“广货行天下”春季行动手机专场活动 - 活动由广东省工业和信息化厅与东莞市人民政府共同举办 将于1月20日在东莞正式启动 旨在扩大广东全年促消费、拓展“广货”影响力 [2] - 活动以“优中选品、政企联动”为核心 采用线上线下联动模式 线上联动主流电商平台与媒体直播 线下走进社区与政务中心 打造全民可逛、可买、可信赖的消费盛宴 [3] - 活动将通过“线上线下融合、展销体验一体”方式展开 线上联动12家权威媒体及阿里、京东、抖音、快手等头部电商平台开展“品质溯源直播” 线下在东莞多个行政服务中心与重点社区开展专场促销 [5] 参与企业与品牌展示 - 华为、OPPO、vivo、荣耀、中兴、TCL等本土龙头企业将携最新旗舰产品与创新科技亮相 天珑、龙旗等手机产业链核心供应商也将同步展示关键技术解决方案 [2] - 参与品牌将集中呈现华为Mate系列的尖端探索、OPPO影像技术的人文关怀、vivo与岭南文化的创意联结、荣耀全场景生态的智慧构建以及中兴折叠屏的商务美学 通过讲述“广东手机故事”以文化赋能产业 [3] 广东智能手机产业地位 - 广东是中国最重要的智能手机产业集聚区 也是全球主要的智能手机生产制造基地和创新高地 产业规模、产量和出口量均位居全国首位 [2] - 全球每卖出三台手机就有一台是广东企业制造 2024年 华为、OPPO、vivo、荣耀等广东智能手机品牌出货量合计约占全球34.6% [2] 活动配套与目标 - 活动期间将同步举办相关会议 发布年度促销政策、解读平台扶持方案 并设立新品发布与沉浸式体验专区 构建“线下可触、线上可感”的融合展销场景 [5] - 活动旨在助力企业贯通产销链路、拓展市场空间 通过搭建高品质行业交流平台 探寻赋能产业发展新路径 激活企业品牌创新活力 构建产品产销新体系 加速推进新质生产力培育进程 [5]

宏观环境与战略背景 - 2026年是“十五五”规划开局之年，也是全球经济格局重塑的关键节点，中国企业面临宏观蓝图展开与全球化竞争加剧的复杂环境 [2] - 海外环境的不确定性（如贸易壁垒、地缘摩擦）将是长期常态，但中国制造业已具备与跨国公司同台竞争的底气 [3] - 中国企业的底气源于技术能力积累、制造与供应链效率、以及快速提升的全球化运营能力 [3] 公司核心战略 - TCL在2026年及未来的核心战略是：战略引领、创新驱动、先进制造、全球经营 [5] - 具体两大发展方向为：在海外再造五个TCL，以及推动“AI向实” [5] - “不出海，就出局”的理念依然适用，全球化模式需从产品输出升级为工业能力输出 [6] 全球化战略：“再造五个TCL” - “再造五个TCL”并非规模简单翻倍，而是逻辑重构，旨在将北美、拉美、欧洲、亚太、中东非五个海外区域经营中心转变为完整的“经营实体” [5] - 这些实体需拥有自己的产业链、售后体系及因地制宜的产品定义能力 [5] - 本质是将TCL中国区的智能终端业务能力在海外进行推广、复制和改进，响应国家“扩大高水平对外开放”战略 [5] - TCL智能终端的海外营收占比已超过70%，未来每个海外区域中心都有潜力成长为体量超越中国市场的独立经济体 [6] 技术战略：“AI向实” - 公司将持续加大AI技术投入，驱动研发、制造、供应链、运营等全链条革新，实现大规模价值落地 [5] - AI必须要在物理世界产生价值，深度融入产业发展全流程以构建差异化竞争优势 [9] 显示业务技术布局 - TCL华星持续深耕LCD、OLED、MLED三大核心技术领域，提升面板高刷新率与低功耗表现 [7] - 强化“显示+触控+人机互动”一体化能力，并构建“屏显+AI”模式，旨在成为工业AI应用的行业标杆 [7] - 自研“星智”垂域大模型已深度介入面板设计和制造环节，将新面板设计周期从数周缩短至几天甚至几小时 [8] - 在制造环节实现了从缺陷分类到自动缺陷修补的全链路闭环 [8] 光伏业务技术布局 - TCL中环将重心放在新一代背接触电池技术上，其G11R-72P双玻BC组件转换效率达到24.8% [8][9] - 效率提升在严苛应用场景下可转化为实打实的发电收益 [9] AI技术应用与效益 - 在制造领域，以AI技术重塑传统生产模式，实现全链条升级，推动成本优化、效率提升与品质升级 [9] - 在研发环节，通过“AI+仿真”及“星智大模型”，将单个项目研发周期平均缩短1-2个月，送样成功率大于95% [9] - 在运营领域，依托星域Agent平台将智能体融入业务全流程，重构运营链条，推动全链路智能化升级 [10] 产品与新兴赛道 - 产品端关注AI解决实际问题，例如雷鸟X3 Pro智能眼镜具备实时翻译、录音、支付等功能，成为独立智能终端 [10] - 公司还在培育SQD-Mini LED和具身智能赛道，发布了AiMe陪伴机器人以联动家居设备 [10] - 新赛道旨在响应国家以旧换新、提振内需政策，并捕捉全球南方国家崛起带来的增量市场 [10] 人才挑战与布局 - 高水平的科技人才，尤其是AI复合型人才的招募与培养是中国科技制造企业面临的挑战 [4] - TCL科技正在建立一个50人的东欧研发团队，专注于与深圳团队合作开发垂域多模态大模型 [4] 绿色低碳与ESG管理 - 绿色发展被视为企业生存的“必选项”和参与竞争的“新门票” [11] - TCL科技开发了“碳迹账”ESG数字化平台，对碳排放数据进行精细化管理，未来将引入AI大模型进行分析 [11] - TCL华星苏州基地已加入科学碳目标倡议，承诺到2030年全链条降碳，并建设了138.5兆瓦光伏发电设施，年发电1.5亿度绿电 [11] - TCL中环启动了零碳工厂项目，采用“绿电直连+高效组件”模式，旨在打造可复制的样本以证明中国制造在碳关税下的竞争力 [11]

文章核心观点 - 太空光伏被视为战略性前沿产业，正迎来拐点时刻，并可能成为贯穿2026年的最强电力设备与新能源投资主线 [5][6] - 光伏龙头ETF（516290）在A股市场震荡中表现突出，单日上涨1.37%，成交额超3000万元，冲击日线四连阳 [1] 市场与产品表现 - 1月19日，光伏龙头ETF（516290）上涨1.37%，成交额超过3000万元 [1] - 该ETF标的指数成分股涨跌不一，其中特变电工上涨7.07%，迈为股份上涨5.05%，正泰电器上涨5.79%，而隆基绿能下跌2.24%，通威股份下跌3.95% [3][4] - 光伏龙头ETF（516290）的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，仅为市场主流费率（管理费0.5%，托管费0.1%）的三分之一 [6] 太空光伏产业前景 - 太空光伏指在太空轨道、月球等地外环境中利用太阳能光伏技术获取能源，为卫星、空间站、太空数据中心等供电，已成为商业航天和高端应用的战略性前沿解决方案 [5] - 光伏是太空能源的唯一解决方案，相比化石能源和核能，具备持续性、稳定性和轻量化优势，完美适配太空极端环境 [5] - SpaceX公司已确定P型HJT电池技术路线，并从2023年开始测试了上万片该类型电池，业内共识钙钛矿叠层电池将成为未来太空光伏的主流路线 [5] - 中信证券预测，光伏作为卫星供能的唯一方式，太空光伏市场规模有望达到万亿元，2025至2040年，全球年卫星发射数量将从5000颗增长至50000颗，带动光伏电池总需求量由0.024GW增至1.8GW [5] 行业驱动逻辑与机遇 - 国金证券指出，“太空光伏”成为主线的核心逻辑包括：需求爆发确定性、博弈叙事、资源争夺急迫性、全新产品定价逻辑及持续密集的催化剂 [6] - 美国地面数据中心存在巨大电力供应缺口，未来太空算力供电需求与之共振，而光伏产品供应受贸易壁垒制约，强化了美国对光伏“自主可控”的诉求 [6] - 中国光伏企业在设备供应、产能建设与调试、核心原材料供应等方面全面领先，有望充分受益于美国市场的紧迫需求，并获取较高的销售利润率 [6] - 在政企联动“反内卷”和新技术加速迭代的背景下，光伏行业有望迎来基本面修复，叠加太空光伏等热点催化，板块情绪有望迎来拐点 [6] 公司动态与产业合作 - 1月15日，钧达股份公告对外投资3000万元参股上海星翼芯能科技有限公司，旨在把握全球低轨卫星组网及太空算力产业发展机遇，结合双方在光伏产业化、钙钛矿技术及太空场景适配等领域的优势 [5]

投资评级与核心观点 - 报告对TCL科技给予“买入”评级 [1] - 核心观点：面板行业进入复苏通道，公司显示业务业绩稳健释放，光伏业务（TCL中环）亏损虽高于预期但有所收窄，公司持续推动印刷OLED等前沿技术产业化以抢占战略制高点 [2][3][4][5] 财务表现与业绩预测 - 2025年公司预计归母净利润为42.1-45.5亿元，较上年同期15.64亿元大幅上升169%—191% [2] - 2025年扣非净利润预计为28.9亿元至32.0亿元，同比增幅高达869%—973% [2] - 报告预计公司2025-2027年营收分别为1939.94亿元、2275.92亿元、2694.0亿元 [5] - 因TCL中环业绩影响及增发导致总股本变动，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别调整为0.21元、0.36元、0.52元 [5] - 以2026年1月16日收盘价4.83元/股计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为20.85倍、11.99倍、8.25倍 [5][7] 显示面板业务分析 - TCL华星2025年营收突破1000亿元，净利润超80亿元，经营性现金流净额超400亿元 [2] - 大尺寸TV与商显保持领先，中小尺寸规模与竞争力同步提升 [2] - 公司完成t11产线100%股权收购以增厚产能布局，并增持t6t7少数股权以增厚归母净利润 [2] - 茂佳科技TV代工业务保持行业龙头地位，显示器代工业务高速成长，并拓展高附加值产品代工，盈利能力显著增强 [2] 光伏业务（TCL中环）分析 - TCL中环2025年全年营收57亿元，营收及出货量稳居国内第一 [2] - 全年归母净利润预计亏损82-96亿元，较去年同期亏损98.1亿元有所收窄，但亏损高于预期 [2] - 行业持续供需失衡，预计在“反内卷”与产能出清进程推动下价格有望逐渐企稳，中环作为头部企业有望迎来结构优化与经营改善 [2] 前沿技术布局与产业化 - 公司持续推动印刷OLED和Micro LED前沿技术的产业化进程 [3] - 报告期内，公司进行G5.5代印刷OLED产线（t12）扩建，并建设全球首条高世代印刷OLED产线（t8） [3] - 印刷OLED是唯一由国内面板厂先发主导的技术路线，在材料利用率、制程环境、显示性能、量产潜力等方面具备优势 [3] - G5.5代线印刷OLED的成功量产与产能爬坡，为高世代线建设提供了技术支持与商业路径支撑 [4] - T8项目的成功运营有望帮助我国显示厂商在基于印刷AMOLED技术上超越境外企业，抢占高世代AMOLED领导地位 [4]

文章核心观点 - 在CES 2026展会上，美国芯片巨头（如英伟达、AMD）的展示重心已偏离消费电子本质，过度聚焦于数据中心、AI算力等面向企业（B端）的叙事，导致展会面临身份危机 [1] - 与此同时，中国科技企业（如TCL、海信、荣耀、石头科技、联想等）成为展会主角，它们通过展示大量面向普通消费者（C端）、可量产、解决实际生活问题的创新产品，重新定义了消费电子的内涵，并展现出在工程化应用和量产落地方面的显著优势 [3][9][12][13] 美国芯片巨头的战略偏移与市场反馈 - 英伟达在CES 2026上重点展示数据中心业务，其CEO黄仁勋演讲内容涉及Vera Rubin芯片平台（训练性能提升3.5倍，推理性能提升5倍）、BlueField-4数据处理器及NVLink 6 Switch（机柜背板总带宽240TB/s）等，与普通消费者关联度低 [1] - 英伟达2025财年第三季度数据中心业务收入达512.5亿美元，同比增长66%，而其面向消费者的游戏业务增长乏力，业务结构失衡导致其在CES的叙事必然偏向B端 [1][14] - AMD CEO苏姿丰在CES上展示重达3200公斤的AI机架，整个展会弥漫“物理AI”、“吉瓦级数据中心”等术语，偏离消费电子展初衷 [1] - 由AMD和英特尔主推的AI PC概念市场反响冷淡，戴尔、联想高管均指出消费者不会单纯为AI功能买单，决策更关注设备的轻薄、续航等传统价值点，IDC数据也印证消费者对AI PC整体热情有限 [2] 中国企业的产品创新与市场导向 - **TCL**：以2453平方米展位占据CES核心展区C位，展示“屏宇宙”与“AI生活”产品矩阵，包括X11L SQD-Mini LED电视、全球首款印刷OLED车载屏、具备eSIM独立通信能力的雷鸟AR眼镜等 [3][4][6] - **海信**：展示RGB-Mini LED技术（累计申请相关专利1293项）及全球首款“四芯架构”显示技术，并推出可实际工作的“哈利”人形机器人提供导览服务 [6] - **荣耀**：发布ROBOT PHONE，该手机具备云台架构和物理执行机构，可自动旋转跟踪辅助拍摄，斩获多家国际科技媒体年度大奖 [6][8] - **石头科技**：发布全球首创的G-Rover轮足式扫地机器人，能自主上下台阶，将清洁范围从2D平面扩展至3D空间 [8] - **联想**：发布Lenovo Qira（天禧AI 3.5）系统级助手及全球首款卷轴屏AI PC ThinkPad Rollable XD（屏幕可从13.3英寸延展至16英寸），平衡技术前沿与消费落地 [10][12] - **AR/VR领域**：本届CES至少有27家中国企业展示AI智能眼镜、VR、AR类产品，如XREAL ROG R1（240Hz刷新率）和Rokid轻量化AI眼镜，均强调可购买的商品属性 [12] 行业趋势与中美差异 - **趋势一：端侧优先**：中国大厂均强调端侧算力，满足消费者对数据安全、随时可用的需求，而非依赖云端 [13] - **趋势二：形态进化**：中国企业的创新聚焦产品形态突破以解决实际生活问题，如手机变机器人、扫地机长腿、笔记本屏幕可卷曲等 [13] - **趋势三：可交付**：与欧美概念机不同，中国企业在CES展示的产品大多具备量产能力和成本控制优势，能快速从“PPT到货架” [14] - **根本分歧**：美国科技巨头将创新等同于技术参数突破（算力、模型、芯片），而中国企业更关注如何让技术服务于日常生活，在工程化应用和量产落地方面领先 [12][13] - **机器人领域**：CES 2026人形机器人展商中55%来自中国（如宇树、智元、傅利叶等），产品可实际购买，开展首日加速进化的Booster K1人形机器人现场销量达数十台 [9] 展会格局与未来展望 - CES 2026呈现分化格局：美国芯片巨头主导技术发布与算力叙事，中国企业则用可“带回家”的产品占据核心展区，定义消费电子未来 [9][16] - 中国企业因其直面消费者的商业模式（产品需进入家庭），被迫持续思考并满足消费者真实需求，这与业务重心转向B端的美国巨头形成对比 [14][15] - 文章暗示，若趋势延续，CES的未来内涵可能更由中国企业的消费级产品创新所定义 [16][17]

宏观经济与政策 - 证监会2026年系统工作会议强调巩固市场稳中向好势头，加强监测预警与逆周期调节，启动深化创业板改革，推动科创板改革，提高再融资便利性，并推动合格境外投资者优化方案落地[3] - 国务院常务会议研究加快培育服务消费新增长点，部署制定和实施扩大消费“十五五”规划及城乡居民增收计划，加快清理消费领域不合理限制[4] - 商务部表示2026年消费品以旧换新将以更大力度支持绿色智能商品消费，家电以旧换新要求一级能效或水效标准，购新补贴纳入智能手表手环、智能眼镜等[4] - 国务院国资委表示2026年将着力推进国有经济布局优化和结构调整，指导企业做强做优主业实业，服务现代化产业体系建设[5] - 住建部部长发文指出“十五五”期间实施城市更新重点任务将带动数十万亿元的投资和消费[11] - 财政部、税务总局延续实施公共租赁住房税收优惠政策，免征相关城镇土地使用税和印花税[11] - 中基协发布通知，允许五种符合条件的个人投资者提前赎回公募养老基金份额[12] 行业动态与产业政策 - 加拿大将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，配额数量将按一定比例逐年增长[3] - 杭州“十五五”规划建议提出重点打造人工智能和视觉智能两个万亿级产业集群，并推动人工智能产业争创国家级先进制造业集群[5] - 工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，自2026年4月1日起施行[11] - 2025年我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，同比增长60.1%，累计销量为1700.5GWh，增长63.6%[12] - 美国ITC决定对特定无线通信设备及其组件启动337调查，多家中国及国际公司为列名被告[12] - 华为智能汽车解决方案BU CEO表示，2026年预计搭载华为ADS车型数超过80款，累计车型搭载量预计约300万辆，2025年10月至12月单月数量已超过10万辆[14] - 小米董事长预计新一代SU7将于4月份正式上市[14] - 苹果调整“以旧换新”折抵价，iPhone 16 Pro Max中国区最高可抵5800元，并将华为、小米等安卓机型纳入折抵范围[14] 资本市场与公司表现 - A股市场高开低走，上证指数跌0.26%报4101.91点，深证成指跌0.18%，创业板指跌0.2%，市场全天成交3.06万亿元，电网设备、芯片存储、人形机器人概念活跃，AI应用题材走弱[6] - 周五9只宽基ETF成交额突破百亿元，其中沪深300ETF华泰柏瑞和沪深300ETF华夏成交额分别高达259.23亿元与227.05亿元[6] - 香港恒生指数收盘跌0.29%，恒生科技指数跌0.11%，市场成交额2550.79亿港元，南向资金净买入0.94亿港元[7] - 香港财政司司长表示不会下调股票印花税，除非外围环境导致香港竞争力不足[7] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法(试行)》公开征求意见，强调不得通过衍生品交易实施操纵市场等违法违规行为[7] - 2025年证监会查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元，上市公司现金分红与回购合计2.68万亿元，IPO与再融资规模达1.26万亿元[8] - 多家上市公司发布2025年业绩预告，其中胜宏科技净利润同比预增260.35%-295%，北方稀土预增116.67%至134.60%，澜起科技预增52.29%-66.46%，江淮汽车预计净亏损16.8亿元左右[10] 金融市场与商品 - 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.17%，标普500指数跌0.06%，纳指跌0.06%，本周均录得下跌[17] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌0.22%，法国CAC40指数跌0.65%，英国富时100指数跌0.04%[17] - 亚太主要股指涨跌互现，韩国综合指数收涨0.90%报4840.74点，为连续第11个交易日上涨，本周累计上涨5.55%[18] - 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨5.35个基点报4.223%[20] - 巴克莱分析师预计2026年美国公司债发行总量将达到2.46万亿美元，同比增长11.8%[20] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.49%，COMEX白银期货跌2.60%[21] - 伦敦基本金属全线收跌，LME期铜跌2.16%，LME期锡跌8.2%[22] - 在岸人民币对美元16:30收盘报6.969，较上一交易日上涨8个基点[23] - 中国人民银行与加拿大银行续签双边本币互换协议，互换规模为2000亿元人民币[23] 科技创新与合作 - 中泰证券与阿里云进行全栈AI战略合作签约，将打造“千问千泰”投顾品牌[13] - 英伟达修正技术论文数据，将每吉瓦机架铜母线用量从“50万吨”大幅下调至200吨，市场对铜未来需求的预期或将下调[14] - 长征十二号乙运载火箭静态点火试验圆满成功，具备20吨级近地轨道运载能力[12]

2025年中国并购重组市场概览 - 2025年全国并购重组市场空前活跃，新增事件达5736单，其中重大重组165单，已披露交易总金额高达2.85万亿元 [2] - 广东省以909单新增并购重组位居全国第一，同比增长10.60%，占全国比重15.85% [2] - 全国新增并购重组数量前五区域为广东省、浙江省、江苏省、上海市、北京市，合计占据全国六成以上份额 [3] 市场结构与区域表现 - 从交易金额看，北京市、上海市、广东省、香港特别行政区、浙江省位居前五，已披露金额分别为6523亿元、4074亿元、3182亿元、2072亿元 [3] - 北京市和上海市因部分大型国央企并购导致单笔金额巨大，如中国船舶以1151.5亿元收购中国重工多数股权，使其总金额反超广东省 [5] - 广东省连续第二年坐稳全国并购重组数量第一的宝座 [3] 核心驱动因素 - 政策驱动是核心，“并购六条”等政策明确传递“效率导向”与“产业导向”信号，鼓励科技型企业及传统产业企业并购重组 [2][6] - 产业升级需求是内在动能，大量上市公司处于新旧动能转换关键期，将并购重组作为寻找“第二增长曲线”、优化资源配置的核心工具 [8] - 资本层面，IPO渠道收紧使未上市企业资本面临退出压力，同时以地方国资为代表的并购资本持续涌入，追捧低估值标的 [8] 广东省并购市场特点 - 广东省上市公司数量全国最多，截至2025年底有908家，为并购市场提供了丰富的买方和标的资源 [7] - 市场经历结构性转变，产业并购成为交易主线，形式包括吸收合并、境外并购、跨界并购、资产置换等，涉及半导体、通信、计算机、环保、船舶制造等多个产业 [2] - 并购动机从注重规模扩张转向注重质量提升，形成“政策—市场—产业”的正向循环，推动企业“量质齐升” [9] 行业分布与典型案例 - 2025年广东省909单并购中，软件服务94单、硬件设备80单、医药医疗49单、半导体34单，以通信设备、电子设备、半导体为代表的“硬科技”板块是主阵地 [11] - TCL科技分两次收购华星半导体32%股权，共使用资金超176亿元，旨在强化主业并提升在半导体显示行业的核心竞争力 [11] - 瀚蓝环境完成收购港交所上市公司粤丰环保，为环保行业百亿级并购，旨在通过资源整合与技术融合降低成本、扩大规模优势 [12] - 松发股份通过资产置换将陶瓷生产资产置出，置入恒力重工船舶制造资产，重组后新并表的造船业务显著增强了上市公司盈利能力 [13] 市场趋势与未来展望 - 与2015年注重“高估值、高承诺、高商誉”的并购潮不同，本轮并购更注重做优存量、质量提升和长期价值，重点围绕战略性新兴产业和未来产业 [10] - 2026年A股“广东板块”并购市场有望延续活跃，并购目的将更加多元，围绕硬科技领域的产业链整合、海外优质资源并购或成新趋势 [15] - 未来趋势包括：科技型企业并购常态化；跨区域并购因地方政策差异化而升温；监管将强化信息披露与合规审查，企业更注重协同效应而非规模扩张 [16] 面临的挑战 - 2025年有24家广东企业在推进并购重组中公告失败，原因包括市场环境变化、监管政策调整、核心交易条款未谈拢及少数股东利益诉求不一致等 [13][14] - 交易普遍性难题包括：买卖双方在标的资产估值上存在长期博弈；标的公司不同类型股东诉求多元，在出售时间、对象、交易结构等问题上难以达成一致 [15]

市场表现与指数动态 - 2026年1月16日早盘，中证光伏产业指数(931151)强势上涨1.30% [1] - 成分股罗博特科上涨10.25%，钧达股份上涨7.33%，迈为股份上涨7.21%，晶盛机电、弘元绿能等个股跟涨 [1] - 截至2025年12月31日，中证光伏产业指数前十大权重股合计占比55.11% [2] 行业热点与概念驱动 - 2026年开年以来，太空光伏概念热度飙升，被券商研判为“万亿级市场” [1] - 晶科能源、天合光能、钧达股份等相关企业动作频频，相继披露布局进展，形成“抢滩”之势 [1] - 商业航天技术日趋成熟叠加AI算力中心能源缺口持续扩大，为太空光伏带来巨大想象空间 [1] 行业政策与竞争格局 - 市场监管总局于12月26日通报光伏行业价格违法问题和风险，强调整治行业“内卷式”竞争的重要性 [1] - 广发证券研报指出，光伏反内卷持续推进，产业链产量下行，行业盈利改善可期 [1] - 行业看好2026年光伏产业链下游组件环节的盈利改善 [1] 技术创新与产业趋势 - 技术创新被视作降本增效、助力盈利率先反转的关键 [1] - BC（背接触）电池技术的产业化有望提速 [1] 投资工具与产品 - 光伏ETF嘉实(159123)跟踪中证光伏产业指数，是布局光伏全产业链的便捷工具 [3] - 场外投资者可通过光伏ETF场外联接(014605)布局光伏产业链投资机遇 [4]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，TCL科技股价下跌2.02%，报4.85元/股，总市值1008.84亿元，当日成交额11.84亿元，换手率1.34% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出9612.21万元，特大单买卖占比分别为9.71%和18.33%，大单买卖占比分别为26.77%和26.27% [1] - 公司股价今年以来上涨6.83%，近5日、20日、60日分别上涨1.89%、3.85%和16.87% [1] 公司业务与行业概况 - TCL科技主营业务收入构成为：半导体显示器件67.26%，电子产品分销17.15%，新能源光伏及其他硅材料15.66% [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括QLED、电子纸、全面屏、商汤科技概念、玻璃基板等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为67.11万户，较上期减少2.22%，人均流通股26965股，较上期增加2.27% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第一大股东，持股9.45亿股，较上期增加9102.36万股 [3] - 机构股东中，华泰柏瑞沪深300ETF持股3.54亿股，较上期增加1921.49万股，光伏ETF持股2.37亿股，较上期增加1797.28万股，而易方达沪深300ETF持股2.21亿股，较上期减少1709.22万股 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，TCL科技实现营业收入1359.43亿元，同比增长10.50% [2] - 同期归母净利润为30.47亿元，同比增长99.75% [2] 公司分红历史 - TCL科技自A股上市后累计派发现金红利146.83亿元 [3] - 近三年公司累计派现24.91亿元 [3]

核心财务表现 - 2025年全年预计实现归属于上市公司股东的净利润42.1亿元至45.5亿元，同比大幅增长169%至191% [2][3][12][13] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为28.9亿元至32.0亿元，同比增幅高达869%至973% [2][3][12][13] - 基本每股收益预计为0.2174元至0.2350元，上年同期为0.0842元/股 [3][13] 核心子公司TCL华星业绩 - 2025年营业收入突破1000亿元，净利润超过80亿元，经营性现金流净额超过400亿元 [3][13] - TV和商显等大尺寸产品持续稳固竞争优势，中小尺寸产品规模快速扩张、竞争力稳步提升 [3][13] 显示面板产业布局与收购 - 完成对原乐金显示（中国）有限公司（t11）100%股权的收购，完善了大、中尺寸LCD面板产能布局 [4][14] - 收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（t6、t7）部分少数股权，直接增厚了归母利润 [4][14] - 推进G5.5代印刷OLED产线（t12）扩建及全球首条高世代印刷OLED产线（t8）建设，为显示技术升级筑牢基础 [4][14] LED与MLED业务发展 - 2025年底斥资4.9亿元收购兆元光电，打通了从芯片到显示的全产业链 [4][14] - 苏州MLED基地实现了MiniLED COB显示屏的量产 [4][14] 其他业务板块表现 - 茂佳科技在TV代工领域稳固行业地位，显示器代工业务高速成长，并积极拓展商用显示、电竞显示器等高附加值赛道，盈利能力显著增强 [4][14] - 光伏板块TCL中环全年营收超过57亿元，营收及出货量稳居国内第一 [4][14]