行业投融资活跃度 - 2017-2024年行业共发生65起融资事件 投融资活跃度呈波动下降态势 [2] - 2024年仅披露2起融资事件且金额未披露 2025年截至8月7日无投融资事件 [2][3] 投融资轮次分布 - 融资轮次主要集中在股权投资与战略投资 且多集中于上市后阶段 [4] 投融资区域分布 - 广东融资事件最多 2017-2024年累计达18起 其中2017年达5起 [7] - 上海和北京等地投融资活跃度较高 [7] 投融资领域分布 - 投融资集中于终端制造领域 代表性事件包括TCL科技95.97亿人民币定向增发和荣耀数十亿人民币战略投资 [8][10][11] 投资主体类型 - 投资主体以投资类企业为主 包括中信证券和中金资本等 [15] - 实业类投资主体包括TCL和康佳等 [15] 兼并重组特征 - 同业兼并重组事件较多 主要为中游企业横向整合扩大规模 [17] - 代表性案例包括华星光电2024年9月26日收购广州乐金显示（纵向整合）以及海信2019年12月25日横向整合海信视像 [18] 行业投融资总结 - 行业投融资活动较往年减少 兼并重组事件较多 [18]

行业整体表现 - 2025年上半年中国面板产业整体回暖 呈现量稳价稳和结构升级特征 [1] - 大尺寸电视渗透率提升 车载与商显等新兴应用放量推动行业发展 [1] - 柔性OLED 印刷OLED MLED等前沿技术加快量产 [1] - 全球化产能布局和多元化业务扩展推动企业走出周期波动 [1] 企业财务表现 - TCL科技上半年实现营业收入856亿元 同比增长6.7% [2] - TCL科技归母净利润18.8亿元 同比增长89.3% [2] - TCL华星营业收入504.3亿元 同比增长14.4% 净利润43.2亿元 同比增长74% [2] - 京东方上半年营收1012.78亿元 同比增长8.45% 归母净利润32.47亿元 同比增长42.15% [3] - 京东方半导体显示业务营收843.32亿元 同比增长8.1% 占总营收比重超八成 [3] - 深天马上半年营收174.75亿元 同比增长9.93% 净利润2.06亿元 实现扭亏为盈 [3] 业务驱动因素 - 大尺寸LCD产线在成本与效率上有优势 [2] - 中小尺寸面板在显示器 笔电 车载和手机等多个应用场景保持增长 [2] - 非消费类显示业务中车载+专显合计营收同比增长超26% 营收占比超五成 [3] - 全球面板需求面积延续增长 电视零售需求保持平稳带动大尺寸化趋势 [3] - 车载显示 商用显示 电竞显示等新场景快速扩张 [3] - 大尺寸和高分辨率 高刷新率趋势推动结构性升级 [3] 技术发展进展 - TCL科技OLED业务产品销量同比提升8.7% 折叠产品增长 穿戴产品规模化量产 [4] - TCL科技完成G5.5印刷OLED生产线建设 产能从3k/月提升至9k/月 [4] - 京东方推出折叠屏 滑卷屏 全面屏等柔性显示解决方案 [4] - 京东方国内首条第8.6代AMOLED生产线提前4个月设备搬入 [4] - 京东方MLED背光器件业务营收同比增长144% 环比增长80% [4] - 深天马完成7英寸Micro-LED车载标准化产品点亮 实现标准化显示单元模块小批量出货 [4] 全球化布局 - TCL科技在越南和印度建设的模组厂相继投产 优化成本并提升全球客户交付响应速度 [5] - 京东方越南智慧终端工厂二期项目提前量产 系首个海外自主投建智慧工厂 [5] - 海外生产和服务网络弱化贸易摩擦和物流波动影响 增强获取国际大客户订单能力 [5] 市场供需状况 - 三季度面板供应伴随旺季备货需求同步恢复 [5] - 全球LCD TV面板市场在量价博弈中维持动态平衡 [5] - 三季度面板厂商稼动率预计提升至86% [5] - 上半年全球智能手机面板出货量约10.9亿片 同比增长1.6% [5]

投资者关系管理 - 公司高度重视与投资者的交流互动 [2] - 公司通过网上路演、投资者热线电话、投资者交流会以及互动易平台等多种渠道和方式与投资者互动交流 [2]

公司经营动态 - TCL科技收购广州LGD产线并命名为t11 该产线具备良好客户基础和产品序列 目前正储备更具竞争力的新产品 [1] - t11产线自二季度起对公司经营业绩贡献逐步提升 公司将持续进行经营优化工作 进一步提高效率效益 [1] - 远期t11产线可对比苏州三星(t10)产线 成为公司重要利润来源 [1]

印刷OLED技术进展 - TCL华星5.5代印刷OLED线（t12）产能正从3K/月扩至9K/月 因客户对笔电和显示器等中尺寸产品反馈积极 [1] - 印刷OLED技术在投资成本、良率和材料利用率上具明显优势 产品轻薄化有利于IT领域OLED渗透率提升 [1] - 2024年底t12产线已实现21吋医疗产品小批量量产 产品覆盖6.5英寸手机至65英寸TV全尺寸领域 [1] t9产线经营状况 - t9产线持续高稼动运行 产品需求旺盛且结构优化 TV及商显产品营收占比低于15% 以中尺寸为主 [2] - t9产线已实现盈利 未来盈利释放节奏符合公司预期 二期产能建设进展顺利 [2] 显示业务折旧趋势 - 2025年显示业务折旧金额较2024年小幅增加 因t9二期等新建产能爬坡转固 [4] - 预计2026年起显示业务折旧呈下降趋势 折旧占收入比2024年因t9等高附加值产线驱动营收增长而低于去年 [4][5] TV面板需求展望 - 2024年上半年TV面板需求受关税扰动 一季度备货旺盛二季度走弱 但全球总需求未改变 [6] - 2024年下半年供需达成新均衡 三季度起在中国双十一、印度排灯节等节点带动下需求回升 [6] - 2026年体育赛事大年预计从2024年底至2026年世界杯期间需求侧表现良好 [6]

公司及行业 * TCL科技集团 涵盖半导体显示业务（核心为华星光电）和光伏业务（核心为TCL中环）[1][2] * 半导体显示行业 受益于技术升级和结构性需求增长 电视面板行业受国补政策拉动 行业稼动率逐步提升[3][19][27] * 光伏行业 处于严峻下行周期 面临产能过剩和价格压力 但行业自律和反内卷工作正推动市场回归有序[4][24][31] 核心财务表现 * TCL科技2025年上半年营收856亿元 同比增长6.7% 净利润0.3亿元 同比显著改善（去年同期亏损4.7亿元） 归母净利润18.8亿元 同比增长明显（去年同期10亿元）[2][7][8] * 华星光电是主要利润贡献者 收入同比增长15.4%至504亿元 净利润同比增加19.2亿至46.1亿元 创历史最佳水平之一 现金流增长87%至264亿元[2][8][13] * TCL中环上半年营收134亿元 同比下降17% 净利润为负48亿元 同比下降52% 但环比2024年下半年改善37%[2][8][23] * 集团毛利率显著提升至20.4% 费用率9.8% 资产负债率67.7% 手持货币资金489亿元 同比增加24亿元 现金流状况良好[8] 华星光电（半导体显示业务）表现与战略 * 各尺寸业务表现分化 中尺寸营收增长43% 受益于T9产线满产及IT产品出货 大尺寸营收增长8% 通过按需生产稳定市场价格 小尺寸出货量增幅大但营收仅增3%[2][13] * 市场地位领先 电视面板行业前二 55寸以上超大尺寸市场份额第一 电竞显示器市场份额第一 在笔记本电脑、平板电脑、车载显示和手机等多个细分市场排名迅速上升[14] * 完成对LG显示广州资产（T11线）的并购 二季度过渡期运作平稳 良率保持95%以上 预计2026年带来显著盈利增长 并通过高效切割技术弥补43寸品类不足[2][15][32] * 技术创新与新产品进展 印刷OLED技术取得进展 T12产线产能从3K提升至9K 实现中组层量产 医疗用21寸产品小批量量产 Mini LED模组产线实现量产[3][16][35] * 越南工厂进展顺利 2025年4月实现首片模组点亮 正通过国际大客户进行量产激活[18] TCL中环（光伏业务）表现与战略 * 行业下行导致业绩承压 但通过内部经营变革及行业自律 净利润环比改善37% 含汇票经营性现金流11亿元 同比增长177%[4][23][31] * 半导体硅片业务表现亮眼 营收超过27亿元 同比增长38.2% 全球市占率突破7.2% 保持国内行业领先地位[2][23] * 下半年战略重点 推动全球化战略 在菲律宾推进BC电池研发及产业化 中东项目有序推进 聚焦美国市场 同时优化成本管理和运营效率[3][23][24] 行业动态与市场展望 * 显示面板行业需求展望 2025年四季度稼动率预计达83%-85% 高于二季度 2026年受世界杯等体育赛事推动 电视需求向好 面板价格存在上行可能性 印度市场消费税下调将促进32寸以上电视需求增长[3][27][37] * 光伏行业趋势 技术迭代驱动发展 大尺寸高效产品成为主流 行业通过反内卷和自律逐步回归健康有序状态[24][31] * 中国半导体市场存在巨大机遇 进口高端为主 出口量质提升 进口出口ASP差距逐步收窄[25] 未来战略与规划 * 显示领域 巩固大尺寸化和高端化优势 加强IT和车载业务布局 优化小尺寸产品和客户结构[12] * 光伏业务 重点提质增效、降低成本 以客户需求为导向增加大尺寸产品竞争优势 提升电池组件供应能力及全球化营销能力[12][24] * 资本开支与分红 集团已过投资高峰期 尾部投资约135亿元 未来将延续积极的分红策略 过去六年平均分红比率约37-38%[33][34] 其他重要信息 * 华星光电库存周转和易达率持续保持行业领先[18] * 公司期望中小尺寸面板业务（包括OLED）在未来两三年利润占比提升[28][29] * 行业自律和反内卷工作由国家部委参与推动 多晶硅、硅片和电池价格自7月初均有所上涨[31]

行业需求趋势 - 上半年TV面板需求受外部关税问题扰动 全球产业链备货节奏出现变化 一季度备货需求旺盛 二季度环比走弱[1] - 外部问题主要影响节奏 未改变全球总需求[1] - 下半年行业供需达成新均衡 三季度起在中国双十一、印度排灯节、海外黑五等购物节点带动下 下游备货需求迅速回升[1] 未来需求展望 - 2026年为体育赛事大年 预计从今年底到明年世界杯期间需求侧有较好表现[1]

行业需求趋势 - 大尺寸LCD面板下游应用终端包括传统电视、交互白板、标牌、会议屏等多种产品 [1] - 大尺寸LCD面板在教育、商业、会议等场景还有广阔成长空间 [1] - 大尺寸LCD的需求总量将呈稳中有升的趋势 [1]

定增实施情况 - 2025年8月A股实施定增12起 同比上升50% [1][2] - 实际募资总额182.13亿元 同比上升209% 环比下降38% [1][2] - 工业行业实施4起定增 募资63.62亿元 数量和金额均居首 [7] - 信息技术、原材料、可选消费行业各实施2起定增 [7] 重点公司定增实施 - TCL科技实际募资43.59亿元居首 发行10.35亿股 价格4.21元/股 [5] - *ST松发实际募资40亿元 发行1.09亿股 价格36.67元/股 [5] - 华电国际实际募资34.28亿元 发行价格4.86元/股 [5] - 募资规模10亿元以下公司7家 思瑞浦和伊戈尔规模较小 [5] 定增预案披露 - 2025年8月披露定增预案44起 拟募资352.78亿元 [8] - 拟募资规模同比上升112% 环比上升24% [8] - 信息技术行业发布14起预案 拟募资94.65亿元 数量和金额均居首 [14] - 工业行业发布10起预案 原材料行业发布6起预案 [14] 预案重点公司 - 中油工程拟募资59.13亿元居首 用于伊拉克管道项目等 [9] - 科大讯飞拟募资40亿元 用于星火教育大模型项目 [9] - 卫外发展拟募资30亿元 建投能源和龙蟠科技各拟募资20亿元 [10]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入856亿元 同比增长6.7% [2] - 归属于上市公司股东净利润18.8亿元 同比增长89.3% [2] - 经营现金流273亿元 同比增长115.9% [2] - TCL华星实现营业收入504.3亿元 同比增长14.4% [2] - TCL华星净利润43.2亿元 同比增长74% [2] - TCL华星归属TCL科技股东净利润26.3亿元 同比增加51% [2] - TCL中环领先营收27.4亿元 同比增加38.2% [2] - TCL中环光伏业务营收98.7亿元 同比下降28% [2] 半导体显示业务 - 全球LCD电视零售需求保持平稳 面板需求面积保持增长 [2] - 供给侧产能进一步集中 行业格局持续优化 [2] - 主要产品价格随需求淡旺季窄幅波动 [2] - 大尺寸LCD面板在教育、商业、会议等场景有广阔成长空间 [4] - 全球电视平均尺寸刚超过50吋 需求面积仍有成长空间 [4] - 广州LGD产线（t11）自二季度起对经营业绩贡献逐步提升 [5] - t9产线持续高稼动运行 TV及商显产品营收占比低于15% [6][7] - 2026年开始显示业务折旧将呈下降趋势 [8] - 印刷OLED技术已实现21吋医疗产品小批量量产 [9] - 正在推进t12产能从3K/月扩到9K/月 [9] 新能源光伏业务 - 晶体晶片营收57.7亿元 环比下降7.1% [2] - 电池组件营收38.5亿元 环比增长26.2% [2] - 7、8月晶体、晶片和多晶价格有序恢复 [11] - 近期组件招标价格开始上涨 [11] - 公司将持续优化光伏业务内部经营 [11] 资金管理 - 经营现金流主要来自TCL华星的贡献 [10] - 显示产业和光伏产业已过投资高峰期 资本开支呈下降趋势 [10] - 未来资金使用方向：提升面板产线持股比例、降低资产负债率、保持股东分红回报 [11] 市场展望 - 三季度起在中国双十一、印度排灯节、海外黑五等节点带动下需求回升 [3] - 2026年体育赛事大年将带动需求侧表现 [3] - 大尺寸业务长期需求将呈现稳定增长趋势 [4] - 光伏产业链各环节价格将逐步恢复健康 [11]