投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点为持续推荐国产化投资机会，认为外部科技管制加剧与信创政策持续催化，使得国产化成为大势所趋 [6][13] - 国产算力龙头公司营收高速增长，产业趋势得到持续验证 [7][14] 市场回顾 - 报告期内（2025年10月13日至2025年10月17日），沪深300指数下跌2.22%，计算机行业指数下跌5.61% [5][12] 行业趋势与政策催化 - 外部科技管制加剧：2025年9月12日，美商务部将多家中国实体列入出口管制“实体清单”，此前已对EDA软件工具等四项技术实施出口管制 [6][13] - 国内政策支持明确：2025年9月30日，国务院办公厅发布通知，提出自2026年起对本国产品政府采购报价给予20%的价格扣除优惠 [6][13] - 2025年9月4日，工信部等部门印发行动方案，提出坚定不移推动“国货国用”，加大对产业链关键企业的政策支持 [6][13] 产业趋势验证（公司业绩） - 寒武纪2025年第三季度实现营收17.27亿元，同比增长1332.52%；归母净利润5.67亿元，同比扭亏为盈；存货达39.3亿元，同比增长267.33%，环比增长38.62% [7][14] - 寒武纪前三季度累计营收46.07亿元，同比增长2386.38%，接近其全年50-70亿元收入预测的下限 [7][14] - 海光信息前三季度实现营收94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%；单第三季度营收40.26亿元，同比增长加速至69.60% [7][14] - 海光信息2025年第三季度报告显示，单季归母净利润为7.60亿元，同比增长13.04% [16] - 中科曙光2025年前三季度业绩快报显示，第三季度营收88.04亿元，同比增长9.49%；归母净利润9.55亿元，同比增长24.05% [16] - 捷顺科技2025年前三季度业绩预告显示，预计归母净利润为6800万元至8000万元，同比增长58.11%至86.01% [17] 投资建议 - 国产软件领域重点推荐金山办公、达梦数据、中望软件、中控技术、华大九天、太极股份、普联软件、致远互联、普元信息、用友网络、金蝶国际等 [8][15] - 国产算力领域重点推荐海光信息、中科曙光、卓易信息、浪潮信息、软通动力、神州数码、中国软件国际等 [8][15] 公司动态 - 金桥信息公告，计划对马来西亚子公司增资并设立新公司，总投资金额为875万马来西亚林吉特（约合人民币1477.61万元） [18] - 卡莱特公告，拟出资650万元人民币（占65%股权）设立合资公司，专注于AI基础设施与高性能计算服务平台 [19] - 卫宁健康公告，公司董事、高级管理人员靳茂计划减持不超过188万股公司股份（占总股本0.0854%） [20] 行业要闻 - 国内要闻：九识智能完成由蚂蚁集团领投的新一轮数亿美元融资；AI硬件公司“未来智能”完成亿元级A轮融资；腾讯AI病理大模型实现肺癌基因突变预测，精度最高达99%；科大讯飞发布支持60种语言同传互译的AI翻译耳机 [21][22][23][24] - 海外要闻：IBM与Anthropic达成战略合作，将Claude模型融入IBM软件产品；英特尔推出机器人AI套件；OpenAI与博通宣布合作，计划部署10GW定制AI加速器；Meta与甲骨文将采用英伟达Spectrum-X以太网交换机；甲骨文计划于2026年第三季度开始部署5万枚AMD GPU [25][26][27][28][29]

股东大会基本情况 - 中国长城科技集团于2025年10月17日在深圳市南山区中电长城大厦召开2025年度第二次临时股东大会 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 由董事长戴湘桃主持 符合法律法规规定 [1] - 共有2,990名股东及代理人参与 持有表决权股份1,336,909,599股 占公司有表决权总股份的41.4443% [2] - 现场参会股东3人 持有股份1,269,304,075股 占比39.3485% 网络投票股东2,987人 持有股份67,605,524股 占比2.0958% [2] 提案审议表决结果 - 选举于吉永为第八届董事会董事的议案获得通过 同意票数1,333,258,310股 占出席会议有效表决权股份的99.7269% [3] - 该议案中小股东同意票数38,883,202股 占出席会议中小股东有效表决权股份的91.4157% [3] - 修订公司章程（含议事规则）的议案获得通过 同意票数1,309,467,582股 占出席会议有效表决权股份的97.9474% [3] - 该议案中小股东同意票数15,092,474股 占出席会议中小股东有效表决权股份的35.4829% 反对票占比63.0606% [3] 法律意见 - 广东信达律师事务所律师认为本次股东大会的召集 召开程序 出席会议人员资格及表决程序 表决结果均合法有效 [4]

股东大会信息 - 2025年9月29日刊登召开2025年度第二次临时股东大会通知[3] - 2025年10月17日下午14:30现场会议召开，网络投票9:15至15:00[4] 参会情况 - 出席股东及代理人2990人，代表有表决权股份1336909599股，占比41.4443%[5] 议案表决 - 选举于吉永为董事，同意1333258310股，占比99.7269%[9] - 修订公司章程，总表决同意1309467582股，占比97.9474%[10]

股东大会信息 - 2025年度第二次临时股东大会10月17日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 参加股东大会股东及代理人2990人，所持表决权股份1336909599股，占比41.4443%[5] - 会议通知2025年9月29日在媒体及巨潮资讯网刊登[4] 表决结果 - 选举于吉永为董事，同意1333258310股，占比99.7269%[8] - 修订公司章程议案，同意1309467582股，占比97.9474%[10] 合法性 - 律师认为股东大会召集、召开及表决合法有效[12]

公司高层人事变动 - 中国长城资产于2025年10月11日召开董事会，选举向党为公司董事长，其总裁辞任报告获审阅 [3] - 在新任总裁履职前，由董事长向党代行总裁职责，以确保公司经营管理正常运转 [3] - 前任董事长李均锋于2024年11月到龄退休，此后董事长职位一度空缺 [3] 新任董事长背景 - 向党拥有技术经济及管理专业博士学位，为高级经济师 [3] - 其2022年至2025年10月任公司总裁、党委副书记、执行董事，2020年至2022年任公司党委委员、副总裁 [3] - 更早前在中国信达资产有长期任职经历，曾担任总裁助理及多个分公司管理职务 [4] - 在研究方面曾有共同发文《中小企业信贷融资信用担保缺失研究》，指出担保体系自身问题是中小企业信贷担保缺失的主因 [4] 公司基本情况 - 公司成立于2016年12月，注册资本为468亿元，前身为1999年批准设立的中国长城资产管理公司 [5] - 服务网络覆盖全国30个省、自治区、直辖市和香港，设有32家分公司和8家控股公司 [5] 股权结构与资产处置 - 2025年2月14日，财政部将其所持公司股份全部无偿划转至中投公司，此变动与中国东方资产、中国信达资产同步 [5] - 2025年7月，四川银行获准入股长城华西银行9.4259亿股，持股比例达40.92% [5] - 此次入股对应中国长城资产及子公司公开转让所持长城华西银行40.92%股权，挂牌价格为43.32亿元 [5] 公司经营业绩 - 根据2024年度报告，公司实现营业收入222.97亿元，营业支出210.39亿元 [6] - 2024年公司净利润为14.44亿元，归母净利润为15.57亿元 [6]

债权转让交易核心信息 - 中国长城资产管理股份有限公司四川省分公司将其对附件清单所列债务人及担保人的主债权及全部权益转让给自然人许彪文 [1] - 债权转让的基准日为2020年11月20日 [2] - 公告要求清单所列债务人及担保人自公告之日起立即向新债权人许彪文履行还本付息义务或承担担保责任 [1] 转让债权具体细节 - 截至转让基准日2020年11月20日，债权本金为52,806,228.92元 [1] - 截至转让基准日2020年11月20日，债权利息为16,775,255.33元 [1] - 债权本息合计金额为70,087,503.25元 [1] - 债务人和担保人应支付的利息将根据原合同及中国人民银行相关规定计算 [2] 交易参与方与文件 - 债权出让方为中国长城资产管理股份有限公司四川省分公司 [1] - 债权受让方为自然人许彪文，联系方式为13908186235，地址为成都市武侯区双楠街道大石西路239号 [2] - 本次转让依据双方签署的《债权转让协议》执行，若公告内容与协议不一致，以协议内容为准 [2]

板块整体表现 - 10月13日海洋经济板块整体上涨0.55%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内个股表现分化，哈焊华通以12.45%的涨幅领涨，中国长城上涨5.33%，大全重工上涨4.08% [1] - 板块资金呈现净流出状态，主力资金净流出2043.57万元，游资资金净流出4.24亿元，散户资金净流入4.45亿元 [2] 领涨个股表现 - 哈焊华通涨幅最大，达12.45%，收盘价56.00元，成交量为31.10万手，成交额为16.06亿元 [1] - 中国长城上涨5.33%，收盘价17.60元，成交量为239.55万手，成交额达42.00亿元，为板块内成交额最高个股 [1] - 大全重工上涨4.08%，收盘价52.00元，成交量为33.56万手，成交额为16.94亿元 [1] 领跌个股表现 - 潜能恒信跌幅最大，为-3.69%，收盘价19.85元，成交量为6.81万手，成交额为1.34亿元 [2] - 深水海纳下跌-2.09%，收盘价16.39元，成交量为7.16万手，成交额为1.16亿元 [2] - 武汉天源下跌-1.86%，收盘价13.17元，成交量为6.60万手，成交额为8643.61万元 [2] 个股资金流向 - 中国长城获得主力资金净流入3.72亿元，主力净占比8.86%，但游资净流出2.30亿元，散户净流出1.43亿元 [3] - 大全重工获得主力资金净流入1.33亿元，主力净占比7.87%，游资净流出3261.33万元，散户净流出1.01亿元 [3] - 中天科技获得主力资金净流入7613.18万元，主力净占比2.84%，游资净流出8202.87万元，散户净流入589.69万元 [3]

板块整体表现 - 计算机设备板块在当日微跌0.03%，而同期上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为卡莱特（涨13.84%），领跌股为智微智能（跌3.94%） [1][2] - 从资金流向看，计算机设备板块主力资金净流出7.7亿元，游资资金净流出1266.33万元，散户资金净流入7.83亿元 [2] 领涨个股及资金情况 - 卡莱特涨幅最大，达13.84%，收盘价84.00元，成交量为4.97万手，主力资金净流入2099.02万元，占成交额的5.27% [1][3] - 淳中科技涨停，涨幅10.00%，收盘价177.09元，成交额24.07亿元，主力资金净流入1.77亿元，占成交额的7.34% [1][3] - 中国长城上涨5.33%，成交额高达42.00亿元，是板块中主力资金净流入最多的个股，净流入3.72亿元，占成交额的8.86% [1][3] 领跌个股及资金情况 - 智微智能领跌，跌幅3.94%，收盘价55.81元，成交额2.80亿元 [2] - 中威电子跌幅3.86%，收盘价10.72元，成交额3.59亿元 [2] - 汇金股份跌幅3.54%，成交额19.06亿元，是跌幅前十中成交额最大的个股 [2] 个股资金流向分析 - 在资金流入前十的个股中，安联锐视的主力净流入占比最高，达9.99%，该股当日上涨4.13% [1][3] - 锐明技术虽然股价下跌3.19%，但获得主力资金净流入2625.72万元，同时游资也净流入1191.32万元 [2][3] - 萤石网络获得主力资金净流入2235.34万元，同时游资净流入2761.60万元，但散户资金净流出4996.93万元 [3]

公司人事变动 - 中国长城资产管理股份有限公司于10月11日召开第二届董事会第三十六次会议 [1] - 会议审议通过《关于选举向党为公司董事长的议案》 [1] - 公司董事会接受向党辞去总裁职务的辞呈 其不再担任总裁 [1] - 在新任总裁履职前 由向党代行总裁职责以确保公司经营管理工作正常运转 [1] - 此前上级党委已研究决定向党担任公司党委书记 [1] - 公司目前正在履行向党担任董事长的相关任职资格手续 [1]

AI PC概念板块整体表现 - 截至10月13日收盘，AI PC概念板块整体下跌1.89%，在概念板块跌幅榜中排名前列 [1] - 板块内个股表现分化，仅有10只个股股价上涨，其中佰维存储、中国长城、思泉新材涨幅居前，分别上涨6.56%、5.33%、4.02% [1] - 板块内跌幅居前的个股包括闻泰科技（跌停）、神州数码（-7.32%）、奥士康（-5.85%）和鹏鼎控股（-5.23%） [1][2] 板块资金流向 - 当日AI PC概念板块遭遇主力资金大幅净流出，净流出总额达23.21亿元 [2] - 板块内40只个股中，有32只呈现主力资金净流出状态，其中8只个股净流出金额超过1亿元 [2] - 通富微电是主力资金净流出最多的个股，净流出5.69亿元，胜宏科技、领益智造、长盈精密紧随其后，分别净流出4.79亿元、4.55亿元和4.21亿元 [2] - 少数个股获得主力资金净流入，中国长城、江波龙、飞荣达净流入居前，分别净流入3.55亿元、1.93亿元和5767.95万元 [2][3] 相关个股交易数据 - 通富微电在主力资金大幅流出5.69亿元的情况下，股价逆势上涨3.00%，换手率达到17.36% [2] - 佰维存储股价上涨6.56%，换手率为11.92%，主力资金净流入2911.69万元 [3] - 思泉新材股价上涨4.02%，换手率为12.17%，主力资金净流入5325.20万元 [3] - 闻泰科技跌停，换手率仅为0.33%，主力资金净流出1.17亿元 [2]