政策影响 - “78号文”对公司污水、污泥处理、垃圾渗滤液及中水有一定影响，因实施细则未发，公司尚未执行，税率按17%还是13%影响很大，公司主动与税务局沟通增值税开征和污水处理费结算价格事宜 [2][3] 上市进展 - 去年底成都市政府常务会议通过兴蓉集团以兴蓉投资为载体赴港发行H股，项目正常推进，目前处于制作申报材料阶段 [3] 污泥处置 - 公司现有污泥处置规模未提及，规划自建污泥处理二期工程污泥处理量为200吨/日，与拉法基合营公司污泥处理规模为300吨/日，与绿山公司三方合作利用蚯蚓生物堆肥处理污泥为200吨/日，预计未来污泥处理规模总量未提及 [3] 产业布局 - 目前公司自来水制售收入占比未提及，污水处理收入占比为1/3，其他收入占比很小，力争未来各占1/3 [3] 下半年计划 - 四、五、八厂扩能改造项目已完成环评；万兴垃圾发电项目积极推进，有望16年年底建成投运；计划启动水七厂二期建设，规模为50万吨/天 [3][4] 合作情况 - 与绿山、拉法基、联合环境等公司合作正常推进，合资公司短期内会成立 [4] 战略优势 - 公司拥有多年供排水经营经验，自来水公司有近70年自来水运营管理经验，排水公司1998年成立，是国内最早从事污水处理的服务商之一，且拥有除原水之外的水务全产业链 [4]

公司经营业绩 - 2016年公司总资产达169.19亿元，较初期增长19.13%；负债总额77.66亿元，资产负债率45.90%；全年实现利润总额10.41亿元，同比增长5.27% [2] - 2016年公司资产增加主要因第三、四、五、八污水处理扩能提标改造工程项目、万兴垃圾发电项目及中心城区输配水管网建设工程投入 [3] 业务收入与毛利率 - 2016年污水处理服务及管网工程收入及毛利率同比下滑，原因是第三、四、五、八污水处理厂扩能提标项目投资增加、排放标准提升、运行成本上升，公司正与财政局协调污水处理费提价，财政局已委托事务所核价 [3] 合作情况 - 公司与中信环境以合资公司合作，持股比例51%，合资公司可无偿使用专利技术开展污水深度处理业务，成都第三、四、五、八污水处理厂试点已初显成效 [3][4] 公司优势 - 拥有70年供水经验、30年污水处理经验，运营管理经验丰富、历史沉淀深厚 [4] - 国有控股水务环保上市公司，项目安全稳定有效运行，市场拓展能力强 [4] - 拥有稳健财务资本优势，能持续筹集产业发展资金 [4] 未来业务规划 - 构建以客户为中心的水务环保投资运营服务平台，目标是5 - 10年打造全球同行业知名企业 [4] - 从三个规划拓展市场：立足成都整合全域供排水资源；深耕全国水务环保市场；践行“一带一路”战略拓展国际市场 [4][5] - 探寻与政府、企业等多渠道合作模式，如BT、BOT、TOT、PPP等 [5] 产能与发展空间 - 2016年水务业务运营及在建规模逾600万吨/日，服务人口超3000万人；垃圾焚烧发电运营及在建规模3900吨/日，垃圾渗滤液处理运营规模2300吨/日 [5] - 随着成都建设推进和合作项目对接，供排水及环保领域发展空间大 [5] 业绩规划 - 2017年成都市中心城区供排水业务平稳增长，随着供排水一体化整合和天府新区发展，利润有较大增长空间，业绩呈稳健上升态势 [5] 投标策略 - 基于共赢策略，根据招投标项目要求，与有影响力、行业地位和资源的公司组成联合体投标 [6] 项目进展 - H股项目暂缓，采用多渠道、多层次资本市场融资满足项目需求 [6] - 取得巴基斯坦拉合尔市垃圾焚烧项目，已完成公司注册，后续按要求公告 [6] 国企改革预期 - 成都市资产证券化水平在7 - 15%之间，国资委对国企改革支持力度大，公司控股股东兴蓉集团是试点单位之一，公司有望受益 [6] 垃圾发电业务 - 万兴垃圾焚烧发电项目日处理规模2400吨，预计年底建成投运，不同类型垃圾处理服务费单价不同 [7] - 隆丰垃圾发电项目处理规模1500吨/日，预计2017年底建成投运，尚未签特许经营权协议 [7] - 2020年力争垃圾发电业务总体处理规模达1万吨/日 [7] 污泥处理业务 - 现有污泥处置规模400吨/日，采用“半干化 + 焚烧”工艺，正推进二期建设项目 [7]

公司定位与战略 - 作为国有控股上市企业及国内领先的水务环保综合服务商，以水务环保业务为核心 [1] - 业务拓展紧扣省市区域发展规划，开拓市域、省内及全国范围业务 [1] - 产业发展坚持一体化加适度多元化战略，形成完整产业链 [2] 业务板块规模 - 运营、在建和拟建供排水项目规模逾790万吨/日、中水利用项目98万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12300吨/日、污泥处置项目2980吨/日、垃圾渗滤液处理项目5630吨/日 [2] - 已投入运营自来水项目规模310余万吨/日、污水处理项目规模300余万吨/日、中水利用项目规模50万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模3900吨/日、污泥处置项目规模460吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模5630吨/日 [2] 核心优势 - 集投资、研发、设计、建设、运营于一体，拥有完善产业链 [2] - 有70余年供水运营经验、30余年污水处理经验，在全国七个省份布局业务 [2] - 拥有专业高效管理和技术团队，多次参与编制国家级行业规范标准，运营管理能力领先 [2] - 盈利能力强，现金流充裕，财务结构稳健，连续多年获AAA主体信用评级，融资渠道畅通，有低成本融资优势 [2] 在建项目 - 推进成都市中和污水厂二期等多个水务环保在建项目，具体情况见公司相关公告 [3]

会议基本信息 - 会议名称：水务环保行业发展研讨会 [2] - 会议时间：2017年7月3日 - 4日 [2][3] - 会议地点：成都、青城山 [3] - 参与单位及人员：包括成都市国资委、四川省发改委、清华大学环境学院等单位嘉宾，中信建投等机构，中证报等媒体 [2] - 上市公司接待人员：兴蓉环境董事长李本文、总经理李勇刚、独立董事代表王运陈及公司管理团队 [3] 参观项目 - 参观成都市污水处理九厂、成都市自来水七厂、万兴垃圾发电项目等 [3] 论坛内容 - 市属国有企业发展与资产证券化规划，演讲人罗峰（成都市国资委副主任） [3] - 中国企业如何走出去发展，演讲人何伟文（前驻美领馆经济商务参赞） [3] - 国有控股水务环保上市公司未来发展之路，演讲人薛涛（E20研究院高级合伙人） [3] - 兴蓉环境未来发展之路，演讲人李勇刚（兴蓉环境总经理） [3] 附件 - 兴蓉环境的未来发展之路PPT [3]

公司基本情况 - 2010年借壳蓝星清洗股份有限公司在深交所实现排水资产先行上市，2011年和2012年收购控股股东兴蓉集团持有的成都市自来水有限责任公司、成都市兴蓉再生能源有限公司100%股权，从地方平台转型为全国水务环保综合服务商 [2][3] - 业务包括自来水生产与供应、污水处理等，集投资、研发等多环节于一体，产业链完善，业务规模及综合效益居西部第一、全国前列 [3] - 在江苏、广东等7个省份运营10余个城市水务环保项目，与中冶获取巴基斯坦拉合尔垃圾焚烧发电项目，推进成都市供排水一体化，拓展国内外市场，落地多个项目并筹备新增项目 [3] 污水处理厂改造及成本 - 成都市排水有限责任公司对第三、四、五、八污水处理厂实施扩能提标改造，在不新增用地、不停产情况下全面通水，提高处理能力和处置标准 [3][4] - 2017年6月经成都市财政局核定，成都市中心城区污水处理服务第三期结算价格为1.63元/立方米，较第二期上涨0.1元/立方米，执行期为2017年1月1日至2019年12月31日 [4] 水价调整情况 - 供水方面，2015年1月1日起同步上调终端水价0.02元/立方米，2015年12月1日起再上调0.02元/立方米，2016年1月1日起成都中心城区居民用水实行阶梯价格制 [4] - 污水处理方面，2017年6月，成都市中心城区污水处理服务第三期结算价格核定为1.63元/立方米，较第二期上涨0.1元/立方米 [4] 污水处理毛利率下降原因 - 排水公司完成三、四、五、八污水处理厂提标扩能改造项目，收到大量增值税进项税票，增值税抵扣，应交增值税同比减少，导致“其他收益”同比减少 [5]

业务规模 - 供水项目：公司在四川、江苏和海南拥有供水特许权项目，运营、在建和拟建规模逾410万吨/日 [2] - 污水处理项目：公司在四川、陕西、甘肃、宁夏、广东和江苏拥有项目，运营、在建和拟建规模逾370万吨/日 [2] - 再生水项目：公司运营、在建和拟建规模为98万吨/日 [3] - 污泥处置项目：公司运营及在建规模为1080吨/日 [3] - 垃圾渗滤液处理项目：公司运营及在建规模为5630吨/日 [4] - 垃圾焚烧发电项目：公司运营、在建和拟建规模为9300吨/日 [4] 业务机制 - 供水业务：公司可向终端用户直接收水费，调水价需经政府批准，遇上游水价调整，终端价格原则上同步同幅联动调整 [3] - 污水处理业务：公司在特许经营权范围内提供服务并向政府收费，污水处理服务费结算价格由政府部门每3年核定一次 [3] 业务运营 - 污泥处置业务：运营成都市第一城市污水污泥处理厂一期项目和成都市第七污水处理厂通沟污泥改造试点项目，将开展垃圾焚烧发电厂配套污泥协同处置项目，采用“半干化 + 焚烧”及“干法 + 湿法”烟气处理工艺 [3] - 渗滤液业务：运营成都市固体废弃物卫生处置场垃圾渗滤液项目，开展垃圾焚烧发电厂配套渗滤液处置项目 [4] - 垃圾焚烧发电业务：运营成都万兴环保发电厂（一期）和成都隆丰环保发电厂，设计处理能力分别为2400吨/日和1500吨/日 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 000598，证券简称为兴蓉环境 [1] - 2019 年 9 月 4 日 14:00 - 15:00 在公司会议室进行特定对象调研，参与单位有中金公司、景林资产等，上市公司接待人员有赵璐等 [1] 储备产能情况 - 截至 2019 年上半年，供排水项目规模逾 770 万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模 9300 吨/日、污泥处置项目 2580 吨/日、垃圾渗滤液处理项目 5630 吨/日、再生水项目 98 万吨/日 [1] 业务调价机制 - 供水业务：公司可向终端用户直接收水费，调价需经政府批准，遇上游水价调整，终端价格原则上同步同幅联动调整 [2] - 污水处理业务：公司在特许经营权范围内提供服务并向政府收费，服务费结算价格每 3 年核定一次 [2] - 生活垃圾焚烧发电业务：公司获垃圾处理服务费和发电收入，运营期物价指数（CPI）变化使成本变化，经政府认可可调整垃圾处理服务费 [2] 盈利情况 - 2019 年上半年，公司实现营业收入 21.14 亿元，同比增长 9.91%；利润总额 7.16 亿元，同比增长 11.76%；归属母公司的净利润 5.95 亿元，同比增长 12.01% [2][3] - 未来在建和拟建项目投运，储备产能释放将带来稳健收入增长，公司将开拓市场提升份额挖掘新利润增长点 [3] 在建项目情况 - 公司有自来水、污水处理、环保发电等多个项目在推进建设或前期工作，具体见定期报告 [3]

公司基本情况 - 西部第一、国内一流的水务环境综合服务商，从事自来水生产与供应等多项业务，集投资等多环节于一体 [2] - 运营及在建供排水规模超600万吨/日，国内业务覆盖七个省份 [3] - 运营万兴垃圾焚烧发电项目规模2400吨/天，在建隆丰项目规模1500吨/天 [3] - 争取天府新区等地项目，落地天府新区及成都天府国际机场供水项目，推进资源整合，拓展国内外业务版图 [3] 利润增长情况 - 2017年第三季报，报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润293,955,004.65元，比上年同期增加4.28% [3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润745,761,490.24元，比上年同期增加4.98% [3] 垃圾处理项目及盈利模式 - 运营万兴项目规模2400吨/日，在建隆丰项目规模1500吨/日，明年投产，筹备新增项目 [3] - 项目收益分垃圾焚烧余热发电收入和垃圾处理服务收入，万兴项目原生垃圾处理服务费单价46元/吨，吨垃圾上网电量280度及以下上网电价0.650元/度（含税），超过部分0.333元/度（含税） [4] 环卫业务情况 - 当前未开展环卫业务，未来积极争取延长产业链 [4] 异地PPP项目情况 - 2016年8月中标江苏沛县供水PPP项目，总投资约15.04亿元，规模含20万吨/天地表水厂等，合作期30年（含建设期3年） [4] - 2016年10月联合体中标宁夏宁东基地水资源综合利用PPP项目，概算总投资约12.053亿元，分已建成与在建子项目 [4][5] 污水厂改造项目情况 - 2016年完成成都市第三、四、五、八污水厂扩能提标改造项目，总处理规模由40万立方米/日扩容至75万立方米/日，采用MBR膜技术，出水主要指标提升至地表水Ⅳ类标准（总氮除外） [5] 未来投资项目类型 - 以投资水务、固废项目为主，积极介入其它环保类项目领域，凭借运营能力、融资优势和业绩沉淀获取增量项目有竞争优势 [5]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括海通证券张磊等、涌峰投资周志鹏等 [2] - 时间为2017年12月5日14:00 - 15:00 [2] - 地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董昱、李艳秋、梁一谷 [2] 垃圾焚烧发电项目情况 - 万兴环保发电厂项目今年商业运营，规模2400吨/天，原生垃圾处理服务费单价46元/吨，吨垃圾上网电量280度及以下上网电价0.650元/度（含税），超过部分执行当地同类燃煤发电机组上网电价0.333元/度（含税） [2] - 成都隆丰环保发电厂项目规模1500吨/天，明年投运 [3] - 拟与成都天投实业有限公司设立合资公司实施天府新区大林环保发电厂项目，设计生活垃圾焚烧发电处理规模2400吨/日，配套污泥干化掺烧规模200吨/日和餐厨垃圾处置规模200吨/日，项目估算投资21.15亿元，总投资24.55亿元 [3] - 公司正积极筹划其他新增垃圾焚烧发电项目 [3] 成都市域水务环保项目发展 - 正推进成都市二三圈层水务环保资产资源整合，已落地郫都区等地合作项目 [3] - 未来在成都市域水务环保项目规模增量可预期 [3] 融资方式 - 融资方式多元，主要包括银行贷款和直接债务融资工具等，有低成本融资优势，为项目推进提供资金支持 [4] 自来水六厂B厂资产收购项目 - 2017年8月11日兴蓉集团接收特许期期满后的成都市自来水六厂B厂项目资产并移交自来水公司，目前自来水公司委托运营 [4] - 兴蓉集团后续将把资产转让给公司，目前进行转让前期工作，本次转让将增加制水生产单元，扩大资产规模，利于主业发展 [4]

公司项目进展 - 水七厂二期、成都隆丰环保发电厂项目、中和污水处理厂将于明年投运 [2] 区域发展情况 - 公司除向双流等周边区县趸售自来水外，正推进成都市二三圈层水务环保资产资源整合，已落地郫都区、温江区等地合作项目 [2][3] 国企改革进展 - 公司根据成都市国企改革工作部署，把握政策机遇，通过参与 PPP 项目、与多元主体开展合资合作等推进改革工作，未来将结合自身实际并借助资本市场平台进一步做强做优做大 [3]