市场整体资金流向 - 12月3日沪深两市主力资金净流出452.5亿元，其中创业板净流出211.17亿元，沪深300成份股净流出103.53亿元 [1] - 尾盘两市主力资金净流出37.35亿元，其中创业板尾盘净流出14.66亿元，沪深300成份股尾盘净流出16.28亿元 [6] 行业表现与资金流向 - 申万一级行业中，仅6个行业上涨，交通运输和有色金属行业涨幅居前，均超0.6% [1] - 25个行业下跌，传媒和计算机行业均跌超2%，房地产、商贸零售、综合和国防军工等行业跌幅居前，均超1% [1] - 从资金流向看，仅2个行业获主力资金净流入，有色金属行业净流入29.9亿元居首，煤炭行业净流入超4500万元 [1] - 29个行业主力资金净流出，计算机行业净流出70.52亿元居首，电子行业净流出超60亿元，电力设备、传媒和通信行业净流出均超40亿元 [1] 个股主力资金净流入 - 50股主力资金净流入均超1亿元，其中19股净流入金额均超2亿元 [2] - 天然铀第一股N中国铀上市首日大涨超280%，主力资金净流入36.71亿元居首 [2] - 天孚通信主力资金净流入13.69亿元，股价涨超7% [2] - 京东方A主力资金净流入10.84亿元，净流入额创2022年6月15日以来新高 [2] - 华映科技、TCL科技、新易盛、银河电子等主力资金净流入金额居前，均超5亿元 [2] - 主力资金净流入排名前列的个股还包括长川科技、卓翼科技、襄阳轴承、上海瀚讯、鑫科材料等，净流入额在2.16亿元至4.12亿元之间 [3] 个股主力资金净流出 - 超130股主力资金净流出均超1亿元，其中21股净流出金额均超4亿元 [3] - 5股主力资金净流出金额逾10亿元，中兴通讯连续两日净流出居首，今日金额达21.48亿元 [4] - 平潭发展跌9.91%，主力资金净流出18.25亿元 [4] - 中际旭创、航天发展、赛微电子主力资金净流出金额分别为15.34亿元、13.46亿元、11.45亿元 [5] - 主力资金净流出排名前列的个股还包括通宇通讯、香农芯创、长盈精密、东方财富、蓝色光标等，净流出额在4.12亿元至9.33亿元之间 [5] 尾盘个股资金流向 - 25股尾盘主力资金净流入均超2000万元，其中10股净流入均超3000万元 [6] - 2股尾盘净流入金额均超1亿元，N中国铀居首为2.74亿元，航天发展居次席为2.39亿元 [6] - 尾盘净流入排名前列的个股还包括南大光电、京东方A、乾照光电、长川科技等，净流入额在2420.76万元至6851.55万元之间 [7] - 20股尾盘主力资金净流出均超5000万元，其中6股净流出均超1.2亿元 [8] - 中兴通讯和中际旭创尾盘主力资金分别净流出2.23亿元、1.87亿元，位居前列 [8] - 赛微电子跌超19%，尾盘主力资金净流出1.45亿元 [8] - 尾盘净流出排名前列的个股还包括平潭发展、赛微电子、天华新能、阳光电源等，净流出额在5009.71万元至14695.24万元之间 [9]

粤港澳大湾区科技与产业发展 - 粤港澳大湾区已成为中国科技创新的重要策源地，正从“规模优势”加速迈向“技术优势”，并依托坚实的制造体系与供应链持续向价值链上游攀升 [1] 全球智能机械与电子产品博览会（AIE） - 首届AIE博览会在珠海、澳门双城开幕，主题为“湾区智造・全球共享”，聚焦智能机械与电子领域前沿技术 [3] - 博览会吸引了超1100家世界500强、中国500强等国际国内知名企业，覆盖智能家居与健康科技、智能装备与工业互联网等多个核心领域 [3] TCL公司战略与成果 - TCL作为大湾区代表性先进制造企业，已成长为全球化先进制造集团，正通过前沿技术突破、AI赋能产业、生态联盟与全产业链集群构建推动产业发展 [3] - 过去六年TCL累计研发投入超过600亿元，累计申请专利超11万件，覆盖关键战略技术、材料技术、装备技术和器件工艺技术等领域 [3] - 公司积极推进前沿技术的产业化落地，例如印刷OLED技术，历经12年研发后，其t8项目（中国首条高世代印刷OLED产线）一期将投资295亿元 [4] - TCL提出“AI向实”战略，将AI技术深度融入产业发展全流程，在制造、研发、运营等环节推动智能化升级与降本增效 [6] - TCL将于12月11日举办全球技术创新大会（TIC2025），进一步发布其在AI等多个技术领域的突破性进展 [10] TCL产品与技术展示 - 在AIE博览会智能家居与健康科技馆，TCL实业展示了多款智能终端产品及前沿技术，包括TCL SQD-Mini LED电视、小蓝翼新风空调、冷布丁制冰冰箱、大眼萌Ultra洗烘一体洗衣机、雷鸟AR/AI眼镜等 [8] - 其中TCL X11L电视基于超级蝶翼华曜屏与超级量子点两大技术 [8]

行业竞争格局演变 - 家电行业正从“硬件比拼”转向以“生态与科技”为核心的升维竞争，竞争壁垒围绕“智慧生态协同”与“绿色低碳科技”两大核心构筑 [1] - 行业领先企业正告别单一的单品竞争，迈入以“生态协同 + 绿色科技 + 全球布局”为核心的竞争新阶段 [6] 品牌热度与市场表现 - 在监测周期内，石头科技、华凌和海尔分别以1.76、1.49和1.39的综合热度指数位列榜单前三名 [5] - 创维、松下、小天鹅、苏泊尔、西门子等品牌亦在热度榜单前列，其中创维热度指数为1.01 [4] 智慧生态协同发展路径 - 美的以“人·车·家”生态为核心，通过跨场景互联互通打破品类壁垒，截至今年6月，其美居APP连接设备已超1.186亿台 [6] - 美的旗下品牌小天鹅推出“健康+省电”中央空调新品，通过联动六城快闪与小红书营销构建场景闭环，强化品牌心智 [6] 绿色低碳科技与全球化 - 大金凭借CDP气候变化A级认证与绿色零碳节双奖，树立行业“低碳标杆”形象 [6] - 大金通过欧洲品牌宣传、收购英国供暖公司等方式加速全球化市场扩张 [6] 洗护领域技术迭代与需求升级 - 洗护领域正全面迈入多筒分区与智慧集成时代，健康化、精细化需求驱动品类革新 [7] - 海尔推出“融合・洗护家”一机四筒洗衣机，在0.36㎡空间内集成双大筒与双小筒，实现多类衣物同步洗护，并搭载AI智慧交互系统 [7] - 统帅懒人三筒洗衣机凭借“一大两小”筒布局持续热销 [7] - 小天鹅、米家等品牌以双筒设计切入，在2000-8000元亲民价格带加速品类普及 [7] 显示领域画质与美学革新 - 显示领域以Mini LED技术为核心引擎，实现画质与美学突破 [7] - TCL上半年Mini LED电视出货量同比激增176.1%，其T7L Ultra电视具备2048个万象分区、3000nits峰值亮度及1.8%超低反射率，机身厚度小于60mm [7] - 创维推出A7F系列壁纸电视，搭载哑光屏显Pro技术，拥有3840个Mini LED分区与5500nits峰值亮度 [8]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 面板行业出现价格止跌信号，行业反转在即[1] - 春节备货旺季和2026年美加墨世界杯等事件有望刺激需求，驱动行业向上[1][2] - 供给端因陆系面板厂岁修控产及韩厂退出而进一步改善，价格回升可期[3] 行业需求分析 - 春节是电子产品销售黄金期，终端品牌商通常在第四季度和第一季度初大量采购面板进行备货[1] - 预测2025年12月，32/43/50/55寸电视面板价格将止跌，65寸价格下降3美元，降幅缩窄[1] - 2025年11月及预测12月各尺寸显示器面板价格保持稳定，中国面板厂商考虑在电视面板价格反弹后同步上调显示器面板价格[1] - 洛图科技表示2025年12月各尺寸电视面板价格企稳，55/65/75寸产品非战略客户价格将上涨1-2美元[1] - 美国《大又美法》落地将带来"退税潮"，预计2026年初报税时，全美纳税人平均可多获得约1000美元退税，增加民众可支配收入[2] - 2026年美加墨世界杯将刺激大尺寸电视面板需求，特别是50英寸及以上产品，采购高峰发生在赛事前6-9个月，即2025年第四季度至2026年第二季度[2] 行业供给分析 - 陆系面板厂在春节期间进行设备岁修维护，稼动率在春节前后明显下滑[3] - LG Display计划将其龟尾工厂的P2、P3生产线及土地出售，该工厂目前生产汽车用LCD及OLED产品，供给端进一步收紧[3] 投资建议与重点标的 - 投资建议关注国内面板行业产业链[3] - 相关标的包括京东方A，投资评级为买入，预测EPS从2024年的0.14元增长至2027年的0.35元，预测PE从2024年的28.70倍下降至2027年的11.55倍[6]

大湾区金融枢纽建设成果 - 粤港澳大湾区金融支持政策相继落地，包括“大湾区金融30条”、“横琴金融30条”和“南沙金融30条” [4][5] - “跨境理财通”机制推动金融市场互联互通，截至2025年9月末，参与个人投资者达16.98万人，较券商试点前增长34.4%，其中内地投资者增长57.3% [5] - 广东辖区金融机构实力显著增强，截至2025年9月底，证券公司净资本达1393.6亿元，总资产1.01万亿元，净资产1805.75亿元，分别较2020年末增长33.13%、90.83%和43.06% [5] 财富管理与投资顾问业态发展 - 广东着力推进投顾业态发展，支持设立广州投资顾问学院等三家机构，累计为全国129家各类机构提供转型赋能服务 [6] - 易方达财富管理基金销售（广州）有限公司于2025年6月获批设立，广州经传多赢投资咨询有限公司作为新规后首家获批基金销售牌照的咨询机构，开业当天销售规模突破4亿元 [6] - 私募基金是创新资本的重要供给者，截至2025年10月底，全国私募基金对广东辖区高新技术及初创科技型企业的在投项目10351个，在投本金5545.5亿元 [6] 期货市场发展与服务实体经济 - 广州期货交易所（广期所）带动大湾区期货市场服务实体经济能力增强，逐步形成具有国际影响力的“广州价格” [6] - 广期所已成功上市工业硅、碳酸锂、多晶硅和铂、钯期货及期权，构建新能源金属期货板块雏形，并将有序推进碳排放权、电力等品种研发上市 [7] - 广东省政府印发方案，推动发展完善期现货联动交易市场体系，打造完整期货产业链，为优势产业升级注入动力 [7] 资本市场支持科技创新与IPO - “十四五”时期（2021年1月-2025年10月），广东辖区新增IPO上市公司143家，其中科技型企业135家，占比达94.41%，“双创”和北证新兴板块融资金额占比超八成 [9][10] - 科创企业“首单”“首例”密集涌现，例如必贝特成为科创成长层首批注册上市企业，泰诺麦博为科创板第五套标准重启后首单，南网数字成为创业板首家适用绿色通道机制获批注册的企业 [10] - 广东辖区上市公司研发费用高水平增长，2024年度合计为1143.79亿元，较2020年度的724.43亿元增长57.89% [11] 科创债券融资支持 - “十四五”以来，广东辖区企业在交易所债券市场累计发行科创债118只，融资金额886.8亿元，发行规模年均增速超120% [10] - 发行主体多元化且融资成本降低，例如广晟控股发行全市场首单地方国企科技创新短期公司债，TCL科技发行全国首单民企科技创新数字经济公司债并获得高于4倍超额认购 [11] - 截至2025年9月底，广东辖区共有20家企业发行科创债191.2亿元，平均发行利率为1.91%，低于同期全市场7个BP，5年期以上科创债规模占比从71%提升至86% [11] 并购重组市场活力 - 自2024年证监会“并购六条”发布以来，广东辖区超250家上市公司披露、完成产业化并购重组，交易规模超1500亿元；披露、完成重大资产重组超30单，持续位居全国首位 [12][13] - 代表性重组项目包括TCL科技一年内实施两起百亿级并购（收购LG广州公司和华星半导体），瀚蓝环境以111亿港元收购粤丰环保，广东宏大以22亿元收购雪峰科技 [13] - 监管与服务机制持续完善，指导成立“广东资本市场并购重组联盟”，建立并购重组“标的库”，并通过发展专班工作机制“一司一策”推动上市公司并购重组 [14]

大湾区金融枢纽建设成果 - 跨境理财通机制推动金融高水平开放，截至2025年9月末，粤港澳大湾区参与个人投资者达16.98万人，较券商试点前增长34.4%，其中内地投资者增长57.3% [5] - 辖区金融机构实力显著增强，截至2025年9月底，广东辖区证券公司净资本达1393.6亿元，总资产1.01万亿元，净资产1805.75亿元，分别较2020年末增长33.13%、90.83%和43.06% [5] - 着力推进投顾业态发展，2023年支持广州设立三家投顾相关机构，累计为全国129家各类机构提供转型赋能服务 [6] - 买方投顾业务取得突破，2025年6月易方达财富管理基金销售公司获批设立，广州经传多赢投资咨询公司作为新规后首家获批的咨询机构，开业当天销售规模突破4亿元 [6] - 私募基金成为创新资本重要力量，截至2025年10月底，全国私募基金对广东辖区高新技术及初创科技型企业的在投项目10351个，在投本金5545.5亿元 [6] - 广州期货交易所带动期货市场服务实体经济能力增强，已成功上市工业硅、碳酸锂、多晶硅和铂、钯期货及期权，构建新能源金属期货板块雏形 [6][8] 资本市场支持新质生产力发展 - IPO高度集中于科技领域，2021年1月至2025年10月，广东辖区新增143家IPO公司中科技型企业达135家，占比94.41%，融资金额在“双创”和北证板块占比超八成 [10] - 科创企业“首单”“首例”标杆示范效应显著，例如必贝特成为科创成长层首批注册上市企业，泰诺麦博是科创板第五套标准重启后首单破冰受理企业，南网数字成为创业板首家适用绿色通道机制获批注册的企业 [10] - 交易所债券市场科创债发行规模稳步增长，“十四五”以来累计发行118只，融资886.8亿元，年均增速超120% [10] - 科创债发行创新不断且成本降低，例如广晟控股发行全市场首单地方国企科技创新短期公司债，TCL科技发行全国首单民企科技创新数字经济公司债并获得超4倍超额认购 [11] - 政策推动下科创债发行进一步活跃，截至2025年9月底，共有20家企业发行科创债191.2亿元，平均发行利率1.91%，低于同期全市场7个BP，5年期以上规模占比从71%提升至86% [11] - 上市公司研发投入大幅增长，2024年度广东辖区上市公司研发费用合计1143.79亿元，较2020年度的724.43亿元增长57.89% [11] 并购重组市场活力迸发 - 政策驱动下并购重组市场高度活跃，自2024年证监会“并购六条”发布以来，广东辖区超250家上市公司披露或完成产业化并购重组，交易规模超1500亿元，披露或完成重大资产重组超30单，持续位居全国首位 [14] - 代表性大型并购案例涌现，例如TCL科技一年内实施两起百亿级并购收购LG广州公司和华星半导体，瀚蓝环境以111亿港元收购粤丰环保，广东宏大以22亿元收购雪峰科技实现“A收A” [14] - 监管与服务机制持续完善，指导成立“广东资本市场并购重组联盟”，指导上市公司协会建立并购重组“标的库”，并建立发展专班工作机制，“一司一策”制定推动方案 [15]

公司观点 - TCL科技在互动平台表示，展望2026年，在体育赛事的催化下，预计电视面板需求将得到较好拉动 [2] - 公司特别指出，大尺寸电视面板需求将受到较好拉动 [2]

市场整体表现 - 沪指12月3日下跌0.51% [2] - 申万行业中，今日有6个行业上涨，涨幅居前的为交通运输和有色金属，涨幅分别为0.69%和0.63% [2] - 跌幅居前的行业为传媒和计算机，跌幅分别为2.86%和2.26% [2] - 两市主力资金全天净流出578.83亿元 [2] - 主力资金净流入的行业仅有3个，净流入规模最大的为有色金属行业，净流入44.07亿元 [2] 电子行业整体资金流向 - 电子行业今日下跌0.93% [2][3] - 电子行业主力资金全天净流出81.63亿元 [2][3] - 该行业所属471只个股中，95只上涨，5只涨停；368只下跌 [3] - 行业内有115只个股资金净流入，其中14只净流入资金超亿元 [3] - 行业内有35只个股资金净流出超亿元 [3] 电子行业资金净流入个股 - 资金净流入居首的个股为京东方A，净流入资金11.34亿元，今日股价上涨3.87% [3] - 华映科技资金净流入9.40亿元，股价涨停，涨幅10.02% [3] - TCL科技资金净流入7.43亿元，股价上涨4.08% [3] - 工业富联资金净流入5.82亿元，股价上涨1.18% [3] - 卓翼科技资金净流入4.41亿元，股价上涨4.67% [3] 电子行业资金净流出个股 - 资金净流出居首的个股为赛微电子，净流出资金11.25亿元，今日股价下跌19.56% [3][5] - 香农芯创资金净流出8.41亿元，股价下跌2.99% [3][5] - 长盈精密资金净流出8.07亿元，股价下跌6.35% [3][5] - 兆易创新资金净流出4.39亿元，股价下跌1.38% [5] - 江波龙资金净流出4.20亿元，股价下跌1.44% [5]

公司投资动态 - TCL科技通过旗下惠州市东燊嘉岸股权投资合伙企业共同出资成立苏州东熹股权投资合伙企业 出资额为3.01亿元 [1] - 新成立企业主营业务为股权投资及创业投资 并限定投资未上市企业 [1]

体育赛事展望 - 2026年为体育赛事大年，包含冬奥会、世界杯等重大活动 [1] - 2026年世界杯将于6月至7月在美国、加拿大和墨西哥三国联合举办，系世界杯历史上首次由三个国家共同承办 [1] - 世界杯参赛队伍由上届32支扩容到48支，比赛场次由64场增加至104场，赛程时间由30天增加至40天，参赛队伍、比赛场次和赛程时间均创历史之最 [1] 电视面板需求预期 - 在体育赛事的催化下，预计2026年电视面板需求将得到较好拉动 [1] - 尤其是大尺寸电视面板需求将受到较好拉动 [1]