业绩总结 - 极米科技2023年营收为35.6亿元，同比下降15.8%[1] - 公司2023年毛利率为31.2%，同比下降4.7pp[1] - 2023年净利润为119.81百万元，2026年预计将增长至318.34百万元[6] - 2023年营业利润为32.55百万元，2026年预计将增长至326.43百万元[6] - 2023年ROE为3.84%，2026年预计将达到8.46%[6] 产品销售 - 公司长焦投影产品销量下滑，创新产品逆势增长，超短焦产品表现良好[1] - 公司长焦投影销量预计2024-2026年分别为99.1万台、111万台、127.7万台[3] - 公司2024-2026年长焦投影产品营业成本预计分别为2296.6百万元、2605.4百万元、3083.7百万元[4] 财务展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.76元、3.54元、4.48元，下调至“持有”评级[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为3888.11百万元、4491.89百万元、5369.74百万元[2] - 2023年PE为56.76，2026年预计将降至21.81[6] 其他信息 - 公司评级中，买入意味着未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[8] - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[11] - 本报告仅供西南证券签约客户使用，非签约客户请取消接收、订阅或使用[11]

财务数据 - 公司2024年Q1实现收入8.25亿元，同比下降6.59%[1] - 公司2024年Q1归母净利润同比下降72.57%至0.14亿元[1] - 公司2024年Q1毛利率为28.05%，同比下降6.8%[1] - 公司2024年Q1经营活动产生的现金流量净额为1.46亿元，同比增长78.64%[1] - 公司2024年Q1存货为10.15亿元，同比下降19.49%[1] - 公司2024年Q1应收票据和账款合计为1.42亿元，同比增长8.24%[1] - 公司2024年Q1季度销售、管理、研发、财务费用率分别为17.27%、3.56%、10.49%、-1.5%，同比有所变化[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到3116.01百万元，较2022年增长约108.2%[2] - 营业收入预计在2024年达到4090.58百万元，2025年增长12.16%至4587.92百万元[2] - 营业利润在2023年下降36.09%，但在2025年有望增长28.25%[2] - 每股收益预计在2026年将达到3.68元，较2022年增长413.48%[2] - 资产负债率预计在2025年将达到46.28%，较2022年增长13.66%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.6/2.1/2.6亿元，对应动态PE为41.6x/32.3x/26.6x[1] - 公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动，积极推出多项创新性技术及新品，力争满足消费者需求[1] 风险提示 - 公司风险提示包括外销增长不及预期、技术研发风险、汇率价格波动、市场竞争加剧风险[1] 投资评级 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 极米科技2023年实现营收35.57亿元，同比下降16%[1] - 2024年Q1实现营收8.25亿元，同比降低7%[2] 用户数据 - 国内投影行业市场总出货量473.6万台，同比下降6.2%[3] 未来展望 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方因素做出投资决策[13]

财务数据 - 公司2023年营收为35.57亿元，同比下降15.77%[1] - 公司2023年归母净利润为1.21亿元，同比下降75.97%[1] - 公司2023Q4营收为11.35亿元，同比下降15.31%[1] - 公司2024Q1营收为8.25亿元，同比下降6.59%[1] - 公司2023年毛利率为31.25%，同比下降4.73%[2] - 公司2023Q4毛利率为27.91%，同比下降5.86%[2] - 公司2024Q1毛利率为28.05%，同比下降6.80%[2] - 公司2023年归母净利率为3.39%，同比下降8.49%[2] - 公司2023Q4归母净利率为3.03%，同比下降9.80%[2] - 公司2024Q1归母净利率为1.73%，同比下降4.17%[2] - 公司2023年销售/管理/研发/财务合计费用率为32.18%，同比上升6.21%[11] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入为5402百万元，较2022年增长27.8%[16] - 2026年预计净利润为258百万元，较2022年增长413.6%[16] - 2026年预计每股收益为3.71元，较2022年增长418.8%[16] - 公司2026年预计ROE为6.9%，较2022年增长56.3%[16] - 公司2026年预计ROIC为10.0%，较2022年增长64.8%[16]

业绩总结 - 极米科技2024年Q1实现收入8.3亿元，同比下降6.6%[1] - Q1归母净利润为0.1亿元，同比下降72.6%[1] - 2024Q1国内业务压力延续，海外业务持续向好，公司整体收入延续下降趋势[1] - Q1公司净利率为1.7%，同比下降4.2%[1] - Q1公司单季度经营性现金流净额同比增加0.6亿元，主要因为支付采购款减少[1] 财务数据 - ROIC分别为14.6%/0.1%/2.0%/2.7%/2.8%[2] - 2024Q1营业收入同比下降6.6%，归母净利同比下降72.6%[3] - 销售净利率为1.7%，同比下降4.2%[3] - 经营活动现金净流量/收入比例为17.7%，较前一季度增加[3] 未来展望 - 预计极米科技2024年~2026年的EPS分别为1.54/1.63/1.71元，维持买入-A的投资评级，给予2025年70倍的市盈率，相当于12个月目标价为113.89元[1] - 2026年预计营业收入将达到40.5亿元，较2022年增长5.5%[4] - 2024年预计EBITDA增长率将达到190.6%[4] - 2025年预计净资产增长率为2.6%[4] - 2026年预计ROE将达到3.5%[4] - 2022年固定资产周转天数为79天，2024年预计将降至59天[4] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5] 其他 - 报告中的信息及资料可能会波动，投资者应当自行关注更新或修改[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为8.25亿元，同比下降6.59%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.14亿元，同比下降72.57%[1] - 公司2024年毛利率同比下降6.80%，净利率同比下降4.17%[1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.27/1.56/1.82亿元，同比增长5.4%/22.8%/16.5%[1] - 2024年预计营业收入将略有增长，预计为3628百万元[2] - 2024年预计营业利润将大幅增长至130百万元[2] - 2024年预计净利润将有所增长，预计为127百万元[2] - 2024年预计ROE将略有增长至3.9%[2] - 2024年预计P/E比率为53.9[2] - 2024年预计EV/EBITDA为28.8[2] 新产品和新技术研发 - 公司2024年新品竞争力较强，激光投影和DLP投影产品具备较强竞争力[1] 市场扩张和并购 - 投资者应注意本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司的证券并进行交易[6] 其他新策略 - 本公司不对报告中的信息的准确性和完整性做出任何保证[3] - 本公司可随时调整报告中的资料、意见和预测[4] - 投资者应当自行关注报告中信息的更新或修改[4] - 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有，未经授权不得发布或复制[7] - 投资评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现，包括买入、增持、持有、减持和中性等评级[7] - 股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.57亿元，同比-15.77%[1] - 公司归母净利润1.21亿元，同比-75.97%[1] - 公司2023年毛利率为31.25%，同比-4.73pct[3] - 公司净利率为3.37%，同比-8.5pct[3] - 公司23A核心业务长焦投影毛利率同比-8.1pct[3] - 公司2026年预计营业收入将达到5059.39百万元，较2022年增长约19.7%[4] - 公司2026年净利润预计为256.26百万元，较2023年增长约113.5%[4] - 公司毛利率在2022年至2026年间分别为35.98%、31.25%、32.50%、33.35%和34.10%[4] - 公司净利率分别为11.88%、3.39%、4.02%、4.62%和5.10%[4] 股东回报规划 - 公司发布未来三年（2024-2026年）的股东回报规划，现金分红政策包括分红比例最低应达到80%、40%和20%[3] 公司财务安排 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元（含税），23年度以集中竞价方式回购公司股份金额为0.17亿元[2] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[10] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[11]

业绩总结 - 公司24Q1收入为8.3亿元，同比下降6.6%[1] - 公司24Q1归母净利润为0.1亿元，同比下降72.6%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.0、5.0、6.1亿元，同比增速分别为146.6%、67.2%、23.5%[4] - 公司的营业收入在未来几年中预计将保持稳定增长，分别为4.6%、-15.8%、14.1%、16.8%和18.7%[5] 财务数据 - 公司毛利率为28.1%，环比提升0.1pct[2] - 极米科技的现金流量表显示，经营活动现金流在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势，从-59百万元增长至589百万元[5] - 资产负债率预计在2024年达到最高点50.5%，之后逐渐下降至46.1%[5] - 公司的P/E比率在未来几年中呈现逐年下降的趋势，分别为23.21、65.69、23.02、13.76和11.14[5] 风险提示 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[12] - 本报告提醒投资者识别风险，独立评估投资风险并独立承担相应风险[23]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.6亿元，同比-15.8%[1] - 公司2023年长焦投影、超短焦投影、创新产品收入增速分别为同比-21.5%、+28.8%、+18.3%[1] - 公司23年销售净利率为3.4%，同比-8.5pct，24Q1公司净利率为1.7%，同比下降4.2pct[1] - 公司预测2024年营业总收入为3,804百万，同比增速7.0%，归母净利润为175百万，同比增速45.6%[3] - 极米科技2023年营业总收入为35.57亿元，2024年预计增长至38.04亿元，2025年和2026年分别预计为43.65亿元和49.5亿元[4] 市场扩张和并购 - 公司外销占比已超过25%，有望带动公司重回发展通道[1] - 公司正实施品牌出海与全球化战略，海外市场有望打开公司成长空间[2] 财务展望 - 公司下调24-25年归母净利润预测至1.75/2.46亿元，新增25年预测为2.96亿元，对应PE分别为39/28/23倍[2] - 公司预测2025年每股盈利为3.51元，市盈率为28倍，市净率为2.0倍[3] 未来展望 - 公司预测2025年和2026年ROE分别为7.1%和8.0%[4] - 公司预测2025年和2026年ROIC分别为6.8%和7.8%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.57亿元，同比-15.77%，归母净利润1.21亿元，同比-75.97%[1] - 公司2023年内销/外销收入分别为26.17/9.13亿元，同比-23.07%/+15.60%[1] - 公司2023年毛利率为31.25%，同比-4.73%，净利率为3.37%，同比-8.5%[1] - 公司线上营收为25.10亿元，同比下降17.84%，占公司营收比重71.11%；线下营收为10.20亿元，同比下降10.28%[5] - 公司2023年销售费用率有所提升，分别为18.13%、4.22%、10.72%、-0.89%，同比增加[10] 新产品和新技术研发 - 公司主销产品长焦投影销量出现下滑，但短焦产品增长较为迅速，新发布的超短焦艺术投影仪和柔光艺术电视扩充了产品矩阵[4] 市场扩张和并购 - 公司维持目标价至98.50元，评级下调至“谨慎增持”，预计2024-2026年EPS增速为+91%/+40%/+29%[1] 其他新策略 - 公司2023年期末现金+交易性金融资产为26.16亿元，同比增加18.19%，存货为10.98亿元，同比减少7.29%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为3.78亿元，同比增加4.37亿元，主要系本期支付采购款减少所致[13]