公司整体运营情况良好 - 2024年上半年公司实现营业收入40.08亿元，同比增长15.18%[1] - 利润总额11.31亿元，同比增长11.7%[1] - 归母净利润9.56亿元，同比增长10.08%[1] - 扣非后归母净利润9.11亿元，同比增长11.21%[1] - 经营活动产生的现金流量净额9.77亿元[1] 公司运营及在建项目情况 - 公司运营及在建的供水项目规模约430万吨/日、污水处理项目规模约480万吨/日、中水利用项目规模约110万吨/日[2] - 垃圾焚烧发电项目规模为12,000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模为8,430吨/日、污泥处置项目规模为3,116吨/日、餐厨垃圾处置项目规模为1,450吨/日[2] - 在建项目包括成都市自来水七厂（三期）、凤凰河二沟再生水厂工程、成都市排水公司洗瓦堰再生水厂及调蓄池工程等，主要在未来1-2年内投入运营[2] 供排水业务调价机制 - 自来水调价需经成本监审、听证会等程序通过后执行，如遇上游资源水价调整可同步联动调整[3] - 污水处理服务费按照特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展，一般每2-3年进行一次定期调价[3] 应收账款管理及融资情况 - 公司高度重视应收账款管理，积极开展回款催收[4] - 公司连续多年获得AAA主体信用评级，融资渠道畅通，整体融资成本较低[5] 未来分红计划 - 公司将在兼顾经营发展资金需求的基础上，着力提升分红水平[6]

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2024-39 成都市兴蓉环境股份有限公司 关于参加四川辖区 2024 年投资者网上集体接待日及半年度 报告业绩说明会活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，成都市兴蓉环境股份有限公 司（以下简称：公司）将参加由四川省上市公司协会、上证所信息网 络有限公司、深圳市全景网络有限公司联合举办的"四川辖区2024年 投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会"活动，现将相关事 项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 "全景路演" （https://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为2024年9月12日 （周四）14:50-17:00。届时公司高管将在线就公司业绩、公司治理、 发展战略、经营状况、可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进 行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告！ 成都市兴蓉环境股份有限公司 董事会 2024 年 9 月 6 日 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 财务费用&减值影响下业绩保持稳健增长，污水处理量价齐升收入高增 [3] - 经营性现金流净额同比增长11%，净现比持平 [3] - 掌握成都优质水务固废资产，产能扩张+污水提价贡献增量，长期现金流增厚空间大 [3] 公司业务分析 1. 自来水业务 - 营收12.22亿元(+4.70%)，毛利率45.14%(-1.89pct) [3] 2. 污水处理业务 - 营收17.04亿元(+31.17%)，毛利率42.26%(+6.36pct)，主要系运营产能提升、污水处理量增长，以及成都中心城区污水处理费提价贡献 [3] 3. 垃圾焚烧业务 - 营收3.77亿元(+14.24%)，毛利率48.49%(+6.28pct) [3] 4. 供排水管网工程业务 - 营收2.39亿元(-15.15%) [3] 5. 渗滤液处理业务 - 营收1.57亿元(+3.87%) [3] 6. 污泥处置业务 - 营收1.77亿元(+7.68%) [3] 7. 中水及其他业务 - 营收1.32亿元(+53.21%) [3] 财务数据 - 2024年上半年营业收入40.08亿元(+15.18%)，归母净利润9.28亿元(+9.56%) [3] - 2024年上半年销售毛利率43.08%(+1.45pct)，销售净利率23.84%(-1.15pct) [3] - 2024年上半年经营性现金流净额9.77亿元(+11.21%)，净现比1.02(持平) [3] - 2024-2026年归母净利润预测为20.79/22.80/24.89亿元 [2]

成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年 8 月 28 日投资者关系活动记录表 | --- | --- | |----------------|---------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 | □分析师会议 | | 类别 | □业绩说明会 | | | □路演活动 | | | | | | | | 参与单位名称及 | 长江证券、天风证券、信达证券、广发证券、华泰证券、国海 | | 人员姓名 | 富兰克林基金、平安基金、财通基金、万家基金、永赢基金、 | | | 长安基金、京管泰富、汇添富基金、中欧基金、金信基金、尚 | | | 正基金、富安达基金、恒越基金、上银基金、工银瑞信、东方 | | | 基金、兴业基金、创金合信、Pictet HK、民生加银、交银施罗 | | | 德、建信基金、摩根士丹利、长城基金、天治基金、安信基 | | | 金、国寿安保基金、德邦基金、淳厚基金、华西基金、中银基 | | | 金、银华基金、汇泉基金、招商基金、国投瑞银、长信基金、 | | | 长盛基金、浦银安盛、博时基金、国寿养老、友邦人寿、中英 ...

| --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 | [Table_Title] 扣非净利同比增长 10%，减值拖累难掩业绩 | | 公司研究 | 稳健增长趋势 | | [Table_ReportType] 公司点评报告 | [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 28 日 | | [Table_StockAndRank] 兴蓉环境(000598.SZ) | | | 投资评级 买入 | [Table_S 事件：2024 ummar年y]8 月 27 日晚，兴蓉环境发布 2024 年半年度报告。2024H1 | | | 公司实现营业收入 40.08 亿元，同比增长 15.18%；实现归母净利润 9.28 亿 ...

主营业务 - 公司主要业务包括自来水业务、污水处理及中水利用业务、环保业务和工程业务[23] - 公司自来水业务包括从水源取水、自来水净化、输水管网输送、自来水销售及售后服务的完整供水产业链[24] - 公司污水处理及中水利用业务包括城市生活污水、农村生活污水和工业废水等污水处理以及中水利用[25] - 公司环保业务包括生活垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨废弃物处置[26] - 公司工程业务以市政管线建设为主业，着力拓展水务环保项目设计与施工、技术咨询与开发、供排水管网探测等业务[27] 业务规模与布局 - 公司在深耕成都的同时，不断壮大川内业务，积极拓展省外业务，从地方水务平台转型成为全国性水务环保综合服务商[28] - 公司运营、在建和拟建的供排水项目规模约920万吨/日、中水利用项目规模约130万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模14,400吨/日、污泥处置项目规模约3,400吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日、餐厨垃圾处置项目规模2,150吨/日[28] - 公司业务规模居全国前列，有助于持续增加收入利润、提升运营管理效率、打造行业知名品牌、创造稳健投资回报[28] - 公司在四川、甘肃、宁夏等10个省、自治区已获得50余个水务环保特许经营项目，特许经营期主要为25至30年[30] 财务数据 - 公司营业收入为40.08亿元，同比增长15.18%[35] - 公司污水处理服务收入为17.04亿元，同比增长31.17%[37] - 公司西南地区营业收入占比89.03%[37] - 公司垃圾焚烧发电收入为3.77亿元，同比增长14.24%[37] - 公司研发投入为9,698,762.94元，同比增长100.67%[35] - 公司信用减值损失为-9,626.29万元，同比增加128.18%[35] - 公司营业收入合计为3,907,559,270.56元，同比增长15.63%[39] - 公司营业成本合计为2,238,270,601.96元，同比增长13.00%[39] - 公司整体毛利率为44.63%，同比增加1.29个百分点[39] - 公司污水处理服务业务营业收入为1,703,987,800.65元，同比增长31.17%[39] - 公司污水处理服务业务毛利率为42.26%，同比增加6.36个百分点[39] - 公司垃圾焚烧发电业务营业收入为377,033,528.38元，同比增长14.24%[39] - 公司垃圾焚烧发电业务毛利率为48.49%，同比增加6.28个百分点[39] 投资与在建项目 - 公司在建工程金额为8,296,895,339.66元，占总资产的18.27%，较上年末增加1.91个百分点[43] - 公司长期借款金额为8,723,350,063.87元，占总资产的19.21%，较上年末增加3.46个百分点[43] - 公司本报告期投资额为2,703,208,847.70元，较上年同期增加44.30%[50] - 报告期内公司正在进行的重大非股权投资项目包括成都市自来水七厂（三期）工程、成都市排水公司洗瓦堰再生水厂及调蓄池工程、成都市万兴环保发电厂项目三期工程等[52,53,54] 子公司情况 - 公司主要子公司包括成都市自来水有限责任公司、成都市排水有限责任公司和成都市兴蓉再生能源有限公司，这些子公司对公司净利润影响达10%以上[62] - 报告期内公司新设立了锦安成环水务公司和通过非同一控制下企业合并取得了西安环保科技公司，对整体生产经营和业绩无重大影响[64] 风险因素及应对措施 - 公司正大力拓展水务环保市场，投资项目具有投资金额大、回收期长的特点，面临一定的项目投资、建设风险，或者项目收益不达预期、回款不及时导致流动性风险[68] - 公司加强项目投资风险评估，强化建设期和运营期管理，与政府保持密切沟通，加快项目回款[68] - 公司定期分析负债结构，与金融机构进行融资磋商，保持一定的授信额度，确保足够的资金流动性[68] - 公司加强主动沟通与学习交流，及时掌握环境监管方面的最新政策法规，结合监管动向和业务实际对公司运营管理举措进行持续跟进、完善和优化[67] - 公司加强法人治理和内部管控，完善运营管理体系和业务流程，建立高效的组织架构[67] - 公司加强行业交流与合作，引进先进管理经验和技术，通过风险分担和优势互补，降低管理难度和运营风险[67] - 公司积极搭建研发平台并完善信息化系统，利用先进技术深入研判运营难点并予以针对性解决，提升公司的运营效率和技术水平[67] - 公司建立应收账款回款考核指标，采取必要措施确保销售客户具有良好的信用记录，降低应收账款的回收风险[67] - 公司建立突发环境事件应急处置机制，以预防突发环境事件为重点，不断完善预警、处置及善后工作机制[67] - 公司多点分散投资，在全国范围内进行业务布局，从而降低单一地域政策、市场环境等变化对公司的影响[66] 限制性股票激励计划 - 公司于2022年6月29日完成2022年限制性股票激励计划授予登记，向556名激励对

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 编号：2024-29 投资者关系活动 ★特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 浦银安盛 杨达伟、李浩玄、罗兰、陈晨 人员姓名 长江证券 李博文 时间 2024 年 7 月 25 日 地点 线上交流 上市公司接待人 员姓名 刘杰 问题 1：请问公司供排水业务的调价机制。 答：（一）自来水调价机制 根据国家政策规定和相关特许权协议约定，在满足相关调 价原则的情况下可向政府价格行政主管部门提交水价调整申 投资者关系活动 请。供水价格的调整须经成本监审、听证会等程序通过后执行。 主要内容介绍 如遇国家或省对上游资源水价、水利工程水价开征或调整时实 行同步同幅联动调整。 （二）污水调价机制 公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经 营协议中约定的调价周期及调价公式开展，一般每 2 年或 3 年 成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年 7 月 25 日投资者关系活动记录表 进行一次定期调价。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩 大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化，可以对污水处 ...

会议主要讨论的核心内容 1. 公司是成都市国资委旗下的上市公司平台,主营供水、污水处理和垃圾焚烧等环保业务 [1] 2. 公司业务种类较多但性质统一,属于合理收益率定价模式的行业,整体经营稳健 [1] 3. 公司业务主要集中在成都地区,受益于成都人口净流入和城市化推进,支撑供水污水垃圾需求持续上涨 [1] 4. 公司在各业务方向都有在建项目,为未来业绩增长提供产能弹性空间 [1] 5. 公司2023年污水处理服务费有4毛多的涨价,将增厚2024年业绩约7个百分点 [2] 问答环节重要的提问和回答 1. 分析师提到公司负债率上行是由于新项目投资,不代表资金状况恶化,因为这些项目能够稳健回收成本和收益 [17] 2. 分析师解释公司现金流收现比下降不代表风险,主要是由于增值税下调和垃圾焚烧业务账期较长等因素 [19][20] 3. 分析师认为公司业绩确定性高,EPS和股息率预期合计可达10%以上,是一个值得关注的绝对收益标的 [21][22]

公司业务拓展 - 兴蓉环境聚焦主业，持续推进成都二、三圈层区（市）县水务环保资源整合，提高在大成都范围内的市场占有率和影响力 [3] - 在全国范围内积极布局优质资源，2023年以来在山东、陕西、西藏等省外市场落地水务环保项目，并在成都市中心城区及龙泉、大邑、温江等区域不断拓展业务版图 [3] 污水处理业务 - 污水处理服务费单价按照特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展，一般每2年或3年进行一次定期调价 [3] - 成都市中心城区第五期（2024-2026年）污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨 [3] 在建项目 - 正在推进成都市自来水七厂（三期）、凤凰河二沟再生水厂工程、成都市排水公司洗瓦堰再生水厂及调蓄池工程等多个项目 [3] - 成都万兴环保发电厂（三期）项目生活垃圾处理规模为5,100吨/日，污泥协同处理规模为800吨/日，厨余垃圾处理规模为800吨/日 [3] 餐厨垃圾处置 - 2022年以来，在成都及周边区域（彭州、邛崃）、西安取得餐厨（含厨余）垃圾处置项目设计规模合计1,950吨/日 [3] 分红政策 - 公司重视股东回报，将在综合考虑企业经营情况和未来业务发展资金需求等因素的基础上，制定适宜的利润分配方案 [3] - 未来在兼顾公司经营发展资金需求基础上，将适当提升分红比例 [3]

证券代码:000598 证券简称:兴蓉环境 成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年 7 月 12 日投资者关系活动记录表 编号:2024-27 投资者关系活动 ★特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 长江证券 徐科、李博文 人员姓名 建信基金 田元泉、赵荣杰、许杰、胡涛 时间 2024 年 7 月 12 日 地点 线上交流 上市公司接待人 员姓名 刘杰 问题 1:请介绍公司当前业务布局情况。 答:公司为国内领先的水务环保综合服务商,业务集投资、研 发、设计、建设、运营于一体,拥有完善的产业链。公司的业务 板块主要包括:自来水业务、污水处理和中水利用业务、环保业 投资者关系活动 务以及工程业务,其中环保业务包含垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液 主要内容介绍 处理、污泥处置和餐厨垃圾处置。 问题 2:请问公司业务拓展情况。 答:公司为全国性水务环保综合服务商,聚焦主业,沿业务链条 纵向延伸、横向拓展。公司立足并深耕于做大成都市场,持续推 进成都二、三圈层区(市)县水务环保资源整合,不断提高公司 在大成都范围内的市场占有率和影响力,并在全 ...