报告公司投资评级 - 公司电解铝权益产能大，业绩弹性高，而绿色铝未来价值潜力大，维持"推荐"评级 [33] 报告的核心观点 2024H1 业绩：电解铝量价齐升驱动业绩大增 - 2024H1 电解铝产量大幅提升，同比上升37.7万吨 [8] - 2024H1 铝价上涨1310元/吨，但由于氧化铝价格以及电费上涨，公司单吨盈利略下滑 [8] - 2024H1 公司实现归母净利润25.2亿元，同比增长66.3% [8] 2024Q2 业绩：归母净利润同比环比均上升 - 2024Q2 电解铝产量环比增加7.7万吨，同比增加26.4万吨 [19] - 2024Q2 铝价大涨1490元/吨，带动公司业绩环比和同比均大幅增长 [19] - 2024Q2 公司归母净利润同比增加7.25亿元，环比增加1.92亿元 [19] 业绩弹性大，绿电铝凸显长期价值 - 公司电解铝权益产能大，业绩弹性高 [33] - 国内碳交易方兴未艾，绿色铝价值凸显，公司电解铝均位于云南 [27][31] - 云南可再生能源占比高，公司绿电铝价值空间巨大 [31]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [8] 报告的核心观点 产量价格同步增长，Q2 比 Q1 环比产量显著提升 - 2024H1 公司利润大幅增长的主要原因是铝产品销量、销价同比上升 [3] - 2024Q2 公司电解铝产量大幅度提升,主要原因为云南两条电解生产线技术改造完成,云南省供电形势好转,产能利用率大幅提升 [3] 资源保障优势较强，强化产业链一体化建设 - 公司云南铝土矿资源优势,云铝文山已形成年产 140 万吨氧化铝生产规模,为公司绿色铝产业发展提供了较强的铝土矿—氧化铝资源保障 [4] - 公司在铝用炭素方面也具有资源优势,能有效控制生产成本,降低大宗原辅料价格波动风险 [4] 盈利预测 - 预测公司 2024-2026 年收入分别为 487.65、495.92、504.19 亿元,归母净利润分别为 50.46、54.18、57.91 亿元 [8] - 当前股价对应 PE 分别为 8.2、7.6、7.1 倍 [8]

报告评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年公司主要生产经营目标为，氧化铝产量约140万吨（已完成51.6%），电解铝产量约270万吨（已完成50%），铝合金及加工产品产量约126万吨（已完成46.6%），炭素制品产量约80万吨（已完成49.7%） [2] - 2024H1沪铝均价19856元/吨，同比+7.5%；2024H1氧化铝现货均价3508元/吨，同比+18.3%；2024H1预焙阳极均价4144元/吨，同比-26.1% [5] - 2024H1公司生产氧化铝72.30万吨，生产炭素制品39.75万吨，生产原铝135.07万吨，生产铝合金及铝加工产品58.77万吨。其中，Q2公司生产氧化铝35.74万吨，环比-2.24%；生产炭素制品19.91万吨，环比+0.35%；生产原铝71.38万吨，环比+12.07%；生产铝合金及铝加工产品30.92万吨，环比+11.02% [6] - 2024H1电解铝产品实现毛利21.35亿元，同比+51.41%，毛利率15.43%，同比-2.94pct；铝加工产品实现毛利16.28亿元，同比+25.71%，毛利率15.61%，同比+2.10pct [7] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为497.35、517.48、534.91亿元，实现净利润46.19、57.04、58.02亿元，对应EPS分别为1.33、1.64、1.67元/股 [15] - 公司维持"买入-A"评级，6个月目标价维持13.8元/股，对应24年PE约10.4倍 [15] - 公司拟派发中期分红，以总股本34.68亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.3元（含税），共派发现金红利7.98亿元 [14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为49.07/55.31/61.60亿元,同比+24%/+13%/+11% [6] - 公司产量增加明显,长期绿电铝优势突出 [7] 公司经营情况总结 - 2024年上半年营业收入104.3亿元,同比+8.8%;营业成本88.0亿元,同比+5.8%;毛利率15.6%,同比增加2.1个百分点 [4] - 铝价上涨和原铝产量提升带动收入大幅增加,但成本端氧化铝价格同比明显上涨,导致毛利率有所下滑 [4] - 公司拟每10股派发现金红利2.3元(含税),共计分红7.98亿元,占上半年归母净利润的31.67%,对应股息率2% [5] 财务数据预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.42/1.60/1.78元,对应当前股价PE为8.49/7.53/6.76倍 [6][9] - 预计2024-2026年ROE分别为17%/17%/16% [9] 风险提示 - 铝价大幅波动风险 [8] - 氧化铝及电力成本大幅上涨风险 [8] - 产量恢复不及预期风险 [8] - 限产停产风险 [8]

云南铝业股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------------------------------| | 投资者关 | | | 系活动类 | | | 别 | □路演活动 | | | √其他:电话会议 | | | 长江证劵、民生证劵、中信证券、招商证券、高毅资产、嘉实基金、中银资管、 | | 参与单位名称 | 平安基金、招商基金、长城基金、中邮证券、景林资产、银河基金等百余名投资 | | | | | 时 间 | | | | | | 上市公司 | | | 接待人员 | 王冀奭 | | 姓名 | | | | 一、公司证券事务代表王冀奭先生介绍2024年半年度生产经营情况。 | | | 二、投资者主要问题及公司回复 | | | 公司实施中期分红的考虑和未来的分红计划？ | | | 回复：公司一直高度重视和维护投资者利益，近年来公司的现金分红比例稳 | | | 步提升。同时，为进一步落实好国务院及国资委的相关工作部署，践行"以投资 | | | 者为本"的上市公司发展理念，推 ...

报告公司投资评级 买入（维持） [2] 报告的核心观点 1) 2024H1公司实现营收246.5亿元,同比增长39.49%;实现归母净利25.2亿元,同比增长66.26% [9] 2) 2024H1电解铝、氧化铝价格均呈上涨趋势,公司原铝产量同比大幅增长38.7% [10] 3) 公司构建了从铝土矿、氧化铝、电解铝、铝合金到终端产品绿色铝完整产业链,成本有望持续下降 [11] 公司投资亮点 1) 2024H1公司电解铝产品毛利率为15.43%,铝加工产品毛利率为15.61% [9] 2) 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.3元,股利支付率达31.67% [9] 3) 公司2024-2026年营收和归母净利润预计将保持增长,对应PE为9.13x、8.75x和8.26x [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [9] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024H1公司营收同比增长39.5%,归母净利润同比增长66.3% [12] - 2024H1公司原铝产量同比增长39%,达到137万吨 [13][14] - 公司2024年电解铝生产计划为270万吨,有望完成或超过全年目标 [13] - 公司氧化铝、炭素等其他产品产量也符合年度计划 [13][15][16] 财务状况 - 公司资产负债率持续下降,财务负担显著减轻 [3][32] - 2024H1财务费用大幅下降至0.2亿元,财务费用率从6.3%降至0.1% [3][32] - 公司经营性净现金流持续增长,2024H1同比增32.9% [12][30] 绿色发展优势 - 公司是国内规模最大的绿色低碳铝供应商,2024H1绿电占比超80% [34] - 公司绿色铝产品碳排放仅为煤电铝的20%左右 [34] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长,分别达到470/506/533亿元和45.26/46.84/48.91亿元 [36] - 当前股价对应2024-2026年PE为9.0/8.7/8.3倍 [36] - 公司具有较高的铝价盈利弹性 [35]

投资者关系管理工作的组织 - 公司董事长为投资者关系管理工作第一责任人，管理层应参加重大投资者关系活动[12] - 公司董事会秘书具体负责投资者关系管理工作[13] - 公司证券事务管理部门是投资者关系工作职能部门[13][14] - 公司各部门负责人是本部门投资者关系管理支持工作的责任人[15] - 公司可聘请专业的财经公关公司协助投资者关系工作[16] 投资者关系管理工作的内容 - 包括信息披露、投资者交流、公共关系、危机处理等[17] - 公司与投资者沟通的主要内容包括发展战略、法定信息披露、经营管理信息等[17][18] - 信息披露包括法定信息披露和自愿性信息披露[19][20] - 投资者交流包括直接与投资者交流和通过证券分析师、财经媒体间接交流[21] - 公共关系包括与监管部门、媒体等建立良好关系[22][23][24][25] - 出现投资者关系危机时，公司应启动危机处理程序[26] 投资者关系管理工作的实施规范 - 公司应通过多种渠道、平台、方式开展投资者关系管理工作[27][28] - 公司应严格执行信息披露制度，及时发布定期报告和临时公告[29][30][31] - 公司应为中小股东参加股东会创造条件[32] - 公司相关人员在与投资者交流时应把握信息披露的尺度和原则[33][34][35][36] - 公司证券事务管理部门负责日常的对外信息披露[35] - 公司应设立专门的投资者咨询渠道[38] - 公司应组织发布会、推介会、说明会等投资者关系促进活动[39] 投资者关系管理工作人员的行为规范和要求 - 投资者关系管理工作人员应具有诚信、公正、热情服务的工作精神[56][57][58] - 公司应对相关人员开展投资者关系管理工作培训[59]

云南铝业股份有限公司 YUNNAN ALUMINIUM CO.,LTD. 年 8 - 1 - 2 - 2 - 2 Shipping IT (Profits) 2024年 08 月 长铝股份 云南铝业股份有限公司 2024年半年度报告全文 经营成果 归属于上市公司股东的净资产 ST 高度 20 (亿元) 393.09 274.62 257.29 2024年6月末 2023年末 2024年6月末 2023年末 产负债率(%) 加权平均净资产收益率 25.60 23.35 ( % ) 9.47 6.55 2023年末 2024年6月末 2024年上半年 2023年上半年 营业收入 (亿元) 利润总额 (亿元) 246.48 35.50 176.70 21.64 2023年上半年 2024年上半年 2023年上半年 2024年上半年 归属于上市公司股东的净利润 每股收益 (元) (亿元) 25.19 0.73 0.44 15.15 2023年上半年 2024年上半年 2023年上半年 2024年上半年 国家环境 有的企业 l 云南铝业股份有限公司 2024年半年度报告全文 云铝股份 击进云铝 HE 绿色 H B 行 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级。[12] 报告的核心观点 1) 公司业绩同比显著增长,主要原因为产能复产加速和铝价上涨的双重驱动。[8][9] 2) 公司是国内最大的绿色低碳铝供应商,绿色铝的溢价正在逐渐被市场接受,公司将利用这一优势,开发新的客户群体,将绿色品牌效益转化为经济收益。[10] 3) 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长,考虑到公司持续布局绿电项目,远期成本优势有望逐步显现,叠加铝价有望坚挺,上调公司盈利预测。[11][12] 分季度业绩表现 预计公司2024Q2归母净利润12.36-14.36亿元,同比+96.15-127.89%,环比+6.25-23.44%。[8] 财务数据总结 1) 预测公司2024-2026年营业收入分别为487.65、495.92、504.19亿元,归母净利润分别为50.46、54.18、57.91亿元。[11] 2) 公司2024-2026年每股收益分别为1.45、1.56、1.67元,ROE分别为15.5%、15.0%、14.5%。[14] 3) 公司资产负债率将逐年下降,2026年预计为21.1%。[19]