 金额 | 例 | 发生的交易 | 发生金额 | （％） | | 额差异较大的原 | | | | | （%） | 金额 | | | | 因 | | | | | | | | | | 2023 年关联人股 | | | | | | | | | | 东变更，调整其 | | | | | | | | | | 业务内容致使去 | | | Xperix Inc. | 700.00 | 1.31 | 42.95 | 128.34 | | 0.27 | | | | | | | | | | | 年产品需求减 | | | | | | | | | | 少，本年预计逐 | | | | | | ...

会议概况 - 接待时间：3月13日-3月15日 [2] - 参会投资者人数：144人 [2] - 接待人员：董事总经理郑耀、副总经理汪方华等 [2] - 会议形式：策略会（占比100%，附件列表共166条记录均为策略会） [1][5][6][7][8][9] 业务发展 - **美国市场** - 内窥镜业务2023年销售额超30亿美元，同比增长11-12% [2] - 配套光源模组和荧光腹腔镜销量随1788系统销售增长而上升 [2] - 合作始于2008年，长期稳定，未来将拓展至宫腔和泌尿产品 [3][4] - **中国市场** - 2024年计划与中国史赛克推出新产品（正在注册中） [3] - **产能布局** - 泰国工厂预计2024年5-6月建成，总投入低且享受税收优惠，折旧无财务压力 [4] 产品战略 - 关注重点：知识产权保护（专利研究+申请）、市场价值、质量控制 [2] 参会机构 - 覆盖144家机构（附件列示166条记录，含重复），包括： - 公募基金（如嘉实、汇添富、华夏等） [5][6][7][8][9] - 保险资管（如泰康、大家保险等） [8][9] - 券商资管（如中信建投、中金等） [9] - 私募基金（如高毅、淡水泉等） [7][8]

证券代码：688677 证券简称：海泰新光 公告编号：2024-005 青岛海泰新光科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 三、其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 7 号——回购股份（2023 年 12 月修订）》等相关规定及公司回购股 份方案，在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，同时根据回 购股份事项进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 截至 2024 年 2 月月底，公司已累计回购股份 890,948 股，占公司总股 本的比例为 0.7325%，购买的最高价为 60.36 元/股、最低价为 44.88 元/股，已 支付的总金额为 46,172,168.34 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 一、回购方案的基本情况 公司于 2023 年 6 月 15 日召开第三届董事会第十三次会议，审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》（ ...

投资评级 - 维持"增持"评级 基于对2024年业绩恢复性增长的预期 [5][7] 核心观点 - 新老产品更替期导致业绩短期承压 主要因史赛克1788系统上市延迟6-9个月影响出货量 [2] - 国内市场表现强劲 2023年同比增长85% 主要得益于TS88 4K除雾内窥镜系统等新产品上市 [2] - 研发投入持续加码 工艺改善使毛利率在海外销售占比下降情况下仍与2022年持平 [2] - 2024年业绩有望恢复增长 驱动因素包括1788系统销售提速、营销体系完善及国药新光业绩步入正轨 [2][7] 财务表现 - 2023年全年营业收入4.71亿元 同比降低1.31% [3] - 2023年归母净利润1.46亿元 同比降低20.07% [3] - 2023年扣非归母净利润1.37亿元 同比降低19.07% [3] - 2023Q4单季度营业收入94.35百万元 同比降低31% [3] - 2023Q4归母净利润27.74百万元 同比降低35% [3] - 2023Q4扣非归母净利润25.59百万元 同比降低35% [3] 盈利预测 - 预计2023/2024/2025年营业收入分别为4.71/5.87/7.26亿元 [7][8] - 预计2023/2024/2025年归母净利润分别为1.44/2.14/2.90亿元 [7][8] - 预计2023/2024/2025年EPS分别为1.19/1.76/2.38元 [7][8] - 对应PE分别为45.89/30.91/22.86倍 [7][8] 市场数据 - 总市值6361.64百万元 [4] - 流通市值6361.64百万元 [4] - 52周最高/最低股价113.48/43.51元 [4] - 52周最高/最低PE 52.84/28.65倍 [4] - 52周最高/最低PB 7.91/4.51倍 [4] - 52周涨幅-30.58% [4] - 52周换手率275.44% [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 镜体发货节奏影响2023年收入增速，利润增速阶段性放缓，2024年均有望回升 [1] - 2023年收入增速逐季放缓，主要因美国客户新品上市时间延后6 - 9个月影响出货数量，2023年9月客户新品上市后镜体发货量有望逐步回升，国内增长势头强劲，同比增长约85%，2024年随销售渠道建立有望保持较快增长 [1] - 2023年利润同比下滑，主要受股权激励计划费用、国药新光联营企业投资损失、二期厂房折旧等因素影响，2024年随国药新光业绩步入正轨、股权激励费用减少及规模效应提升，净利率有望逐步回升 [1] - 三大渠道发展整机业务，2024年有望逐步验证，第二代内窥镜系统已完成注册，性能更优、临床反馈好，自有、国药新光、史赛克渠道同步发力，整机业务有望贡献增量 [1] - 未来增长曲线稳健，继腹腔镜后开发宫腔镜及尿道镜，预计2024年有望量产，持续开发光学下游应用，长远发展可期 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|310|477|471|662|800| |营业收入(+/-)%| - |13%| -1%|41%|21%| |经营利润（EBIT）（百万元）|107|185|162|249|309| |经营利润(+/-)%| -2%|72%| -12%|53%|24%| |净利润（归母）（百万元）|118|183|146|234|296| |净利润(+/-)%|22%|55%| -20%|61%|26%| |每股净收益（元）|0.97|1.50|1.20|1.93|2.44| |每股股利（元）|0.00|0.40|0.32|0.40|0.51|[1] 利润率和估值指标 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营利润率(%)|34.6%|38.7%|34.5%|37.6%|38.7%| |净资产收益率(%)|10.8%|15.0%|10.7%|9.6%|10.6%| |投入资本回报率(%)|8.4%|13.1%|9.6%|8.8%|9.6%| |EV/EBITDA|63.83|46.23|28.00|16.46|13.73| |市盈率|53.33|34.39|43.15|26.78|21.19| |股息率(%)|0.0%|0.8%|0.6%|0.8%|1.0%|[1] 财务预测 |项目|2021A|2022A|2023E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|310|477|471| |营业成本（百万元）|113|170|168| |税金及附加（百万元）|4|4|7| |销售费用（百万元）|10|16|17| |管理费用（百万元）|34|42|48| |EBIT（百万元）|107|185|162| |公允价值变动收益（百万元）|0|0|0| |投资收益（百万元）|11|5| -9| |财务费用（百万元）| -1| -13| -5| |营业利润（百万元）|134|206|164| |所得税（百万元）|16|24|21| |少数股东损益（百万元）| -1| -1| -3| |净利润（百万元）|118|183|146|[9] 资产负债表 |项目|2021A|2022A|2023E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金、交易性金融资产（百万元）|723|636|540| |其他流动资产、长期投资（百万元）|4|10|10| |固定资产合计（百万元）|129|391|557| |无形及其他资产（百万元）|71|33|30| |资产合计（百万元）|1,182|1,394|1,605| |流动负债（百万元）|68|167|240| |非流动负债（百万元）|19|4|4| |股东权益（百万元）|1,095|1,222|1,361| |投入资本 (IC)（百万元）|1,117|1,242|1,474|[9] 现金流量表 |项目|2021A|2022A|2023E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |NOPLAT（百万元）|94|163|141| |折旧与摊销（百万元）|10|15|23| |流动资金增量（百万元）|19|46|15| |资本支出（百万元）| -100| -102| -305| |自由现金流（百万元）|23|122| -125| |经营现金流（百万元）|104|104|162| |投资现金流（百万元）| -90| -126| -314| |融资现金流（百万元）|627| -71|56| |现金流净增加额（百万元）|642| -93| -96|[9] 财务指标 |项目|2021A|2022A|2023E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入增长率|12.5%|54.0%| -1.3%| |EBIT增长率| -2.0%|72.2%| -12.0%| |净利润增长率|22.2%|55.1%| -20.3%| |毛利率|63.5%|64.3%|64.4%| |EBIT率|34.6%|38.7%|34.5%| |净利润率|38.0%|38.3%|30.9%| |净资产收益率 (ROE)|10.8%|15.0%|10.7%| |总资产收益率 (ROA)|9.9%|13.0%|8.9%| |投入资本回报率 (ROIC)|8.4%|13.1%|9.6%| |存货周转天数|213.5|296.3|296.3| |应收账款周转天数|73.6|87.5|87.5| |总资产周转周转天数|1,392.9|1,066.7|1,244.9| |净利润现金含量|0.9|0.6|1.1| |资本支出 / 收入|32.3%|21.3%|64.7%| |资产负债率|7.4%|12.3%|15.2%| |净负债率| -64.0%| -50.5%| -31.4%| |PE|53.33|34.39|43.15| |PB|10.49|11.27|4.61| |EV/EBITDA|63.83|46.23|28.00| |P/S|14.50|9.42|11.93| |股息率|0.0%|0.8%|0.6%|[9]

投资评级 - 维持"买入"评级，给予公司24年PE 32倍，对应合理价值为55.79元/股 [3][5] 核心观点 - 23年业绩符合预期，但收入和利润端受库存积压影响出现下滑 [3] - 23年营业收入4.71亿元（同比-1.31%），归母净利润1.46亿元（同比-20.07%），扣非归母净利润1.37亿元（同比-19.07%） [3] - 业绩下滑主要因美国客户新系统上市延迟6-9个月影响内窥镜出货量，叠加股份支付费用增加、厂房折旧上升及理财收益减少 [3] - 24年业绩预计回暖，前提是美国大客户订单库存影响消除且国内内窥镜市场增长加持 [3] - 国内内窥镜市场表现强劲，23年产品收入同比增长约85% [3] 财务数据与预测 - 23Q4单季度营业收入0.95亿元（同比-12%），归母净利润0.28亿元（同比-3.4%） [20] - 盈利预测：23-25年归母净利润分别为1.47亿元、2.12亿元、2.77亿元，对应EPS 1.21元/股、1.74元/股、2.28元/股 [3] - 24年营业收入预计增长27.5%至6.00亿元，25年增长30.5%至7.84亿元 [9][21] - 盈利能力指标：23年净利率31.2%（22年为38.1%），24年预计回升至35.3% [9][21] - ROE从22年的15.0%降至23年的10.5%，24年预计升至13.1% [9][21] 业务进展 - 公司与国药新光等企业深度合作，加强国内市场营销和品牌建设 [3] - 国内内窥镜市场开拓成效显著，23年产品收入同比增约85% [3]

投资评级 - 报告对海泰新光（688677.SH）维持"买入"评级 [11] 核心观点 - 报告认为公司业绩符合预期 新订单和整机业务将驱动业绩迎来拐点 [1] - 海外大客户新品推广顺利 新订单签署有望落地 将驱动公司业绩重回高增长 [11] - 国内业务增长势头强劲 三大渠道下整机产品有望齐步攀升 [11] 财务表现 - 2023年公司预计实现营业收入4.71亿元 同比下降1.31% [11] - 2023年预计实现归母净利润1.46亿元 同比下降20.07% [11] - 2024年预计营业收入6.52亿元 同比增长38.6% [7] - 2024年预计归母净利润2.55亿元 同比增长75% [11] - 2025年预计营业收入8.52亿元 同比增长30.5% [7] - 2025年预计归母净利润3.32亿元 同比增长30.1% [7] 盈利能力指标 - 2023年预计毛利率63.4% 净利率30.8% [7] - 2024年预计毛利率64.2% 净利率38.9% [7] - 2025年预计毛利率64.4% 净利率38.8% [7] - 2023年预计ROE为10.8% 2024年预计提升至16.1% [7] - 2023年预计ROIC为10.0% 2024年预计提升至16.5% [7] 业务发展 - 海外大客户史赛克2023年9月正式推出下一代SPY手术摄像平台 有望带动相关镜体、光源等采购需求提升 [11] - 公司共为大客户提供12种型号的镜体 大客户原有订单有部分已完成或接近完成 [11] - 2023年公司内窥镜产品国内业务增长势头强劲 同比增长约85% [11] - 公司自主品牌二代整机完成注册 参股子公司国药新光一个产品型号也顺利获批 [11] - 公司正在与多家经销商展开洽谈合作 预计2024年有望全面推广 [11] - 三代整机已进入规划设计阶段 未来有望成为驱动公司整体业绩增长的重要动力 [11] 估值指标 - 当前股价51.62元对应2023年市盈率43倍 [11] - 2024年预计市盈率25倍 2025年预计市盈率19倍 [11] - 当前市净率5倍 2024年预计降至4倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 2023年公司受高基数和新老产品过渡期影响短期业绩承压，2024年将恢复正常发货，有望展现业绩增长弹性 [1][2] - 预计2023 - 2025年归母净利润为1.5/2.5/3.2亿元（前值为1.9/2.7/3.4亿元），CAGR为20.5%，维持24年28倍PE估值，对应目标价56.43元 [2] 各部分总结 业绩情况 - 2023年预计实现营收4.71亿元（同比 - 1%），归母净利润1.46亿元（同比 - 20%），归母扣非净利润1.37亿元（同比 - 19%）；单Q4预计实现营收9435万元（同比 - 31%），归母净利润2773万元（同比 - 35%），归母扣非净利润2559万元（同比 - 35%） [1] 影响因素 - 外销端受高基数和新老产品过渡期影响，2023年表观收入受影响；内销端内窥镜销售同比 + 85%，2024年整机有望贡献营收新增量 [2][12] - 利润同比下降因股权激励股份支付费用增加、国药新光联营企业投资损失增加、新增厂房设备折旧增加、理财收益和政府补助减少等因素，后续影响将降低 [2] 产品情况 - 22H2史赛克为新品上市备货，内窥镜镜体发货量大幅增加，实际上市延后6 - 9个月影响2023年内窥镜出货数量；1788系统23年9月在北美全面上市和销售提速，内窥镜产品出货逐步恢复正常 [12] 财务预测 |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|477|471|662|849| |增长率|54%|-1%|41%|28%| |净利润（百万元）|182|144|246|321| |增长率EPS（元/股）|55% 1.50|-20% 1.20|68% 2.02|30% 2.63| |市盈率（P/E）|34.4|43.2|25.6|19.6| |市净率（P/B）|5.1|4.7|4.3|3.9|[12][17]