核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入41.92亿元，同比增长5% [1] - 归母净利润达9.75亿元，同比增长5% [1] - 扣非后归母净利润9.56亿元，同比增长5% [2] 业务板块分析 - 污水处理业务收入18.71亿元，同比增长9.82% [2] - 成都市中心城区污水处理服务费价格提升至2.74元/吨（2024年为2.44元/吨） [2] - 自来水供应业务收入14.27亿元，毛利率同比提升4.25个百分点至48.02% [2] 产能与项目进展 - 成都市洗瓦堰再生水厂等项目报告期内投运贡献处理量增量 [2] - 自来水七厂（三期）工程剩余40万吨/日产能进入试运行阶段 [2] 分红与股东回报 - 2024年度利润分配每10股派现1.87元（含税），合计派发现金5.58亿元 [3] - 公司计划提升分红水平并探索一年多次分红机制 [3] 未来增长前景 - 预计2025-2027年营业收入分别为98.78/108.08/118.51亿元，同比增长9.17%/9.41%/9.65% [3] - 预计同期归母净利润分别为22.57/25.04/27.81亿元，同比增长13.06%/10.97%/11.06% [3] - 资本开支预计迎来显著下降拐点，自由现金流有望大幅改善 [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入41.92亿元，同比增长4.59% [1] - 利润总额12.20亿元，同比增长7.83% [1] - 归母净利润9.75亿元，同比增长5.03% [1] 业务运营数据 - 自来水售水量同比增长4.48% [1] - 污水处理量增长2.06% [1] - 垃圾焚烧发电上网电量基本持平 [1] 项目进展与产能 - 洗瓦堰再生水厂、污泥处理厂（三期）等已投运 [1] - 自来水七厂（三期）剩余40万吨/日产能进入试运行 [1] - 在建项目预计未来1-2年投运 [1] 财务状况与现金流 - 应收账款余额约44.15亿元，较年初上升 [1] - 资本开支将逐步下降 [1] - 自由现金流改善后将提升分红水平 [1] 成本与费用变动 - 税费增长受水资源税科目调整及税收优惠到期影响 [1] - 销售费用增长受并表因素影响 [1] 战略发展方向 - 继续深耕成都市场 [1] - 通过收并购等方式推进全国布局 [1]

公司业务结构 - 2025年1至6月污水处理业务收入占比44.64% [1] - 自来水行业收入占比34.04% [1] - 垃圾渗滤液处理收入占比18.98% [1] - 其他行业收入占比2.34% [1] 投资者关系活动 - 2025年8月28日接受广发证券等投资者调研 [1] - 公司刘杰、梁一谷、曾倩参与回答投资者问题 [1] 市值信息 - 当前市值达204亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 公司主业延续稳健运营态势 产能投产贡献增量 [2] - 业绩稳定性与成长性并存 运营类资产占比接近90% 盈利能力行业领先 [4] - 看好公司稳健成长能力及分红潜力 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入41.92亿元 同比增长4.59% [2] - 归母净利润9.75亿元 同比增长5.03% [2] - 扣非后净利润9.56亿元 同比增长4.93% [2] - 经营活动现金流量净额9.34亿元 同比下降4.39% [2] - 基本每股收益0.327元/股 同比增长4.91% [2] - 预测2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.6亿元 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为21.69/24.88/26.13亿元 [4] - 对应PE为9.38x/8.18x/7.79x [5] 业务运营 - 污水处理业务实现营收18.71亿元 同比增长9.82% [4] - 污水处理服务费由2024年2.44元/吨提升至2025年2.74元/吨 [4] - 成都市洗瓦堰再生水厂等项目于2025年上半年投运 [4] - 供水业务实现营收12.68亿元 同比增长3.79% [4] - 成都市自来水七厂（三期）工程剩余40万吨/日产能进入试运行阶段 [4] - 公司在建的成都市第五 八再生水厂（二期）等项目有望陆续建成投运 [4] - 公司运营 在建和拟建的供排水项目规模超900万吨/日 [4] 盈利能力 - 整体毛利率为45.6% 同比提升约2.5个百分点 [4] - 自来水供应业务毛利率达48.02% 同比提升4.25个百分点 [4] - 污水处理业务毛利率为43.13% 同比提升0.86个百分点 [4] - 管理费用同比下降2.73% [4] 现金流与应收款 - 销售商品 提供劳务收到的现金为37.74亿元 同比增长2.43% [4] - 收现比为90% [4] - 应收账款增至35.84亿元 同比增长15.91% [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入41.92亿元，同比增长4.59% [2] - 利润总额12.20亿元，同比增长7.83% [2] - 归母净利润9.75亿元，同比增长5.03% [2] - 资产总额485.03亿元，较上年末增长0.11% [3] - 归母净资产186.79亿元，较上年末增长2.86% [3] 业务运营 - 自来水售水量同比增长4.48% [4] - 污水处理量同比增长2.06% [4] - 垃圾焚烧发电上网电量与上年持平 [4] - 应收账款账面余额44.15亿元，较年初上升 [5] 毛利率变动 - 自来水制售毛利率提高：因售水量增加及水资源税核算调整 [4] - 污水处理毛利率提高：因服务费结算单价上调 [4] - 环保板块毛利率提高：因污泥三期项目投运 [4] 项目进展 - 已投运项目：洗瓦堰再生水厂、第一污水污泥处理厂（三期）、邛崃餐厨处置厂 [3][7] - 试运行项目：自来水七厂（三期）剩余40万吨/日产能 [3][7] - 在建项目：第六/八/五再生水厂二期、厨余垃圾处理三期、万兴环保发电厂三期 [7] 资本与财务规划 - 未来资本开支预计逐步下降 [8] - 项目投运后将提升自由现金流 [8] - 计划提高现金分红水平以增强股东回报 [8] 市场战略 - 深耕成都市场并整合周边水务环保资源 [9] - 通过收并购在全国布局细分市场 [10] 费用与税务 - 税金及附加增加：因水资源税核算科目调整 [6] - 所得税费用增加：因税收优惠到期及利润增长 [6] - 销售费用增加：因水表检测费用上升及温江供区并表 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入41.92亿元，同比增长4.59%，实现五年连续增长 [1] - 归母净利润9.75亿元，同比增长5.03%，连续五年上涨 [1] - 经营活动现金净流入9.34亿元，同业排名第五 [1] - 摊薄每股收益0.33元，同比增长4.91%，连续五年提升 [3] 盈利能力 - 毛利率45.62%，同比提升2.54个百分点，连续两年增长 [3] - ROE为5.22%，同业排名第十五 [3] - 总资产周转率0.09次，存货周转率9.80次且同比提升1.86% [3] 资本结构 - 资产负债率58.58%，环比下降0.41个百分点，同比下降0.86个百分点 [3] - 前十大股东持股比例合计63.73%，成都环境投资集团持股42.21%为第一大股东 [3] 运营效率 - 存货周转率9.80次，同比增加0.18次，实现五年连续增长 [3] - 营业总收入在同业已披露公司中排名第四 [1]

公司董事会会议 - 公司第十届第二十七次董事会会议于2025年8月26日在成都市武侯区锦城大道1000号公司会议室召开 [1] - 会议审议《关于公司高级管理人员薪酬标准的议案》等文件 [1] 行业技术进展 - 世界首例基因编辑猪肺成功移植人体 [1] - 该技术距离临床应用仍存在发展空间 [1]

| 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-149 | 成都市兴蓉环境股份有限公司 2025 年半年度财务报告 合并资产负债表 法定代表人：饶怡 主管会计工作负责人：宋兴来 会计机构负责人：曾倩 第 1 页 共 149 页 2025年6月30日 编制单位：成都市兴蓉环境股份有限公司 单位：人民币元 项 目 附注 2025年6月30日 2025年1月1日 流动资产： 货币资金 五、（一） 3,359,363,397.17 4,300,334,098.64 交易性金融资产 - - 衍生金融资产 - - 应收票据 五、（二） - 1,369,168.10 应收账款 五、（三） 3,5 ...

非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 2025年半年度 | 编制单位：成都市兴蓉环境股份有限公司 | | | | | | | | | 单位：人民币元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的关 | 上市公司核算的会 | 2025年期初 | 2025年1-6月占用累计发 | 2025年1-6月占用资 | 2025年1-6月偿还累计发 | 2025年期末 占用形成原因 | 占用性质 | | | | 联关系 | 计科目 | 占用资金余额 | 生金额（不含利息） | 金的利息（如有） | 生金额 | 占用资金余额 | | | 控股股东、实际控制 人及其附属企业 | | | | | | | | | | | 小 计 | | | | | | | | | | | 前控股股东、实际控 | | | | | | | | | | | 制人及其附属企业 | | | | | | | | | | | 小 计 | | | | | | | | | | | 其他关联方及其附属 | | | ...

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2025-44 第十届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）于2025年8月 15日以电子邮件、专人送达方式向全体董事发出召开第十届董事会第 二十七次会议的通知。会议于2025年8月26日以现场表决方式在成都 市武侯区锦城大道1000号公司会议室召开。本次会议应出席的董事9 名，实际出席会议的董事9名（其中委托出席的董事2名）。董事李雷 先生因工作原因无法亲自出席本次会议，委托董事刘杰先生代为出席 并表决；独立董事姜玉梅女士因工作原因无法亲自出席本次会议，委 托独立董事王新先生代为出席并表决。本次会议由董事长刘嫏女士主 持，公司监事和高级管理人员等列席了本次会议。会议的召集、召开 及表决程序符合法律法规及《公司章程》的相关规定。 与会董事对议案进行了审议，形成如下决议： 一、审议通过《2025年半年度报告》全文及摘要，详见巨潮资讯 网（www.cninfo.com.cn），摘要刊登于《中国证券报》《证券时报》。 表决结果：9 ...