报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收15.62亿元同比增1.18%，归母净利润-2686万元，业绩下滑因主业下游需求减弱及新业务拓展投入加大 [1] - 复合材料结构件产能年底有望投产，产品可用于多领域，未来或为公司提供新增长动力 [2] - 2024年11月收到燃料电池发动机开发定点通知，利于加快氢燃料电池催化剂业务发展 [2] - 下调24 - 26年归母净利润预测，公司多方面有突破且复材结构件产能将投产，未来有望开启新增长 [3] 财务数据总结 盈利预测与估值简表 - 2022 - 2026E营业收入分别为4.47亿、15.44亿、15.62亿、20.33亿、31.43亿元，增长率分别为-53.50%、245.07%、1.14%、30.16%、54.64% [4] - 2022 - 2026E归母净利润分别为-8700万、4200万、-2700万、5700万、2.38亿元，增长率分别为-938.42%、/、-163.63%、/、319.87% [4] 利润表 - 2022 - 2026E营业收入分别为4.47亿、15.44亿、15.62亿、20.33亿、31.43亿元 [10] - 2022 - 2026E归属母公司净利润分别为-8700万、4200万、-2700万、5700万、2.38亿元 [10] 现金流量表 - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为-5400万、-3.61亿、4.23亿、2.91亿、1.77亿元 [10] 资产负债表 - 2022 - 2023总资产分别为21.35亿、26.47亿元，2024E - 2026E预测分别为26.77亿、28.35亿、35.83亿元 [11] - 2022 - 2023总负债分别为2.64亿、7.54亿元，2024E - 2026E预测分别为8.05亿、8.97亿、13.95亿元 [11] 盈利能力 - 2022 - 2026E毛利率分别为5.6%、11.9%、8.2%、12.1%、18.3% [12] - 2022 - 2026E ROE（摊薄）分别为-4.7%、2.2%、-1.4%、3.0%、11.0% [12] 偿债能力 - 2022 - 2026E资产负债率分别为12%、28%、30%、32%、39% [12] - 2022 - 2026E流动比率分别为7.35、2.74、2.44、2.23、1.88 [12] 费用率 - 2022 - 2026E销售费用率分别为7.81%、2.99%、2.50%、2.00%、2.00% [13] - 2022 - 2026E研发费用率分别为19.77%、5.26%、5.00%、4.90%、4.80% [13] 每股指标 - 2022 - 2026E每股经营现金流分别为-0.63、-3.00、3.54、2.43、1.48元 [13] - 2022 - 2026E每股净资产分别为21.67、15.68、15.54、16.01、18.00元 [13] 估值指标 - 2022 - 2026E PE分别为/、54、/、40、10 [4][13] - 2022 - 2026E PB分别为0.9、1.2、1.2、1.2、1.1 [4][13]

业绩总结 - 公司首次公开发行2150.8744万股，发行价70.90元/股，募资总额15.249699496亿元，净额14.0718968351亿元[1] 项目投资 - 截至2025年2月28日，新型催化剂项目承诺投资4.7亿，调整后4.53618亿，累计投入3.048367亿[3] - 汽车后处理装置项目承诺投资2.65亿，调整后2.557633亿，累计投入7524.25万[4] - 国六b催化剂研发项目承诺投资1.609018亿，调整后不变，累计投入6039.38万[4] - 氢能源燃料电池材料研发项目承诺投资6400.47万，调整后不变，累计投入2845.73万[4] - 补充流动资金承诺投资5亿，调整后4.729019亿，累计投入4.800639亿[4] 项目进度 - 国六b催化剂研发、氢能源燃料电池材料研发项目原计划2024年11月达预定可使用状态，现调至2025年5月[5] 公司决策 - 2025年3月11日公司会议审议通过部分募投项目延期议案[9] 机构意见 - 保荐机构认为募投项目延期合规，无变相改变资金用途和损害股东利益情况[10]

业绩总结 - 公司首次公开发行2150.8744万股，发行价70.90元/股，募资总额15.249699496亿元，净额14.0718968351亿元[2] 项目进展 - 截至2025年2月28日，新型催化剂智能制造园区项目承诺投资4.7亿元，累计投入3.048367亿元[4] - 截至2025年2月28日，汽车后处理装置智能制造产业园项目承诺投资2.65亿元，累计投入0.752425亿元[4] - 截至2025年2月28日，国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目承诺投资1.609018亿元，累计投入0.603938亿元[4] - 截至2025年2月28日，氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目承诺投资0.640047亿元，累计投入0.284573亿元[4] - 截至2025年2月28日，补充流动资金承诺投资5亿元，累计投入4.800639亿元[4] 项目调整 - 国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目调整至2025年5月达预定可使用状态[7] - 氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目调整至2025年5月达预定可使用状态[7] 决策审批 - 监事会同意部分募投项目延期事项[10] - 保荐机构对募集资金投资项目延期事项无异议[11]

会议信息 - 公司第四届监事会第三次临时会议于2025年3月11日召开[1] - 会议通知于2025年3月6日通过邮件送达监事[1] - 应出席监事3人，实际出席3人，1人通讯方式出席[1] 会议结果 - 审议通过《关于部分首次公开发行股票募投项目延期的议案》[1] - 该议案表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[1]

会议信息 - 公司第四届董事会第三次临时会议于2025年3月11日召开[1] - 会议通知于2025年3月6日邮件送达董事[1] - 应出席董事9人，实际出席8人，缺席1人[1] 审议结果 - 会议审议通过《关于部分首次公开发行股票募投项目延期的议案》[1] - 该议案表决结果为8票同意，0票反对，0票弃权[1]

股份回购情况 - 截至2025年2月28日累计回购2,062,238股，占总股本1.72%[3] - 回购成交最高价17.30元/股，最低价13.06元/股[3] - 支付资金总额29,989,791.76元（不含交易费）[3] 回购方案 - 2024年6月6日审议通过回购方案[4] - 用2000 - 4000万元自有资金回购[4] - 回购价不超29.10元/股，期限12个月[4] 近期动态 - 2025年2月公司未进行回购[5]

业绩总结 - 2024年度公司确认资产减值损失和信用减值损失共2168.29万元[2] - 本期应收票据等合计应计提坏账准备12.43万元[3] - 计提减值使2024年度合并报表税前利润减少2168.29万元[6]

营业总收入变化 - 2024年度营业总收入15.62亿元，同比增长1.18%[3][6] 利润指标变化 - 2024年度营业利润-3436.45万元，同比减少202.47%[3] - 2024年度利润总额-3526.05万元，同比减少191.55%[3] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润-2685.62万元，同比减少163.46%[3][6] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-6899.74万元，同比减少766.59%[3] 资产指标变化 - 2024年末总资产28.77亿元，同比增长8.68%[3][6] 所有者权益指标变化 - 2024年末归属于母公司的所有者权益18.25亿元，同比减少3.16%[3][6] 股本指标变化 - 2024年末股本1.20亿股，同比减少0.56%[3] 每股收益指标变化 - 2024年度基本每股收益-0.22元，同比减少162.86%[3] 经营业绩影响因素 - 公司经营业绩下滑受期间费用、毛利率、资产减值影响[6][7]

文章核心观点 中自科技全资持股的成都泽泰绿能贸易有限公司近日成立 [1] 公司信息 - 公司名称为成都泽泰绿能贸易有限公司 [1] - 法定代表人为龚文旭 [1] - 注册资本50万元 [1] - 经营范围包含电池零配件销售、光伏发电设备租赁、半导体器件专用设备销售、机械电气设备销售等 [1] - 由中自科技全资持股 [1]

减持情况 - 减持前银鞍岭英持股7,847,585股，占总股本6.56%[2] - 拟减持不超3,586,935股，不超总股本3.00%[2] - 盈鞍众骅于2024/11/15 - 2025/2/4减持567,578股，占总股本0.47%[5] 减持方式及期限 - 集中竞价不超1,195,645股，不超总股本1.00%[2] - 大宗交易不超2,391,290股，不超总股本2.00%[2] - 减持期限为公告披露15个交易日后3个月内[2] 减持价格及影响 - 盈鞍众骅减持价16.01 - 18.00元/股[5] - 本次减持不影响公司治理和持续经营[11] 股份锁定及减持规则 - 上市12个月内不转让首发前股份[8] - 锁定期满2年内减持不超100%，且不低于发行价[8]