收入和利润（同比环比） - 营业收入41.92亿元同比增长4.59%[18] - 公司营业收入同比增长4.59%至41.92亿元[37][39] - 2025年上半年营业收入41.92亿元同比增长4.59%[66] - 营业总收入同比增长4.6%至41.92亿元，营业收入为41.92亿元[155] - 归母净利润9.75亿元同比增长5.03%[18] - 利润总额12.20亿元同比增长7.83%[66] - 归母净利润9.75亿元同比增长5.03%[66] - 净利润同比增长4.5%至9.99亿元[156] - 归属于母公司股东的净利润同比增长5.0%至9.75亿元[156] - 基本每股收益增长4.9%至0.3270元[156] - 扣非净利润9.56亿元同比增长4.93%[18] - 公司2025年半年度扣除非经常性损益后净利润为9.56亿元，同比增长4.93%[140] - 母公司净亏损同比收窄14.3%至5286.33万元[158] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降0.08%至22.80亿元[155] - 税金及附加同比激增141.94%至1.09亿元[37] - 税金及附加同比大幅增长141.9%至1.09亿元[155] - 销售费用同比增长20.6%至8320.57万元[155] - 研发投入同比增长21.72%至1180.53万元[37] - 研发费用同比增长20.5%至1168.31万元[155] - 支付给职工以及为职工支付的现金同比增长2.2%，从8.68亿元增至8.88亿元[160] - 支付的各项税费同比增长22.2%，从3.65亿元增至4.46亿元[160] 各业务线表现 - 污水处理服务收入同比增长9.82%至18.71亿元，占总收入44.64%[40][42] - 自来水供应收入同比下降1.93%至14.27亿元，毛利率提升4.25个百分点至48.02%[40][42] - 环保业务收入同比增长1.85%至7.96亿元，毛利率42.89%[40][42] - 供水项目规模430万吨/日覆盖四川江苏海南[25] - 污水处理规模超480万吨/日中水利用130万吨/日[26] - 垃圾焚烧发电规模1.2万吨/日渗滤液处理8430吨/日[27] - 公司在9个省区运营50余个水务环保特许经营项目[33] - 新增成都高新西区水质净化中心项目及多个再生水厂投运[65] - 开展课题研究63项新增自主专利11项[66] - 公司属水务环保行业主营自来水供应及污水处理等业务[179] 各地区表现 - 西南地区收入占比88.46%，达37.08亿元[40] 现金流量 - 经营活动现金流量净额9.34亿元同比下降4.39%[18] - 经营活动现金流量净额同比下降4.39%至9.34亿元[37] - 筹资活动现金流量净额同比大幅下降91.35%至1.02亿元[37] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降4.4%，从9.77亿元降至9.34亿元[160] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长2.4%，从36.84亿元增至37.74亿元[160] - 投资活动现金流出同比减少20.9%，从27.12亿元降至21.45亿元[161] - 筹资活动现金流入同比大幅下降55.2%，从37.45亿元降至16.79亿元[161] - 期末现金及现金等价物余额同比下降3.5%，从34.34亿元降至33.13亿元[161] - 母公司投资活动产生的现金流量净额为3.58亿元，较去年同期3.71亿元略有下降[164] - 母公司筹资活动现金流入同比下降24.4%，从52.17亿元降至39.43亿元[164] - 购建固定资产、无形资产支付的现金同比下降17.2%，从25.54亿元降至21.14亿元[161] 资产和负债变动 - 货币资金减少至33.59亿元，占总资产比例下降1.95个百分点至6.93%[45] - 公司2025年6月末货币资金为33.59亿元，较期初减少9.41亿元[146] - 母公司货币资金减少至16.15亿元，较期初19.55亿元下降17.4%[150] - 应收账款增加至35.84亿元，占总资产比例上升0.62个百分点至7.39%[45] - 公司2025年6月末应收账款为35.84亿元，较期初增加3.04亿元[146] - 固定资产增加至148.96亿元，占总资产比例上升3.30个百分点至30.71%[45] - 固定资产增加至148.96亿元，较期初132.79亿元增长12.2%[147] - 在建工程减少至86.63亿元，占总资产比例下降1.68个百分点至17.86%[45] - 在建工程减少至86.63亿元，较期初94.65亿元下降8.5%[147] - 长期借款增加至104.11亿元，占总资产比例上升2.05个百分点至21.46%[45] - 长期借款增加至104.11亿元，较期初94.06亿元增长10.7%[148] - 应付债券减少至26.59亿元，较期初27.69亿元下降4.0%[148] - 合同负债减少至6.08亿元，占总资产比例下降0.37个百分点至1.25%[45] - 短期借款减少至2001.56万元，占总资产比例下降0.04个百分点[45] - 总资产485.03亿元较上年度末增长0.11%[18] - 公司资产总额485.03亿元较上年末增长0.11%[66] - 非流动资产合计为401.74亿元，较期初395.98亿元增长1.5%[147] - 负债合计为284.13亿元，较期初288.96亿元下降1.7%[148] - 公司2025年6月末资产负债率为58.58%，较上年末下降1.06个百分点[140] - 归母净资产186.79亿元较上年度末增长2.86%[18] - 所有者权益合计增加至200.90亿元，较期初195.53亿元增长2.7%[148] - 母公司长期股权投资稳定在108.02亿元，较期初108.00亿元基本持平[151] - 母公司未分配利润减少至19.81亿元，较期初25.92亿元下降23.6%[152] - 公司2025年6月末流动比率为0.8026，较上年末增长6.07%[140] - 公司2025年6月末速动比率为0.7731，较上年末增长5.34%[140] 管理层讨论和指引 - 公司2025年半年度计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[5] - 2024年度利润分配每10股派现1.87元合计派发现金约5.58亿元[71] - 成都市2025年污水处理服务费价格定为2.74元/吨，较2024年2.44元/吨上涨12.3%[109] - 公司投资设立再生水利用业务全资子公司，注册资本1.2亿元[109] - 报告期投资额21.18亿元，较上年同期减少21.63%[49] - 公司债券偿债资金主要来源于日常经营产生的营业收入与净利润[132] 关联交易 - 关联交易总额为7000.41万元，获批额度为22789.15万元[92] - 接受关联人提供劳务交易金额2054.9万元，占同类交易比例100%[90] - 租赁关联人物业交易金额982.73万元，占同类交易比例100%[90] - 向关联人采购药剂金额3335.67万元，占同类交易比例96.34%[92] - 向关联人采购设备材料金额126.7万元，占同类交易比例3.66%[92] - 向关联人提供劳务交易金额301.21万元，占同类交易比例100%[92] - 向关联人销售产品交易金额199.2万元，占同类交易比例100%[92] - 应付关联方环境建设公司债务期初余额32.18万元，利率4.65%，本期利息0.75万元，期末余额32.18万元[95] - 关联方按持股比例向石家庄兴蓉公司提供借款合计2.8亿元，其中公司提供27,440.00万元（98%），排水公司提供280.00万元（1%），环境建设公司提供280.00万元（1%）[95] - 自来水公司机械水表及智能水表采购合同金额8,574.73万元（含税），考虑增补后总金额不超过9,860.94万元[98] - 自来水公司供水输水管线工程中标含税价10,663.51万元由环境建设公司中标[98] - 排水公司聚丙烯酰胺药剂采购合同金额6,161.47万元（含税），考虑增补后总金额不超过7,085.69万元[98] - 公司及控股财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[96][97] 担保情况 - 对外担保实际发生额合计0万元，报告期末实际对外担保余额合计89.64万元[104] - 报告期末已审批对外担保额度合计5,175.50万元[104] - 对子公司自来水公司担保实际金额33,000万元（连带责任担保）[104] - 对子公司隆丰公司担保实际金额50,000万元（连带责任担保）[104] - 报告期末实际担保余额总计235,064.44万元[106] - 实际担保总额占公司净资产比例为12.58%[106] - 报告期末已审批的担保额度总计343,465.50万元[106] - 对子公司实际担保余额为223,224.80万元[106] - 对子公司已审批担保额度为326,540万元[106] - 子公司对子公司实际担保余额为11,750万元[106] - 子公司对子公司已审批担保额度为11,750万元[106] - 万兴公司担保金额为84,500万元[105] - 岳池兴蓉公司担保金额为34,800万元[105] - 东营津膜公司三笔担保金额分别为17,400万元、8,040万元和1,200万元[105] - 为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保余额为23,593.47万元[107] - 东营津膜公司资产负债率超过70%[107] - 担保总额超过净资产50%部分的金额为0[107] - 三项担保金额合计为23,593.47万元[107] - 报告期内未发生担保责任连带清偿责任情况[107] 股权激励 - 2022年限制性股票激励计划向556名激励对象授予1699万股[75] - 2024年回购注销16名离职激励对象57万股限制性股票[75] - 2024年7月为524名激励对象解除限售634.24万股[76] - 2024年10月回购注销56.16万股限制性股票涉及17名激励对象[76] - 2025年7月为510名激励对象解除限售454.50万股[77] - 2025年计划回购注销42.60万股限制性股票涉及14名激励对象[78] - 公司董事及高管期末限售股增至120,500股，较期初增加42,500股（增幅54.5%）[118] - 2022年限制性股票激励计划限售股数维持9,516,000股，无变动[118] 股东和股权结构 - 有限售条件股份增加42,500股至9,636,500股，占总股本0.32%[115] - 无限售条件股份减少42,500股至2,974,798,221股，占总股本99.68%[115] - 股份变动原因为董事离任导致股份锁定比例提高[116] - 成都环境投资集团持股1,259,605,494股，占比42.21%，为公司控股股东[121] - 三峡资本控股持股365,295,705股，占比12.24%，属国有法人股东[121] - 长江生态环保集团持股78,416,731股（占比2.63%），报告期内减持12,624,861股[121] - 香港中央结算有限公司持股40,181,013股（占比1.35%），报告期内减持15,852,859股[121] - 普通股股东总数60,663户，无优先股股东[120] - 中央汇金资产管理持股52,773,500股，占比1.77%，无变动[121] - 汇添富品质价值混合基金持股30,000,000股（占比1.01%），报告期内减持7,500,000股[121] - 三峡资本与长江生态环保集团受同一控制方管辖，构成一致行动人[121] - 成都环境投资集团持有公司无限售条件普通股1,259,605,494股[122] - 三峡资本控股持有公司无限售条件普通股365,295,705股[122] - 长江生态环保集团持有公司无限售条件普通股78,416,731股[122] - 中央汇金资产管理持有公司无限售条件普通股52,773,500股[122] - 香港中央结算有限公司持有公司无限售条件普通股40,181,013股[122] - 三峡资本与长江生态环保集团受同一控制人控制，构成一致行动人[122] - 刘志强通过信用交易账户持有公司股票22,590,686股，报告期内增持2,131,615股[122] 子公司表现 - 主要子公司成都市自来水有限责任公司报告期净利润为381,477,106.77元[58] - 主要子公司成都市排水有限责任公司报告期净利润为465,575,931.95元[58] - 隆丰公司注册资本2.65亿元，总资产82867.31万元，净利润2638.01万元[94] - 石家庄兴蓉公司注册资本1.25亿元，总资产86789.55万元，净利润-1221.48万元[94] - 成都彭环投水务公司注册资本2000万元，总资产100521.5万元，净利润1.42万元[94] 其他财务数据 - 非经常性损益净额1907.81万元含政府补助1527.12万元[22] - 受限货币资金账面价值4618.33万元，因冻结无法使用[48] - 其他权益工具投资期末公允价值为259.46万元[47] - 公司2025年半年度EBITDA全部债务比为8.19%，较上年同期增长0.26个百分点[140] - 公司2025年半年度利息保障倍数为4.89，同比增长3.6%[140] - 公司2025年半年度现金利息保障倍数为5.47，同比增长0.92%[140] - 公司2025年半年度EBITDA利息保障倍数为7.71，同比增长5.33%[142] - 公司发行"25兴蓉K1"科技创新公司债券余额60,000万元，利率1.75%[130] - 公司债券发行日期为2025年7月22日，到期日为2030年7月23日[130] 公司治理和信息披露 - 公司股票简称兴蓉环境，股票代码000598，在深圳证券交易所上市[13] - 公司法定代表人饶怡[13] - 公司董事会秘书刘杰，证券事务代表梁一谷，联系电话(028)85913967[14] - 公司注册地址、办公地址、网址及电子邮箱在报告期内无变化[15] - 举办业绩说明会及投资者交流活动20余次[70] - 通过深交所互动平台回复投资者提问近70条[70] - Wind ESG评级提升至A级[70] - 公司及23家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[79][80] - 公司报告期不存在证券投资[53] - 公司报告期不存在衍生品投资[54] - 公司报告期无募集资金使用情况[55] - 公司报告期未出售重大资产[56] - 应收账款坏账准备重要性标准为单项金额100万元人民币及以上[188] - 重要非全资子公司判定标准为收入/利润/资产占合并报表10%以上[188] - 重要或有事项披露门槛为占最近审计主营业务收入50%以上[188] - 公司合并财务报表范围以控制为基础确定，包括所有控制的子公司及结构化主体[191] - 子公司会计政策或期间不一致时按公司政策进行调整后合并[191] - 非同一控制下企业合并自控制权取得日起纳入合并报表，以购买日公允价值为基础调整[192] - 现金等价物定义为持有期不超过3个月、流动性强、低风险的投资[193] - 金融资产终止确认条件包括现金流权利届满或实质转移几乎所有风险报酬[194] - 金融资产按业务模式和合同现金流特征分为三类：摊余成本、FVOCI、FVTPL[196] - 应收账款及应收票据若无重大融资成分按交易价格初始计量[197] - 摊余成本类金融资产包括货币资金、应收账款、应收票据等[198][199] - FVOCI债务工具投资利息收入计入损益，公允价值变动进其他综合收益[199] - 指定为FVOCI的权益工具投资公允价值变动计入其他综合收益，股利收入计入损益[200] 在建工程项目进展 - 成都市自来水七厂三期工程本报告期投入金额为192,082,998.67元，累计实际投入金额为2,312,117,485.35元，项目进度达80.78%[52] - 成都市排水公司洗瓦堰再生水厂及调蓄池工程本报告期投入金额为71,055,051.71元，累计实际投入金额为1,836,424,835.02元，项目进度达57.67%[

市场整体表现 - 上证综指收于3884.87点，位于半年线之上，单日涨幅0.03% [1] - A股总成交额达21403.55亿元 [1] - 当日共47只A股价格突破半年线技术指标 [1] 高乖离率个股表现 - 豪声电子（838701）乖离率12.03%，涨幅14.32%，换手率7.33% [1] - 森麒麟（002984）乖离率4.06%，涨幅5.90%，换手率6.52% [1] - 曙光股份（600303）乖离率3.72%，涨幅5.15%，换手率10.89% [1] - 正丹股份（300641）乖离率3.70%，涨幅5.11%，换手率7.41% [1] 中等乖离率个股特征 - 天邦食品（002124）乖离率2.74%，涨幅3.30% [1] - *ST海源（002529）乖离率2.53%，涨幅5.06% [1] - *ST万方（000638）乖离率2.42%，涨幅4.95% [1] - 贵广网络（600996）乖离率1.94%，涨幅1.95% [1] 低乖离率突破个股 - 浙江新能、伟星股份、维维股份等个股刚站上半年线 [1] - ST易购（002024）乖离率0.92%，涨幅1.55% [2] - 老板电器（002508）乖离率0.91%，涨幅1.45% [2] - 公牛集团（603195）乖离率0.81%，涨幅2.00% [2]

市场整体表现 - 上证综指收于3888.00点，涨幅0.11%，位于半年线之上 [1] - A股总成交额达16993.57亿元 [1] - 共计46只A股价格突破半年线 [1] 高乖离率个股表现 - 曙光股份（600303）乖离率4.78%，最新价3.92元，半年线3.74元，涨幅6.23% [1] - 正丹股份（300641）乖离率4.68%，最新价25.54元，半年线24.40元，涨幅6.11% [1] - 东百集团（600693）乖离率2.88%，最新价6.45元，半年线6.27元，涨幅3.53% [1] - 天邦食品（002124）乖离率2.74%，最新价3.13元，半年线3.05元，涨幅3.30% [1] - *ST海源（002529）乖离率2.53%，最新价6.85元，半年线6.68元，涨幅5.06% [1] 中等乖离率个股表现 - 森麒麟（002984）乖离率2.43%，最新价20.48元，半年线20.00元，涨幅4.22% [1] - *ST万方（000638）乖离率2.42%，最新价4.66元，半年线4.55元，涨幅4.95% [1] - 许昌智能（831396）乖离率2.21%，最新价12.04元，半年线11.78元，涨幅3.53% [1] - *ST美谷（000615）乖离率1.62%，最新价3.34元，半年线3.29元，涨幅3.73% [1] - 新乡化纤（000949）乖离率1.44%，最新价4.15元，半年线4.09元，涨幅1.72% [1] 低乖离率个股表现 - 思创医惠（300078）乖离率1.25%，最新价3.80元，半年线3.75元，涨幅2.98% [1] - 智慧农业（000816）乖离率1.13%，最新价3.27元，半年线3.23元，涨幅1.24% [1] - 公牛集团（603195）乖离率1.13%，最新价49.66元，半年线49.10元，涨幅2.33% [1] - 今世缘（603369）乖离率1.13%，最新价44.89元，半年线44.39元，涨幅1.33% [1] - 伟星股份（002003）乖离率1.04%，最新价11.43元，半年线11.31元，涨幅2.24% [1] 微幅突破半年线个股 - 老板电器（002508）乖离率0.95%，最新价20.30元，半年线20.11元，涨幅1.50% [1] - ST易购（002024）乖离率0.92%，最新价1.96元，半年线1.94元，涨幅1.55% [1] - 贵广网络（600996）乖离率0.91%，最新价8.78元，半年线8.70元，涨幅0.92% [1] - *ST返利（600228）乖离率0.88%，最新价4.61元，半年线4.57元，涨幅1.32% [1] - *ST星农（603789）乖离率0.82%，最新价6.07元，半年线6.02元，涨幅1.85% [2]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持此评级 [8] 核心观点 - 落实存量PPP项目付费、化债及理顺公用事业价格三大政策驱动，垃圾焚烧和水务运营行业现金流预期向好 [2][4] - 政策强调政府履约付费，专项债加速落地及公用事业价格调整，共同推动行业从To G向To B、To C转型，估值修复提速 [6][38] 政策与资金支持 - 2025年8月财政部发布存量PPP项目指导意见，要求政府将付费纳入预算管理并及时支付，明确专项债、转移支付等资金可用于PPP项目 [4][13][14] - 2025年1-8月发行特殊再融资债券1.91万亿元，其中1.90万亿元用于置换隐债，2万亿元额度已落地95.2% [5][16][19] - 2025年新增专项债发行30,762亿元，同比增长44%，清欠成为专项债新用途，云南单列356亿元用于解决拖欠企业账款 [5][22][28] 公用事业价格调整 - 国家发改委转发《理顺公用事业价格》文章，水价和垃圾处理费有序提升 [6][30] - 广州、深圳、东莞、定西等地居民用水第一阶梯基本水价平均上涨0.34元/吨，涨幅15.8%；多地污水处理费同步上调 [30][33] - 垃圾处理费在云南、广西等地提价，并逐步从G端付费转向C端付费 [30][34][35] 行业影响与投资逻辑 - 垃圾焚烧和水务项目回款预期改善，减值冲回对利润弹性显著：兴蓉环境(36.3%)、三峰环境(27.9%)、瀚蓝环境(23.6%) [41][42] - 环卫服务优先受益于化债，福龙马、盈峰环境减值冲回利润弹性分别达247%和187% [41][42] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、光大环境、伟明环保等12家企业 [6][38] 专项债与环保投入 - 2025年环保类专项债占比降至0.4%，主要因环保基础设施进入资本开支末期 [27] - 专项债投向以交通基础设施(24%)、市政和产业园区(16%)为主，环保占比下滑但部分项目可能隐含环保属性支出 [27]

分红政策 - 公司实行持续稳定的利润分配政策 重视对投资者的合理回报并兼顾经营发展资金需求 [2] - 未来三至五年内 待主要在建项目建成投运并释放产能后 公司将更有条件进一步提高股东回报水平 [2]

公司基本信息 - 成都兴蓉中水水务有限责任公司于2025年8月18日成立 登记状态为存续 注册资本1.2亿元人民币 实缴资本1.2亿元人民币 [1][2] - 公司由兴蓉环境（000598）全资持股 持股比例100% 认缴出资额1.2亿元 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1][2] - 法定代表人左庫 注册地址位于四川省成都市锦江区三圣乡大安桥村四组17号8栋 经营范围涵盖水资源再生技术研发、污水处理、非常规水源利用技术研发等环保领域 [2] 业务范围 - 主营业务包括资源再生利用技术研发 污水处理及其再生利用 非常规水源利用技术研发 [1][2] - 扩展业务涉及工程技术服务 市政设施管理 环境保护监测 水污染治理及水环境污染防治服务 [2] - 国标行业分类为自来水生产和供应（D4610） 英文注册名称为Chengdu Xingrong Zhongshui Water Co., Ltd [2] 股权结构 - 公司由上市公司兴蓉环境（证券代码000598）全资控股 认缴出资日期与公司成立日期一致（2025年8月18日） [1][2] - 股东信息显示成都市兴蓉环境股份有限公司持有100%股权 认缴出资额1.2亿元 [2]

公司动态 - 成都兴蓉中水水务有限责任公司于近日成立 注册资本为1.2亿元人民币 [1] - 公司经营范围涵盖资源再生利用技术研发 污水处理及其再生利用 非常规水源利用技术研发 [1] - 该公司由兴蓉环境全资持股 [1] 业务布局 - 新公司业务聚焦水资源再生利用和污水处理领域 体现集团在环保水务产业链的延伸 [1] - 非常规水源利用技术研发被纳入经营范围 显示公司在水资源创新技术方面的战略布局 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 农林生物质受益于CCER扩容，欧盟《循环经济法案》渐近重视再生资源[1] - CCER第三批方法学征求意见，聚焦农林生物质与油气甲烷减排，预计农林生物质将带来CCER供给增加约1600万吨/年[4][13] - 欧盟《循环经济法案》倒逼产业链绿色重构，再生材料比例、产品碳足迹将成为未来出口的关键指标[18] - 垃圾焚烧行业资本开支下降提分红验证，供热&IDC等提质增效促ROE和估值双升[19][21] - 水务运营市场化+现金流拐点，预计兴蓉、首创资本开支26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[24] 行业跟踪 CCER扩容 - CCER第三批方法学包括纯农林生物质并网发电/热电联产、海上油田伴生气回收利用、陆上气田试气放喷气回收利用、陆上油田低气量伴生气回收四项[9] - 2025年3月7日-2025年8月15日，全国CCER均价为89元/吨，CEA均价为76元/吨，CCER较CEA溢价[10] - 30MW生物质发电项目CCER收益约1200万元，对于补贴期内项目盈利弹性约60%[13] 欧盟循环经济法案 - 欧盟计划到2030年使24%的材料循环使用，2023年循环率为11.8%[16] - 法案要求确保电子垃圾的收集和回用（回收率不足40%）、重构生产者责任延伸制度、提升材料循环使用目标[16] - 重点推荐再生塑料【英科再生】，危废资源化【高能环境】[18] 垃圾焚烧 - 板块自由现金流于23年转正，24年持续增厚，24年板块分红比例40%[20] - 绿色动力25Q1归母净利润同增33%，供热量同增97%，25Q1加权ROE同增0.51pct至2.27%[21] - 垃圾焚烧+IDC为行业拓展新趋势，2000吨/日匹配20MW数据中心，盈利增量弹性最高可达817%[22] 水务运营 - 预计兴蓉、首创资本开支26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[24] - 24年水务板块分红比例为34%，核心公司兴蓉分红28%提升空间较大[24] - 重点推荐【兴蓉环境】【粤海投资】【洪城环境】[25] 环卫装备 - 2025M1-6环卫新能源销量同增90.56%，渗透率同比提升7.24pct至15.86%[33] - 盈峰环境新能源市占率31.76%（同比+5.92pct），宇通重工新能源市占率14.11%（同比-7.96pct）[40][42] 生物柴油 - 2025/8/8-2025/8/14生柴均价8275元/吨(周环比+0.3%)，单吨盈利193元/吨（周环比-7.4%）[44] 锂电回收 - 截至2025/8/15，碳酸锂价格8.27万（周环比+14.9%），三元电池粉锂系数周环比+2.9%[47] - 单吨废料毛利-0.30万（周环比+0.094万）[47]

股价表现与交易数据 - 2025年8月5日收盘价7.11元，单日上涨0.42%，换手率0.54% [1] - 成交量16.23万手，成交金额1.15亿元 [1] - 主力资金净流入1007.60万元，占成交额比例8.76%，其中超大单净流入296.06万元（占比2.57%）、大单净流入711.54万元（占比6.19%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出976.03万元，占成交额比例8.48% [1] - 小单资金净流出1983.63万元，占成交额比例17.24% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入20.23亿元，同比增长9.61% [1] - 归属净利润5.08亿元，同比增长11.19%，扣非净利润4.98亿元，同比增长11.10% [1] - 流动比率0.883，速动比率0.860，资产负债率58.99% [1] 企业基本信息 - 成立于1996年，位于成都市，专注于生态保护和环境治理业 [1] - 注册资本298443.4721万元人民币，实缴资本125960.5494万元人民币 [1] - 法定代表人饶怡 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资企业31家，参与招投标项目1096次 [2] - 拥有商标信息46条，专利信息21条，行政许可18个 [2]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]