项目进展与储备 - 庆阳绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目已获核准（备案），投产后将使新能源发电业务从河西扩张至陇东，提升装机规模和市场份额 [2][5] - 公司储备了腾格里沙漠大基地600万千瓦、武威民勤100万千瓦新能源项目及庆阳绿电聚合试点项目等建设指标 [2][9] 收购与业务提升 - 2024年收购常乐公司66.00%股权，向调峰火电业务扩展，形成“风光水火储”多能互补结构，总股本、装机规模等有所提升，核心竞争力等增强 [3] 业绩情况 - 2024年已发电控股装机容量达753.97万千瓦，同比增加113%；归属于上市公司股东的净利润16.44亿元，同比增长40.30%（已合并常乐公司上年同期数据） [4] - 2024年常乐公司扣除非经常性损益后净利润171,429.71万元，承诺净利润113,719.34万元，完成率150.75% [11] 业务结构 - 主营水力、火力、风力、光伏发电业务，2024年末控股火电装机400万千瓦、水电170.02万千瓦、风电110.35万千瓦、光伏73.6万千瓦 [7] 竞争优势 - 火电是西北地区最大调峰火电项目和“西电东送”配套调峰电源；水电在甘肃有规模优势，盈利能力稳定；光伏、风电位于河西资源丰富地区，有区位优势 [8] 发展战略与计划 - 立足综合能源电力发展，紧抓改革机遇，实现“风光水火储”协同发展，成为有竞争力的综合性能源电力上市公司 [10] - 2025年把握机遇，优结构、稳增长、强产业，抓好增量电源项目建设，释放内生动力 [4] 其他信息 - 2025年第一季度报告预约4月30日披露 [6] - 拟以2024年末总股本3,243,839,742股为基数，每10股派发现金红利1.80元（含税），总额58,389.12万元，方案待股东会审议 [12]

分红计划 - 公司拟以2024年末总股本3,243,839,742股为基数，每10股派发现金红利1.80元（含税），派发现金红利总额58,389.12万元，不送红股，不进行资本公积金转增股本，方案待2024年度股东会审议通过 [1][2] 2025年一季度业绩 - 预计实现归属于上市公司股东的净利润4.6亿元 - 4.9亿元，较上年同期增长26.21% - 34.44%（重述后数据） [2] - 所属电站发电量74.62亿千瓦时，上年同期发电量71.96亿千瓦时，同比增加2.66亿千瓦时 [2] 装机结构及分布 - 电源种类有火电、水电、风电、光伏四类，火电、风电和光伏集中在甘肃河西地区，水电分布在甘肃黄河、洮河、白龙江、大通河、黑河等流域 [2] - 截止2024年末，已发电控股装机容量753.97万千瓦，其中火电400万千瓦、水电170.02万千瓦、风电110.35万千瓦、光伏73.6万千瓦 [2] 新能源项目储备 - 储备腾格里沙漠大基地600万千瓦、武威民勤100万千瓦新能源项目及甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目等建设指标 [2] 电力业务竞争优势 - 是综合性能源电力上市公司，火电是西北地区最大调峰火电项目，是“西电东送”战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输电工程配套调峰电源 [2][3] - 水电在甘肃省有规模优势，在甘肃电源市场竞争力高，长期业绩受经济周期影响小，短期受流域来水波动影响，长期盈利能力稳定 [3] - 光伏电站、风电场位于甘肃河西地区，太阳能和风能资源丰富，有区位优势 [3] 常乐公司业绩及项目情况 - 2024年度扣除非经常性损益后净利润171,429.71万元，承诺净利润113,719.34万元，完成率150.75% [3] - 1 - 2号机组2020年9月、11月投产发电，3 - 4号机组2023年11月、12月投产发电，5 - 6号机组已开工建设，预计2025年下半年投产 [3]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入87亿元，同比增长24.8% [2] - 2024年归母净利润16.4亿元，同比增长40.3%（已追溯调整） [2] - 水风光业务归母净利润5.3亿元，同比基本持平 [2] - 常乐调峰火电归母净利润11.1亿元，同比增加4.6亿元 [2] 火电业务分析 - 常乐项目为特高压配套调峰火电，2024年火电度电净利0.087元，同比增加0.014元 [2] - 度电收入0.312元，同比下降0.008元 [2] - 度电成本0.202元，同比下降0.021元，其中燃料成本下降0.034元/度，折旧增加0.008元/度 [2] - 常乐3、4号机组于2023年11月/12月投产发电 [2] 2025年业绩预测 - 假设火电利用小时攀升至5500小时，火电电价预计下降1分，标煤下行50元/吨 [3] - 预计常乐公司2025年归母净利13亿元，公司整体归母净利18.9亿元 [3] - 对应4月9日市盈率估值11.6倍 [3] 未来增量项目 - 常乐公司仍有2台百万千瓦火电机组在建，预计2025年底投运，2026年贡献归母净利3.4亿元 [3] - 新能源储备项目包括腾格里沙漠大基地600万千瓦、武威民勤100万千瓦、庆阳数据中心200万千瓦 [3] 估值与评级 - 预计2025-2027年EPS为0.58/0.74/0.78元 [2] - 给予2025年14倍PE，目标价8.12元 [2]

股东会信息 - 2024年度股东会于2025年4月22日召开，现场与网络投票结合[1] - 现场会议15:00开始，地点在甘肃投资集团大厦24楼[2][3] - 股权登记日为2025年4月16日[2] 会议审议 - 审议2024年度董事会、监事会、财务决算报告等议案[4][19] 投票相关 - 提案9.00关联交易需关联股东回避，提案10.00为特别决议案[5] - 普通股投票代码"360791"，简称为"电投投票"[13] - 深交所交易系统和互联网投票时间为4月22日9:15 - 15:00[16][17] 登记信息 - 会议登记时间为2025年4月22日9:00 - 15:00，地点在公司证券部[8]

文章核心观点 甘肃能源完成重大资产重组后经营业绩达预期，常乐公司纳入合并报表驱动业绩增长，公司盈利能力增强、产业布局完善 [1][2][7] 业绩表现 - 2025年第一季度预计归母净利润4.60 - 4.90亿元，同比增长超20%，扣非净利润4.59 - 4.89亿元，发电量74.62亿千瓦时，同比增加2.66亿千瓦时 [1][2] - 2024年实现营业收入约87亿元，归母净利润16.44亿元，同比分别增长24.79%、40.30%，完成发电量294.37亿千瓦时，同比增长29.02% [1][3] - 2022 - 2023年营业收入分别为56.63亿元、69.68亿元，归母净利润分别为7.29亿元、11.72亿元 [3] 业绩增长原因 - 2024年常乐公司纳入合并报表驱动业绩增长 [1][2] - 预计2025年第一季度归母净利润同比增加，原报告数据因常乐公司并表，重述后数据因发电成本下降 [2] 常乐公司业绩承诺完成情况 - 2024 - 2026年度常乐公司扣非净利润承诺分别为11.37亿元、11.73亿元、11.99亿元 [5] - 2024年度常乐公司扣非净利润17.14亿元，完成率达150.75% [6] 产业布局 - 收购常乐公司后公司实现“风光水火”并济的电力能源布局，主营业务新增火力发电 [1][8] - 截至2024年底已发电控股装机容量753.97万千瓦，较2023年底增加400万千瓦，火电装机容量占比超一半 [9] 分红情况 - 2024年拟派发现金红利5.84亿元，分红率35.51% - 2021 - 2023年派发红利分别为0.54亿元、0.96亿元、1.76亿元，分红率分别为20.89%、31.81%、33.79% [9]

业绩表现 - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计为4.6亿元至4.9亿元 较上年同期的3.64亿元增长793.16%至851.41% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为4.59亿元至4.89亿元 较上年同期的4939.6万元增长829.23%至889.96% [1] - 基本每股收益预计为0.1418元/股至0.1511元/股 上年同期为0.1175元/股 [1] 运营数据 - 公司所属电站发电量达74.62亿千瓦时 较上年同期的71.96亿千瓦时增加2.66亿千瓦时 [1]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[3] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计为4.6亿元 - 4.9亿元，较原报告数据增长793.16% - 851.41%，较重述后数据增长26.21% - 34.44%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为4.59亿元 - 4.89亿元，较原报告和重述后数据均增长829.23% - 889.96%[3] - 基本每股收益预计为0.1418元/股 - 0.1511元/股[3] 业绩预告审计与披露情况 - 本次业绩预告未与会计师事务所预沟通，未经注册会计师预审计[6] - 业绩预告数据为初步测算，具体财务数据将在2025年一季度报告披露[8] - 公司选定《证券时报》、巨潮资讯网和深圳证券交易所网站为信息披露媒体[8] 净利润增长原因 - 原报告数据净利润同比增加因常乐公司2024年11月纳入合并报表范围[7] - 重述后数据净利润同比增加因报告期发电成本较上年同期下降[7] 发电业务数据关键指标变化 - 本报告期公司所属电站发电量74.62亿千瓦时，上年同期71.96亿千瓦时，同比增加2.66亿千瓦时[7]

股东大会信息 - 股东大会于2025年3月31日15:00召开[2] - 出席股东及代表共483名，代表股份2492107731股，占比76.8259%[3] 议案投票情况 - 投资建设甘肃庆阳项目议案，同意股数2491751031股，占比99.9857%[6] - 除特定人员外其他股东对议案同意股数16615969股，占比97.8984%[6]

股东大会信息 - 公司2025年第二次临时股东大会于3月31日15:00召开，通知3月12日公告[4][6] - 出席股东大会股东及代表共483名，所持股份2492107731股，占比76.8259%[8] 议案表决情况 - 《关于投资建设甘肃庆阳项目一期工程100万千瓦新能源项目议案》，同意2491751031股，占比99.9857%[13] - 出席会议中小投资者对该议案同意16615969股，占比97.8984%[13]

文章核心观点 甘肃能源2024年年报表现良好，营收和净利润大幅增长，公布利润分配方案，公司电源结构多元，储备多个项目发展前景向好，收购优质资产表现超预期，将紧抓改革机遇提升产业规模 [1][2][4][5] 财务表现 - 2024年实现营业收入86.95亿元，同比增长24.79% [1] - 2024年实现归属于上市公司股东的净利润16.44亿元，同比增长40.3% [1] - 2024年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.2亿元，同比增长38.36% [1] - 2024年度拟以总股本3,243,839,742股为基数，每10股派发现金红利1.80元（含税），合计派发5.84亿元 [1] 业务结构与规模 - 为综合性能源电力上市公司，形成“风光水火储”多能互补电源结构 [2] - 截至2024年末，已发电控股装机容量为753.97万千瓦，其中火电400万千瓦、水电170.02万千瓦、风电110.35万千瓦、光伏73.6万千瓦 [2] 项目储备 - 储备腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、武威民勤100万千瓦新能源项目、甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目等新能源项目建设指标 [2] 控股股东情况 - 控股股东电投集团是甘肃省第二大发电主体和省属发电龙头企业，是国有资本投资公司改革试点单位，被确定为电力产业和数据信息产业链链主企业 [3] - 公司是电投集团唯一的上市资本运作平台 [3] 资产收购 - 2024年通过发行股份及支付现金方式购买电投集团持有的常乐公司66.00%股权，业务扩展至调峰火电 [4] - 2024年11月常乐公司成为控股子公司 [4] - 2024年度常乐公司扣除非经常性损益后的净利润为171,429.71万元，承诺净利润为113,719.34万元，完成率150.75% [4] 未来规划 - 把握国家电力体制改革、国企改革机遇，抓好增量电源项目建设 [5] - 推进常乐电厂200万千瓦燃煤机组扩建项目建设，力争2025年下半年投产 [5] - 加快建设甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目 [5] - 加紧腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、武威民勤100万千瓦新能源项目等前期研究，条件成熟时推进建设 [5]