交易相关 - 公司拟购买深圳华星半导体21.5311%股权，对应注册资本900.000万元，交易价格1,156,209.33万元[17][22] - 交易支付方式为现金对价720268.22万元，股份对价435941.11万元，发行股份数量986292106股，发行价格4.42元/股[25][26] - 募集配套资金金额不超过435941.11万元，拟全部用于现金对价[27] - 本次交易前李东生及其一致行动人持股占比6.74%，交易后占比6.40%；重大产业基金交易后持股占比4.99%[31] - 2024年和2023年交易后负债、权益、净利润均有增长[33] - 本次交易已通过董事会、监事会等审议，尚需深交所审核及证监会批复[34][35] 业绩情况 - 2022年标的公司经营业绩亏损，2023年以来盈利能力显著改善[58] - 2024年前三季度半导体显示业务营业收入769.56亿元，同比增长25.74%；净利润44.43亿元，同比改善60.67亿元[124] - 2024年前三季度TCL华星电视面板份额全球第二，65吋和75吋市场份额全球第一[124] - 2024年前三季度TCL华星显示器市场份额全球第二，电竞显示器市场份额全球第一[125] - 2024年三季度内公司LTPS智能机品牌客户出货量全球第二，柔性OLED手机面板出货稳步增长[125] - 2024年1 - 9月TCL中环营业收入225.82亿元，净利润 - 64.78亿元[127] - 2024年三季度末TCL中环N型产品单台月产领先行业次优约505kg、公斤出片数领先约1片[128] - 2024年三季度内TCL中环光伏单晶产能提升至190GW，光伏材料产品出货约94.86GW，同比增长11.4%，硅片市占率19.2%[128] - 2024年1 - 10月公司营业收入13,718,691.69万元，净利润为 - 212,683.41元[130][131] 公司与交易对方信息 - 公司聘请申万宏源证券承销保荐有限责任公司担任独立财务顾问[48] - 深圳市重大产业发展一期基金有限公司注册资本为170亿元，深圳市国资委间接持有其99.5560%的权益[135][139] - 2023年度重大产业基金营业利润为78,652.95万元，净利润为70,425.49万元[149][151] 标的公司情况 - 标的公司深圳市华星光电半导体显示技术有限公司注册资本4180000万元[165] - 2016 - 2019年标的公司进行多次增资和股权转让[170][174][180] - 2023年6月30日，深圳华星半导体股东全部权益账面值405.36亿元，评估值501.54亿元，增值率23.73%[188] 政策背景 - 2024年4月国务院鼓励上市公司聚焦主业；9月证监会支持上市公司围绕科技创新布局；11月深圳市委金融办支持注入优质资产[61] - 2021 - 2023年国家及相关部门发布多项产业发展规划和行动方案[62][63]

业绩数据 - 2024年度营业收入实际数241.58亿元，预测数242.06亿元，完成率99.80%[9] - 2024年度净利润实际数28.07亿元，预测数26.54亿元，完成率105.77%[9] - 2025年1 - 3月营业收入实际数6.55亿元，预测数23.60亿元，一季度完成率27.74%[9] - 2025年1 - 3月净利润实际数1.09亿元，预测数2.38亿元，一季度完成率45.69%[9] - 2024年1 - 10月公司营业收入1982143.34万元，同比增长8.60%；净利润214869.14万元，同比增长147.04%[19] - 2024年度预测销量275.12万片，实际实现销量276.87万片，偏差率低于1%[23] - 2025年一季度公司实现销量72.80万片，占全年预测总销量的26.24%[23] 市场数据 - 2024年全球电视出货量增至2.08亿台，同比提高6.12%；全球交互平板市场出货量303.1万台，同比增长6.4%[24] - 2025年第一季度中国电视市场品牌整机出货量为884万台，较2024年同期增长4.7%[24] - 2024年度中国电视零售市场75时销量占比23.2%，65时占比19.7%，二者合计占比42.9%[25] 产能与份额 - 2022 - 2024年全球11代线面板大板年总产能分别为738.68万片、836.42万片和886.49万片，公司各年产能份额分别为33.27%、33.83%和34.58%[28] 销售与成本 - 2022 - 2024年公司前五大下游客户销售金额占比分别为69.09%、72.52%和73.15%[21] - 2022 - 2024年公司销售数量同比分别增长0%、16.56%、8.96%[23] - 报告期各期，公司通过统一销售平台销售占各期营业收入的比例分别为87.32%、98.36%和95.23%[37] - 报告期内，公司境外销售收入分别为951,849.14万元、1,374,613.90万元和1,318,441.40万元，占主营业务收入的比例分别为58.52%、64.01%和67.38%[41] - 2024年1 - 10月、2023年单位材料成本变动率分别为 - 12.24%、 - 21.52%[44] - 预测期内2025 - 2029年单位材料成本变动率分别为 - 4.89%、 - 4.00%、 - 3.87%、 - 4.06%、 - 3.92%[45] - 报告期各期，公司向前五大供应商采购金额占比分别为63.02%、63.88%和64.44%[45] 毛利率与折现率 - 2024年1 - 10月、2023年度、2022年度行业平均值毛利率分别为16.05%、10.98%、 - 1.52%[49] - 2024年1 - 10月、2023年度、2022年度标的公司历史毛利率分别为20.39%、10.57%、 - 15.29%[49] - 2024年11 - 12月至2028年标的公司预测毛利率分别为16.30%、19.27%、15.75%、13.17%、10.98%[49] - 收益法评估中，2024年11 - 12月至2028年折现率取值分别为8.75%、8.81%、8.89%、8.97%、9.02%[3] 收购案例 - 维信诺收购合肥维信诺科技有限公司，2024年3月31日无风险收益率2.29%，市场期望报酬率9.17%，无杠杆β值0.7446，特性风险系数3.5%，折现率8.78%[1] - TCL科技收购武汉华星光电技术有限公司，2019年12月31日无风险收益率3.68%，市场期望报酬率10.73%，无杠杆β值0.7427，特性风险系数2.0%，折现率9.90%[1] - TCL科技收购深圳市华星光电技术有限公司，2017年3月31日无风险收益率3.95%，市场期望报酬率10.55%，无杠杆β值0.8218，特性风险系数3.0%，折现率11.34%[1] - 深天马收购上海天马有机发光显示技术，2016年9月30日无风险收益率4.03%，市场期望报酬率10.50%，无杠杆β值0.7952，特性风险系数3.0%，折现率10.38%[1] - 深天马收购厦门天马微电子有限公司，2016年9月30日无风险收益率4.03%，市场期望报酬率10.50%，无杠杆β值0.7952，特性风险系数2.0%，折现率9.13%[1] 评估参数 - 本次评估采用10年期国债收益率2.15%作为无风险利率[57] - 2024年10月31日市场期望报酬率为9.31%，市场风险溢价为7.16%[58] - 8家可比公司无杠杆β值平均值为0.6805，被评估单位基准日权益资本预期市场风险系数βe为0.8703[60][61] - 同行业可比交易案例贝塔系数区间为0.7427至0.8218，本次收益法评估采用贝塔系数为0.6805[62] - 标的公司特性风险系数为2.00%，可比交易案例特性风险系数区间为2.00%至3.50%[65] 资产与债务 - 截至评估基准日，标的公司付息债务规模为176.085449亿元，预计2028年还清长期付息债务[66] - 2024 - 2029年标的公司WACC分别为8.75%、8.81%、8.89%、8.97%、9.02%、9.02%，可比交易案例折现率区间为8.78%至11.34%[69] - 2024年10月31日资产基础法评估中设备评估增值57.14亿元，增值率21.94%[75] - 截至2024年10月末，标的资产机器设备成新率为55.79%、办公及电子设备成新率为55.41%、运输设备成新率为11.42%[75] - 资产基础法评估中无形资产下其他无形资产评估增值23.62亿元，增值率235.54%[75] - 截至评估基准日，标的资产资产基础法评估值为537亿元，高于收益法评估值536.61亿元[77] 技术评估 - 形成产品收入的专利权及非专利技术账面价值16,897.44万元，评估价值196,704.65万元，增值额179,807.21万元，增值率1,064.11%[98] - 未形成对应产品收入的专利权及非专利技术账面价值70,239.72万元，评估价值113,984.44万元，增值额43,744.72万元，增值率62.28%[98] - 专利权及非专利技术收益法评估折现率取值13.13%[97] - 专利权及非专利技术资产收益期自2024年11月至2031年止[100] - 技术收入2025年2,339,249.76万元，2026年2,179,177.96万元，2027年2,081,734.10万元，2028年2,026,865.83万元，2029 - 2031年1,902,154.61万元[102] 其他 - 中介机构重新检查设备类资产评估过程及依据，分析增值合理性[156] - 中介机构核实形成产品收入的专利权及非专利技术评估过程及参数，分析评估结论合理性[156] - 中介机构分析标的公司是否存在经营性资产减值风险[156] - 中介机构查阅标的公司前次评估报告及说明[156] - 中介机构对比分析本次估值与前次估值差异原因及合理性[156]

业绩总结 - 2022 - 2024年1 - 10月主营业务收入分别为162.64亿元、214.76亿元、195.67亿元，2023年较2022年增幅为32.04%[116] - 2022 - 2024年1 - 10月净利润分别为 - 25.93亿元、10.44亿元和21.49亿元，2023年实现扭亏为盈[116] - 2022 - 2024年1 - 10月主营业务成本2023年较2022年增幅为2.43%[116] - 2022 - 2024年1 - 10月毛利率分别为 - 14.31%、11.25%和20.80%，同行业可比公司毛利率分别为 - 1.52%、10.98%和17.15%[116] - 2023年公司收入增长率高于同行业可比公司，2024年1 - 10月收入变动与同行业平均变动趋势相近[183] - 2024年1 - 10月同行业可比公司显示器件业务毛利率平均值为16.05%，标的公司主营业务毛利率为20.39%[184] 用户数据 - 2024年1 - 10月、2023年、2022年前五大下游客户销售金额分别为143.13亿元、155.74亿元、112.38亿元，占主营业务收入比重分别为73.15%、72.52%、69.09%[55] - 2024年1 - 10月、2023年度、2022年度外销前五大下游客户销售收入分别为103.75亿元、107.19亿元、78.45亿元，占销售收入比例分别为53.02%、49.91%、48.23%[132] 未来展望 - 全球面板行业全年稳步复苏，未来标的公司毛利率预计保持稳定[192] 市场扩张和并购 - 维信诺拟购买合肥维信诺40.91%股权，合肥维信诺通过上市公司集采平台采购及销售[13] - 深天马2018年1月18日完成购买厦门天马100%股权，厦门天马依托深天马销售平台[13] 其他新策略 - 上市公司补充披露主要产品销售单价、主要原材料采购单价及相关内容、标的公司需进口部分关键原材料的风险、标的资产境内外毛利率比较等情况[195][196] - 要求独立财务顾问和会计师核查标的资产境外收入真实性、成本和费用完整性[198] 采购数据 - 报告期内标的资产对TCL科技采购金额分别为9.62亿元、7.77亿元和5.74亿元，占当期采购总额比例分别为8.82%、7.16%和6.59%[3] - 报告期内标的资产向惠州华星采购模组加工服务金额分别为12.86亿元、14.43亿元和11.54亿元[3] - 报告期内标的资产向香港华星采购原材料金额分别为3.83亿元、3.95亿元和3.16亿元[3] - 报告期内标的资产向TCL华星采购服务和器件金额分别为19.38亿元、12.36亿元和7.19亿元[3] - 报告期内标的资产向艾杰旭采购玻璃基板金额分别为27.69亿元、32.07亿元和27.09亿元[3] - 2024年1 - 10月、2023年、2022年境内采购金额分别为77.89亿元、93.41亿元和87.94亿元，占比分别为89.48%、86.04%和80.62%[164] - 2024年1 - 10月、2023年、2022年境外采购金额分别为9.16亿元、15.16亿元和21.14亿元，占比分别为10.52%、13.96%和19.38%[164] 销售数据 - 报告期内标的资产对TCL科技销售金额分别为145.87亿元、215.42亿元和188.76亿元，占当期营业收入比例分别为87.33%、98.36%和95.23%[3] - 2024年1 - 10月、2023年、2022年标的公司向上市公司销售金额占同期营业收入的比例分别为87.33%、98.36%和95.23%[64] - 2024年1 - 10月、2023年、2022年外销中国香港/中国台湾收入分别为117.65亿元、119.38亿元、80.28亿元，占比分别为89.23%、86.85%、84.34%[130] 产品数据 - 2022 - 2024年1 - 10月显示器件产品产量分别为1613.70万片、2234.40万片、1909.40万片[150] - 标的公司拥有两条11代线，年设计产能为234万大片，报告期内切割后面板产量分别为1613.70万、2234.40万和1909.40万小片[176] 价格数据 - 2023年光刻胶型号1香港华星采购均价较直接采购低3.06%，2022年低4.78%[18] - 2023年光刻胶型号2香港华星采购均价较直接采购低1.50%[18] - 标的公司向艾杰旭采购11代线玻璃基板，2024年1 - 10月、2023年、2022年与8.5代线折算后采购价格差异率分别为27.40%、27.89%、31.29%[23] - 标的公司向TCL华星采购86吋显示器件价格与TCL华星向其他方销售价格差异率为 - 5.86%，22吋为3.27%[47] - 标的公司向TCL华星采购86吋显示器件价格与市场可比价格差异率为 - 1.48%，22吋为4.30%[47] - 2024年1 - 10月、2023年、2022年标的公司65吋产品销售给上市公司与第三方客户价格差异率分别为 - 14.48%、11.33%、4.36%[64] - 2024年1 - 10月、2023年、2022年标的公司75吋产品销售给上市公司与第三方客户价格差异率分别为 - 3.32%、3.02%、1.96%[64] - 2023年、2022年标的公司向苏州华星销售65吋商品与向第三方销售价格差异率分别为 - 6.63%、 - 2.06%[74] - 2023年、2022年标的公司向苏州华星销售75吋商品与向第三方销售价格差异率分别为 - 14.58%、 - 5.79%[74]

股权交易 - 公司拟收购深圳华星半导体21.5311%股权，交易完成后将合计控制84.2105%股权[5][9] - 交易完成后，李东生及其一致行动人持股6.40%，产业基金持股4.99%[5] - 2024年6月28日，产业基金以42.08亿元转让深圳华星半导体8.3732％股权给TCL华星[29] - 本次交易作价1156209.33万元，即1.28元/注册资本[50] 业绩表现 - 2024年TCL华星65吋和75吋面板市场份额均位列全球第一[9] - 2024年1 - 10月基本每股收益从0.0954元/股提升至0.1143元/股[15] - 2024年全球电视市场出货量增至2.08亿台，同比提高6.12%[60] - 2024年全球交互平板市场出货量303.1万台，同比增长6.4%[60] - 2024年全球大尺寸液晶面板出货量为2.37亿片，同比增长5.1%[60] 研发情况 - 截至2024年10月末，公司共计获得授权发明专利3396项、实用新型专利93项、外观设计专利26项[94] - 报告期内，深圳华星半导体研发费用率分别为10.07%、7.18%、6.30%，与同行业可比公司相比处于较高水平[94] - 深圳华星半导体拥有HVA、GOA、IGZO和LTPS等多项领先技术[95] 市场情况 - 2024年前三大面板厂商市场份额突破70%，全球大尺寸液晶显示行业集中度持续提升[9] - 电视面板平均尺寸由2019年的45.3吋增长至2024年的51.3吋，提高了13.25%[35] - 2024年末全球液晶电视面板平均尺寸升至49.6吋，中国电视市场品牌出货平均尺寸达63.5吋[61] - 2024年75吋电视销量占比达23.2%，超越65吋跃居第一尺寸[61] 采购销售 - 报告期内标的资产对TCL科技采购金额分别为9.62亿元、7.77亿元和5.74亿元，占比分别为8.82%、7.16%和6.59%[127] - 报告期内标的资产对TCL科技销售金额分别为145.87亿元、215.42亿元和188.76亿元，占比分别为87.33%、98.36%和95.23%[127] - 2024年1 - 10月、2023年、2022年前五大下游客户销售金额分别为1431258.56万元、1557400.73万元、1123769.93万元，占主营业务收入比重分别为73.15%、72.52%、69.09%[179]

股权交易 - 2016年9月产业基金认缴80亿成深圳华星半导体股东，持股37.21%[8] - 2019年3月产业基金增资90亿，持股40.67%[8] - 2024年6月28日产业基金42.08亿转让深圳华星半导体8.3732%股权给TCL华星[8][22] - 交易前公司控制深圳华星半导体54.3062%股权，本次收购8.3732%[16] - 重大产业基金170亿注册资本成本1元/注册资本，本次交易作价115.620933亿元，即1.28元/注册资本[29] 评估数据 - 2023年6月30日深圳华星半导体股东全部权益账面值405.359645亿，评估值501.540324亿，增值率23.73%[18] - 2024年评估值501.540324亿、增值率23.73%，2025年评估值536.995111亿、增值率21.47%[24][25] - 2024年10月31日相对2023年6月30日，账面价值变动36.725297亿，变动率9.06%；评估价值变动35.454787亿，变动率7.07%[26] 资金来源 - 自筹资金来源于并购贷款，借款金额18.50亿元[19] 房屋情况 - 截至2024年10月31日，标的资产境内3项房屋待取证，建筑面积159,672.96平方米[33] - 截至补充法律意见书出具日，序号3房屋已取证，序号1、2房屋已申请竣工验收，预计2025年12月31日前取证[36][37] 租赁情况 - 截至补充法律意见书出具日，标的公司2处房屋出租，建筑面积120,626.91平方米，占比约6.58%[40] - 2024年1 - 10月，标的公司出租房屋租金收入5,651.94万元，占营业总收入0.29%；2023年度6,287.79万元，占比0.29%；2022年度6,690.25万元，占比0.40%[41] 其他 - 2019 - 2024年电视面板平均尺寸从45.3吋增至51.3吋，提高13.25%[15] - 本次交易经上市公司相关会议审议通过，定价公允，有利于保护上市公司和中小股东利益[29][30] - 信用广东2024年12月18日报告，报告期内标的公司无行政处罚记录[38] - 深圳华星半导体与艾杰旭房产租赁期限20年，若艾杰旭经营期限延长，租赁将继续[44]

市场扩张和并购 - 公司拟购买深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.5311%股权并募集配套资金[2] 其他进展 - 2025年4月14日收到深交所审核问询函[2] - 2025年4月30日披露问询函回复相关文件[2] - 根据深交所意见修改补充回复文件[3] - 交易尚需通过审核并获批，结果和时间不确定[3]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买华星光电21.5311%股权并募集配套资金[3] 其他新策略 - 2025年4月14日收到深交所《问询函》[3] - 2025年4月30日披露重组报告书（修订稿）等文件[3] 财报修订 - 修订重大风险提示等多个章节内容[4][5]

交易概述 - TCL科技拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳市重大产业发展一期基金持有的深圳市华星光电半导体显示技术21.5311%股权 [1] - 公司计划向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [1] 交易进展 - 交易需通过深交所审核并取得中国证监会注册批复 [1] - 最终能否通过审核及时间存在不确定性 [1]

展会概况 - 2025全球人工智能终端展在深圳会展中心开幕 主题为"智联万物·端启未来" [1] - 展会全景式展现人工智能终端领域最新技术突破 以前沿技术展示与产业生态构建为核心 [1] - 展会设置五大展区 包括智能终端展区 大模型一体机应用场景与行业应用解决方案展区 创新企业与创新产品展区 核心技术展区以及机器人与人机互动展区 [15] - 展会持续至5月24日 由深圳市工业和信息化局 深圳市人工智能产业办公室指导 深圳市人工智能行业协会与深圳会展中心管理有限责任公司联合主办 [17] 产业基金发布 - 深圳市发布两支产业基金 重点投向人工智能和具身机器人领域 [1] - 深圳市人工智能和具身机器人产业基金首期规模20亿 重点投向算法模型 AI+行业应用 机器人关键零部件 具身机器人本体等 [18] - 深圳市人工智能终端产业投资基金规模50亿 重点投向人工智能手机 计算机 平板电脑 大模型一体机 可穿戴设备 智能影像设备 全屋智能产品 工业级人工智能终端等 [18] 企业动态与技术突破 - 雷鸟创新展示三款消费级智能眼镜产品 包括即将发布的雷鸟X3 Pro [7] - 雷鸟X3 Pro是全球最小可量产的全彩MicroLED光波导AR眼镜 全彩光引擎体积仅0.36cc 较上一代缩小40% 峰值亮度5000nits 有效抑制95%的彩虹纹现象 [7] - 雷鸟AI/AR眼镜连续三年占据全国市场占有率榜首 今年一季度市场份额超过50% [7] - 帕西尼感知科技展出多维触觉灵巧手DexH13与人形机器人TORA-ONE DexH13集成逾千触觉传感单元 可灵敏解析材质 温度与纹理 [17] - 众擎机器人展示PM01人形机器人 身高1.38m 24自由度 移动速度2m/s 腰部旋转320° [17] 行业趋势与应用场景 - 展会展示AI在智能制造 医疗健康 家庭服务 教育科研 特种作业等多领域应用潜能 [4] - 华为 荣耀 中兴通讯 创维 TCL等头部企业携新品亮相 展示"端侧智能"全面落地 [10] - 深圳已汇聚超2600家人工智能相关企业 去年全市智能终端产业集群增加值达2045.54亿元 同比增长9.9% [21] - 深圳初步形成大模型一体机 AI手机 AI电脑 AI眼镜 AI手表 全屋智能等人工智能终端产品矩阵 [21] 创新产品与体验 - AI眼镜专区成为展会亮点 智能眼镜融合多模态交互能力 逐步打破"概念产品"标签 [4] - 展会设置多种动态与沉浸式体验区 包括工业协作机器人动态装配 医疗康复机器人多模态体验 人形机器人复杂任务挑战等 [4] - 音响协会集结万魔声学 猫王音响等音频产业链企业 展示智能音响 语音前端芯片与空间音频算法 [13] - 玩具协会带来AI智能毛绒公仔 AI陪伴机器人 AI伴读台灯等创新产品 [13]

展会概况 - 2025全球人工智能终端展（GAIE）在深圳会展中心开幕，主题为"智联万物——端启未来"，展期三天 [2] - 展会由深圳市工信局、人工智能产业办公室指导，深圳市人工智能行业协会与深圳会展中心管理有限责任公司联合主办 [2] - 展览规模达2.5万平方米，设置五大核心展区与十大应用场景，吸引全球15个国家和地区的300余家企业参展 [2] - 超1000件AI终端产品及前沿技术集中亮相，构建"核心技术-终端产品-大模型应用"全链条展示矩阵 [2] 参展企业与产品 - 华为、荣耀、中兴通讯、创维、TCL等头部企业携AI手机、AI PC、AI家居等新品亮相 [4] - 荣耀宣布"阿尔法战略"，计划到2027年实现1000+硬件品类接入、4000万+生态设备激活 [4] - 康冠科技展示AI电子白板、医疗AI一体机、AI版随心屏等产品，覆盖"AI+办公""AI+教育""AI+医疗""AI+娱乐"等场景 [4] - 华强北电子一条街转型为AI硬件孵化器，音响协会与玩具协会分别展示"AI+声学"和智能玩具产品 [4] - AI眼镜专区与机器人互动展区成为亮点，雷鸟AI眼镜、众擎人形机器人、帕西尼触觉传感机械臂等产品吸引关注 [8] 产业基金与数据 - 深圳发布两只产业基金：深圳市人工智能终端产业基金（50亿元）和深圳市人工智能和具身机器人产业基金（首期20亿元） [11][13] - 2024年深圳人工智能产业集群增加值达747.53亿元，同比增长12.7% [13] - 深圳人工智能企业数量达2600余家，同比增长近10%，其中独角兽企业6家 [13] 行业趋势与观点 - 展会多维度展示AI在各行业的最新应用场景，为洞察前沿趋势提供窗口 [5] - AI技术深刻改变生活方式和工作模式，企业正积极探索AI与产品的深度融合 [5]