前十大流通股东累计持有： 193387.07万股，累计占流通股比： 65%，较上期变化： 392.43万股。 一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2024年年报 | 2023年年报 | 本年比上年增减(%) | 2022年年报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.6704 | 0.6204 | 8.06 | 0.5443 | | 每股净资产（元） | 0 | 5.57 | -100 | 4.95 | | 每股公积金(元) | 0.71 | 0.71 | 0 | 0.6 | | 每股未分配利润(元) | 4.17 | 3.68 | 13.32 | 3.19 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 90.49 | 80.87 | 11.9 | 76.3 | | 净利润(亿元) | 19.96 | 18.43 | 8.3 | 16.18 | | 净资产收益率(%) | 11.50 | 11.86 | -3.04 | 11.48 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年年度报告全文 成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年年度报告 2025 年 4 月 1 成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年年度报告全文 2024 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真 实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连 带的法律责任。 公司负责人刘嫏、主管会计工作负责人赵璐及会计机构负责人（会计主管 人员）曾倩声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司本年度报告中涉及未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质 承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并理解计划、预测 与承诺之间的差异。 公司已在本报告第三节"管理层讨论与分析"中详细描述公司未来发展可 能面对的风险及应对措施，敬请广大投资者留意查询。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 2,984,434,721 股为基 数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.87 元（含税），送红股 0 股（含税）， 不以公积金转增股本。 ...

当前宏观环境与资本市场正处于多元因素交织的动态调整阶段，对板块轮动与投资风向产生着深远影 响。由此带动，A股市场避险情绪升温，资金的避险需求放大，主动寻求更为稳妥的投资方向，稳定收 益导向的资产成为市场资金的"避风港"。 从行业特性上来看，水务、环保板块业绩确定性强、具备良好防御属性，在此时脱颖而出，吸引了众多 投资者的目光。加之水价改革稳步推进、地方化债进程加速等利好因素的叠加影响，水务、环保行业获 得资金层面强力支持的预期愈发强烈。兴蓉环境（000598）(000598.SZ)作为西南地区水务环保龙头， 兼具防御性与成长性，值得重点关注。 兴蓉环境深耕行业多年，积累了丰富的运营经验和资源优势。公司业务涵盖自来水供应、污水处理、固 废处置等多个领域，形成了完整的产业链布局。 同时，兴蓉环境是少数具备良好成长性的水务环保企业。公司在建项目充沛，为未来业绩增长奠定了坚 实基础。目前，公司正在大力推进成都市水七厂三期、洗瓦堰再生水厂及第六再生水厂二期等多个在建 项目。这些项目投产后，将进一步提升公司的供水和污水处理能力，扩大市场份额，提升公司的盈利能 力。此外，公司还积极拓展垃圾焚烧发电项目，成都万兴环保发电厂( ...

各位投资者大家早上好我是动物证券原理那么今天邀请到了新融股环境来跟大家做交流我们也知道水母板块中间的新融环境凭借趣味优势和公司管理层积极进取的能力一直是非常优质的这么一个体验尤其是在近期无论是物资处理的价格的市场化的调价 海事公司在手务行业管理上面我们也看到有一些新闻这个智能化AI化的应用其实都是亮点满满的那么今天就请我同事陈夫人来主持这场交流我们今天在线的嘉宾有董事会秘书刘总还有公司的投关团队都已经在线了欢迎刘总和张总那领导您看我们是 直接开始提问回答环节吗还是请您好我先简单说一下那个去介绍一下情况吧嗯好的好的好啊嗯大家好我先介绍一下那个情况然后我们是之前呢已经公布了我们的业绩快报应该说24年呢我们的各项业务还是保持了一个比较平稳预计的一个状态 然后我们的综合毛利率也是维持在一个比较稳定的水平然后我们去年相对于23年来讲营收增长了11.9%然后规模的经济润增长了8.2%这个情况的话还是比较好的一个业绩呈现 另外呢在一些业务上包括我们的自来水油板块然后呢我们的输水量还是在20年还是实现了7.6%的增长我们的污水处理量然后呢也由于新项目的投入的原因然后呢我们的污水处理量增长了9.2% 像顾费业务板块的话虽然没有 ...

报告公司投资评级 - 给予兴蓉环境“买入”评级 [9][11] 报告的核心观点 - 兴蓉环境为成都市国资委下的水务龙头，业务由水务运营拓展至垃圾焚烧、渗滤液处理、污泥处置等 水务行业稳健增长，预计2023 - 2026年污水处理、自来水收入复合增速约8.9%、6.0% 固废产能未来三年陆续投产，增厚营收利润 公司积极拓展成都二三圈层市场，测算若整合成都周边区域，带来约164万吨/日供水规模增量、117万吨/日污水处理增量 公司兼具稳健性及成长性，为绝对收益优质标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 概况：公司以水务运营为主业，拓展固废产业链 - 兴蓉环境是国有控股公司，以供水、污水处理、垃圾焚烧为核心业务，以运营业务为主，集投资、研发、设计、建设于一体，业务立足成都并向外拓展，已覆盖10个省、自治区 [19] - 截至2023H1，公司运营、在建和拟建的供水&污水处理项目规模约900万吨/日、中水利用项目规模122万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模14,400吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日、污泥处置项目规模逾3,400吨/日，餐厨垃圾处置项目规模1,750吨/日 [5] - 公司为成都市国资委上市平台，长江环保集团及其一致行动人三峡资本多次增持 2022年公司向565名高管及核心骨干启动股权激励方案，2023 - 2024年考核目标为营收达80/90亿元，对应增速为4.9%/12.5%，EPS为0.59/0.65元/股 [24][28] 水务运营作为传统主业实现持续稳健增长 污水 - 截至2023Q1，公司已投运污水处理产能达386.02万吨/日，截至2023H1在建产能为74.0万吨/日，在建产能弹性达19.2% 2022年公司污水处理量达12.0亿吨，同比增5.8%，产能利用率为84.9% 2018 - 2022年公司污水处理产能、处理量CAGR分别为6.63%、5.67% [31] - 公司污水处理项目分布在多地，2022年成都市范围内的污水处理产能及处理量占比超60% 公司在成都市中心城区具有垄断地位，未来存整合二三圈层污水处理产能、提升市占率可能 公司异地污水处理厂合计设计污水日处理能力约122.4万吨，占公司总产能比重为31.7% [35][36] - 成都市政府公司的采购结算价格每三年核定一次，2024年将进入新一轮调价周期，价格存上调可能 公司2022年污水处理实现收入26.58亿元，同比增21.4%，毛利率为38.5%，近5年收入/毛利复合增速为19.5%/18.9% [44][45] - 预计2023年末公司污水处理运营项目规模超421.5万吨/日，待投运项目投运后公司污水处理产能合计469.52万吨/日 若整合成都周边区域，预计2025年左右带来约116.7万吨/日污水处理规模增量 测算2023 - 2026年污水处理收入复合增速约8.9% [56][57] 自来水 - 公司自来水业务范围覆盖多地，截至2023Q1，公司已投运及委托运营的水厂共13座，产能达334.3万吨/日，截至2023H1公司运营及在建的供水项目规模逾410万吨/日 2022年公司自来水供水量/售水量分别达12.1/10.2亿吨，同比增3.7%/1.8%，产能利用率为99.5%、漏损率为15.9% 2018 - 2022年公司自来水产能、供给量、售水量CAGR均为5.8%，漏损率整体呈下降趋势 [60] - 成都市终端供水价格调整对兴蓉环境供水业务的营收和毛利增长有限，增值税调整助推2019年单年业绩 成都市人均可支配收入、人均消费性支出增速远超水价增速，水费不构成居民生活成本拖累项，现行水价延长执行至2030年12月31日 [66][67] - 公司2022年供水业务实现收入23.14亿元，同比增2.6%，毛利率为44.3%，近5年收入/毛利复合增速为6.0%/4.0% 公司毛利率2022年下滑较多，主因售水结构中非居民用水占比下降 [70] - 预计2023年末公司自来水业务规模超374.3万吨/日，后续40万吨/日产能有望逐步释放，投运后总产能达414.30万吨/日 若整合成都周边区域，预计2025年左右带来约163.7万吨/日供水规模增量 测算2023 - 2026年自来水收入复合增速约6.0% [78][79] 量增及提价驱动内生，整合周边及向外拓展带来外延 - 成都市人口持续增长，2022年常住人口2127万人，同比增0.4%，近3年复合增速1.38%，预计2025年常住人口为2325万人，2023 - 2025年常住人口CAGR为3.0% [81] - 成都市经济保持较快发展，财政支付能力有保障，污水处理服务费出现支付风险的概率低 [83] - 公司通过成立合资公司拓展周边区域水务环保市场，崇州地区已整合部分乡镇污水处理厂特许经营权 若只考虑有合资公司的区域，对应供水/污水处理产能增量为163.7/116.7万吨/日，但二三圈层项目整合有不确定性 [85][89] 垃圾焚烧：投运规模6,900吨/日，另有7500吨/日远期规划 - 2022年成都垃圾焚烧率已达到91.5%，城市生活垃圾产量达674.1万吨，同比 - 2.5%，近四年基本维持在670 - 690万吨 [91] - 截至2022年5月，成都市已建成投运9座生活垃圾焚烧发电厂，合计产能15,800吨/日，其中兴蓉环境已投运6,900吨/日，市占率43.7% 2025年前在建两座生活垃圾焚烧发电厂，分别为兴蓉环境运营的成都万兴环保发电厂（三期，5100吨/日）、中节能运营的成都金堂环保发电厂（二期，800吨/日） [97] - 若在建项目2025 - 2026年投产，全市垃圾焚烧规模将达到2.17万吨/日，测算新增产能投产全市垃圾焚烧产能利用率为89.4%，仍能维持较高水平 预计2023 - 2026年垃圾焚烧收入分别为6.49/6.67/6.78/8.96亿元，2024 - 2026年同比增速分别为2.7%/1.8%/32.1%，在手项目满产时收入有望达12.3亿元 [7][97] 其它：垃圾渗滤液、污泥、中水及餐厨垃圾处置 - 垃圾渗滤液：正在建设的成都市万兴环保发电厂（三期）2800吨/日的渗滤液处理产能预计2026年投产，2024年存调价预期，测算2023 - 2026年垃圾渗滤液收入分别为2.31/2.64/2.76/2.94亿元，2024 - 2026年同比增速分别为14.6%/4.3%/6.8% [14] - 污泥：正在建设的成都市第一城市污水污泥处理厂（三期）预计2025年投产，2024年存调价预期，测算2023 - 2026年收入复合增速约15.1% [14] - 中水：测算若完成《成都市“十四五”水务发展规划》提出的45%再生水利用率目标，将为公司带来收入9198万元，形成约4920万元的收入增量 [14] - 餐厨垃圾处置：参考项目建设进度，测算2024 - 2026年餐厨垃圾处置收入分别为0.59/1.40/2.36亿元，2025 - 2026年同比增速分别为138.4%、68.9% [14] 财务分析 盈利及成长能力 - 预计公司2023 - 2025年归母净利润分别为18.4亿元、20.4亿元、22.2亿元，同比增长13.9%、10.8%、8.7%，2023 - 2025年归母净利润复合增速为11.0% [9] 估值 - 公司2023 - 2025年对应的估值分别为9.9x、8.9x、8.2x，PE、PB水平处于历史低位，安全边际高，估值优势明显 [9]

公司基本信息 - 证券代码为 000598，证券简称为兴蓉环境 [1] - 2025 年 3 月 13 日进行线上投资者关系活动，接待人员为刘杰 [2] 经营业绩 - 2024 年公司整体运营良好，营业收入约 90.49 亿元，同比增长 11.9%；归母净利润约 8.28 亿元，同比增长 19.96% [3] - 业绩增长因合资合作、收并购和新项目投运使业务量增加，以及污水处理服务费价格上调 [3] 业务相关政策与机制 - 供水业务满足调价原则可向政府价格行政主管部门提交申请，经成本监审、听证会等程序通过后执行，遇上游资源水价等调整实行同步同幅联动调整 [3] - 化债政策有利于改善地方政府财政支出能力，对水务环保行业或产生积极影响，公司关注政策落地，与政府密切沟通以加快项目回款 [3][4] 在建项目 - 成都市水七厂三期（剩余 40 万吨/日）等部分项目进入调试或试运行阶段，成都市第五、八再生水厂（二期）等项目正在有序推进 [3] - 项目主要在未来 1 - 2 年内投入运营，投产后将逐步实现产能释放和收入增长 [3] 业务拓展规划 - 深耕成都市场，推进成都市及周边区域水务环保资源整合 [4] - 通过收并购强化主业布局，拓展全国市场 [4] - 向产业链细分领域延伸，发展直饮水等业务，开辟第二增长曲线 [4] - 拓展“轻资产”业务，输出经验等优势，优化资产结构 [4] 分红考虑 - 公司将在兼顾经营发展资金需求基础上，着力提升分红水平 [4]

供排水业务调价机制 - 自来水调价需满足相关原则，向政府价格行政主管部门提交申请，经成本监审、听证会等程序通过后执行，遇国家或省对上游资源水价等调整时同步同幅联动 [2] - 污水调价按特许经营协议约定的调价周期及公式开展，一般每2年或3年定期调价，因特定因素致成本重大变化可申请临时性调整，成都市中心城区第五期（2024 - 2026年）污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨 [2][3] 在建项目情况 - 成都市水七厂三期（剩余40万吨/日）等部分项目进入调试或试运行阶段，成都市第五、八再生水厂（二期）等项目正在有序推进，主要在未来1 - 2年内投入运营，新项目扩张利于提升业务规模和巩固区域市场地位，投产后将逐步实现产能释放和收入增长 [4] 成都万兴环保发电厂（三期）项目情况 - 该项目生活垃圾处理规模为5,100吨/日，污泥协同处理规模为800吨/日，厨余垃圾处理规模为800吨/日 [4] 化债政策影响 - 化债政策有利于改善地方政府财政支出能力，对水务环保行业或产生积极影响，公司关注政策落地，与政府密切沟通，加快项目回款保障运营 [5] 未来分红考虑 - 公司践行高质量可持续发展，提升经营质量和盈利，未来兼顾经营发展资金需求，着力提升分红水平 [7]

人员变动 - 贾飒飒等五人因工作调整辞去公司相关职务[2][3] - 2025年2月14日聘任饶怡为总经理[4][5] - 2025年3月5日程进等当选非独立董事[4][5] - 2025年3月5日贾飒飒等当选非职工监事[4][5] - 2025年3月5日贾飒飒当选监事会主席[4][5] 影响说明 - 已完成人员变动工作交接程序[9] - 人员变动无重大不利影响[10]

公告披露 - 2025年2月15日披露《第十届董事会第十九次会议决议公告》[7] - 2025年3月6日披露《2025年第三次临时股东大会决议公告》和《第十届监事会第十次会议决议公告》[7] 人事变动 - 贾飒飒等5人因工作调整辞去原职务[7][8] - 2025年2月14日聘任饶怡为总经理[8] - 2025年3月5日程进等当选董事、监事，贾飒飒任监事会主席[8][9][12]

项目情况 - 2024 年正式落地西安餐厨项目，整合大邑供水资源，先后投运成都高新区骑龙净水厂、凤凰河二沟再生水厂等项目，增加业务量 [2] - 在建项目中，成都市水七厂三期（剩余 40 万吨/日）、成都市洗瓦堰再生水厂、成都市第六再生水厂（二期）和邛崃餐厨项目进入调试阶段，成都市第一城市污水污泥处理厂（三期）进入试运行，成都市第五、八再生水厂（二期）、成都万兴环保发电厂（三期）等项目有序推进 [2][3] 降本增效措施 - 系统推进厂级标准化建设及升级，多家子公司完成，提升生产运行管控水平和经营质效 [3] - 建设智慧云控中心一体化平台，以多元技术融合赋能主营业务一体化管理，加强项目统一管理和高效调度 [3] - 纵深推进“数字强企”行动，搭建“生产调度中心、财务共享中心、采购监管中心、技术应用中心、资本运营中心”五个中心，释放数据价值 [3] 供排水业务调价机制 - 自来水调价需满足相关原则，向政府价格行政主管部门提交申请，经成本监审、听证会等程序通过后执行，遇上游资源水价等调整时同步同幅联动 [3] - 污水处理服务费单价按特许经营协议约定的调价周期（一般每 2 年或 3 年）及公式开展，成本重大变化可申请临时性调整，成都市中心城区第五期（2024 - 2026 年）污水处理服务费暂定均价为 2.63 元/吨 [3][4] 政策影响与分红考虑 - 化债政策有利于改善地方政府财政支出能力，对水务环保行业或产生积极影响，公司关注政策落地，与政府密切沟通，加快项目回款 [4] - 公司践行高质量可持续发展，未来将在兼顾经营发展资金需求基础上，着力提升分红水平 [4]